莱特光电研究报告：OLED发光材料，步入加速成长阶段.pdf

莱特光电研究报告：OLED发光材料，步入加速成长阶段。公司简介：陕西莱特光电材料股份有限公司成立于 2010 年，主要从事 OLED 终端材料的研发、生产和销售。2016 年，公司与韩国 MS 合资成立 莱特迈思，并成为京东方和华星光电 Red Prime 材料的国内供应 商；2020 年，公司收购莱特迈思全部股权。公司业绩从 2023 年 4 季度开始已经开始逐步改善，2024 年 1 季度，受益于下游稼动率 提升以及新款 Green Host 材料的放量，公司实现归母净利润 0.44 亿元，同比增长+83%。

中尺寸渗透率提升，8.6 代线投放，将拉动 OLED 材料需求。需求 端方面，下游应用结构上，其中智能手机占比约 73%，是最主要的 应用领域；其次为电视面板，市场占比为 19%；最后是笔电行业和 可穿戴设备。手机方面，我们认为柔性 OLED 面板有望进一步促进 OLED 面板的更新迭代，此外 OLED 应用由高端机型向中低端机型渗 透，而笔电行业中尺寸未来有望加速推广 OLED 面板。

随着面板向国内的转移，OLED 国产化率将得到提升。近期主要面 板厂商纷纷宣布投资计划，京东方、三星等头部面板厂商加速布 局生产中尺寸面板更为经济的 8.6 代产线，而 8.6 代线单线有机 发光材料用量远高于 6 代线。根据公司年报披露的数据，京东方 是公司第一大客户，2018 年到 2023 年，京东方占到公司收入的 65.6%-85.2%之间。随着新高世代产线建成、技术发展以及材料寿 命的提高，预计 2025 年 OLED 产品的市场渗透率持续提升。

OLED 终端材料研发壁垒高，公司未来有望持续导入多款材料。公 司聚焦 OLED 发光层终端材料，目前已实现 Red Prime、Green Host 量产化供应，并持续拓展 Red Host 等新品类。