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英维克公司研究报告：温控系统龙头，AI算力服务器液冷构筑新增长极。

主业经营稳健，产品矩阵完善

英维克成立于 2005 年，并于 2016 年在深交所成功上市，聚焦机房温 控节能、机柜温控节能、客车空调、轨道交通列车空调及服务四大核心产 品线，覆盖数据中心、储能电站、通信基站、轨道交通等多场景温控需求。 凭借深厚技术积淀，公司成为华为、中兴、腾讯、阿里巴巴等头部企业的 稳定合作伙伴，2025 前三季度公司实现营收 40.26 亿元，同比增加 40.19%， 实现归母净利润 3.99 亿元，同比增加 13.13%，业绩稳健增长。

服务器液冷市场 0-1 起步，有望成长为千亿市场

AI 算力需求爆发推动服务器功率密度飙升，传统风冷技术已难以满 足散热需求，液冷方案从“可选项”升级为“必选项”。液冷以其低能耗、 高散热、低噪声、低 TCO 等优势，已经成为北美数据中心标配。根据我 们测算，2026 年全球服务器液冷市场空间有望达 800 亿，ASIC 用液冷系 统规模达 294 亿元，英伟达 NVL72 相关液冷需求达 581 亿元。伴随英伟 达开放供应商名单，允许柜外环节（CDU/HVDC/制冷/供电）由 ODM/OEM 在名单范围内主导选型集成，英维克有望凭借性价比优势与客户资源在未 来抢占液冷系统零部件份额。

具备液冷解决方案能力，积极开拓北美客户

英维克深耕温控系统领域已久，自主开发的 Coolinside 全链条液冷解 决方案成熟，拥有冷板、CDU、Manifold、快接头等核心部件供应能力及 “端到端”全链条产品和服务。公司掌握微通道水冷板 MLCP 技术，能有 效应对超高功耗芯片散热挑战，有望依托技术演进在冷板市场中获取更高 份额。国内市场方面，公司已与腾讯、阿里巴巴、百度、字节跳动等国内 厂商达成稳定合作。公司持续突破北美市场，已进入英伟达 GB200/300 NV72 的 RVL 名单，后续有希望进入英伟达供应链拿到一定份额。面对 ASIC 服务器市场，公司与天弘科技合作紧密，未来有望在 ASIC 服务器客 户处获得可观市场份额。