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华工科技研究报告：激光装备巨头，制造、联接和感知业务并进。激光装备行业领先，三大业务场景明晰。公司形成了智能制造业务、联接业务、感 知业务三大业务格局，智能制造业务拥有国内领先的激光装备研发、制造技术和工 业激光领域全产业链优势；联接业务具备从芯片到器件、模块、子系统全系列产品 的垂直整合能力；感知业务中，传感器业务保持在新能源汽车、智能家居行业的领 先地位，温度传感器、PTC 加热器、压力传感器等产品正向光伏储能、动力电池、 电机系统、充电枪/座等新能源上下游产业链加快导入。

智能制造业务：充分受益下游应用场景扩展。23 前三季度激光装备及智能制造业务 实现营收 22.6 亿元，净利润 2.6 亿元，同比增长 46%。激光设备应用场景扩展：新 能源车领域，公司开发了电子托盘自动焊接、保险杠高频焊复合打孔、激光清洗等 一批“国产替代、行业领先、专精特新”产品；半导体领域，公司开发了中功率智 能焊接、双极板焊接自动产线、半导体晶圆切割设备等新产品，解决卡脖子的技术 难题；智能制造领域，“激光+智能制造”整体解决方案已在头部企业规模销售。

联接业务：光模块深度布局，国产替代助推发展。根据 LightCounting 数据，预计 2022-2027年全球光模块市场CAGR为 10%， 2027年全球光模块市场规模超过 200 亿美元。公司推出 800G 高速率光模块产品、全球首发的 400GZR+Pro 相干光模块 产品，目前出海进展顺利；参股子公司云岭光电生产的 5G 用 25G 激光器芯片 2021 年 6 月通过国际巨头验证，并于 2022 年 3 月实现量产，实现了产业链全国产化。

感知业务：智能家居领域领先，扩展新能源车应用。公司开拓大金、惠而浦等海外 客户，保持温度传感器在大白电市场占有率领先地位。新能源 PTC 热管理系统业务 覆盖国内近八成新能源汽车品牌， 2023 年新能源汽车热管理系统、压力传感器、车 用综合感知传感器等多款产品出货量创新高，市场占有率持续提升，成为有能力与 德日韩企业同台竞争的中国品牌。激光防伪业务方面，公司自主研发塑基烫金纸、 普通 IMR 核心技术，产品性能指标超越国际竞争对手。