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布鲁可研究报告：中国拼搭角色类玩具领导者，全人群、全价位、全球化战略驱动可持续增长.pdf
- 5积分
- 2025/01/21
- 183
- 方正证券
布鲁可研究报告：中国拼搭角色类玩具领导者，全人群、全价位、全球化战略驱动可持续增长。布鲁可：中国拼搭角色类玩具领导者，收入规模快速提升，细分市场份额领先。公司凭借优秀的IP运营能力和产品力，以及以经销商为核心的线下销售渠道，形成了全面且覆盖广泛的消费者触达。2021-2023年公司收入CAGR为63.0%，2024H1收入同比增长237.6%至10.46亿元，规模快速扩张。2023年，按GMV计，公司在中国拼搭角色类玩具细分市场及中国拼搭类玩具市场的份额分别为30.3%及7.4%，细分市场份额领先。拼搭角色类玩具市场快速扩容。体验型和个性化消费趋势下，叠加IP与产品深度结合，推动拼搭角色类玩具...
标签：布鲁可拼搭角色类玩具
布鲁可研究报告：IP的力量，拼搭角色类玩具龙头崛起.pdf
- 5积分
- 2025/01/20
- 206
- 国海证券
布鲁可研究报告：IP的力量，拼搭角色类玩具龙头崛起。中国拼搭角色类玩具龙头，业绩高速增长。1）按照2023年GMV计，布鲁可是中国最大、全球领先的拼搭角色类玩具公司。布鲁可成立于2014年，早期定位积木玩具，2022年开始推出拼搭角色类玩具，实现产品转型；2025年1月港交所上市，募资以增强产品设计研发能力、扩张产能、丰富IP矩阵等。截至2025年1月10日，公司创始人/董事长/首席执行官朱伟松持股48.7%，为第一大股东；股权激励计划平台FirstProsperity持股8.7%，且多名高管在公司任职近10年，与公司深度绑定。2）成本/费用控制较好，业绩扭亏为盈，且高速增长。2024H1公司...
标签： IP 玩具
心动公司研究报告：自研游戏持续兑现，Taptap发展可期.pdf
- 5积分
- 2025/01/20
- 287
- 华泰证券
心动公司研究报告：自研游戏持续兑现，Taptap发展可期。游戏：自研业务步入兑现周期，新品驱动双主业正向循环。公司自22年主动对自研游戏业务进行调整后，自研业务表现显著提升，先后推出多款自研热门产品。后续看，我们认为存量核心产品均已步入成熟阶段，且依托于公司TapTap平台+长线能力，生命周期有望延长，持续为公司贡献稳定收益，另一方面自研能力方面的短板得到补齐，后续有望持续为公司游戏业务及TapTap平台提供高质量产品，推动飞轮效应显现。TapTap：优质渠道+社区属性，有望持续增加广告变现作为优质游戏分发渠道，TapTap依靠零分成+不联运模式，不断吸引游戏开发商入驻；作为游戏社区，TapT...
标签：心动公司自研游戏 Taptap
布鲁可研究报告：拼搭角色类玩具龙头，IP矩阵丰富、快速迭代，平台化成长可期.pdf
- 5积分
- 2025/01/20
- 172
- 信达证券
布鲁可研究报告：拼搭角色类玩具龙头，IP矩阵丰富、快速迭代，平台化成长可期。积木沉淀品牌，拼搭角色类玩具开辟市场。公司17年推出积木玩具，22年推出创新品类—拼搭角色类玩具，迅速成为公司增长主要驱动力。24H1公司营收10.46亿元（同比+237.6%），增长步入快车道；经调整后净利润2.92亿元，经调整利润率修复至27.9%。1）渠道：线下经销为发展重点，24H1经销营收占比91.6%；2）品类：24H1拼搭角色类玩具/积木玩具收入分别为10.23/0.23亿元（同比+323.8%/-66.3%），积木玩具持续收缩，拼搭角色类玩具高速成长。3）IP：24H1授权IP奥特曼收入6....
标签：布鲁可拼搭角色类玩具 IP
小红书专题报告：高活跃度的生活分享社区，广告与电商业务加速推进.pdf
- 8积分
- 2025/01/16
- 2246
- 中信建投证券
小红书专题报告：高活跃度的生活分享社区，广告与电商业务加速推进。核心观点：小红书成立于2013年，以海淘攻略社区起家，目前已成长为月活3亿、日活1亿的全生活领域社区。小红书优先推荐互动度高的内容，小V及素人均可获得公平曝光，真实有用的UGC内容沉淀和活跃的社区氛围构筑生态壁垒。在社区层面，小红书成为“Z世代”搜索引擎，露营骑行、MBTI等平台内话题也成功引领风潮。在商业化层面，蒲公英平台撮合博主与商单，构成最核心商业模式，同时差异化打造品质电商，有望依靠高客单价、高质量选品实现GMV增长。1、小红书：独特算法与社区氛围，国内活跃度最高的社区之一2013年小红书以海淘攻略...
标签：小红书生活分享社区电商
网易云音乐研究报告：年轻化音乐社区，商业化全面提速.pdf
- 5积分
- 2025/01/16
- 971
- 国海证券
网易云音乐研究报告：年轻化音乐社区，商业化全面提速。在线音乐场景相对稳定，用户年轻化趋势显著，行业竞争格局稳定，长期空间广阔。据公司招股书，2023年中国在线音乐市场规模约320亿元，yoy+33.1%，大幅增长。整个市场形成了一超（TME）、一强（网易云音乐）、多跟随的稳定竞争格局。（1）从用户角度来看，在线音乐使用场景相对稳定，行业整体MAU在波动中趋于稳定（2024年6月为6.01亿），受短视频等其他媒体的冲击相对较小；且朝年轻化发展，预计2025年90后和00后用户合计占比达57%，受益于年轻用户的高粘性和需求的稳定性，用户数具有一定增长空间。（2）从ARPU值角度看，中国在线音乐月均...
标签：网易云音乐音乐社区年轻化
引力传媒研究报告：内容营销领军者，新兴平台、出海、AI助力再启航.pdf
- 5积分
- 2025/01/14
- 383
- 开源证券
引力传媒研究报告：内容营销领军者，新兴平台、出海、AI助力再启航。内容营销领域头部公司，“新兴平台+出海+AI赋能”驱动长期成长。公司为国内内容营销头部公司，以品牌营销为基石业务，社交营销、电商营销与运营服务全面发力。经二十载深耕内容营销，公司具备突出的资质与客户优势，拥有阿里、字节双平台顶级资质，累计服务超1000家知名品牌，并持续探索短剧、出海等创新业务发展，通过AI技术赋能内容创作及流量分发。公司内容创意能力强大，“资质+客户”优势明显引力传媒品牌营销业务稳健，在长短视频等平台累计合作执行1000+剧综项目，并持续发力社交营销、电商营销及运...
标签：引力传媒内容营销 AI
行动教育研究报告：管理培训领军者，延续高分红重视股东回报.pdf
- 5积分
- 2025/01/10
- 353
- 西南证券
行动教育研究报告：管理培训领军者，延续高分红重视股东回报。推荐逻辑：1）业绩表现稳健，保持现金分红：2024年前三季度公司实现营收5.6亿元，同比+22.1%，归母净利润1.9亿元，同比+21.1%；扣非归母净利润2亿元，同比+18.7%；同时拟现金分红0.6亿元；2）企培行业需求旺盛，市场规模提升迅速，叠加职业培训政策支撑，后续发展可期；3）“大客户”战略商业模式，深度业务推动营收增长。24年计划开发300家大客户，匹配客户强需求、引领新需求、战略深合作。企培行业政策支撑，竞争培训需求旺盛。企业可持续性发展要求企业优化管理培训方式及人才培养机制，即企培市场需求旺盛，伴...
标签：行动教育管理培训
凯文教育研究报告：教育布局多元化，股权理顺业绩反转.pdf
- 5积分
- 2025/01/09
- 185
- 太平洋证券
凯文教育研究报告：教育布局多元化，股权理顺业绩反转。凯文教育专注于国际化教育、素质教育及职业教育领域，致力于为学生和社会提供多元化的优质教育服务。2017年，公司成功在A股上市，成为国内素质教育领域的代表性企业。目前，公司确立了“素质教育+国际化教育+职业教育”三核驱动的经营模式，业务涵盖基础教育服务、职业教育与培训、艺术教育，以及特色滑雪场运营等领域，通过线下学校、线上平台与资源整合全面满足多样化市场需求。在股权结构方面，公司控股股东海国投实力雄厚，资源整合能力强，为公司长期发展提供了强有力的支持。海国投通过资金投入保障了其运营和业务拓展所需的资金流，助力凯文教育在教...
标签：凯文教育教育布局
布鲁可研究报告：拼搭角色玩具引领者，未来增长可期.pdf
- 5积分
- 2025/01/08
- 178
- 中信建投证券
布鲁可研究报告：拼搭角色玩具引领者，未来增长可期。本文主要研究了中国拼搭角色类玩具龙头布鲁可为什么能够快速取得成功，以及如何看待其未来的增长潜力。公司是积木拼搭角色玩具引领者，2022年推出并重点发力拼搭角色类玩具，依托自有IP+合作热门IP取得快速成长。其中：①布鲁可的成功主要源于切入快速成长的中国拼搭角色类玩具赛道，并通过合作热门IP、盲盒销售、标准件生产体系，为消费者提供了好玩的体验和便宜的价格。相较于万代，布鲁可产品更具有性价比；相较于国产厂家，布鲁可产品可玩性更强、配件更丰富、IP更多元。②展望未来，随着公司产品价格带下沉（助力渠道拓展下沉市场）、IP矩阵扩展（助力人群从中小学男生向...
标签：玩具
TikTok Shop 2024年度报告.pdf
- 7积分
- 2025/01/08
- 1347
- Tabcut 特看
TikTokShop2024年度报告。TikTok全球下载量已超过500亿次，月活跃用户超过15亿，成为全球最主流的短视频社交平台。截止2024年8月，全球月活跃用户达15.8亿，美国达1.7亿，美国已经超越印尼，成为用户最多的国家。Z世代和千禧一代是主要用户群体，36.2%的用户年龄在18-24岁之间，33.9%在25-34岁之间。全球用户中，52.65%为女性，47.37%为男性。18-24岁的用户中，20.08%为女性，14.7%为男性。TikTok用户年龄主要集中在年轻群体。大多数TikTok用户年龄在18至34岁之间，占70%。
标签： TikTok 年度报告
姚记科技研究报告：深耕扑克牌及休闲游戏，拓展卡牌赛道.pdf
- 5积分
- 2025/01/07
- 546
- 华泰证券
姚记科技研究报告：深耕扑克牌及休闲游戏，拓展卡牌赛道。深耕休闲游戏产品赛道，游戏业务基本盘稳健。公司休闲品类运营能力强，推出了包括《指尖捕鱼》、《捕鱼炸翻天》、《姚记捕鱼3D版》、《大神捕鱼》、《小美斗地主》和《齐齐来麻将》等游戏产品，其中四款捕鱼游戏均市场领先。23年游戏运营业务收入12.26亿元，同增1.9%，毛利率常年维持96%的较高水平。2024年全资子公司成蹊科技成为南京呆萌猫网络科技有限公司股东（持股约10%），后者专注于游戏研发与运营，旗下代表产品包括《天天爱掼蛋》。公司游戏以长周期运营为目标，游戏业务贡献业绩基本盘，24H1收入/毛利占比27%/70%，支撑核心利润。扑克牌业务...
标签：姚记科技扑克牌休闲游戏卡牌
布鲁可研究报告：从万代的过去，看布鲁可的未来.pdf
- 5积分
- 2025/01/06
- 308
- 东吴证券
布鲁可研究报告：从万代的过去，看布鲁可的未来。十年时间，成为全国第一、全球第三的角色拼搭玩具企业。布鲁可积木，前身葡萄科技，由朱伟松和盛晓峰于2014年创立，最初专注于儿童科技产品，2017年转型，专注于积木玩具，并更名为布鲁可。凭借创新的大颗粒积木设计，布鲁可在2018至2020年连续三年销量增速领先，2021年双十一成为天猫、京东双平台销量第一的中国积木品牌。到2023年，按照GMV计算，布鲁可在中国拼搭角色类玩具市场和全球拼搭类玩具市场的份额分别达到30.3%和7.4%，成为中国第一大、全球第三大的拼搭角色类积木玩具企业。2024年最新一轮融资后的估值达到72亿元人民币，并稳步推进上市进...
标签：布鲁可
学大教育研究报告：传统高中教培稳健，职业教育打造第二增长曲线.pdf
- 5积分
- 2025/01/06
- 439
- 东方证券
学大教育研究报告：传统高中教培稳健，职业教育打造第二增长曲线。学大教育是个性化教辅引领品牌。公司成立于2001年，在个性化教辅领域深耕，截至目前拥有约240个学习中心（24H1）和3000多名教师员工，覆盖城市100余座，累计辅导超200万名学员。公司实控人为创始人金鑫，管理层经验丰富。行业层面：1）双减政策下行业出清，近期教培政策预期向好。双减政策落地以来，截至目前（2024年12月）约95%的机构退出市场。2月《校外培训管理条例》征求意见稿，时间限制放开并解决扩点位问题，有望带来收入增长。两会《2024年政府工作报告》将科教兴国位列2024年政府工作任务第二条着重阐述。我们认为教培政策逐步...
标签：学大教育高中教培职业教育
博纳影业研究报告：主旋律商业电影标杆，基本面拐点向上.pdf
- 5积分
- 2025/01/06
- 191
- 华泰证券
博纳影业研究报告：主旋律商业电影标杆，基本面拐点向上。主旋律影片的商业化先锋与行业标杆，拥有高胜率方法论。公司为我国主旋律商业化电影的成功做了开拓性的贡献。通过四重优势：a)资源整合能力卓越，“香港导演与商业片模式融合”协同发力。b)践行“制片人中心制”，对标好莱坞专业化制作。c)最早布局主旋律商业化电影，拥有敏锐的题材挖掘与系列化创作优势，已形成系列化IP作品。d)发行领域实力强大，保证影片排片资源充足+黄金放映时段。公司已形成一套行之有效的高胜率成熟方法论，在主旋律商业化电影上推出了众多佳作。项目储备和影院经营均有望进入向上周期，推动业绩触底...
标签：博纳影业商业电影

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