期货黄金外汇投资 - 金融研究与金融投资 - 知识库

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PTAPX年度报告：蓬舟探雾嗟路长，平芜尽处是春山.pdf
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- 2024/01/02
- 332
- 东方证券
PTAPX年度报告：蓬舟探雾嗟路长，平芜尽处是春山。下游低库存的现状和海内外补库的预期决定了聚酯整体需求持续增长。但今年超预期的聚酯增量已涵盖了部分疫情放开后的爆发性需求，高需求增速大概率难以维持。假设明年聚酯新增产能700万吨/年，预计2024年聚酯产量增速约8.16%。长丝的利润中枢有望向上修复，瓶片扩能周期下利润维持低位。PTA：行业仍处扩能周期，加工费围绕偏低中枢波动2024年PTA计划700万吨/年新增产能。其中，上半年除两套合计450万吨/年装置计划投产以外，一套220万吨/年的长停装置有重启计划。上半年PTA累库预期偏强，加工费倾向于向中枢下方波动。下半年PTA可能有阶段性去库，...
标签： PTA PX
固收专题报告：近期国债期货走势及策略复盘.pdf
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- 2023/12/31
- 65
- 东北证券
固收专题报告：近期国债期货走势及策略复盘。前两篇深度报告我们介绍了关于国债期货的基础知识和主流应用的策略，本篇我们将基于近期基本面变化，复盘国债期货相关指标，测算部分套利策略的收益。从基本面看，11月公布的10月宏观经济、金融数据喜忧参半，月末的PMI数据不及预期，12月公布的通胀数据、社融数据也预期不佳，显示当前经济恢复的内生动力依然不强，基本面现状对债市而言仍比较友好。不过，政府债券供给压力和季节性等因素对资金面仍存在扰动，叠加降准预期的落空和高层会议重提“资金空转”，资金面维持偏紧状态仍使债市呈现震荡态势。从现券来看，临近年末，短端的资金利率处于持续的紧平衡，维持...
标签：国债期货期货
碳排放深度报告：碳价进退维谷，减排长路多艰.pdf
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- 2023/12/29
- 259
- 东方证券
碳排放深度报告：碳价进退维谷，减排长路多艰。2008年金融危机和2011年欧债危机之后，经济萎靡下的配额需求不足和碳信用额的大量进口导致配额供应过剩并不断累积，碳价长期低位运行。市场稳定储备（MSR）机制的建立使得流通中的配额总量（TNAC）从2013年的20亿吨下降到2022年的11亿吨，有力解决了供应过剩问题，打开碳价上方空间。在欧盟减排目标的逐渐强化和碳市场机制的持续改革下，新冠疫情后的经济复苏带来的需求恢复推动碳价从25欧元/吨上升至90欧元/吨以上。2023年2月，在能源危机缓和后的工业恢复、化石能源发电量增加以及欧盟气候目标强化等因素的推动下，碳价一度突破100欧元/吨的关口。碳配...
标签：碳排放
金融工程深度报告：期权市场指标预测能力探讨.pdf
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- 2023/12/24
- 406
- 东方证券
金融工程深度报告：期权市场指标预测能力探讨。期权市场的诸多指标可以提供一定的前瞻性信息，比如常用的隐含波动率指数指标，成交量_持仓量PCR等指标，即通过期权市场的隐含波动率或者持仓结构去判断标的价格未来的走势。本报告在此基础上，基于上证50ETF期权，考量了47个期权指标对标的价格走势的影响，并以不同模型尝试多指标综合预测能力的探讨。回测结果：结果显示，阈值择时法相较多元回归和XGBoost具有更强的预测能力。在多指标综合预测模型中，当阈值选择窗口与预测窗口长期匹配的前提下，长期准确率可以达到64.23%，短期准确率在55%上下。报告基于期权指标的预测能力构建了股指期货多空策略，周度级别的策略...
标签：期权金融金融工程
黑色产业链报告：会议精神谨慎市场情绪降温，严寒天气加剧现货矛盾累积.pdf
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- 2023/12/19
- 125
- 中泰期货
黑色产业链报告：会议精神谨慎市场情绪降温，严寒天气加剧现货矛盾累积。中央经济工作会议开完，市场对于政策预期暂时告一段落。虽然政策刺激预期有，但不会大水漫灌，会量力而行；供给侧强调了绿色低碳发展，但是要先立后破，所以供给侧难有大的缩减动作。所以，会议精神对大宗商品略显利空，黑色及大宗商品出现了一定调整，关注后期供给侧政策。基本面来看，钢厂低盈利、未来钢材季节性需求回落，逐渐形成库存压力；原料虽然有冬储预期，但后期库存低位回升，冬季产业负反馈存在隐忧。季节性角度来看，钢材主力合约完成1-5月切换，在淡季利空逐步落地时宏观利好和旺季预期将占主导。整体来看，在没有明显减产的情况下，高价格冬储明显是有较...
标签：黑色产业链
2024年工业硅年度报告：“硅”途漫漫其修远兮，驱动上下而求索.pdf
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- 2023/12/18
- 437
- 国联期货
2024年工业硅年度报告：“硅”途漫漫其修远兮，驱动上下而求索。目前西南地区正处枯水期，随着行情持续下挫，减产力度即将加剧，开工将下滑至25%左右，而西北开工将达到80%左右。由于部分硅产品价差走近，部分产品供应紧俏局面开始显现，与此同时下游多晶硅和有机硅开工仍在高位，新增产能释放和爬坡需求对工业硅有所支撑。重点关注到西南减产持续扩张化，若西南减产不及预期，那么供应持续激增下，行情驱动能力仍不足。需求：新增产能投放将给予工业硅上行动力在全球经济增速放缓，2023年我国产业链的外需疲软拖累已有明显表现。明年随着宏观环境有所改善预期下，出口会随着海外补库周期开启，海外需求将...
标签：工业硅硅
2024年股指衍生品展望：曙光射寒色，韬晦以待时.pdf
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- 2023/12/18
- 80
- 国联期货
2024年股指衍生品展望：曙光射寒色，韬晦以待时。随着各指数再度回落，市场悲观情绪得到足够释放，A股市场估值再次进入历史极高配置性价比区间。市场预期收益方面，在逆周期政策的支持下，国内经济有望延续温和复苏的势头，但过程并非一蹴而就、而是循序渐进，其中内需以及外需影响下出口数据的改善依然是经济复苏的焦点。流动性和资金层面，2024年CPI和GDP回升是大概率事件，M2和社融增速与中期潜在名义GDP增速匹配，故相比2020年疫情全球放水的流动性水平依然具有较大差距。国内市场相比海外主要经济体复苏向好趋势明显，且随着美国通胀数据持续回落，十年期美债收益率顶部或已显现，广义外资层面压力将会边际好转，北...
标签：股指衍生品
纯苯苯乙烯产业链2024年度展望：供需转紧改善估值，下游过剩压抑上限.pdf
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- 2023/12/18
- 720
- 国联期货
纯苯苯乙烯产业链2024年度展望：供需转紧改善估值，下游过剩压抑上限。年度回顾：2023年，原油带动芳烃价格偏强运行。苯乙烯产业链高增速投产，出现阶段性供给过剩。中下游品种的毛利中枢下移，对上游造成负反馈。苯乙烯上半年因下游复苏不及预期，高开低走；二季度末触及年内低点后，受调油逻辑和家电需求回暖影响，苯乙烯走出多头趋势；四季度淡季，纯苯累库且加工费收敛，苯乙烯受成本端拖累，震荡下跌。纯苯展望：OPEC减产的不确定性、宏观流动性的预期差和低库存或影响明年原油波动加大。供需平衡分析显示油价中枢或下移。国内芳烃供给逐年收紧，纯苯下游需求增长强劲，产业链利润或延续向上分配。明年纯苯有效产能增速5.1%...
标签：乙烯苯乙烯
焦煤焦炭2023年年报：双焦送暖号东风，熏得花香袖满盈.pdf
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- 2023/12/18
- 344
- 国联期货
焦煤焦炭2023年年报：双焦送暖号东风，熏得花香袖满盈。国内经济仍处于底部复苏的阶段，2023年四季度中央财政增发国债一万亿元，凸显了政策对于经济稳增长及经济结构改善的宏观调控。并且新增国债中的5000亿将于2023年第四季度投入，其中一部分需要到2024年才能在经济增长中显现。明年经济增长的情况将优于今年，财政政策或将进一步加大力度，实际GDP的增速预计约为5%左右。政策给出经济稳增长的强力支撑，市场对于宏观政策的力度较为乐观，将刺激明年经济的快速恢复。预期铁水产量在明年上半年仍将保持高位，铁水未出现明显回落前，煤焦刚需仍会维持在高位。焦煤的供给情况将成为价格变化的主要扰动项，在强监管压力下...
标签：焦煤焦炭
中国油品供需平衡表.pdf
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- 2023/12/13
- 139
- 中信期货
中国油品供需平衡表。
标签：油品
有色金属专题报告：刚果（金）铜矿业的前世今生.pdf
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- 2023/12/11
- 875
- 银河期货
有色金属专题报告：刚果（金）铜矿业的前世今生。刚果（金）全称刚果民主共和国，它位于非洲中部，东邻乌干达、卢旺达、布隆迪、坦桑尼亚，南接赞比亚、安哥拉，北连南苏丹和中非，西隔刚果河与刚果（布）相望。刚果（金）国土面积234.48万平方公里，首都金沙萨，截至2023年人口1.023亿。全国有254个民族，分属班图、苏丹和尼洛特三大语系，其中班图族占全国人口的84%，全国划分为26个省。刚果（金）矿产资源极为丰富，有色金属有20多种，其中，钴、铜、锌、钻石、钽铌、黄金、锡、锰、铬等资源储量占世界重要地位。刚果（金）铜矿主要分布于中非铜钴矿带，铜钴带区是中非的一个自然区域，位于赞比亚北部和刚果（金）南...
标签：有色金属铜矿铜金属矿业
永安期货研究报告：一体两翼，塑造衍生品新投行.pdf
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- 2023/12/11
- 401
- 华创证券
永安期货研究报告：一体两翼，塑造衍生品新投行。A股第三家上市期货公司，稳居行业龙头。历经三十年发展，公司已成为国内规模最大、业务范围最宽、研究实力最强的期货公司之一。公司实际控制人是浙江省财政厅，第一大股东财通证券实力强大。（1）资本实力与盈利能力雄厚：23Q3，公司总资产665.44亿元、归母净资产123.43亿元；前三季度实现营业收入187.97亿元、归母净利润5.59亿元，主要财务指标稳居行业第一。（2）业务结构多元化：21年及以前，期货经纪业务为公司最主要收入来源，但近几年占比有所下滑，风险管理收入占比逐步提高。22年，期货经纪业务收入贡献38.23%（-11.63pct），风险管理业...
标签：永安期货期货投行
宏观与商品策略2024年度策略报告：预期交易、高波动机会持续存在.pdf
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- 2023/11/30
- 173
- 中信期货
宏观与商品策略2024年度策略报告：预期交易、高波动机会持续存在。2024年大宗商品策略包含两条主线：（1）海外线，美国通胀调控进入后半程，此时服务业价格趋于走弱，而商品端价格将因海外补库周期逐渐触底回升，具体体现在铜铝等有色价格，或将形成多头交易机会。（2）国内线，影响黑色和建材，政策扩张与国内补库周期的互动形成价格节奏，形成多头机会。（3）农产品单独配置。原油：做多风险较大。在中美关系缓和背景下，短期地缘风险拉涨原油概率下降，此时油价或维持波动状态。我们认为价格中枢到80-90美元/桶，但此时将面临美国带来的需求端压力。如果供给端出现问题，或短期脉冲上行至100美元/桶。美联储长期通胀预期...
标签：商品
电力行业2024年度投资策略：期待容量电价引领火电价值重估，绿电环境价值有望逐步兑现.pdf
- 5积分
- 2023/11/21
- 739
- 东方证券
电力行业2024年度投资策略：期待容量电价引领火电价值重估，绿电环境价值有望逐步兑现。2023经济恢复态势良好，2024预计复苏持续，国民经济增长有望继续带动电力需求增长。我们预测2024年全社会用电量预计达到9.74万亿千瓦时，较2023年同比增长6.2%。乐观情景下，全社会用电量约9.85万亿千瓦时，较2023年同比增长7.4%；悲观情景下，全社会用电量9.66万亿千瓦时，较2023年同比增长5.3%。我国电力供给结构中，火电装机规模占比从2012年的71.4%逐年降低至2023年首次低于50%，但火电在我国电力供给结构中依然发挥着极其重要的兜底作用。2023年1~9月，火电发电量在总发电...
标签：电力火电绿电投资策略
2024年度策略报告：集运运力管理成关键，干散、油运中枢有望上移.pdf
- 5积分
- 2023/11/20
- 328
- 中信期货
2024年度策略报告：集运运力管理成关键，干散、油运中枢有望上移。2023年除原油油轮外运价同比回落，但高于2019年水平。海运需求小幅上涨，我国需求对全球海运增量贡献提升。船队增速走势分化，周转效率整体提升。环保约束下船舶更新周期延续，新造船价上行且船台紧张。从经济、地缘、天气和绿色4个角度，我们认为2024年行业面临全球经济增长动能偏弱，地缘冲突扰动犹存，全球气温预计依然偏高，绿色约束加强的外部发展环境。集运市场2024年供给过剩是明牌，运力管理是关键。8月18日集运指数（欧线）期货上市以来交易活跃经历3个阶段，短期对12月涨价兑现存在分歧。今年上海-欧洲、美西和美东航线运价基本回吐疫情以...
标签：油运集运

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