投资者微观行为洞察手册·5月第3期：外资继续流入中国资产，私募信心边际抬升.pdf

投资者微观行为洞察手册·5月第3期：外资继续流入中国资产，私募信心边际抬升。市场定价状态：市场整体交易热度略有回落，行业轮动强度转向抬升。1）市场情绪（下降）：本期国泰海通资金流入强度指数相对平 稳，全A日均成交额从1.35万亿回落至1.27万亿，上证指数换手 率分位数上升至78%，创业板换手率分位数上升至83%。日均涨停 家数抬升至73家，最大连板数为7个，封板率升至71%，龙虎榜上 榜家数降至53家。2）赚钱效应（下降）：本期个股收涨比例回落 至52%，全A个股周度收益中位数为0.16%；3）交易集中度（下 降）：国泰海通行业轮动指数转向抬升，一级行业前五成交额占比 底部有所回落，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有 5 个，环比出现下降，其中纺织服装行业换手率分位数接近95%。

A股资金流动：本期融资资金流入回落，ETF资金流出扩大。1）公 募：本期偏股基金新发规模边际降至47.5亿，存量公募基金仓位上 升0.1%；2）私募：5月私募信心指数有所回升；3）外资：流入2.9 亿美元（截至05/14），陆股通成交占比降至12.1%；4）产业资本： 本期IPO首发募集规模为13亿元，净减持规模边际升至3.6亿，限 售股解禁规模211亿元；5）ETF：流出规模扩大，净流出规模277.6 亿元，连续四周流出，成交占比环比上升至5.9%，成交集中度边际 下降；6）融资：净买入43亿元，成交额占比抬升至9.0%，两融余 额升至1.8 万亿元（截至05/15）；7）散户：另类指标显示本期散 户活跃度边际下降。

A股行业配置：外资和ETF资金增持电子。1）融资：（截至05/16） 国防军工（+16.8亿元）/机械设备（+12.4亿元）净流入居前，汽车 （-7.4 亿元）/计算机(-5.1亿元)净流出。2）外资：（截至05/14）电 子和食品饮料板块净流入规模居前；3）ETF：一级行业中电子（+13.4 亿元）净流入，医药（-36.6亿元）/电新（-31.6亿元）净流出居前； 二级行业中半导体净流入居前，证券/白酒净流出居前。本期增持居 前的ETF包括科创50/半导体/军工龙头等，中证短融/30年国债ETF 融资净买入居前，而沪深300/创业板ETF净赎回居前，沪深300/恒 生互联网ETF融资净卖出。多只科创板/创业板概念ETF密集发行。 4）龙虎榜资金：本期上榜行业前三为基础化工、机械设备和交通运输行业。

港股与全球资金流动：本期南下资金流出，外资回流美股。本期恒 生指数收涨2.1%，全球市场普遍上涨，纳指（+7.2%）涨幅居前。 资金维度：1）南下资金单周净流出86.9亿元，处2022年以来2% 分位。本期（截至05/14）外资流入港股4.35亿美元。2）本期（截 至05/14）发达市场主动/被动资金净流动-12亿/29亿美元，新兴市 场主动/被动资金净流动-15/-12亿美元。仅外资口径看，本期美国市 场与欧洲市场普遍获外资流入，美国（+40.7亿美元）、法国（+11.8 亿美元）外资净流入居前。含各国家内资的整体资金流动看，美国 流入居前，美股工业/地产/金融基金申购规模居前。