华工科技（000988）研究报告：激光装备龙头再起航，高速率光模块进击全球.pdf

华工科技（000988）研究报告：激光装备龙头再起航，高速率光模块进击全球。校企改革焕发活力，公司聚焦三大核心成长业务。华工科技产业股份有限 公司脱胎于华中科技大学，经过多年的技术、产品积淀，形成了以激光加 工技术为重要支撑的智能制造装备业务、以信息通信技术为重要支撑的光 联接、无线联接业务，以敏感电子技术为重要支撑的传感器以及激光防伪 包装业务三大业务格局，面向国内、国际两个市场，拓展新能源、智能制 造两大增长极。2021 年 3 月校企改革股份转让完成，武汉国资委成为公 司实际控制人，助力公司战略升级。

ChatGPT 催生高算力需求，公司光模块业务全产业链布局。在大模型的 框架下每一代 GPT 模型的参数量均高速扩张，同时预训练的数据量需求 亦快速提升。随着 ChatGPT 的快速渗透、落地应用，将大幅提振算力需 求。因此，算力网络的发展对骨干网络和大型数据中心亦提出了更高要求， 作为算力网络最底层基础的光通信行业迎来发展良机，而光模块作为产业 链的核心环节，在 CPO 等多个技术革新的加持下，需求有望迎来爆发。

公司具备从芯片—TO—器件—模块的垂直整合能力，市场占有率处于行 业领先地位，800G 硅光模块产品实现突破。 公司是国内激光加工设备龙头，持续受益下游行业复苏。公司激光设备行 业领先，为 3C 电子、汽车电子及新能源、PCB 微电子、半导体面板、日 用消费品等多个行业提供“激光+智能制造”行业综合性解决方案。在 2022 年行业需求下行时期，公司激光智能装备事业群业务收入同比增长 30%， 净利润同比增长 73%，远优于行业。随着制造业景气度逐步复苏，公司 激光业务有望获得进一步发展。

新能源车市场带动 PTC 需求上行，公司市占率持续领先。PTC 具有成本 低、技术门槛低和加热快等特点，下游应用包括电动汽车、空调、干燥机、 干衣机等，近年来随着新能源汽车渗透率提升推动了 PTC 市场发展。根 据 GIR 数据，预计全球 PTC 加热器市场空间 2028 年将超过 36 亿美元。 公司全资子公司华工高理是 PTC 领域的龙头，拥有全球领先的 PTC、NTC 系列传感器研发制造技术，其温度传感器全球市占率 70%，新能源汽车 PTC 加热器国内市占率 60%。随着新能源汽车市场持续扩大，公司有望 持续受益。