化工/新材料 - 企业研究 - 知识库

中复神鹰（688295）研究报告：碳纤国之重器，引领技术与降本发展.pdf

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2022/06/01
230
华泰证券

中复神鹰（688295）研究报告：碳纤国之重器，引领技术与降本发展。碳纤维在可量产纤维材料中性能最佳，我们预计未来4年仍是供小于求，其中T700以上产品需求扩张显著。25年全球/中国碳纤维需求量可达20/16万吨，21-25年CAGR13%/26%，其中碳碳复材/风电叶片/压力容器增速领先，21-25年CAGR为30%/25%/20%。分别受益于：1）热场渗透率快速提高，25年导流筒/保温筒渗透率有望均+30pct至90%/85%；2）21年10%不到渗透率下，或迎风电叶片大型化及海风景气带来的渗透率加速提升，但短期招标价下行或抑制需求；3）氢能产业指引IV型储氢瓶碳纤维用量提升。预计25年前...

标签：中复神鹰

中触媒（688267）研究报告：国内分子筛龙头，多领域布局实现快速成长.pdf

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2022/06/01
460
西南证券

中触媒（688267）研究报告：国内分子筛龙头，多领域布局实现快速成长。ble_Summary]推荐逻辑：1）公司是国内分子筛催化剂龙头，移动源脱硝分子筛是公司目前盈利主要来源，预计该项业务中期收入将达8亿元，较2020年增加近5.5亿元；2）公司己内酰胺钛硅分子筛2020年市占率为34%，据预测，2022年环氧丙烷HPPO工艺钛硅分子筛市占率将达30%，下游行业产能新增持续带来放量空间；3）公司另有固定源脱硝分子筛、光触媒催化剂、乙二醇催化剂等产品储备，未来产品版图有序扩张。国内分子筛催化剂龙头，研发投入与充分储备助力产品版图扩充：中触媒于2008年成立，主营产品从石化领域烯烃异构化、钛硅...

标签：中触媒

道氏技术（300409）研究报告.pdf

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2022/06/01
367
国金证券

道氏技术（300409）研究报告。陶瓷材料龙头，手握锂电核心资产，公司传统主营业务为陶瓷墨水、釉面材料等陶瓷材料，是国内龙头陶瓷材料企业，营收规模＆技术研发行业领先。公司于2016年收购青岛吴鑫，2017年收购佳纳能源进入锂电新材料赛道，形成碳材料＆锂电材料＆陶瓷材料三大业务板块布局传统陶瓷材料：龙头地位稳围，市占率有望提升。近年来下游瓷砖已逐步进入存量期但对材料品质要求不断提升，随着产能持续出清，有望推动陶瓷材料行业集中度提升。治理理顺聚焦核心业务，新材料有望换挡加速。公司在早期进行了多元化布局，氢能＆云母提锂已开始逐步剥离，开始聚焦碳材料和三元前驱体，对导电剂＆三元前驱体进行组织架构上的多...

标签：道氏技术

铂科新材（300811）研究报告：深度绑定下游，拓展材料边界.pdf

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2022/06/01
305
国泰君安证券

铂科新材（300811）研究报告：深度绑定下游，拓展材料边界。核心竞争力强，公司成长性或超市场预期。市场预期其他玩家进入后，金属软磁粉芯行业竞争格局恶化，公司盈利能力下降、业绩增速回落。而我们认为，公司与终端客户深度绑定、合作研发，并通过不断提升性能、降低成本，构筑强大核心竞争力，公司业绩增速将维持较高水平。光伏行业对成本和性能极度敏感，市场其他潜在竞争者错失了与终端厂商合作研发的最佳窗口期，仅凭内部“闭门造车”式的研发难以动摇公司的竞争地位。公司下游需求将持续高增长。公司产品存量应用场景中，光伏、新能源车等行业发展迅速，带动公司现有业务营收高速增长。且目前公司产品已经...

标签：铂科新材

北京利尔（002392）研究报告：行业底部，静待修复，集中度提升下迎反转.pdf

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2022/06/01
298
西部证券

北京利尔（002392）研究报告：行业底部，静待修复，集中度提升下迎反转。耐材行业的龙头企业北京利尔是一家从事钢铁、有色、石化、建材等高温工业用耐火材料的开发、生产、销售等，并承担高温热工装备用耐火材料的整体设计、配置配套、安装施工、使用维护与技术服务为一体的整体承包业务的公司。下游是高温工业，需求具有周期性，龙头借助份额提升和成本下降盈利更加稳定。耐火材料下游主要集中在高温工业，其中钢铁占比最大，达到70%。15年行业CR10为9%，21年提高至15.9%，但整体还是较为分散，尚未形成真正的龙头企业。高温工业的需求和经济有相关性，因此耐火材料的需求也有波动性，但龙头公司受益于市场份额的提升以...

标签：北京利尔

中触媒（688267）研究报告：对标UOP，分子筛催化剂龙头扬帆起航.pdf

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2022/05/31
953
广发证券

中触媒（688267）研究报告：对标UOP，分子筛催化剂龙头扬帆起航。中触媒是国内分子筛催化剂行业龙头。公司成立于2008年，通过扎实的研发以及逐步丰富催化剂品类布局，过去几年实现营收利润快速增长。催化剂行业市场空间广阔、技术壁垒高，国产替代趋势较为显著。行业龙头包括霍尼韦尔UOP、巴斯夫、庄信万丰、赢创等国际知名企业。尾气排放标准催生分子筛催化剂蓝海市场，行业进入快速增长期。受益“欧六”和“国六”尾气排放标准实施，市场持续扩容。公司深度绑定巴斯夫，移动源脱硝催化剂实现快速放量，根据招股书，预计未来几年移动源脱硝领域仍有望维持较快增长。国产替代是...

标签：中触媒催化剂分子筛分子筛催化剂

凯盛新材（301069）研究报告：依托氯化亚砜产业链，构筑高端新材料平台.pdf

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2022/05/31
473
国金证券

凯盛新材（301069）研究报告：依托氯化亚砜产业链，构筑高端新材料平台。公司以氯化亚砜起家，不断丰富产品矩阵。凯盛新材精细化工中间体氯化亚砜起家，之后逐渐研发以氯化亚砜为原料合成的各种下游产品，包括芳纶聚合单体、对硝基苯甲酰氯和氯醚，进一步延伸到下游高分子材料聚醚酮酮（PEKK），从而构成立体产业链结构。新型锂盐扩产带动氯化亚砜需求增长。氯化亚砜应用在医药、农药、食品添加剂、染料、锂电池等领域。氯化亚砜是新型锂盐LiFSI的核心原材料之一，目前LiFSI的应用以添加剂的形式为主，随着价格的逐步下降，我们认为LiFSI在高镍趋势下有望加速其应用。我们预计2025年LIFSI需求有望达到6.6-...

标签：凯盛新材新材料氯化亚砜

恒逸石化（000703）研究报告：东南亚炼化景气向上长周期+聚酯底部反转，盈利有望大幅提升.pdf

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2022/05/30
689
信达证券

恒逸石化（000703）研究报告：东南亚炼化景气向上长周期+聚酯底部反转，盈利有望大幅提升。二十余年砥砺发展，造就炼化-化纤一体化龙头。公司作为“炼化—化纤”一体化龙头公司，始终紧紧围绕“巩固、突出和提升主营业务竞争力”的战略发展方针，坚持做大做强主业，目前已形成以石化产业链为核心业务，以供应链服务业务为成长业务，以差别化纤维产品、工业智能技术应用为新兴业务的多层次立体产业布局。经过二十余年砥砺发展，公司形成了“炼油-PXPTA-聚酯”和“原油-苯-己内酰胺-聚酰胺”一体化产业链。大炼...

标签：恒逸石化炼化石化聚酯

合盛硅业（603260）研究报告：顺势而为，硅业龙头再出发.pdf

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2022/05/30
386
国金证券

合盛硅业（603260）研究报告：顺势而为，硅业龙头再出发。双线布局的硅业龙头，产能规模持续扩张，成本优势独一无二。公司当前拥有79万吨工业硅产能和93万吨有机硅单体产能，为两大领域的绝对龙头。把握机遇积极扩张，硅业霸主地位难以撼动：公司当前有80万吨工业硅和80万吨有机硅单体产能在建，将在未来2年陆续投产。此外云南昭通二期还有40万吨工业硅和80万吨有机硅单体项目在规划中。我们预测公司工业硅和有机硅市占率在24年可分别至25.4%、28.4%。为保障项目顺利推进，公司拟向实控人定增募资70亿元补充流动资金。产业链一体化布局完善，两大产品成本均为业内最低：自备电厂和自供石墨电极实现了工业硅原料...

标签：合盛硅业硅

恒逸石化（000703）研究报告：东南亚炼化景气向上长周期+聚酯盈利长期中枢抬升，盈利有望大幅提升.pdf

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2022/05/30
458
信达证券

恒逸石化（000703）研究报告：东南亚炼化景气向上长周期+聚酯盈利长期中枢抬升，盈利有望大幅提升。二十余年砥砺发展，造就炼化-化纤一体化龙头。公司作为“炼化—化纤”一体化龙头公司，始终紧紧围绕“巩固、突出和提升主营业务竞争力”的战略发展方针，坚持做大做强主业，目前已形成以石化产业链为核心业务，以供应链服务业务为成长业务，以差别化纤维产品、工业智能技术应用为新兴业务的多层次立体产业布局。经过二十余年砥砺发展，公司形成了“炼油-PXPTA-聚酯”和“原油-苯-己内酰胺-聚酰胺”一体化产业...

标签：恒逸石化炼化石化聚酯

天赐材料（002709）研究报告：一体化布局持续深入，龙头穿越周期.pdf

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2022/05/28
352
信达证券

天赐材料（002709）研究报告：一体化布局持续深入，龙头穿越周期。中国电解液市场龙头，行业深耕十五余年。公司主营锂离子电池材料、日化材料及特种化学品两大业务板块，公司为国内电解液龙头企业，已切入CATL和ATL供应链，获得AEC、Northvolt、Dyson、SDI、宝马、松下、LG、村田、特斯拉等国际客户认证。高管团队拥有多年精细化工行业的从业经验，对日化、电解液行业有深刻认知，高管曾任职于道明化学（今蓝月亮）、浙江巨化、中石化，以及中科院等日化、电新材料领域。新能源汽车销量拉动电解液需求暴增。各国政府部门战略性布局新能源汽车产业的发展，制定相关政策，并不同程度地规划了新能源汽车的渗透程...

标签：天赐材料

长海股份（300196）研究报告：加速，“小而美”.pdf

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2022/05/28
187
民生证券

长海股份（300196）研究报告：加速，“小而美”。长海股份，2000年成立，2011年于创业板上市。总部位于江苏常州，是国内领先的专业化玻纤复合材料制造商。产品方面，公司已形成“玻纤纱—玻纤制品—树脂—复合材料”的完整产业链布局。玻纤行业：供需紧俏，迭代升级需求端，我们预计2022年国内玻纤表观消费量为660万吨，同比+6%，增量主要来自出口、风电、新能源汽车领域：1）2022年1-4月我国玻纤及制品出口总量72.11万吨，同比+45.6%，海外需求高景气；2）看好风电装机趋势，关注公司高模量玻纤技术突破；3...

标签：长海股份

聚合顺（605166）研究报告：成本为盾、产品为矛，高速成长的尼龙行业龙头.pdf

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2022/05/27
917
广发证券

聚合顺（605166）研究报告：成本为盾、产品为矛，高速成长的尼龙行业龙头。聚焦聚合环节的尼龙行业龙头企业。聚合顺成立于2013年，是一家集PA6切片研发、生产、销售为一体的国家高新技术企业。成立之初以高端尼龙切片领域为突破口，以替代进口为发展方向，达产后迅速在行业高端尼龙市场树立了品牌影响力，实现了差别化竞争。PA6行业需求快速增长，原材料CPL产能扩张助推需求放量。CPL国产化带来的产能快速扩张，直接推动PA6降本。据CCF，随着成本与价格的下降，PA6以其优异的性能，广泛的应用领域，以及行业厂家的不断探索与价值发掘，需求快速增长。从2014年开始，纺织用短纤、长丝，非纤领域的改性工程塑料...

标签：聚合顺尼龙

扬农化工（600486）研究报告：农资为本风正劲、扬帆起航正当时.pdf

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2022/05/27
496
东亚前海证券

扬农化工（600486）研究报告：农资为本风正劲、扬帆起航正当时。聚焦原药产品，业绩增长稳健。公司专注于农药原药产品，多年来建立了以杀虫剂、除草剂为核心产品的研产销一体化产业链。2021年公司在产原药品种接近70个，主要产品产能：菊酯类农药1.42万吨/年、草甘膦3万吨/年、麦草畏2万吨/年。拟除虫菊酯类农药为公司核心产品，规模为全国农药行业第一。2017-2021年，公司营业收入和归母净利润逐年增长，归母净利润的年均复合增长率达20.74%。2021年公司原药、制剂毛利润占总毛利润的比例分别为67.33%、26.47%。产能稳步扩张，产品价格中枢上移。2022年第一季度公司业绩大幅提升，实现...

标签：扬农化工化工

国恩股份（002768）研究报告：立足下游一体化延伸，改性塑料龙头扬帆起航.pdf

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2022/05/25
547
国盛证券

国恩股份（002768）研究报告：立足下游一体化延伸，改性塑料龙头扬帆起航。立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头。公司是我国改性塑料龙头，收入体量、盈利能力、成长性均行业领先。2012年以来，公司营收/净利润分别实现复合增速41.7%、39.2%，历史成长性优异。此外，公司近年来积极进行产业链延伸和新材料业务拓展，一方面新增100万吨聚苯乙烯新材料，打通公司改性塑料产业链上游；另一方面新增高分子复合材料等高成长新材料，未来将在持续夯实主业的同时，新业务扬帆起航。轻量化驱动下，改性塑料具备持续成长的空间。塑料密度为钢铁的1/7，替代钢材对于减重、节能效果显著，我国塑钢比约3：7，相比海外提升空...

标签：国恩股份塑料改性塑料