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百度公司研究报告：回落给昆仑芯期权带来更清晰的切入点.pdf
- 3积分
- 2026/03/05
- 58
- 摩根大通
百度公司研究报告：回落给昆仑芯期权带来更清晰的切入点。2025年8月至2026年1月中旬（2025年8月1日-2026年1月22日）百度美股/港股上涨85%/89%（而中概互联网指数基金仅上涨1%），原因是在昆仑芯带动下，市场围绕百度的人工智能基础设施业务经历了一次价格发现，同时集团层面估值普遍上调。2026年1月22日触及162美元的近期高点后，百度美股/港股已回落24%/22%（中概互联网指数基金的跌幅为14%），我们将此主要归因于风格转换至“纯AI”上市公司（例如智谱和MiniMax），而非昆仑芯的基本面走势出现变化。在我们看来，此番轮换创造出了一个机会，这是因为...
标签：百度期权
海菲曼公司研究报告：电声行业高端品牌商，创新赋能全球影响力.pdf
- 3积分
- 2026/03/04
- 52
- 东吴证券
海菲曼公司研究报告：电声行业高端品牌商，创新赋能全球影响力。电声行业高端品牌商：公司是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售。公司为国家“专精特新”小巨人企业，公司研发中心被认定为苏州工程技术研究中心、苏州市企业技术中心。品牌方面，公司在全球高保真音频产品领域建立了较高的市场地位；研发方面，公司自研核心元器件并实现产品持续快速迭代。公司主要营收来自头戴式耳机，2024年实现营收2.27亿元，归母净利润0.67亿元，毛利率与归母净利率分别为70.10%、29.34%。电声行业智...
标签：创新品牌
佰维存储公司研究报告：存储解决方案龙头，AI端侧+先进封测打开成长空间.pdf
- 4积分
- 2026/03/04
- 82
- 国投证券
佰维存储公司研究报告：存储解决方案龙头，AI端侧+先进封测打开成长空间。国内存储解决方案龙头，研发封测一体化构筑竞争壁垒：佰维存储正式成立于2010年，作为国内存储解决方案龙头，公司存储模组产品涵盖嵌入式存储、PC存储、工车规存储、企业级存储和移动存储等，并提供先进封测服务。得益于研发封测一体化的经营模式，公司从技术预研、工程验证到量产交付全链条绑定头部客户，并凭借创新的存储解决方案、快速响应客户定制需求、技术持续突破升级以及全球化产能布局等核心优势，在手机、智能穿戴、PC、车规等领域的市场份额显著提升。随着公司与已有客户合作的进一步深化，以及逐步进入到更多知名客户体系，公司市场份额有望持续提...
标签：存储 AI
大族数控公司研究报告：AI PCB浪潮已至，钻孔设备国产先行者.pdf
- 5积分
- 2026/03/03
- 74
- 广发证券
大族数控公司研究报告：AIPCB浪潮已至，钻孔设备国产先行者。PCB钻孔设备头部厂商，产品布局全面+市场地位领先。大族数控为全球领先的PCB专用生产设备制造商，产品主要面向压合、钻孔、曝光、成型、检测等PCB生产的关键工序，是全球PCB专用设备行业中产品线最广泛的企业之一。AI浪潮驱动PCB高端化迭代，钻孔环节受益需求增长+结构升级。AIPCB的核心变化表现为高多层+HDI、CCL从M8向M9迭代，对工艺影响最大的属钻孔环节。在AI服务器驱动PCB精密制造的背景下，PCB钻孔加工出现变化：PCB层数增加、布线密度提升，钻孔数量提升；信号完整性要求使得背钻工序增加；高多层、HDI结构，在微盲孔加...
标签：大族数控 PCB AI
禾赛_W公司深度报告：乘具身智能之东风，激光雷达由“上车”走向“泛机器人”.pdf
- 5积分
- 2026/03/02
- 92
- 国海证券
禾赛_W公司深度报告：乘具身智能之东风，激光雷达由“上车”走向“泛机器人”。当下激光雷达行业有什么特征？特征一：市场份额高度集中，2025年1-9月国内市场前四大供应商总市场份额高达99%以上，2025年1-9月装机量前4名激光雷达厂商分别为华为、禾赛、速腾和图达通，由于华为激光雷达主要供应鸿蒙智行阵营及HI模式合作车企，图达通市场份额较小，市场竞争主要集中在禾赛和速腾。特征二：激光雷达已经从传统“机械式光学器件”切换到芯片化部件，技术迭代速度快，我们认为整体呈现“价格更低，性能更强”的趋势。特征三...
标签：激光雷达机器人
广合科技公司研究报告：CPU主板PCB领军者，产能进阶开启成长新篇.pdf
- 4积分
- 2026/03/02
- 71
- 华安证券
广合科技公司研究报告：CPU主板PCB领军者，产能进阶开启成长新篇。全球CPU主板PCB领军者，行业地位全球前三广合科技于2002年成立，于2024年在深圳证券交易所主板成功上市。公司聚焦高速、高频PCB研发、生产和销售，其产品主要应用于数据中心、云计算、工业互联网、人工智能、5G通讯、汽车电子、安防和打印等终端领域。公司以算力场景PCB为核心业务，在算力PCB，尤其是CPU主板PCB领域产业地位领先——以2022至2024年累计收入计算，公司在总部位于中国大陆的算力服务器CPU主板PCB制造商中排名第一，在全球同类厂商中排名第三（全球市场份额12.4%）。AI推理拉动...
标签： PCB CPU
蘅东光公司研究报告：无源光器件小巨人，布局CPO受益算力建设.pdf
- 4积分
- 2026/03/02
- 66
- 招商证券
蘅东光公司研究报告：无源光器件小巨人，布局CPO受益算力建设。蘅东光是聚焦无源光器件的国家级专精特新“小巨人”，卡位AFL、Coherent当前股价：378.7元等优质客户，数据中心建设与高速率光模块上量催化MPO及FAU产品需求，公司产能前瞻出海、高价值产品比重提升，带动业绩有力释放；系统布局光纤阵列、柔性互连等CPO配套产品，将持续受益于CPO的产业化。AI需求爆发配合产能扩张积极，无源光器件“小巨人”蘅东光增长动能强劲。蘅东光具有无源光纤布线、无源内连光器件、相关配套业务共三大板块，产品应用于英伟达、谷歌、亚马逊、微软、甲骨文等北美终端用户...
标签：光器件
MINIMAX_WP重申MiniMax的三大优势：全模态、全球化、性价比.pdf
- 4积分
- 2026/03/02
- 50
- 中信建投证券
MINIMAX_WP重申MiniMax的三大优势：全模态、全球化、性价比。我们在2025年12月发布深度报告《MiniMax：国产全模态多面手，模型与应用飞轮启动》，当前我们再次重申MiniMax的三个核心竞争优势：全模态、全球化、性价比。2026年2月，MiniMax发布新一代旗舰编程模型M2.5，凭借其在编程能力和Agent场景的卓越表现，2月以来在全球大模型聚合平台OpenRouter上获得高市占率，全场景市占率超过20%，其中编程场景市占率一度超过50%，此外该模型也得到OpenClaw等第三方开源工具的创始人的官方推荐。全球大模型的竞争是一场动态变化的马拉松，我们持续看好MiniMa...
标签：全球化
英唐智控公司首次覆盖报告：分销向IDM转型，拟收购光隆集成切入OCS领域.pdf
- 5积分
- 2026/02/27
- 57
- 华福证券
英唐智控公司首次覆盖报告：分销向IDM转型，拟收购光隆集成切入OCS领域。英唐智控：分销业务起家，布局半导体打造IDM英唐智控成立于2001年，于2010年在创业板上市。公司确定“分销+IDM”双轮驱动战略，并通过并购整合完成IDM产业布局。芯片业务布局方面，公司目前已成为国内少数实现车规级显示驱动芯片（DDIC）和触控显示驱动集成芯片（TDDI）量产的企业之一；同时公司布局MEMS微振镜，形成1mm-8mm多规格产品矩阵。另外公司从上市以来多次进行产业链并购布局，2020年公司收购英唐微，2025年11月公司公告计划收购光隆集成和奥简微，向IDM模式靠拢。多领域驱动M...
标签：英唐智控
万物新生美股公司首次覆盖报告：深耕“循环”重塑价值，乘势而上，大有可为.pdf
- 5积分
- 2026/02/26
- 60
- 开源证券
万物新生美股公司首次覆盖报告：深耕“循环”重塑价值，乘势而上，大有可为。二手消费电子市场规模高速扩容，行业从非标蓝海渐变标准红利中国消费电子保有量和新机出货量均位于高位，高端化趋势带来高保值率，AI提速创新叠加以旧换新政策推动换机周期缩短，成为二手市场回收端增长主要驱动力。据灼识咨询，2024年中国手机及3C新机出货量5.5亿台/yoy+6.6%，保有量26.8亿台。2020-2024年中国二手消费电子市场规模由2599亿元增长至7020亿元，CAGR达28.2%。碎片化格局逐步整合，2024年公司在回收端市场份额7.9%，销售端份额9.5%保持领先；模式上目前中国二手...
标签：美股
觅睿科技北交所新股申购报告：智能网络摄像机“小巨人”，以AI赋能全球全场景安防.pdf
- 5积分
- 2026/02/26
- 81
- 开源证券
觅睿科技北交所新股申购报告：智能网络摄像机“小巨人”，以AI赋能全球全场景安防。智能网络摄像机小巨人，产品辐射全球主流渠道，入驻沃尔玛、亚马逊平台觅睿科技是国家级专精特新“小巨人”，主营业务为集硬件、软件、云服务、AI为一体的智能网络摄像机及物联网视频产品的研发、设计、生产和销售。公司拥有完整的产品线，主要应用于室外安防、室内安防、智能入户、婴儿看护、智能庭院、智能伴宠、野外场景和中小企业等场景。在知名安防媒体a&s发布的“2024年全球安防50强”榜单中，公司位列第29位。2025Q1-3，公司实现营业收入5.4...
标签：网络安防摄像机 AI
京东工业公司研究报告：专注于供应链数字化领域的创新者.pdf
- 5积分
- 2026/02/26
- 83
- 华泰证券
京东工业公司研究报告：专注于供应链数字化领域的创新者。工业供应链数字化和透明化或为大势所趋中国工业供应链市场规模庞大，2024年达11.4万亿，但结构高度分散且长期依赖线下多层级的传统体系，存在成本高、效率低、透明度不足的痛点。供给侧，随着基础升级和技术的逐步成熟，工业供应链正加速向数字化和一体化方向演进。政策上，阳光采购、合规监管与财税规范化要求进一步强化了企业对可追溯、可管理供应链解决方案的需求。市场空间上，工业供应链技术与服务渗透率仍处于较低水平，与海外成熟市场相比存在提升空间（中国6.2%vs美国15%），具备中长期结构性增长基础。与此同时，行业竞争模式分化，以京东工业为代表的综合型服...
标签：工业数字化
大族激光深度报告：苹果创新加速+算力PCB扩产，激光龙头迎接新一轮高成长.pdf
- 4积分
- 2026/02/26
- 78
- 招商证券
大族激光深度报告：苹果创新加速+算力PCB扩产，激光龙头迎接新一轮高成长。大族激光：平台型激光设备龙头，再迎新一轮成长期。大族激光是亚洲最大、全球知名激光设备厂商，多元布局消费电子、PCB、泛半导体和新能源专用设备和通用行业设备，具有全球化的产能布局。公司经历04-08、09-11、12-15、16-18、20-21五轮向上周期。22年后由于消费电子、PCB和新能源下游需求疲软，22-23年业绩承压，24年业绩开始企稳，25Q1-3业绩在PCB业务高增及消费电子等其他业务改善下，实现收入127亿同比增长26%，归母净利8.6亿，剔除前年同期处置大族思特股权8.9亿非经常性损益后，同比增长59%...
标签：大族激光 PCB
飞凯材料公司研究报告：半导体材料业务增长可期，屏幕显示材料市场版图有望扩张.pdf
- 4积分
- 2026/02/26
- 54
- 招商证券
飞凯材料公司研究报告：半导体材料业务增长可期，屏幕显示材料市场版图有望扩张。紫外固化材料起家，业务范围不断扩展。自成立以来，公司从光通信领域紫外固化材料的自主研发和生产开始，不断寻求行业间技术协同，目前已将核心业务范围逐步拓展至半导体材料、屏幕显示材料和有机合成材料四大领域。公司偿债能力和现金流情况良好，营收，毛利率和净利率水平显著回暖，现金流情况良好。行业概况：1）集成电路行业规模不断增长，中国占据全球市场重要地位，随着国产替代趋势的加速推进，集成电路封装行业的市场空间将进一步扩大。2）面板行业市场规模持续扩大，显示技术迭代正推动行业从“量增”向“质变&r...
标签：飞凯材料显示材料半导体材料
稀宇科技公司研究报告：全球全模态AI公司进入超高速增长阶段；首次覆盖基于估值因素评级为中性（摘要）.pdf
- 6积分
- 2026/02/25
- 72
- 高盛
稀宇科技公司研究报告：全球全模态AI公司进入超高速增长阶段；首次覆盖基于估值因素评级为中性（摘要）。稀宇科技是全球顶尖的AI模型公司之一（70%的收入来自海外），在不同模态拥有领先模型，包括MiniMax-M大模型、Hailuo（视频）、Speech（音频）、Music和Image。我们认为，凭借全面的多模态产品、强大的商业化能力、AI模型单位token成本优势以及较高的组织效率，稀宇科技是中国AI模型公司中处于最有利地位的公司之一，能够抓住在文本/编码、多模态和智能体/数字劳动力领域全球市场规模显著的增长潜力。未来关键动态/催化剂包括：1)稀宇科技模型更新步伐近期加速，最新发布的M2.5模型...
标签： AI

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