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2026年2月投资组合报告：节前轮动，节后蓄势—把握“空窗期”的结构性机遇。1 月 A 股和港股市场行情复盘：1 月 1 日-1 月 28 日，市场呈现成长风 格占优，结构性分化的行情。其中，科创 50、中证 1000 涨幅超过 10%， 本月 A 股市场政策与产业趋势驱动科技创新和中小盘股强势上涨。另外， 恒生指数、北证 50、全 A 指数、恒生科技、深证成指涨幅超过 5%，创业 板指、上证指数涨幅超过 3%，行情先抑后扬。1 月港股内外资金仍在持 续博弈，港股虽有反弹但弹性有限。

1 月延续“成长股与周期股”的交易主线：其一，成长风格核心围绕新 质生产力驱动下的科技升级，人工智能（算力、应用）、半导体设备\材料、 国产软件、商业航天等技术迭代加速和业绩逐步兑现的主线板块带领市场 上涨行情，风险偏好上升。其二，1 月地缘政治因素频发，国际贵金属价 格上涨，叠加周期板块的战略资源价值重估和国内“反内卷”政策优化。 市场看好铜铝等工业金属、稀土、锂等战略资源、化工新材料等相关题材， 这些板块将继续长期受 益 于需求端能源转型与军工需求带来的长期结构 性增量、去美元化，以及供给端产能约束下价格弹性增强。

2 月市场展望：由于 1 月业绩预告披露结束后，2 月处于基本面空窗期， 两会召开前基于新经济高增长预期驱动市场信心上行带来的躁动，加上春 节前流动性仍相对充裕，市场可能迎来核心做多期。预计 2 月上旬至春节 市场资金仍将在科技和有色等板块加速轮动，业绩亮眼的标的或将成为焦 点，资产配置重心将从总量“beta”转向结构“alpha”行情。由于春节 在 2 月中旬，结合 2026 年春节较晚，市场风格难以出现较大的转换。当 前港股正在形成 AI 全产业链上市体系，随着人民币温和升值进一步提升 中国资产估值，港股或将受到 A 股情绪外溢的影响，呈现震荡上行态势。