华工科技研究报告：校企改制焕发新动力，AI与新能源带动新增长.pdf

华工科技研究报告：校企改制焕发新动力，AI与新能源带动新增长。公司于 1999 年成立，2000 年在深圳交易所上市，誉为“中国激光第一股”。2021 年公司实行校企改制，实控人由华中科技大学变更为武汉市国资委。公司聚焦 联接、智能制造、感知三大业务，重点围绕数字赋能与新能源汽车产业链两大 方向进行布局。未来伴随 AI 的高速增长和新能源汽车的不断扩张，公司有望实 现长期高增长。

联接业务：AI 催生算力需求，光模块迎接发展机遇

在 AI 快速发展的背景下，高增的算力需求将驱动数据中心规模增长，光模块将 迎接发展机遇。预计 2024 年中国光模块市场规模增长至 599.3 亿人民币，2022- 2024 年 CAGR 约为 10.7%。公司具备从芯片到器件、模块、子系统全系列产品 的垂直整合能力，光模块产品从传统优势的无线传送（100G 以下）向数据中心 拓展。2022 年公司位列全球光模块厂商第八位，同时积极开拓北美市场，业绩 有望迎接新增长。

智能制造业务：激光加工设备近千亿市场，新能源和半导体带动增量

中国激光设备行业销售收入 2018-2022 年 CAGR 为 9.7%，预计 2023 年将达到 994 亿元。公司积极推进新能源与半导体领域的布局。在半导体领域，公司推出 首台国产高端晶圆激光切割设备，攻克多项中国第一，推进国产替代。在新能源 领域，公司在新能源汽车白车身焊接、三维五轴产品等领域市场份额均处于行业 领先。随着激光设备市场在新能源与半导体领域的拓展，公司市占率有望提升。

感知业务：新能源汽车带动 PTC 需求，行业龙头再扩产能

PTC 加热器作为新能源汽车领域的热管理关键技术，不仅为电池保驾护航，还在 驾驶舱加热系统中发挥着重要作用。2021-2025 年中国 PTC 市场 CAGR 为 24.71%，预计 2025 年达 209.5 亿元。公司成功推动新能源汽车 PTC 加热器的国 产化，国内市场市占率达 60%。公司新能源汽车热管理系统产业化基地预计 6 月 投产，产值将新增 30 亿元，市占率有望再度提升。随着新能源汽车销量不断攀 升，PTC 市场潜力逐步释放，公司业绩有望实现高增长。