中际旭创：1.6T领先放量，从光模块龙头向全场景光互连平台蜕变.pdf

中际旭创：1.6T领先放量，从光模块龙头向全场景光互连平台蜕变。1.6T 产品率先起量且物料产能准备充分，奠定 2026 年高速光模块放量基础。 AI 算力军备竞赛驱动北美云厂商资本开支持续高增，北美云厂商多次上修 2026 年的高速光模块需求，光模块呈供不应求态势，光芯片等上游物料缺口 明显。中际旭创 1.6T 光模块先发优势显著，并凭借规模优势、长协锁定乃至 利用资本纽带绑定等方式，构建产能及交付的双重壁垒。800G/1.6T 光模块 的逐季放量，有望支撑公司 2026 年利润率及业绩增速；随着 2027 年高速光 模块需求可见度也逐渐清晰，公司已在提前规划产能及做好物料锁定。

硅光能力领先，自主硅光方案构筑光互连技术底座。光模块需求的快速增长 以及硅光技术的成熟，光模块正从分立制造转向大规模自动化生产。转型的 技术底座是基于半导体工艺的硅光方案。中际旭创硅光方案深耕多年，不仅 在中短期显著降低光模块 BOM 成本、提升供给能力、打开毛利率提升空间， 更在长期为 3.2T 硅光模块及 Scale up 光互连产品的研发奠定坚实基础。

前瞻布局 NPO/OCS 等下一代技术，平台型光互连巨头雏形初现。面对 AI 集群对互连密度与能效的极致追求，公司并不局限于传统可插拔光模块的生 产，而是全方位布局 NPO、CPO、OCS、CPC 等前沿互连技术，部分技术 已推出解决方案或样机。同时，公司积极横向拓展光电技术的应用边界，如 通过收购君歌电子切入汽车光电、布局数据中心液冷等。多维度的技术储备 与多元化的业务布局下，公司正从单一的光模块制造商向综合性的平台型光 互连龙头蜕变，打开公司长期成长的天花板，并有望重塑估值体系。