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  • 汽车行业年度策略报告：百舸争流，奋楫者先.pdf

    • 8积分
    • 2024/12/10
    • 420
    • 方正证券

    汽车行业年度策略报告：百舸争流，奋楫者先。总量：2025年乘用车批发销量有望达到2873万辆，其中新能源批发销量1529万辆，新能源渗透率约为53.2%。内需：以旧换新接续政策持续性或为关键变量。假设政策分别于3月/6月推出，我们测算对应2025年终端销量分别为2344/2310万辆，同比增速分别+3.0%/+1.5%。出口：随着车企海外产能的陆续落地，我们预计2025年乘用车海外销量超600万辆。新能源：预计新能源批发销量1529万辆，新能源渗透率约为53.2%。商用车：预计整体销量将达到412.7万辆，同比增长4.6%。乘用车：关注上半年新品周期发力与行业节奏共振，下半年关注基数效应与政策...

    标签： 汽车 乘用车 零部件

  • 2025年汽车行业投资策略：守成与创新，开启发展新阶段.pdf

    • 9积分
    • 2024/12/10
    • 244
    • 国元证券

    2025年汽车行业投资策略：守成与创新，开启发展新阶段。电动智能行至产业成长中后期，产业曲线三曲线并存。从产业生命周期角度看，当前新能源汽车行至产业生命周期中后期。从产业整体看，行业整体呈现燃油车传统产业，新能源车战略新兴产业与以自动驾驶为代表的未来产业三条“产业曲线”并存的特征。新能源车挑起产业大梁，在守成道路上持续竞争博弈“剩者为王”；传统燃油车加快转型升级；以自动驾驶为代表，由AI赋能为底层技术，自动驾驶、移动机器人、飞行汽车并存的未来产业不断开拓新机会。三条曲线按照各自的发展逻辑呈现不同的投资策略。传统燃油车第一曲线的转型仍在推进，关注低...

    标签： 汽车 电动智能 投资策略

  • 新能源汽车25年投资策略：周期触底反转，龙头公司和技术变革将是主基调.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/09
    • 311
    • 国金证券

    新能源汽车25年投资策略：周期触底反转，龙头公司和技术变革将是主基调。25年需求保持高增长：我们预计25年全球锂电池需求同比+22%。其中动力、储能仍为需求增长的核心驱动力，我们预计24、25年动力需求1051/1258GWh，增速22%/20%，国内电动化保持高增；储能需求预计266/372GWh，增速35%/40%，美国大储步入超高增长期；消费、电动工具等合计需求预计121/129GWh，增速7%/7%，库存健康、需求增长平稳。周期：电池投资时钟转动到产能利用率触底提升，细分赛道龙头公司和部分产能紧缺赛道全面行情启动。电池作为周期成长赛道，需求增速、产能和库存周期是产业链基本面的核心影响因...

    标签： 新能源汽车 汽车 投资策略

  • 汽车智能化行业2025年投资策略：寻整车黑马，守部件龙头.pdf

    • 10积分
    • 2024/12/09
    • 433
    • 东吴证券

    汽车智能化行业2025年投资策略：寻整车黑马，守部件龙头。2025年行业核心假设：国内以旧换新政策大概率延续从而托底乘用车内需2025年2266万辆（同比+0.5%）；新车供给丰富且智能化“军备竞赛”驱动新能源国内渗透率约62%（约1400万辆，同比+30%）；【激光雷达+纯视觉+FSD入华】驱动新能源车L3智能化渗透率约24%（约338万辆，同比+2倍）；【贸易摩擦上升+本地化建厂需时间】乘用车外需2025年降速至12%（548万）。为何2025年全面拥抱智能化？以渗透率50%为界，上半场电动化下半场智能化。2025年（FSD入华）=2020年（Model3国产化）。...

    标签： 汽车智能化 整车 零部件

  • 汽车行业年度策略：自主乘用车份额持续提升，Robotaxi+机器人产业趋势愈发清晰.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/09
    • 284
    • 德邦证券

    汽车行业年度策略：自主乘用车份额持续提升，Robotaxi+机器人产业趋势愈发清晰。乘用车：自主份额高歌猛进，乘用车出口持续增长。1）自主乘用车&新能源零售份额持续提升。2024年1-10月，自主乘用车零售销量1064.4万辆，同比+20.2%，同期自主乘用车零售份额达59.7%，较2023年+7.9pct；2024年1-9月，自主新能源乘用车零售份额为87.7%，较2023年+3.1pct。2）乘用车出口持续增长，插混乘用车出口增速较快。2024年1-10月乘用车出口410.0万辆，同比+24.0%，其中，纯电乘用车出口81.1万辆，同比-9.1%，插混乘用车出口21.6万辆，同比+...

    标签： 汽车 自主乘用车 Robotaxi

  • 汽车行业Robo+2025年投资策略：高阶智驾渗透率爆发，机器人迎0~1突破.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/09
    • 256
    • 国金证券

    汽车行业Robo+2025年投资策略：高阶智驾渗透率爆发，机器人迎0~1突破。具身智能是AI最强应用，而智驾和人形机器人则是具身智能最重要两个方向。在电动化之后，智驾和人形机器人为代表的ROBO+赛道将重塑整个汽车产业链，成为汽车板块最强产业趋势。 

    标签： 汽车 高阶智驾 机器人

  • 汽车行业专题报告：策略视角，看特斯拉及“T链”本轮机会.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/06
    • 572
    • 国联证券

    汽车行业专题报告：策略视角，看特斯拉及“T链”本轮机会。特斯拉一方面兼具科技与制造属性，一方面通过上海超级工厂与国内产业链深度绑定，行情表现广受海内外投资者关注。近期美国大选落定后，“特朗普交易”下投资者对特斯拉的关注度有所提升，对于特斯拉映射“T链”的讨论也再度升温。本报告我们从复盘视角切入，详细讨论特斯拉对“T链”的映射规律、历史行情的驱动力、本轮行情的核心以及未来的潜在催化。前言：“特朗普交易”下，特斯拉热度升温特斯拉作为美股M7的代表性公司之一，一方面兼具科技与制造属...

    标签： 汽车 策略 特斯拉

  • 汽车行业2025年投资策略：走出“通缩”.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/05
    • 322
    • 广发证券

    汽车行业2025年投资策略：走出“通缩”。乘用车及其零部件：在以旧换新政策延续的场景假设下，25年乘用车或走出“通缩”。1.从总量角度考虑，我们在24年4月曾发布报告指出“换购需求是下阶段增长的新动能”，24年刺激政策方案的调整基本可以证实这个判断，因此政策带来的短期透支影响，以及政策延续带来的价值评估都需要重新审视，我们判断25年国内乘用车终端销量同比增速或为+3%左右。2.从结构角度来看，中国品牌出口景气度延续、高端化进程提速叠加广义越野市场的持续扩容或助力乘用车走出“通缩”。3.整车：整车投资...

    标签： 汽车 乘用车 零部件

  • 汽车行业年度策略： 政策托底，品牌求进，科技为攻.pdf

    • 8积分
    • 2024/11/29
    • 371
    • 华泰证券

    汽车行业年度策略：政策托底，品牌求进，科技为攻。乘用车：维持高景气，新能源+高端化+出海依然是25年主旋律。以旧换新带动9-10月销量快速复苏，预计25年在政策延续下，行业销量保持高景气，预计乘用车批售2878万辆，同比+5%，新能源和出口分别为1469/592万辆，同比+21%/18%。同时，自主替代延续：中低端市场替代进入后半段，龙头车企比亚迪和正在追赶的吉利汽车延续新产品强周期，而鸿蒙系、理想、极氪、腾势等着重发力中高端，叠加合资高端豪华新车型的缺席，中高端市场格局向好，看好自主潜在爆款冲击。出海市场：以比亚迪、奇瑞、长城等为代表聚焦拉美，车型适配当地偏好，带来新的市场增量。汽车科技+：...

    标签： 汽车 乘用车 汽车科技

  • 汽车行业2025年投资策略报告：稳增长扩内需政策发力，智驾蓄力成长拐点.pdf

    • 6积分
    • 2024/11/26
    • 757
    • 中信建投证券

    汽车行业2025年投资策略报告：稳增长扩内需政策发力，智驾蓄力成长拐点。9月底宏观政策转向有望确立汽车2025年中期景气预期拐点，智能化、全球化及高端化产业趋势进一步确立。我们重点看好内需复苏及成长方向，包括乘用车智能化加持下高端市场格局重塑、零部件低位成长，关注重卡内需复苏、客车及摩托车出口。板块投资择时的基本面变化包括刺激政策落地强化景气预期、销量增速上行拐点及淡旺季、新车发布节点、业绩兑现等。行业复盘：顺周期、出口和成长三条投资主线过往汽车板块投资相对收益来自顺周期及电动化，当前电动化渗透率提升逻辑钝化，智能化、全球化及高端化成为核心产业趋势。25年稳增长扩内需政策有望发力，AI端侧应用...

    标签： 汽车 智驾 投资策略

  • 2025年汽车行业年度投资策略：换购出口拉动总需求，AI应用带来新机遇.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/26
    • 270
    • 浙商证券

    2025年汽车行业年度投资策略：换购出口拉动总需求，AI应用带来新机遇。整车：2024年行业增速放缓，新能源车企销量快速增长。换购+出口拉动2024年新能源车企销量。零部件：业绩向好，出海盈利改善出海、人形机器人、自动驾驶的发展为零部件供应商创造了新的增长机会。重卡：接近周期拐点重卡属于耐用消费品，其更新需求呈现出周期性波动；同时，行业政策的调整也会导致重卡销量在周期性趋势的基础上出现波动。2024年为拐点。

    标签： 汽车 换购出口 AI应用

  • 汽车行业2025年度投资策略：2025年展望乐观，行业依然孕育丰富机会.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/22
    • 298
    • 华创证券

    汽车行业2025年度投资策略：2025年展望乐观，行业依然孕育丰富机会。2024年下半年汽车行业在政策助力下一扫上半年销量阴霾，但行至年末，市场重现去年担忧：明年量价不明朗、估值相对高位。展望2025年，我们对销量反而更为乐观，板块投资孕育的机会类似2024年，但仍有一些变化。销量展望：预计2025年零售+2.6%、批发+7.2%，其中电车批发+26%、油车批发-8.1%，库存微增25万辆（按年末），出口558万辆/+14%。之所以我们对销量展望乐观，核心在于对明年宏观经济相对乐观，以及我们认为“购买力展望/汽车价格”比值关系对增换购需求撬动有较高敏感性。此外，2025...

    标签： 汽车 投资策略

  • 汽车行业2025年策略报告：消费升级带来结构性机遇，自主品牌乘势全面突破.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/08
    • 570
    • 华西证券

    汽车行业2025年策略报告：消费升级带来结构性机遇，自主品牌乘势全面突破。整车方面：我们认为2024年汽车行业整体需求仍然无虞，无论是国内需求还是出口均会保持增长，需求端消费升级、供给端智能电动化带来自主品牌整车及零部件公司的跨越式发展机遇。车市进入置换高峰期，八成换购用户倾向消费升级，助推高价值车型占比提升、拉升成交均价；此外，智能电动化时代，自主车企技术占据领先优势，有望充分受益；相关受益标的理想汽车-W、长城汽车、长安汽车、吉利汽车、比亚迪、小鹏汽车-W、赛力斯、蔚来-SW、广汽集团、上汽集团。零部件方面：国内零部件企业的成本优势仍然明显，国产替代及零部件出口机遇仍然明显；同时，受益消费...

    标签： 汽车 消费升级 自主品牌

  • 汽车行业2025年投资策略：稳中有进，聚焦智能化.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/04
    • 362
    • 光大证券

    汽车行业2025年投资策略：稳中有进，聚焦智能化。年初至今（截至10/30），汽车板块跑赢市场；其中，整车表现相对优于零部件。我们判断，2024年车企综合优惠已达较高水平、叠加中央以旧换新+地方阶段性补贴跟进，预计2024年为近三年购车综合优惠力度最大之年；其中，3Q24车企定价体系相对稳定，预计年末或仍存小幅以价换量的可能性。预计2025E国内乘用车总销量同比微增。从2H24E-2025E新车规划来看，纯电A级/B级主销车型数量增多，竞争加剧；高端化转型+挖掘小众蓝海市场趋势延续。1）纯电：当前呈现销量同比增速回落、市场份额较为分散的特点；但预计2H24E-2025E国内纯电（尤其20-25...

    标签： 汽车 智能化 投资策略

  • 2024Q4汽车行业投资策略：精选全球化智能化强α个股.pdf

    • 5积分
    • 2024/09/30
    • 318
    • 东吴证券

    2024Q4汽车行业投资策略：精选全球化智能化强α个股。板块景气度：以旧换新政策效果释放带动景气向上。2024Q4核心数据：乘用车产批零出口分别为794/792/637/151万辆，同比分别+2.1%/+2.5%/+1.6%/+20.5%;Q4新能源车批发/零售/出口分别为384/324/48万辆，同比分别+29.5%/+36.1%/+57.9%。重卡批发/上险/出口分别24.5/19.5/6.4万辆，同比增速+19.9%/+38.9%/-2.9%；客车批发/上险/出口分别4.3/3.0/1.1万辆，同比增速+58%/+99%/+23%。2024Q4全球化主线首选【宇通客车+福耀玻...

    标签： 汽车 智能化 投资策略
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