化工/新材料 - 企业研究 - 知识库

万华化学分析报告：一年好景君须记，又是橙红橘绿时.pdf

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2024/05/27
338
民生证券

万华化学分析报告：一年好景君须记，又是橙红橘绿时。公司上市23年来持续保持高速增长，营收从2000年的3.45亿元，增长到2023年的1754亿元，CAGR达31.12%，归母净利从2000年的0.50亿元，增长到168.16亿元，CAGR达28.81%。近10年公司股价2次翻倍级别的大幅上涨，两大必要条件是新建产能集中投放+产品价格上涨。从公司核心业务聚氨酯、规模日益扩大的石化业务、以及研发资源大量投入的精细化学品及新材料业务近1-2年的变化情况来看，都有望进入多年持续投入的收获期，公司产业版图正进入又一个“橙红橘绿时”的收获时刻。石化业务，小院沃土引来活水。公司已运...

标签：万华化学石化聚氨酯新材料

巨化股份研究报告：氟化工一体化龙头，HFCs配额全国第一.pdf

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2024/05/24
446
平安证券

巨化股份研究报告：氟化工一体化龙头，HFCs配额全国第一。稳居氟化工龙头，第三代制冷剂HFCs配额全国第一。公司氟制冷剂规模处国内龙头地位，总设计产能73.72万吨。其中，第二代制冷剂R22生产配额位居国内第二位（总产能17万吨，2024年用作制冷剂的生产配额4.75万吨，占比26.3%）；据生态环境部，公司第三代氟制冷剂总生产配额22.42万吨，占2024年核发总配额量的30.7%，位居全国第一，主流品种R32、R134a、R125生产配额占全国总配额的34.8%、28.1%和30.2%，均位于全国第一。24Q1公司完成对淄博飞源整合并表（持股51%），龙头地位加固，淄博飞源主流三代制冷剂配...

标签：巨化股份氟化工 HFCs

键凯科技研究报告：拐点已至，期待未来.pdf

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2024/05/23
207
中银证券

键凯科技研究报告：拐点已至，期待未来。键凯科技深耕聚乙二醇领域，已形成领先优势。公司致力于医用药用聚乙二醇衍生物产业化，并在聚乙二醇及其活性衍生物研发、生产、医药领域应用等技术领域处于国内领先地位。公司实施股权激励计划，可以有效提高公司高管、核心技术及业务人员积极性。2016年-2022年公司业绩呈现上升态势；2023年业绩短期下滑，主要是因为特宝生物销售提成合同到期、LNP收入减少以及海外主要药品客户要求的订单交付时间未在2023年形成收入。2024年Q1仍受影响，营业收入同比下降30.20%。此外公司研发投入逐渐增加，研发团队逐渐深化，助力企业实现聚乙二醇技术创新和产品升级。聚乙二醇行业壁...

标签：键凯科技

中石化炼化工程公司分析报告：平台优势+海外机遇共筑未来，低估值+高分红驱动价值重估.pdf

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2024/05/23
373
光大证券

中石化炼化工程公司分析报告：平台优势+海外机遇共筑未来，低估值+高分红驱动价值重估。中国石化集团旗下炼化工程巨头，财务表现优异。公司由中国石化集团控股，是面向炼化工程市场的大型工程服务商和技术专利商，2023年公司收入的57%来自于中国石化集团及其联系人的业务。公司资产负债率保持在60%左右，几乎没有有息债务，2023年公司产生财务收入10.91亿元，占税前利润的39%。在海外市场大力开拓的背景下，公司业绩和估值有望持续上行。业务规模拔群，覆盖炼化工程全产业链，业内竞争优势显著。公司业务规模拔群，下属企业占据国内石化工程企业前十名中的三位。公司提供设计/咨询和技术许可业务、工程总承包业务、施工...

标签：中石化炼化

美邦科技研究报告：主业触底反转将至，厚积薄发冲刺合成生物赛道.pdf

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2024/05/22
270
西南证券

美邦科技研究报告：主业触底反转将至，厚积薄发冲刺合成生物赛道。1）四氢呋喃三倍扩产满足下游需求，甲苯氧化技改提质增产。四氢呋喃扩产3万吨/年进一步满足氨纶领域增长需求；甲苯氧化产品附加值高，有望通过技改方式提质增产。2）无汞PVC催化剂市场空间大。募投1000吨/年无汞离子液体催化剂，有望在水俣公约淘汰含汞产品的背景下有效替代电石法PVC催化剂，迎合中国PVC行业无汞化的广大市场需求。3）合成生物布局深远。已有工业化阶段3项、中试阶段3项及小试阶段1项，产业化产品即将陆续上市。LBDO提纯法路线龙头，四氢呋喃扩产三倍发力氨纶领域。公司为国内产能最大的以LBDO提纯法制备四氢呋喃的生产企业之一，...

标签：美邦科技合成生物绿色化工

巨化股份研究报告：受益制冷剂长景气，氟化工龙头向高端化蜕变.pdf

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2024/05/21
594
国联证券

巨化股份研究报告：受益制冷剂长景气，氟化工龙头向高端化蜕变。巨化股份前身是衢州化工厂，历史底蕴深厚，实控人为浙江国资委。通过引入国外技术并自我迭代，公司已完成由基础化工向高端氟化工的转型升级，成为国内氟氯联动、一体化布局完善的氟化工龙头。我们看好制冷剂景气周期下公司的利润弹性，以及氟聚物和氟化液带来的远期成长空间。制冷剂景气期下配额龙头优势尽显三代制冷剂配额落地，行业格局中长期向好。公司兼具配额与成本优势，收购飞源化工后，2024年权益总配额约25.3万吨，合计占比34%，而在最为紧张的R32上，公司配额占比40%，制冷剂景气周期下具备较大利润弹性。远期而言，四代制冷剂将成主流，公司为霍尼韦尔...

标签：巨化股份制冷剂氟化工

凯盛科技研究报告：材料平台，一日千里.pdf

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2024/05/20
308
民生证券

凯盛科技研究报告：材料平台，一日千里。凯盛科技：凯盛集团显示与应用材料平台。2000年成立，2002年于上交所上市，公司是中国建材集团凯盛集团旗下显示材料与应用材料研发和产业化应用的重要平台。2023年12月公司推出股票期权激励计划（草案），2024-2026年公司扣非归母净利润考核目标分别为1.89、2.70、3.14亿元，考核目标扣非归母净利润高增（对应2021-2026年公司扣非归母净利润CAGR达37.1%），期待公司新业务UTG及高纯石英砂贡献利润增量。显示材料：UTG一体化龙头，拥抱“折叠屏时代”。2015年11月公司收购深圳国显科技75.58%股份，正式进...

标签：凯盛科技

福斯特研究报告：全方位优势在手，胶膜龙头谱写新篇章.pdf

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2024/05/20
334
国金证券

福斯特研究报告：全方位优势在手，胶膜龙头谱写新篇章。为什么选择胶膜：下游技术变革不改封装需求本质，渐进式产品迭代提升价值量。1）胶膜为光伏组件重要辅材，需求跟随光伏需求增长，我们预计2024-2025年全球胶膜需求量60/71亿平，同比增长25%/17%；2）电池/组件技术变革不改封装需求本质，胶膜环节在当前体系内无“颠覆式的技术变化”，被技术变革掀翻的可能性极低，中长期需求可见度较高；3）电池/组件技术持续进步的背景下，胶膜环节持续存在小幅的、渐进式的技术变化和产品迭代（如0BB技术催生胶膜新品类），能起到提升价值量、维持行业壁垒、令技术研发投入大的龙头更容易维持领先...

标签：福斯特胶膜

新化股份研究报告：有机溶剂惟实励新，合成香料化茧成蝶.pdf

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2024/05/20
335
西部证券

新化股份研究报告：有机溶剂惟实励新，合成香料化茧成蝶。脂肪胺业务筑牢底盘，有机溶剂与合成香料业务打开成长空间。有机溶剂推出盐湖提锂、锂电回收新型业务，香精香料权益产能有望实现十倍增长。我们看好有机溶剂与合成香料业务增长带来的驱动力，预计公司24/25/26年归母净利润3.65/5.17/6.40亿元，当前PE为13.6倍。新型萃取法盐湖提锂独具优势，龙头订单顺利投产。公司的新型萃取技术攻克了传统萃取法设备腐蚀、环境污染等问题，且投资规模小，自动化程度高，可延长有效工作时间。萃取法在沉锂母液回收中独具优势，藏格使用公司萃取剂后，沉锂段回收率提升10pct，产能提升约1000吨。公司主导开发的沉锂...

标签：新化股份有机溶剂合成香料

莱特光电研究报告：OLED发光材料，步入加速成长阶段.pdf

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2024/05/17
353
国金证券

莱特光电研究报告：OLED发光材料，步入加速成长阶段。公司简介：陕西莱特光电材料股份有限公司成立于2010年，主要从事OLED终端材料的研发、生产和销售。2016年，公司与韩国MS合资成立莱特迈思，并成为京东方和华星光电RedPrime材料的国内供应商；2020年，公司收购莱特迈思全部股权。公司业绩从2023年4季度开始已经开始逐步改善，2024年1季度，受益于下游稼动率提升以及新款GreenHost材料的放量，公司实现归母净利润0.44亿元，同比增长+83%。中尺寸渗透率提升，8.6代线投放，将拉动OLED材料需求。需求端方面，下游应用结构上，其中智能手机占比约73%，是最主要的应用领域；其...

标签：莱特光电 OLED

欧莱新材研究报告：下游应用多点开花，募投项目打破产能瓶颈.pdf

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2024/05/10
234
国元证券

欧莱新材研究报告：下游应用多点开花，募投项目打破产能瓶颈。国内溅射靶材领军企业，产品齐全切入主流客户。欧莱新材在溅射靶材领域深耕多年，产品包括铜靶、铝靶、钼及钼合金靶和ITO靶等产品，客户也涵盖京东方、华星光电、惠科、越亚半导体、SK海力士等知名企业。下游应用多点开花，产品认证助力公司成长。1）AI开始赋能AIPC和AIphone等电子产品，新一轮的革新将带动显示面板所需的溅射靶材景气度，预计2026年中国平面显示用溅射靶材市场空间约为395亿元。2）集成电路市场规模稳定增长，带动溅射靶材等半导体材料市场规模持续高攀。3）新能源汽车渗透率提速，2022年全球和中国锂电池出货量分别同比增加70....

标签：欧莱新材下游应用募投项目

瑞丰新材研究报告：润滑油添加剂龙头，进口替代打开成长空间.pdf

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2024/05/09
501
山西证券

瑞丰新材研究报告：润滑油添加剂龙头，进口替代打开成长空间。润滑油添加剂行业外资垄断为主，国产替代空间大。2023年全球润滑油添加剂市场规模预计为185亿美元，市场规模超千亿，行业发展空间较高。从需求量来看，全球润滑油添加剂需求量从2013年的410万吨增长到2022年的530万吨，CAGR为2.6%。全球润滑油添加剂85%份额集中在四大公司手中。润滑油添加剂行业目前作为外资占据绝对控制地位的行业，存在较大国产替代空间。润滑油全球需求稳定增长，向头部企业集中。《GlobalLubricantsMarket2023-2027》预计2023年全球润滑油市场规模为1384.8亿美元，2027年市场规模...

标签：瑞丰新材润滑油添加剂

聚胶股份研究报告：卫材热熔胶全球破局者，海外扩张稳步推进.pdf

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2024/05/08
188
山西证券

聚胶股份研究报告：卫材热熔胶全球破局者，海外扩张稳步推进。全球卫材热熔胶市场规模稳定增长，成人失禁用品潜力巨大。卫材热熔胶主要用于卫生巾、纸尿裤等吸收性卫生用品面层、吸收层、底层等各组成材料的粘合；近年来，卫材热熔胶市场保持稳定增长，预计2024-2026年全球一次性卫生用品热熔胶需求量分别为88、93、99万吨，年均增速约为6%。日本、北美、西欧成人失禁用品市场渗透率较高，分别为80%、60%、58%，包括我国在内的发展中国家失禁用品的消费习惯尚未养成处于前期导入阶段，我国成人失禁用品渗透率仅5%。受益于老龄化趋势加速与失禁用品渗透率提升，成人失禁用品消费量与市场规模均有望保持较高增速；预计...

标签：聚胶股份卫材热熔胶

中国石油研究报告：油气龙头与炼化巨擘，盈利稳健与价值增长兼具的央企中坚.pdf

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2024/05/07
697
信达证券

中国石油研究报告：油气龙头与炼化巨擘，盈利稳健与价值增长兼具的央企中坚。国内油气开采龙头，全产业链一体化竞争优势显著。公司是中国油气行业占主导地位的油气生产和销售商，全球资产布局具备国际竞争力，同时兼具炼油、化工等石化下游产业链，国内油气龙头地位稳固。公司盈利能力与油、气价格高度相关，同时炼化资产近年来抗风险能力持续提升，在油价中高位背景下依旧实现了盈利正向贡献。从财务表现看，公司资产负债率稳定，经营性现金流充沛，近十年来公司经营活动现金流基本维持在2500亿以上；资本开支方面，在上下游景气度切换背景下，公司油气板块资本开支仍占主导，推动业绩潜力持续释放。公司上游资产规模质量全球领先，油气量价...

标签：中国石油油气炼化

美邦科技研究报告：精细化工+合成生物双翼发展，氨纶、PVC无汞催化剂新赛道应用可期.pdf

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2024/05/07
382
开源证券

美邦科技研究报告：精细化工+合成生物双翼发展，氨纶、PVC无汞催化剂新赛道应用可期。扩产3万吨四氢呋喃及离子催化液产能，合作晓星切入氨纶产业链。2020-2023精细化工产品占营收84.96%、95.48%、92.03%、91.47%，是主要的营收贡献产品项。2022年精细化工产品中甲苯氧化物营收占比55%，四氢呋喃占比43%。此次募投项目为3万吨/年四氢呋喃、1000吨/年离子液催化剂项目，投产后预计可实现年均营业收入82,305.00万元，年均净利润15,073.81万元。美邦科技已与晓星氨纶建立合作关系，截至2022年10月末已签订购销意向书，约定于2022年12月至2023年3月期间每...

标签：美邦科技精细化工合成生物