华工科技（000988）研究报告：完成改制优化成长路径，多点开花释放增长.pdf
- 上传者：风****
- 时间：2022/04/28
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华工科技（000988）研究报告：完成改制优化成长路径，多点开花释放增长。公司目前主要聚焦于智能制造、光链接、感知业务三大板块。2016-2021 年公司营收CAGR为25.6%；2021年3月公司从校企控股改制为武汉国资控股 与管理层持股，核心骨干与公司利益绑定，优化决策效率，进入发展新阶 段。
智能制造业务受益于激光渗透率提升以及市场份额增长。
公司改制前为华中科大校办企业，研发实力强，过往受制于体制因素，市 场份额仅为2.4%，该板块业务17-21年营收CAGR为10%。受益于激光设备渗 透率不断上升，以及从汽车/3C切入光伏/锂电等领域，上述业务21年同比 增长38%，毛利率始终保持在30%以上，预计2022-2024年复合增速将达28%。
数字经济战略持续深化驱动公司光联接与无线联接业务持续增长。
受益于数字经济战略，预计未来五年我国光模块市场规模将保持20％左右 增速。无线小站作为5G信号室内覆盖的高效解决方案，未来三年渗透率将 全面提升，公司是华为金牌供应商并且在小基站拥有较大市场份额，预计 未来三年营收复合增长率为28.76%。
感知业务从家电温度传感器切入新能源汽车PTC系统开辟新增长点。
受益于新能源汽车发展，预计未来5年全球PTC加热市场CAGR为13.6%。 公司PTC加热器及传感器已进入比亚迪、上汽等品牌，逐步进行国产替代， 未来三年传感器收入有望实现33%的复合增长。
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