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  • 中国春来研究报告：立足中部，学费和利润率提升均具备空间.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/05
    • 176
    • 华西证券

    中国春来研究报告：立足中部，学费和利润率提升均具备空间。公司旗下院校主要位于河南、湖北、江苏省，相较同业来看，未来学费仍具备较大提升空间，且上市后通过债务置换、财务费用率有下降空间，带来净利率提升。竞争优势：卡位生源大省，承接独立学院转设能力强（1）区位与品牌优势：卡位生源大省，区域内强品牌口碑；（2）教学与就业优势：集团具备庞大稳定的师资与生源供给，及全面丰富的课程质量，集团旗下学校具备出色的就业率，且两所院校硕士学位获批，证明教学水平；（3）承接独立学院转设：推动被承接院校招生及业绩改善。成长驱动：人数+提价+净利率提升（1）人数增长：受益新校区落地、转设学院在校生快速增长，安阳学院原阳校...

    标签： 中国春来 院校 生源 学费

  • 慈文传媒研究报告：发布重要战略纲要，先锋转型未来可期.pdf

    • 5积分
    • 2024/08/01
    • 271
    • 民生证券

    慈文传媒研究报告：发布重要战略纲要，先锋转型未来可期。背靠江西省出版集团，国内影视制作先锋。公司成立于2000年9月，是国内首批被授予电视剧制作经营许可证（甲种）的民营影视公司。2015年7月，公司上市，同年11月，公司收购赞成科技100%股权。2019年，江西省出版集团旗下全资子公司华章天地控股慈文传媒，慈文传媒的实控人变更为江西省人民政府，并转型为国资主导的混合所有制上市公司。影视发展历经三阶段，2024年转型未来可期。1）阶段一（2001年-2013年），以电视剧为核心业务。该阶段公司主要从事电视剧的制作、发行，主要客户为各大电视台。2）阶段二（2014年-2023年），开始布局和拓展网...

    标签： 慈文传媒 影视制作 微短剧 互动剧

  • 万达电影研究报告：院线龙头地位稳固，携手儒意焕新启航.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/30
    • 365
    • 国金证券

    万达电影研究报告：院线龙头地位稳固，携手儒意焕新启航。24年7月起供给改善或推动票房转好，中长期看好供给拉动票房增长。1）1H24票房同降9%，Q1同增4%，Q2同降28.7%，主要系供给平淡，旅游、演唱会等挤压观影需求；公司H1业绩因此承压，预计H1归母净利1.0-1.3亿，Q2亏损2.0-2.3亿。但7月《默杀》《抓娃娃》相继上映推升暑期档热度，《白蛇：浮生》等将于8月上映，《危机航线》等定档国庆，24年待定影片包括《哪吒2》等，H2票房有望较Q2改善。2）目前票房较19年约有15%的缺口，供给向好有望拉升票房，23年、24年1-5月国产片备案数月均约250、265部，高于20-22年，保...

    标签： 万达电影 院线

  • 腾讯控股研究报告：私域流量撬动电商杠杆.pdf

    • 6积分
    • 2024/07/30
    • 626
    • 东方证券

    腾讯控股研究报告：私域流量撬动电商杠杆。近期，腾讯微信直播电商发生多个重大变化：包括组织构架进行大规模调整，新加入小店分享员功能，加入了新的电商投流工具“全域通”，强化品牌招商等。综合微信潜在直播电商GMV天花板我们认为在3.6万亿。私域：上限预期共计1.3万亿，主要涵盖了1）小程序商户GMV的存量转化（潜在上限8000亿）；2）小店分享员带来的联盟模式增量GMV（潜在上限4800亿）。我们认为视频号电商近期组织构架的变化意味着小程序GMV存量转化加速；而小店分享员新玩法带来的社交裂变我们认为非常适合微信调性。公域：上限预期共计2.4万亿，其中主要包括来自于朋友圈广告推...

    标签： 腾讯控股 私域流量 电商杠杆

  • 携程集团研究报告：在线旅游龙头企业，海外业务打开增量空间.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/29
    • 670
    • 浙商证券

    携程集团研究报告：在线旅游龙头企业，海外业务打开增量空间。区别于市场：市场担心2024年出行板块酒店机票价格承压，同时美团、抖音等本地生活玩家入场会导致竞争加剧，从而对携程收入有所影响。但我们认为，携程的用户粘性高、消费能力较强，供给端库存深度深，交叉产品丰富，客服投入大，和其他OTA平台错位竞争。海外部分，出境游快速复苏，trip的本地化服务优势明显；纯海外部分，trip通过交通业务引流，酒店的相对低佣金率增强获客，海外业务增速有望显著快于国内业务。行业层面：旅游需求强劲复苏，OTA商业模式优异，竞争格局良性休闲需求加速复苏，据文旅部预计，24年出行收入将超过2019年，出境游人数将恢复到8...

    标签： 携程集团 在线旅游

  • 泡泡玛特研究报告：强大的潮玩IP孵化及变现能力驱动业务版图全球化扩张.pdf

    • 6积分
    • 2024/07/25
    • 1010
    • 浦银国际

    泡泡玛特研究报告：强大的潮玩IP孵化及变现能力驱动业务版图全球化扩张。作为中国潮玩行业的领导者，我们认为泡泡玛特在中国消费领域具有三大优势：（1）行业优势：潮玩是为数不多仍处于高速增长的中国消费细分赛道，受益于消费趋势且具有一定抗周期属性；（2）竞争优势：泡泡玛特强大的IP孵化和变现能力使其在中国潮玩行业具有较强的护城河，业务可持续性较强；（3）渠道优势：公司发达的全域销售网络以及对DTC的聚焦在帮助公司触达消费者的同时，能够更精准地满足消费者的需求；（4）出海优势：公司海外业务的高速扩张表明公司出海模式已跑通，并将支撑公司中长期业绩的高速增长。强大的IP孵化平台，助力“潮玩&rd...

    标签： 泡泡玛特 潮玩 IP

  • 天目湖研究报告：一站式旅游模式的实践者，持续改进延展创新.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/24
    • 216
    • 国盛证券

    天目湖研究报告：一站式旅游模式的实践者，持续改进延展创新。中国一站式旅游模式的实践者。公司成立于1992年，拥有强大的旅游资源开发和运营能力，自1996年推出首个自主投资项目以来，已先后打造出山水园、南山竹海、御水温泉、水世界等多个项目及系列酒店，已成为一站式、综合型旅游服务商。当前景区和酒店业务贡献主要收入，毛利主要来自景区。2023年，公司实现营业收入6.3亿元/同比+70.9%，归母净利润1.5亿元/同比+623.9%，均已超过2019年同期。2021-2023年，溧阳城发三次受让公司股权成为控股股东，溧阳市人民政府成为公司实际控制人，公司与国资强强联手，打造全域旅游新标杆。旅游行业稳健...

    标签： 天目湖 一站式旅游

  • 力盛体育专题报告：推动“多巴胺与内啡肽经济”-以IP引领赛事运营，践行体育强国.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/24
    • 229
    • 华鑫证券

    力盛体育专题报告：推动“多巴胺与内啡肽经济”-以IP引领赛事运营，践行体育强国。以赛车运动为矛以数字体育为盾践行体育强国：力盛体育是中国全民健身、数字体育的领跑者，也是领先的汽车运动运营服务商，专注于赛车运动的推广与运营，不断探索中国体育产业的未来发展趋势。2021年公司以“IP引领，数字驱动”为发展战略布局数字体育业务领域，2022年6月正式更名为力盛云动（上海）体育科技股份有限公司。围绕空间、IP和数字化三大业务，打造全民健身服务数字化平台,构建线上+线下的体育生态平台：第一，空间业务，在优化原有赛车领域空间同时将拓展至大体育领域；第二，IP...

    标签： 力盛体育 赛事运营 赛车运动 数字体育

  • 腾讯控股研究报告：量化分红、回购的财务影响，从股东回报和业务发展看公司合理估值区间.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/19
    • 444
    • 华创证券

    腾讯控股研究报告：量化分红、回购的财务影响，从股东回报和业务发展看公司合理估值区间。引言：股东回报重要性抬升，如何量化与认知。2022年以来，腾讯整体收入开始放缓，降本增效与股东回报开始成为新的关注点。而我们也确实观察到腾讯近两年现金分红比例的持续提升，和屡创纪录的回购金额，股东回报开始清晰。而重视股东回报后的腾讯，究竟会释放出多大的财务改善？聚焦这一变化，本文主要探讨三个问题：1）如何量化股东回报的影响？2）持续股东回报的底气从何而来？提升潜力还有多大？3）新范式下，腾讯估值如何参考？如何量化股东回报与增长新范式：1派息和回购或将为24年带来中性/乐观3.2/4.1%的税后股东回报。腾讯当前...

    标签： 腾讯控股 腾讯

  • 卓越教育集团研究报告：立足广州，剑指广东省外市场.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/19
    • 381
    • 华西证券

    卓越教育集团研究报告：立足广州，剑指广东省外市场。公司概况：立足广州，拓展深圳、佛山。对比双减前后，我们分析公司变化在于：1）收入尚未恢复到双减前最高水平；2）但毛利率、净利率均创历史新高，得益于教师产能利用率提升；3）运营指标：人数尚未恢复至双减前、价格恢复至双减前。行业分析：广州以区拿证，更利于扩张卓越双减后仅保留广州地区，但去年已经重启扩张，开设高中及素质教育培训中心。根据我们测算，预计2024年广州/深圳K12教培市场规模有望达411/454亿元，长期来看，2028年有望达564/753亿元，对应23-28年CAGR8.7%13.6%，合计有望突破1300亿元。双减后，广州多次召开专题...

    标签： 卓越教育集团 K12教育

  • 2024抖音短剧合作手册.pdf

    • 30积分
    • 2024/07/18
    • 814
    • 抖音

    2024抖音短剧合作手册。2023年，国内短剧相关企业数量超过30万家，其中产业链核心制作业务的MCN机构、影视制作公司旗下专业进行短剧制作的机构22.9万家。

    标签： 抖音 短剧

  • 哔哩哔哩研究报告：内容及用户生态繁荣带动商业化提速，盈利可见性显著提升.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/18
    • 1614
    • 长城证券

    哔哩哔哩研究报告：内容及用户生态繁荣带动商业化提速，盈利可见性显著提升。哔哩哔哩内容生态持续完善，用户实现高质量增长。哔哩哔哩以社区为根基，采用“OGV+PUGV”双引流战略，形成了“OGV内容引流-优质PUGV内容增加留存”全链路。此外，公司持续拓展内容垂类，实现了从二次元用户到泛娱乐、泛知识用户的破圈。哔哩哔哩已实现“UP主制作高质量视频内容吸引粉丝并获得正反馈-激励UP主生产更多优质内容”的正循环生态，UP主以及用户均拥有较高留存率。截至24Q1，平台用户实现高质量增长，具体体现为用户粘性（DAU/MAU）、日均观看...

    标签： 哔哩哔哩 用户生态 内容生态

  • 2024年小红书平台趋势及品牌打法拆解.pdf

    • 10积分
    • 2024/07/15
    • 692
    • 解数咨询

    2024年小红书平台趋势及品牌打法拆解。

    标签： 小红书 品牌

  • 快手研究报告：内容链接商业，共创多元内容生态.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/15
    • 631
    • 第一上海

    快手研究报告：内容链接商业，共创多元内容生态。优质的内容社区和社交平台：快手作为一个拥有7亿月活用户的数字社区，通过“短视频+直播”为基础的内容社区，构建“广告-电商-直播”的多元内容生态，充分发挥平台流量、生态、产品等优势，激发发展新动能，推动业绩可持续增长。线上营销业务持续增长，AIGC赋能发展：线上营销业务为快手收入的主要来源之一，其收入的稳健增长主要得益于公司精细化运营、智能营销投放产品升级和算法的持续优化。通过电商业务与内循环广告的协同发展，内循环广告有望成为快手广告收入的主要驱动力。此外，快手发布自研大语言模型“快意&rd...

    标签： 快手 商业 内容生态

  • 神州泰岳研究报告：SLG出海长线运营强，新品周期将开启.pdf

    • 5积分
    • 2024/07/15
    • 320
    • 中信建投证券

    神州泰岳研究报告：SLG出海长线运营强，新品周期将开启。神州泰岳成立于2001年，初期主要从事ICT业务，2013年公司全资收购SLG游戏研发商壳木游戏，游戏业务与计算机业务并行发展。游戏业务受益于出海产品《AgeofOrigins》与《WarandOrder》的长周期运营，近3年游戏业务收入占比超60%，4Q24迎新品周期；计算机业务以ICT运维为基础，AI业务和云服务蓬勃发展，近3年持续减亏。公司业绩增速高，19-23年收入CAGR超过35%，利润CAGR超过60%。1、壳木游戏的成功背后：开发“稳准狠”，运营更新高频壳木游戏的开发风格是“稳准狠&rdq...

    标签： 神州泰岳 SLG 游戏
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