化工/新材料 - 企业研究 - 知识库

能之光研究报告：高分子助剂小巨人，国产替代瞄向光伏汽车改性材料.pdf

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2025/08/13
95
开源证券

能之光研究报告：高分子助剂小巨人，国产替代瞄向光伏汽车改性材料。高分子助剂及功能高分子材料国家级“小巨人”，净利3年60%CAGR公司是从事高分子助剂及功能高分子材料的研发、生产和销售的高新技术企业，是国家级专精特新“小巨人”企业。公司还是2019年获浙江制造精品荣誉及宁波市单项冠军示范企业，2020年获浙江省“隐形冠军”企业及浙江省企业研究院，2022年获国家知识产权优势企业。公司以高分子材料接枝改性技术为基础，深耕相容剂、增韧剂和粘合树脂等功能高分子产品，自主研发出了300多个牌号的产品，为客户提供不同性质材料间相容或...

标签：光伏汽车

华谊集团研究报告：综合型化工企业，优质资产注入迎重估.pdf

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2025/08/12
85
华泰证券

华谊集团研究报告：综合型化工企业，优质资产注入迎重估。公司甲醇/醋酸/丙烯酸规模领先，有望受益于行业景气反转弹性大宗化工方面，公司拥有甲醇161万吨/年、醋酸130万吨/年、丙烯酸72万吨/年产能，规模居行业前列。我们认为，MTO扩产叠加进口甲醇供应易受地缘冲突影响下，未来甲醇供应或维持偏紧，而醋酸、丙烯酸受成本支撑以及周期底部盈利企稳回升的趋势初步显现，伴随大宗化工品供需拐点渐至，公司的化工板块有望较充分受益于行业景气反转的向上弹性。公司轮胎规模优势较好，重卡以旧换新或带动全钢胎内需复苏轮胎业务方面，公司拥有双钱（全钢胎）、回力（半钢胎）两大轮胎品牌，具备985万条全钢胎产能与1000万条半...

标签：华谊集团化工资产

常青科技研究报告：技术筑基助力国产替代，产能扩张驱动量效双升.pdf

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2025/08/12
53
光大证券

常青科技研究报告：技术筑基助力国产替代，产能扩张驱动量效双升。高分子新材料特种单体和专用助剂细分龙头，技术壁垒稳固，产能大幅扩张。常青科技主要从事高分子新材料特种单体及专用助剂的研发、生产和销售业务，得益于公司核心生产技术的突破优化与产能的扩充，2019-2024年公司营收、现金流稳步提升，2024年公司实现营业收入10.80亿元，同比增长6.0%，实现归母净利润2.04亿元，同比-3.9%，实现经营现金流净额2.12亿元，同比+3.3%。公司掌握特种单体一步合成和择型技术，自有工艺形成产品质量优势，自研的二异丙烯基苯等产品打破了外国公司的垄断，实现了特种单体领域的国产替代。公司不断强化研发实...

标签：常青科技

隆华新材研究报告：聚醚行业优质标的，新材料业务成长可期.pdf

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2025/08/12
137
中银证券

隆华新材研究报告：聚醚行业优质标的，新材料业务成长可期。软泡聚醚优质标的，经营业绩稳健。公司是国内专业的聚醚多元醇生产企业，截至2024年底，公司现有聚醚产能97万吨/年，另有33万吨/年聚醚项目在建，产能规模位居行业前列，其中POP产品获评山东省制造业单项冠军。韩志刚父子为公司实际控制人，合计持股比例为52.23%。公司经营业绩向好，2019年至2024年，公司营业收入CAGR为22.65%，归母净利润CAGR为12.93%。2025年一季度公司实现营业收入15.09亿元，同比增长11.52%，归母净利润5712.47万元，同比增长19.52%。聚醚行业拐点临近，头部企业有望获益。聚醚行业当...

标签：隆华新材新材料

翔丰华研究报告：原材料涨价压力加剧，公司业绩波动加大.pdf

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2025/08/12
89
中国银河证券

翔丰华研究报告：原材料涨价压力加剧，公司业绩波动加大。事件:25H1公司实现营收6.88亿元，同比-2.8%，归母净利-0.03亿元，同比-107.7%，扣非净利-0.15亿元，同比-159.7%;毛利率12.4%，同比6.23pcts,归母净利率-0.4%,同比-109.03%。25Q2公司实现营收3.82亿元同/环比+1.9%/+24.7%;归母净利0.05亿元，同/环比-79.5%/-163.9%;扣非净利-0.04亿元，同/环比-134.0%-56.6%;毛利率10.4%，同比/环比7.10pct/-4.50pcts;归母净利率1.4%，同比/环比-5.2pct/+4.1pcts;EP...

标签：翔丰华原材料

永臻股份研究报告：边框龙头规模优势渐显，收购捷诺威切入高成长赛道.pdf

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2025/08/11
92
国金证券

永臻股份研究报告：边框龙头规模优势渐显，收购捷诺威切入高成长赛道。光伏边框龙头，市占率行业领先。公司为光伏边框龙头，2024年光伏边框出货34.85万吨，测算市占率约12%居行业首位。公司1Q25实现营业收入25.6亿元、同增75%，实现归母净利润0.27亿元、同降60%，25H1预计实现归母净利0.5-0.6亿元、同降66.02%-71.68%，主要因光伏行业盈利承压导致边框加工费下降。“反内卷”扎实推进驱动光伏景气度修复，边框份额有望向头部集中。近期顶层“反内卷”信号密集释放，光伏行业积极推进，行业持续亏损背景下，市场化出清、协会及企业自律协...

标签：永臻股份光伏边框

上海实业控股研究报告：高速&水务基本盘稳固，静待地产&烟草边际改善.pdf

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2025/08/07
66
国信证券

上海实业控股研究报告：高速&水务基本盘稳固，静待地产&烟草边际改善。公司为上海实业集团核心上市平台。1996年，上实集团分拆核心资产在香港联交所上市，上海实业控股成立，公司是首批在港上市的红筹公司之一。经过逾三十年的发展，上实控股已成为一家以基建环保（包括收费公路、污水处理及固废处理等）、大健康、房地产和消费品（包括南洋烟草及永发印务）四大核心业务为主的综合性企业。基建环保：高速&水务基本盘稳固。1）高速：公司拥有京沪、沪昆、沪渝三条高速公路上海段的特许经营权，它们分别连接上海市往西北、西南、正西方向，以及连接上海和浙江省沿海城市的重要通道，车流量及通行费平稳增长，为公...

标签：上海实业

三维化学研究报告：化工实业及新疆煤化工双重催化，红利成长属性凸显.pdf

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2025/08/07
205
广发证券

三维化学研究报告：化工实业及新疆煤化工双重催化，红利成长属性凸显。“科技+工程+实业”互驱联动发展，自由现金流充裕分红意愿强。公司1969年成立，2004年改制，2010年上市。早期专注于硫磺回收，后收购诺奥化工，转型实业。24年，公司实现营收25.5亿元，同比-3.88%，19-24年CAGR+32.3%；归母净利润2.63亿元，同比-6.92%，19-24年CAGR+27.9%。公司现金流充裕，分红意愿强，22-24年经营性现金流覆盖归母净利润158.9%，24年现金分红比例98.8%。脱硫工程细分行业龙头，公司新疆煤化工脱硫工程年均市场空间或达10.0-40.2亿...

标签：三维化学化工煤化工

洁美科技研究报告：载带业务仍具韧性，离型膜或兑现增长.pdf

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2025/08/01
150
UBS

洁美科技研究报告：载带业务仍具韧性，离型膜或兑现增长。洁美科技是国内纸质载带的龙头厂商，全球市占率达50%以上；公司于2021年建成MLCC离型膜产能，我们预计2025-28年离型膜业务增长或带动公司净利润实现35%复合增速。我们认为洁美的正向催化剂在于：1）离型膜/MLCC行业周期或底部企稳；2）公司离型膜2024年年底通过三星电机（三星）小批量验证，我们预计今年或有望开始量产供应；3）公司基膜产能也已完成建设和验证；4）下游中国大陆MLCC厂商有望持续提升渗透率。我们预计公司电子载带/离型膜业务合理估值为76/46亿元，公司当前股价（105亿元）对应31倍2026EPE估值（我们预计202...

标签：洁美科技载带离型膜

博迁新材研究报告：纳米粉体技术领先者，产品应用或持续延伸，首次覆盖予以买入评级.pdf

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2025/08/01
204
UBS

博迁新材研究报告：纳米粉体技术领先者，产品应用或持续延伸，首次覆盖予以买入评级。PVD粉体品种扩张潜力带动估值空间。博迁新材是国内物理气相沉积（PVD）法生产亚微米/纳米粉体的领先企业，目前其主要产品为MLCC镍粉且已成为三星电机的第二大供应商。我们预计2025-28年其净利润或实现48%的复合增长，高端镍粉销量增长或带动板块毛利率提升，光伏浆料无银化趋势或带动铜粉收入增长。我们预计公司镍粉>铜粉>合金粉>其他粉体的增长路径或支撑其长期增长空间，2030年PVD法纳米粉体的对应下游市场或拓宽至400亿元（对比2024年公司实现收入9.5亿元）。三星电机AI相关镍粉需求有望提升...

标签：博迁新材纳米粉体

中国石油研究报告：石油周期中蜕变的“中国石油天然气”.pdf

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2025/08/01
329
华泰证券

中国石油研究报告：石油周期中蜕变的“中国石油天然气”。中国石油天然气股份有限公司是我国油气一体化龙头企业。近年来，公司持续推动稳油增气，天然气业务降本增量筑牢穿越石油价格周期的核心竞争力，南美海上、中东等海外优质区块有望成为新增长引擎；充分发挥上游资源禀赋优势，气头烯烃路线原料自给凸显差异化优势。天然气降本增量，筑牢穿越油价周期的核心竞争力“碳中和”背景下国内天然气消费稳增，公司积极推动稳油增气，非常规领域屡获重要进展，近十年天然气产量以约5%增速稳步增长。此外，公司持续优化进口气资源结构，24年12月中俄东线贯通后管道输气量将增加50亿方；同时...

标签：中国石油石油天然气

振华股份研究报告：深度报告，海外两机爆发，铬盐有望重估.pdf

7积分
2025/08/01
153
国海证券

振华股份研究报告：深度报告，海外两机爆发，铬盐有望重估。铬盐迎来新时代：海外两机+军工需求爆发，大幅拉动金属铬需求。随着海外两机及军工领域对金属铬需求的快速增长，重铬酸钠作为上游较关键、较紧缺的原料，其供应或将直接影响海外高端制造产能释放，而公司在重铬酸钠产品的产能扩张壁垒与技术优势有望占据重要地位，铬盐大周期将至，公司有望受益。铬盐的景气度有望沿金属铬-氧化铬绿-重铬酸钠（铬酸钠）这条产业链依次上升，当前时点，建议重点关注氧化铬绿和重铬酸钠的景气情况。供需测算：我们预测，2024-2028年，全球铬盐需求有望从93万吨增长至131万吨，增长38万吨，产能从107万吨/年增长至118万吨/年，...

标签：振华股份铬盐

众鑫股份研究报告：替塑赛道领军者，全球份额有望加速提升.pdf

5积分
2025/07/29
123
信达证券

众鑫股份研究报告：替塑赛道领军者，全球份额有望加速提升。限塑刻不容缓，替代路径多元。1950年以来全球产生约92亿吨塑料垃圾，其中仅不到10%被回收。美国（部分洲）、欧盟、英国、日本等发达地区以及我国已出台明确限塑&替塑政策，且海外消费者通常愿意为减塑产品&服务支付溢价，餐饮&快消龙头加速包装转型。替塑路径多元，其中天然植物纤维材料（纸浆模塑）对环境最为友好，可做到常温状态下充分降解。替塑空间广阔，未来成长可期。根据GrandViewResearch数据，2022年纸浆模塑包装市场规模为51.1亿美元，对塑料渗透率仅为1.4%，未来受益于全球政策驱动，渗透率有望持续提升...

标签：众鑫股份替塑塑料

志特新材研究报告：折旧节约促盈利，海外扩张助增长.pdf

5积分
2025/07/25
100
财通证券

志特新材研究报告：折旧节约促盈利，海外扩张助增长。铝模板租赁领军者，经营拐点已至。公司是专业的建筑铝模系统综合服务商，铝模销售与租赁业务规模持续上升并贡献主要收入来源，2019-2024年该部分业务营收CAGR达13.40%。2024年公司业绩同比大幅增长，相较于2023年扭亏为盈，且经营现金恢复净流入，未来公司计划加大海外市场拓展力度，提升公司产品在海外市场的品牌知名度和市场占有率，同时随着国内经营环境回暖，盈利水平有望继续修复。铝模渗透率提升为大趋势，供给出清驱动集中度提升。1）需求端：经济效益叠加政策驱动，渗透率提升空间较大。铝模租赁在建筑层高大于15层时较木模更有成本优势。目前我国铝模...

标签：志特新材铝模板

广信股份研究报告：农药行业周期底部蓄力，依托光气延链开拓新空间.pdf

5积分
2025/07/23
183
东海证券

广信股份研究报告：农药行业周期底部蓄力，依托光气延链开拓新空间。优化光气农药一体化产业链，拓展产业新方向：广信股份是国内较大的以光气为原料的农药原药及农药中间体生产企业，布局有光气产业链、氯苯产业链以及上游配套产能，形成了原料-中间体-农化产品的产业链条，一体化程度高，公司拥有光气许可产能32万吨/年，现合计使用产能6.8万吨/年，仅占许可的21%，公司已广泛布局了农药以及中间体的生产，包括多菌灵、甲基硫菌灵、噁唑菌酮等杀菌剂，敌草隆、草甘膦、环嗪酮等除草剂以及嘧菌酯中间体水杨腈、茚虫威中间体KL540等农药中间体产能，公司光气农药及中间体产业链成本优势明显，为公司提供竞争力。光气下游应用广泛...

标签：广信股份农药