华工科技研究报告：光电领军企业，联接与感知驱动成长.pdf

华工科技研究报告：光电领军企业，联接与感知驱动成长。国内光电领军企业，三大业务具备较强竞争优势。智能制造领域，公 司推陈出新，是中国最大的激光装备制造商之一；感知领域，公司拥 有全球领先的PTC、NTC系列传感器技术，聚焦新能源和智能网联汽 车，近年发展较快；联接业务受益于国内ICT厂商和互联网厂商大举 投入AI基础设施，公司做好产能扩充准备，有望实现高速成长。

华工科技联接业务进展有望超预期。我们认为市场对2024H2-2025年国内 需求量仍存在低估。我们看到国内华为、腾讯、阿里等均推出400G高 速智算网络方案，同时行业内博通51.2T交换芯片已经完善，预计 2024H2开始出货，我们预计国内400G/800G需求有望随着下游互联 网和终端客户使用而大幅上量。公司在国内主要设备商、互联网终端 客户份额较高，有望更为受益，联接业务的盈利能力和增长体量有望 超市场预期。

催化剂： 国内AI芯片和智算网络迭代、终端用户招标落定。