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沃特股份：聚焦特种高分子材料，平台化建设赋能成长。公司：向世界一流的材料方案提供者迈进。深圳市沃特新材料股份有限公司 （以下简称“公司”）是国内领先的材料供应商和材料方案提供者，主要产品 包括特种及新型工程高分子、高性能复合材料、碳纤维及碳纳米管复合材料、 含氟高分子材料，广泛运用于 5G/6G、低空经济、机器人、新能源、AI、半导 体、电子电气、医疗健康等领域。公司通过华南、华东、西南、海外基地布局， 全产业链为客户提供最优高分子材料解决方案。

特种高分子材料：多点布局，推进平台化战略。特种高分子材料性能优异， 应用领域广泛。一方面，随着 5G/6G 通信、无人机、机器人、AI 服务器、半 导体、医疗行业材料升级等时代的到来，特种高分子材料对传统材料的替代速 度进一步加快，终端需求有望维持较高增速。另一方面，在当前国际贸易摩擦 频发的背景下，下游对于供应链自主可控意识逐步提升，国产替代进程有望加 快。我们认为，在两者共振下，我国特种高分子材料市场规模有望持续扩张。 1）LCP：公司积极开拓 AI、机器人等新兴领域应用，巩固中高端市场定位， 重庆基地 LCP 产能的逐步释放有望注入新的成长动能。2）PPA：为客户提供 多样化特种尼龙材料解决方案，满足客户在产品轻量化、金属取代、无机非金 属取代、一体成型等方向的需求。3）PAEK：公司 1000 吨/年 PAEK 树脂材料 项目一期正式投产，并通过“聚合-改性-成品制造”全链条布局突破材料应用 壁垒。4）PTFE：通过子公司浙江科赛、沃特华本半导体、沃特华本密封件， 计划打造全球领先的氟材料制品平台，形成行业内最完整的半导体部件解决方 案，加速切入国内半导体供应链。

改性塑料：优化结构，助力平台化建设。公司改性塑料产品包括工程塑料合 金和改性通用塑料。近些年，随着公司业务结构升级，改性业务已逐步由主要 毛利贡献板块转化成次要板块。我们认为，公司通过经营改性业务，有望及时 了解下游通讯设备、电子、汽车等领域客户需求，逐步完善并不断丰富高分子 材料合成、改性和成品生产制造的全产业链平台化布局。