机械设备/装备 - 企业研究 - 知识库

华锐精密（688059）研究报告：数控刀具突围先锋，格局重塑率先受益.pdf

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2022/05/07
561
东兴证券

华锐精密（688059）研究报告：数控刀具突围先锋，格局重塑率先受益。聚焦数控刀具业务。华锐精密是国内先进的硬质合金切削刀具制造商，主要从事硬质合金数控刀具的研发、生产和销售业务，目前公司产品主要包括车削刀片、铣削刀片和钻削刀片。公司连续多年硬质合金刀具销量位居国产品牌前三。国产刀具性能突破驱动格局重塑，机床数控化率提升利好数控刀具发展。我们在机床刀具行业系列报告之一中提到，国产刀具性能提升是驱动行业格局重塑的核心驱动力。国内部分涂层刀片在基体硬度和韧度、涂层硬度和膜基结合力等方面的综合性能已经达到欧美日韩等国际头部刀具企业的产品水平且价格优势明显，加速向上突围。对标海外刀具消费占机床消费50...

标签：华锐精密数控刀具

中微公司（688012）研究报告：内生外延促成长，中国版泛林初具雏形.pdf

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2022/05/07
345
西部证券

中微公司（688012）研究报告：内生外延促成长，中国版泛林初具雏形。国内刻蚀设备龙头，平台化布局四大产品线。公司成立于2004年，专注于半导体介质刻蚀设备研发及产业化，公司立足介质刻蚀设备并积极进行多元化产品布局，目前主要产品包括半导体刻蚀设备、MOCVD设备、薄膜沉积设备（CVD）以及环保设备，产品型号接近20余款，下游客户覆盖包括台积电、三星、华虹等在内的国内外一线逻辑、存储和功率晶圆厂商。公司2021年营业收入同比增长36.7%达31.08亿元，2017~2021年营业收入年均复合增速达34.0%。刻蚀设备：公司核心产品，覆盖80%以上前道晶圆制程工艺。公司深耕刻蚀设备近20年，形成完...

标签：中微公司

微光股份（002801）研究报告：冷链微电机龙头，ECM电机带来高增长潜力.pdf

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2022/05/06
705
西南证券

微光股份（002801）研究报告：冷链微电机龙头，ECM电机带来高增长潜力。推荐逻辑：1）政策导向叠加市场需求双重驱动，公司一体化业务优势明显。受益于冷链行业发展驱动，公司专注微电机生产，原材料到成品制造的一体化生产优势明显，具备更高的毛利率水平。2）提能增效政策导向明显，ECM电机替代方向清晰：《电机能效提升计划(2021-2023年)》要求2023年全国在役高效电机占比达20%，公司ECM电机毛利率为39%，盈利能力强，有望受政策刺激，公司产品结构再优化。3）工业自动化大发展，伺服电机发展前景广阔：受益于工业自动化升级、国产替代推动，公司伺服电机有望放量，为公司打开新的增长空间。冷链物流发...

标签：微光股份微电机电机冷链

大叶股份（300879）研究报告：“产品+渠道+产能”三轮驱动，园林机械行业专家扬帆起航.pdf

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2022/05/06
682
国元证券

大叶股份（300879）研究报告：“产品+渠道+产能”三轮驱动，园林机械行业专家扬帆起航。大叶股份成立于2006年，公司是国内园林机械行业领先企业、割草机龙头企业。业务结构主要可划分为割草机和其他所有动力设备机械，近年来割草机业务比重均在八成左右，至21年末，二者在主营业务收入中的比重分别约为80.02%/19.98%。17-22Q1毛利率/净利率均值为19.78%/7.03%。“产品+渠道+产能”三轮驱动持续打开成长空间产品端，公司以汽油类产品为主，至2021年比重约为70.9%，锂电类产品比重近年来持续提升，至2021年已上升至13.7%。相...

标签：大叶股份机械

新雷能（300593）研究报告：电源行业小巨人，特种+通信需求共驱业绩高增长.pdf

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2022/05/06
834
浙商证券

新雷能（300593）研究报告：电源行业小巨人，特种+通信需求共驱业绩高增长。公司作为我国特种电源龙头，专注于高效率、高可靠性、高功率密度电源产品的研发生产，产品广泛应用于特种、通信、轨交等各下游领域，其中特种电源作为公司的核心业务，营收、毛利占比分别达到60%、80%左右。2020年，公司入选工信部第二批专精特新“小巨人”名录。特种电源行业高景气，型号放量+用量提升+国产替代三重驱动根据中国电源协会数据，2016-2020年我国电源市场持续高增长，复合增速11%。展望十四五，军队现代化建设带来武器装备放量、信息化建设促进电子设备用量提升，将共同推动我国特种电源需求快速...

标签：新雷能通信电源

盛美上海（688082）研究报告：清洗设备龙头，平台化初具规模.pdf

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2022/05/06
419
国联证券

盛美上海（688082）研究报告：清洗设备龙头，平台化初具规模。半导体污染物对半导体制造生产良率影响重大，清洗步骤数量约占所有芯片制造工序步骤的33%，是制造工艺步骤中占比最大工序，且随着技术节点进步，清洗工序数量将继续提升。湿法清洗中的单片清洗设备由于清洗能力优秀在清洗设备中应用最广，市场份额最大。国产清洗设备市占率低下，国产清洗设备替代空间巨大目前日本Screen、东电等国外企业仍占据全球半导体清洗设备主要市场份额。公司2019年全球市占率3%，产品已获得海力士、华虹、长江存储等领先Fab厂重复订单，在华虹、长江存储近期招标中清洗设备中标率已超20%，仅次于Screen，认可度高。公司组合...

标签：盛美上海清洗设备

中来股份（300393）研究报告：走出困境，破茧再起航.pdf

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2022/05/06
453
上海证券

中来股份（300393）研究报告：走出困境，破茧再起航。公司户用业务核心竞争力为完善系统+EPC模式轻资产运营+“一县一代”助力抢占下沉市场。公司2017年起开展户用光伏业务，深耕户用市场，自主开发、建立健全五大线上管理系统，采取多项措施保障回款和售后服务。前期以赊销模式为主，21年与央企合作后转为以EPC总承包模式为主，以轻资产方式运营，为合资公司上海源烨提供光伏电站EPC工程服务。“一县一代”渠道+EPC模式下公司光伏系统业务快速起量，已经布局14个省市，21年营收同比+88.62%。2021年户用光伏新增装机21.6GW，占全国新增装机量约...

标签：中来股份

奥特维（688516）研究报告：登高望远，未来可期.pdf

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2022/05/06
216
长江证券

奥特维（688516）研究报告：登高望远，未来可期。奥特维为全球光伏组件串焊机龙头，公司技术持续迭代引领行业，近年借助大尺寸技术领先优势，预计21年市场份额已超70%。以组件串焊机为基础，公司在光伏领域产品线纵向延伸至硅片端的硅片分选机、单晶炉，以及电池环节的烧结退火一体炉等。同时，公司还横向拓展布局半导体键合机、锂电模组PACK线并已取得突破。得益于近年光伏行业景气上行、大尺寸等技术迭代加速以及份额提升，公司核心产品串焊机、硅片分选机等订单旺盛，2018-2021年公司营收CAGR为52%。大尺寸新产品放量叠加精细化管理增强，公司近年盈利能力持续提升。同时，公司2022Q1末在手订单达48....

标签：奥特维

华工科技（000988）研究报告：完成改制优化成长路径，多点开花释放增长.pdf

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2022/04/28
501
国联证券

华工科技（000988）研究报告：完成改制优化成长路径，多点开花释放增长。公司目前主要聚焦于智能制造、光链接、感知业务三大板块。2016-2021年公司营收CAGR为25.6%；2021年3月公司从校企控股改制为武汉国资控股与管理层持股，核心骨干与公司利益绑定，优化决策效率，进入发展新阶段。智能制造业务受益于激光渗透率提升以及市场份额增长。公司改制前为华中科大校办企业，研发实力强，过往受制于体制因素，市场份额仅为2.4%，该板块业务17-21年营收CAGR为10%。受益于激光设备渗透率不断上升，以及从汽车/3C切入光伏/锂电等领域，上述业务21年同比增长38%，毛利率始终保持在30%以上，预计...

标签：华工科技

华明装备（002270）研究报告：受益新型电力系统建设，分接开关龙头成长加速.pdf

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2022/04/28
607
安信证券

华明装备（002270）研究报告：受益新型电力系统建设，分接开关龙头成长加速。分接开关为电力设备领域格局最优环节之一，公司国内龙头地位稳固。分接开关是变压器中不可或缺的重要部件，属于电力设备行业中“小而精”的环节，行业进入壁垒高，市场格局稳固。公司深耕分接开关行业数十年，竞争壁垒深厚，2019年完成收购长征电气后国内35kV以上变压器有载分接开关市场份额超过90%，全球范围内则位列第二。新型电力系统建设带动分接开关需求增速中枢上移，公司作为行业龙头充分受益。1）发电侧：新能源转型加速，国内风电、光伏装机空间充分打开，大型新能源场站需配套升压变压器，我们测算新能源并网需求...

标签：华明装备新型电力系统分接开关

盛美上海（688082）研究报告：半导体清洗设备龙头，平台化战略开启新征程.pdf

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2022/04/28
910
国海证券

盛美上海（688082）研究报告：半导体清洗设备龙头，平台化战略开启新征程。半导体清洗设备市场空间广阔，技术迭代+下游扩产驱动成长。半导体设备作为半导体产业上游关键环节，是我国半导体自主可控的重中之重，SEMI数据显示，2021年全球半导体设备行业市场规模将达到1030亿美元，同比增长45%，同时预测2022年将跃升至1140亿美元，半导体设备市场过去十年复合增速超过10%，长期成长趋势显著。受益于全球晶圆产能东移的趋势，国内半导体设备市场空间广阔，需求占比呈现持续上行的趋势，2005年我国半导体设备市场占比仅为5%，2020年已提升至26%。半导体清洗工艺贯穿半导体制造多个环节，随着技术节点...

标签：盛美上海半导体清洗设备

中科电气（300035）研究报告：产能盈利双轮驱动，释放公司高成长性.pdf

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2022/04/28
315
太平洋证券

中科电气（300035）研究报告：产能盈利双轮驱动，释放公司高成长性。人造石墨仍为当前主流。硅基负极与人造石墨相比，比容量高，能提高电池能量密度，是未来发展的趋势。硅基负极材料需要攻克的难点：体积剧烈变化和不稳定SEI膜，目前难点未攻克，加上成本较高，产业化进程将放缓。根据GGII数据显示，2020年国内人造石墨出货量达31万吨，占比超80%。布局石墨化形成一体化降本效益明显，过度渗透焦类原材料或弊大于利。制造业在产品一致性的情况下，成本是核心竞争力。根据中科电气定增回复函，2021年1-9月公司负极材料单吨售价在3.03万元，尚太科技招股说明书中显示其上半年石墨化外协的单吨成本在1.08万元...

标签：中科电气

华测检测（300012）研究报告：业绩增速步入新常态，估值具吸引力.pdf

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2022/04/27
456
华泰证券

华测检测（300012）研究报告：业绩增速步入新常态，估值具吸引力。收入20%增速拆分：强势业务稳健发展，新成长点遍地开花作为一家收入近50亿的企业，要维持每年20%左右的收入增速面临非常大的挑战。我们拆分公司未来三年20%左右收入增速来源为三部分：1）食品/环境/贸易保障/汽车四大压舱石业务，绝对体量占公司60%以上，合计增速约16%，每年贡献增速约11%；2）第二梯队13条产品线，增速约26%，每年贡献增量6%-10%；3）外延并购，平均每起贡献收入在0%-2%。华测检测作为综合检测龙头，在很多细分领域的前瞻性布局是领先于行业需求的，我们认为目前可能规模很小甚至不成体系的业务单...

标签：华测检测

微光股份（002801）研究报告：冷链电机享受迭代升级红利，伺服电机打造第二增长曲线.pdf

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2022/04/27
504
中信证券

微光股份（002801）研究报告：冷链电机享受迭代升级红利，伺服电机打造第二增长曲线。公司长期专注HVAC微电机领域，正在打造新的增长极。公司长期专注于HVAC设备用微电机领域，冷柜电机销量世界领先，外转子风机、ECM电机销量国内领先。2019年，公司凭借制冷电机及风机被工信部认定为“制造业单项冠军示范企业”。公司客户主要包括海容冷链、澳柯玛等制冷行业优质客户。除了HVAC领域外，公司已经成功进军伺服电机领域，正在打造新的增长极。传统业务受益于冷链行业，ECM电机享受产品升级红利。第一，2020年我国人均冷库容量仅为0.16立方米，远低于韩国、日本、印度等国，预计我国冷...

标签：冷链电机电机微光股份伺服电机

德方纳米（300769）研究报告：工艺路线夯实成本优势，前瞻布局新型磷酸盐正极产品.pdf

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2022/04/26
592
国信证券

德方纳米（300769）研究报告：工艺路线夯实成本优势，前瞻布局新型磷酸盐正极产品。德方纳米公司是磷酸铁锂正极领先企业，市占率稳居国内前两位。德方纳米公司自成立之初就重点布局纳米材料，主营产品为纳米磷酸铁锂正极。2021年公司在国内磷酸铁锂企业中市占率达到20%，位居第二名。公司与宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等客户合作密切，并与宁德时代、亿纬锂能建有合资工厂。动力和储能市场双轮推动下，磷酸铁锂正极需求高速提升。国内新能源车补贴退坡的同时，CTP等新技术提升系统能量密度，高性价比的磷酸铁锂获得越来越多车企青睐。储能场景对电池成本、寿命要求高，磷酸铁锂也成为主流方案。我们测算2025年全球磷酸铁锂需...

标签：德方纳米