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  • 外资观点：近期中国的投资机会——外资跟踪系列.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/02
    • 107
    • 兴业证券

    外资观点：近期中国的投资机会——外资跟踪系列。一、【Allianz20251125】2026年展望：探索新路径中国股市：企稳可期中国股市展望受多重利空与利好因素交织影响。一方面，中美未来贸易关系前景不明朗引发外资外流，叠加科技与地产领域部分监管不确定性，以及人口快速老龄化带来的人口结构压力；另一方面，中国政府正通过定向刺激政策积极应对上述挑战，包括降息、政府支持性购买交易所交易基金（ETF）及流动性支持措施等。依托这些政策举措，有望推动居民消费信心回升，释放高额居民储蓄，进而实现经济更趋稳定。中国股票市场深度充足、估值具备吸引力，且外资持有比例偏低，为长期资金流入提供逆...

    标签： 外资 投资

  • 兴证策略&多行业：2026年2月市场配置建议和金股组合.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/02
    • 90
    • 兴业证券

    兴证策略&多行业：2026年2月市场配置建议和金股组合。一、流动性充裕的环境下，后续还有哪些催化值得期待？流动性充裕的环境中，偏暖的基本面和政策为市场风险偏好形成托底，从而资金对于各类宏观和产业层面的叙事做积极响应，推动赚钱效应不断扩散，或将成为本轮春季行情结构上的一个重要特征。后续结构上还有哪些催化值得期待？首先，下周依然是产业层面的密集催化窗口，尤其将迎来北美科技巨头的超级财报周，有望对国内行情形成映射。其次，下周也即将进入最后一周的年报业绩预告密集披露窗口，业绩对于行情结构的影响或将更加显著。二、2月有望再度迎来核心做多窗口，对于主题可再次提高关注参考历史经验，从年初行情节奏上来...

    标签： 策略

  • 转债周策略：2月十大转债.pdf

    • 3积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 53
    • 国联民生证券

    转债周策略：2月十大转债。本周各股票指数走势分化，中证转债指数涨跌幅为-2.61%。石油石化、通信、煤炭行业涨跌幅排名靠前。各平价区间转债价格中位数均有下降，从价格中位数对应历史分位数的角度，转债估值仍位于历史相对高位。2026年增量资金入市的进程仍将持续，年初大概率会演绎“春季躁动”行情，主要关注科技、高端制造方向的投资线索。随着转债市场机构投资者占比的上升，股票市场预期对转债估值的影响逐步深化；我们认为当前投资者对股票市场的中长期走势仍较为乐观，因此机构投资者对权益资产的配置需求或仍较旺盛，资金面的稳定对转债估值形成支撑，转债估值中短期的下跌空间不大。当估值水平维持...

    标签： 转债

  • 大类资产配置双周观点：资产配置的双A主线，AI+Au.pdf

    • 3积分
    • 2026年第05周：01/26-02/01
    • 69
    • 国信证券

    大类资产配置双周观点：资产配置的双A主线，AI+Au。核心结论：股>商>债。宏观象位锚定“货币+信用”双宽格局，全球宏观叙事由估值修复转向盈利兑现。权益端，美股科技与韩股存储共振，A股在极值性价比下迎来“反内卷”供需修复的新线索；商品端，黄金定价逻辑重塑，具备长期配置价值；债市则受制于美日财政溢价及通胀粘性，维持短久期防御。贵金属：秩序重估，金稳银躁。黄金定价锚从实际利率向秩序安全发生系统性迁移，地缘博弈背景下隐含看跌期权属性凸显，四大定价因子（通胀、利率、避险、央行）维持强劲，长牛格局稳固。白银虽随金价走强，但筹码结构呈现聪明钱撤离...

    标签： 资产 AI 资产配置

  • 红马奔腾策略系列1：从老红利到新红马之投资范式.pdf

    • 4积分
    • 2026/02/02
    • 79
    • 长江证券

    红马奔腾策略系列1：从老红利到新红马之投资范式。背景：目前部分机构依然面临“资产荒”的压力，资产回报率承压长端利率波动下行，债券收益空间收窄。全球多个经济体开启降息周期，中国政策利率同样波动下行。降息周期下，目前长端利率或震荡下行，单纯依靠拉久期策略的收益性价比显著降低，债券收益空间收窄。参考日本低利率时代经验，在债券投资预期回报率减弱的背景下，权益型基金规模逐步增长并最终超过债券型基金是长期趋势。从资金来源角度，目前国内货币政策定调适度宽松，资金面充裕推动市场配置需求结构性调整。从配置需求角度，在债券投资收益下降的背景下，权益投资比例或不断提升，保险新增资金需寻找相对...

    标签： 投资 范式

  • 资产配置系列报告：百年浮沉，商品距离“大牛市”还缺什么？.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/30
    • 98
    • 国联民生证券

    资产配置系列报告：百年浮沉，商品距离“大牛市”还缺什么？针对大宗商品的长周期复盘研究。本报告主要对商品20年以上的长周期进行复盘研究，因此重点在关注长期的结构性因素。1850年以来的5轮商品上涨大周期。我们结合DavidJacks的数据和CF滤波得出5轮大的上涨周期，平均持续11.8年，平均上涨125%。从商品大类上看周期。能源、金属是经典的周期品种；农产品则相对跑输；贵金属直到主要经济体放弃金本位之后，才开始成为周期上涨的主角。我们选择战争、技术革命和新兴需求三个结构性因素来分析。并不是所有的战争都利多商品，大国竞争也不一定带来商品牛市，关键还是看对于需求和供给的影响...

    标签： 资产 资产配置

  • 投资策略·固定收益2026年第二期：债海观潮，大势研判，逆风中震荡.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/30
    • 151
    • 国信证券

    投资策略·固定收益2026年第二期：债海观潮，大势研判，逆风中震荡。行情回顾：1月多数债券品种收益率下行；利率债方面，长期限利率债品种收益率下行；信用债方面，所有信用债品种收益率下行，3年期信用利差明显收窄；违约方面，1月违约金额大幅下降；海外基本面：美国经济景气企稳；美国CPI通胀表现温和；日本通胀大幅下降；国内基本面：2025年12月国内经济呈现企稳回升态势，基于生产法测算的月度GDP同比为4.7%，较上月回升0.4个百分点。我们预计2026年一季度GDP增速约为4.8%，较2025年四季度上升0.3个百分点，全年GDP增速约为4.8%，略低于2025年。高频跟踪来看，202...

    标签： 固定收益 投资 投资策略 债海

  • 可转债2026年度投资策略：持中守正，景气为纲.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/30
    • 185
    • 长江证券

    可转债2026年度投资策略：持中守正，景气为纲。继往开来：2025年转债年度复盘2025年中证转债整体跟随权益市场震荡走强，虽绝对收益略逊于正股，但凭借非对称性优势则仍有较高的性价比。年内权益及转债市场风格随风险偏好回升，由红利防守逐步切换至科技成长，推动转债市价中枢上移、转股溢价率压缩，整体股性显著增强。然而，市场结构面临较严峻的供需错配：供给端，新券发行节奏放缓，叠加周期制造类等优质大额老券因强赎频发而持续退出，导致市场“老券化”程度加剧、剩余期限缩短，优质资产稀缺性凸显；需求端，公募基金及ETF替代保险机构成为配置主力，承接力较强。在存量规模收缩与配置需求旺盛的背...

    标签： 投资策略 可转债

  • 2026年2月投资组合报告：节前轮动，节后蓄势—把握“空窗期”的结构性机遇.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/30
    • 104
    • 银河证券

    2026年2月投资组合报告：节前轮动，节后蓄势—把握“空窗期”的结构性机遇。1月A股和港股市场行情复盘：1月1日-1月28日，市场呈现成长风格占优，结构性分化的行情。其中，科创50、中证1000涨幅超过10%，本月A股市场政策与产业趋势驱动科技创新和中小盘股强势上涨。另外，恒生指数、北证50、全A指数、恒生科技、深证成指涨幅超过5%，创业板指、上证指数涨幅超过3%，行情先抑后扬。1月港股内外资金仍在持续博弈，港股虽有反弹但弹性有限。1月延续“成长股与周期股”的交易主线：其一，成长风格核心围绕新质生产力驱动下的科技升级，人工智能（算力、...

    标签： 投资

  • 中小盘策略专题：次新股说（2025第8期），本批宏工科技、佳力奇、超研股份等值得重点跟踪.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/29
    • 81
    • 开源证券

    中小盘策略专题：次新股说（2025第8期），本批宏工科技、佳力奇、超研股份等值得重点跟踪。宏工科技：国内物料自动化处理领军企业，贯通全流程技术链条公司作为物料自动化处理产线及设备的主要供应商之一，依托长期深耕形成的经验积累以及核心设备、软件系统的自研自产带来的成本优势，在锂电板块持续保持市场占有率领先。2024年底以来，随着锂电行业逐步复苏及头部厂商启动新一轮产能扩建，公司积极响应客户国内外扩产需求，订单状况显著改善：2025年上半年新签订单达17.1亿元，其中海外订单约3亿元，2025年全年新增订单预计实现同比增长。展望未来，公司在巩固锂电领域优势的同时，正积极向固态电池及非能源板块拓展。在...

    标签： 中小盘

  • 流动性跟踪与地方债策略专题：资金波澜再起.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/29
    • 65
    • 国联民生证券

    流动性跟踪与地方债策略专题：资金波澜再起。货币政策与流动性观点：税期过后即将迎来跨月，1月最后一周政府债缴款规模大幅上升至5150亿元左右，可能对资金面造成扰动，但需要注意的是1月央行通过买断式和MLF净投放中长期资金1万亿元，可以看出对资金面的呵护，因此跨月或也无需过于担忧。较为特别的是，上周隔夜资金出现上行的情况下存单利率低位下行，一方面说明银行中长期负债可能较为充足，同业存单从2025年11月中旬开始除了12月第一周少量净融资不到500亿元外持续净偿还，截至上周累计净偿还超1.8万亿元，另一方面可能是由于MLF、买断式中标利率持续下调，带动存单发行利率进一步下调，考虑到未来半个月存单到期...

    标签： 地方债 流动性

  • 2026年策略报告：十五五开局憧憬政策发力，港股IPO热潮持续.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/29
    • 103
    • 信达国际

    2026年策略报告：十五五开局憧憬政策发力，港股IPO热潮持续。內地2025年國內生產總值(GDP)按年增長5.0%，達到政府設定的「5%左右」目標。雖然工業及出口表現穩健，但部份經濟指標卻動力不足，主要體現於固定資產投資疲軟、企業信心不足、地方財政壓力，以及內需疲弱。展望2026年，市場普遍預期經濟增長目標將定於約4.5%-5.0%。2026年為「十五五」規劃開局之年，市場憧憬政策支持力度將加大。後續須觀望3月兩會的2026年GDP增長目標，以及財政刺激方案量化細節亦為市場第一季焦點，未來數個月都屬政策醞釀階段，不同行業的政策預料逐步出台。DeepSeek及內地多項科技創新的出現，觸發中國資...

    标签： 港股 IPO

  • 投资策略专题：掘金2026年五大潜在强主题机会.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/28
    • 292
    • 开源证券

    投资策略专题：掘金2026年五大潜在强主题机会。2026年主题投资或更活跃目前，市场正处于主题投资活跃的大周期，2025年衍生出了人形机器人、商业航天、海南自贸港等一系列热门主题。展望2026年，主题投资或更为活跃，AI出现加速各领域科技突破进程，流动性充裕下，为主题投资提供更丰富的方向。在产业周期上行、政策向产业倾斜、资金配置迁移等多重因素影响下，主题投资有望进一步活跃，迎来上行周期。历史上主题投资活跃区间多发生在弱基本面和宽流动性的时期。当规模以上工业企业利润、宏观经济景气指数处于低迷时，叠加剩余流动性上行，主题投资往往处于活跃时期，热门主题占比相对较高。主题投资的盛行，往往是宏观环境下理...

    标签： 投资策略 投资

  • 2026年量化和基金研究年度策略：公募新规下的ETF组合投资元年.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/27
    • 211
    • 华鑫证券

    2026年量化和基金研究年度策略：公募新规下的ETF组合投资元年。2026年度策略报告上篇中，我们详细介绍了“系统化宏观策略”框架。这个框架从宏观+微观的角度，解决了策略研究的四大要素：大势研判、风格选择、行业比较和基于技术面买卖点的风险控制，其实质是一个针对Beta的多维度选择体系。在有了策略研究支持后，仍需考虑如何通过组合投资的方式落地到选股、ETF等可投资标的。本文并不涉及选择单一个股，主要讨论在不同基准下的ETF组合投资方法，并回顾所有ETF组合产品线在2025年的表现。组合投资作为CFA核心考点、海外机构投资者的必备技能包，在国内一度也成为研究热门。但很快市场...

    标签： ETF 公募 基金 投资

  • 2026年度投资策略：枪炮与黄油.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/27
    • 525
    • 中邮证券

    2026年度投资策略：枪炮与黄油。枪炮与黄油是政治意志面临的共同问题：中美各自的“枪炮与黄油”矛盾，美国既追求供应链回流（枪炮）又不愿放弃民众福利（黄油），导致财政支出耗尽经常性收入，迫使联储通过“财政货币化”稀释债务；中国通过信贷驱动的制造业极度扩张，阶段性牺牲资本回报以换取产业链自主可控。枪炮与黄油矛盾的显化：黄金已从实际利率驱动转向“财政+信用溢价”驱动。当长端美债因供给过剩失去“无风险压舱石”地位时，黄金成为长久期资产配置的唯一替代品，2026年2月或是年内最大行情出现的时间点；铜价建立在脆...

    标签： 投资 投资策略
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