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领益智造研究报告：全球精密制造领军者，AI硬件打开成长空间。 全球领先的精密制造厂商，全产业链布局夯实竞争优势。领益智造深耕精密制造领域近二十年，通过并购整合江粉磁材、赛尔 康等公司构建了覆盖基础材料、精密零组件、核心器件与模组的全产 业链能力。公司精密功能件产品市场份额及出货量已连续多年稳居全 球消费电子市场领先地位，产品应用领域自消费电子进一步渗透新能 源汽车、光伏、储能等新兴市场。受益AI终端等新产品放量，公司 2024 年实现营收422亿元，同比增长30%。受产品结构调整、新品 盈利能力较弱等因素影响，2024年公司实现归母净利润16亿元，同 比下降15%。

AI驱动智能终端需求，公司卡位核心赛道

生成式AI与终端硬件深度融合，智能终端产品市场有望迎来高速增长。 1）AI服务器：根据Trendforce数据，2024年AI 服务器相关行业价值 约2050亿美元；预计2025年AI服务器细分市场价值提升至2980亿 美元，占全球服务器行业总价值70%以上。从中国市场看，2020-2025 年中国 AI 服务器出货量由 15 万台增至约 50 万台，5 年 CAGR 达 27%。2）AI 手机：根据 IDC 预测，2024 年全球 AI 手机出货量达2.3 亿部，渗透率约 19%；到 2028 年，全球 AI 手机出货量将达 9.1 亿 部，4 年 CAGR 达 41%。3）AI PC：根据 MIC 预测，2028年全球 AI PC 出货量将达1.6亿台，渗透率达60%，2024-2028年CAGR达 200%。4）XR：根据 Wellsenn XR 预测，2023-2030年全球AI眼镜 市场销量由24万副增至9000万副，7年CAGR达133%。5）折叠屏： 头部厂商的硬件设计理念已向轻薄全能型跨越，根据 IDC 预测，2024 2028 年，全球折叠屏手机出货量将由2500万台增至4570万台，4年 CAGR达16%；中国折叠屏手机出货量将由 1070 万台增至 1730 万 台，4年CAGR达13%。6）人形机器人：根据中商产业研究院数据， 2023-2028 年，全球人形机器人产业规模将由22亿美元增至206亿美 元，5 年CAGR 达 57%；中国人形机器人产业规模将由18亿元增至 387 亿元，5年CAGR高达85%。

领益智造作为全球AI终端核心供应商，布局散热模组、碳纤维结构件、智能穿戴组件等关键部件。1）散热领域：公司具备多种散热零部件及相 关产品的研发、生产能力和系统性散热解决方案，不锈钢超薄 VC 均 热板及散热方案已应用于多款中高端手机并量产；2）碳纤维结构件： 公司碳纤维结构件性能优越，有望逐步替代不锈钢材料进入折叠手机 行业，已被行业头部客户相关机型采用并量产；3）智能穿戴：公司为 全球 XR领域头部客户提供软质功能件、注塑件、散热方案、充电器 等多款核心零部件；4）大功率电源与储能：子公司赛尔康利用平面变 压器研发设计能力和生产经验，可为客户提供更优设计方案；5）人形 机器人：公司具备机器人设计制造、应用等核心技术及系统集成服务能力，仿人类机器人结构件性能良好，能解决硬件散热问题；公司旗 下领鹏智能与 Hanson Robotics Limited 签署谅解备忘录，将在人形 机器人设计优化升级、量产测试等方面合作。

汽车与光伏业务构筑第二、第三成长曲线

汽车：根据EVTank数据，2030年全球新能源车市场有望达到4405万 辆，6年CAGR达16%；2025年全球动力电池结构件市场规模预计达 768亿元，在动力锂电池材料成本中占比10%-16%。公司布局动力电 池电芯铝壳、盖板、转接片等电池结构件产品。2023年子公司与德国某 整车厂商旗下动力电池子公司签订《提名协议》，为其供应动力电池盖 板、模切件以及相关注塑、冲压件。此外，公司正积极拓展汽车其他相 关产品线，着力开发汽车散热模组、充电产品和车载充电机等产品。

光伏：根据IEA 预测，2024年全球光伏新增装机350GW，2030 年 突破1100GW，6年CAGR达21%。公司光伏储能板块主要产品为微 型逆变器、功率优化器、储能PCS及光伏无线网络通讯模块，并具备 户外储能电源等新型储能产品的整体生产能力。公司以ODM模式与国 际客户合作，凭借精密制造能力实现市场份额快速提升。