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  • 2026年资本市场展望.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/05
    • 46
    • M&T Bank

    2026年资本市场展望。成功的投资既是一门艺术，也是一门科学。前者是一种“我不知道是什么”的感觉，它来自于经验、直觉和谦逊的有效结合。如果你拥有它，那么你很幸运；如果你没有，短期内你几乎无法获得它。与投资科学相反，所有通过仔细研究事件及其前因后果都可以获得。幸运的是，历史有韵律，通过深思熟虑地构建关键经济因素及其影响的研究，我们可以更清楚地了解未来经济趋势可能包含的内容。

    标签： 市场 资本市场

  • PB_ROE模型仓位择时与交易策略.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 51
    • 华西证券

    PB_ROE模型仓位择时与交易策略。我们在A股市场检验时间序列PB-ROE模型，计算残差并将其定义为PB-ROE估值偏离度，评估在市场整体上的有效性。在回归方程(3)中，计算中证全指的整体法历史PB、ROE(TTM)，通胀率使用CPI当月同比，实际利率=10年期国债收益率-CPI当月变化。CPI数据使用滞后值，以确保不含未来信息。回归方程使用周频时间序列数据，自2010年起以固定长度的窗口数据向后滚动拟合回归方程参数。计算结果显示，回归方程历史平均调整后拟合优度为0.56，最高超过0.80，说明指数PB主要由盈利、实际利率、通胀环境驱动，模型有较强的解释能力。

    标签： ROE PB

  • 低碳转型基金策略研究系列：碳双控背景下碳因子整合策略新径.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/05
    • 45
    • 银河证券

    低碳转型基金策略研究系列：碳双控背景下碳因子整合策略新径。我国“十五五”时期，碳达峰将成为重点发力方向，碳市场建设是应对气候变化、推进生态文明建设与高质量发展的核心抓手。党的二十大报告提出“健全碳排放权市场交易制度”，“十五五”规划建议稿明确“实施碳排放总量和强度双控制度”，标志着我国碳排放管理制度迎来根本性转型，碳市场从辅助工具升级为“碳双控”体系的核心执行载体，进入制度定型、范围扩容、功能强化的新阶段。2024年7月，国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》...

    标签： 低碳转型 基金

  • 公募基金三十年：发展脉络与机构配置策略——“税费改革五部曲”系列报告之四.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 45
    • 长江证券

    公募基金三十年：发展脉络与机构配置策略——“税费改革五部曲”系列报告之四。公募基金的三十年征程回顾公募基金行业自1998年试点启动以来的发展历程，从填补市场空白逐步走向治理深化。1998年，两只封闭式基金的设立标志着中国证券投资基金时代的开启，但当时个人投资者可选的稳健型工具稀缺，资金大多沉淀于储蓄存款。2002年，南方宝元债券型基金的诞生精准定位“低风险、稳收益”，为市场提供了国债与银行存款的优化替代品，填补了关键空白。此后，债基规模随市场环境几度跃升：2008年全球金融危机期间，避险需求推动首次显著增长；2010-20...

    标签： 公募基金 基金

  • 量化选股策略更新.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 46
    • 银河证券

    量化选股策略更新。国企基本面因子选股多头策略：2026年2月，策略实现收益+0.96%，相对于基准中证国企指数实现超额收益-1.35%。本月新调入股票：复旦张江。科技股基本面因子选股多头策略：2026年2月，策略实现收益+6.24%，相对于科技股样本池平均收益实现超额收益+1.52%，相对于万得双创指数（881034.WI）实现超额收益+4.82%。本月新调入股票：康斯特、道通科技、中新赛克、溢多利、豪声电子、奇安信-U、伊之密、大港股份、冰轮环境。消费股基本面因子选股多头策略：2026年2月，策略实现收益+0.31%，相对于基准50%中证主要消费指数 +50%中证可选消费指数实现超...

    标签： 选股

  • 港股3月投资策略：伊朗局势的演绎将对今年的经济周期引发重要影响.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/05
    • 63
    • 国信证券

    港股3月投资策略：伊朗局势的演绎将对今年的经济周期引发重要影响。美国：受到中东局势影响，美元强势仍在持续。经济周期显示，美元指数上半年依然是在一个走弱的框架里。伊朗局势成为最大的扰动，其后续发展将通过对油价、通胀的预期影响经济周期的进程，一旦战争持续1个季度以上油价依然不能回落，则对通胀预期将产生实质性影响。谨慎乐观中，我们设定三个预警线：美长债利率4.5%，WTI原油价格突破80元（而迟迟不回落），美元指数重返100。国内：PPI链更强。整体而言，年初PPI链走势更强。同时，A股呈现了宽基指数与风格指数、行业指数分化的走势：其中风格与行业的走势体现了“股价被业绩驱动”...

    标签： 港股 经济周期 经济

  • 大类资产配置月报第56期：2026年3月，地缘冲突与美国关税扰动加剧.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 85
    • 华安证券

    大类资产配置月报第56期：2026年3月，地缘冲突与美国关税扰动加剧。3月美联储议息会议大概率维持利率水平不变，货币政策路径逐步向鹰派倾斜。2月18日美联储公布1月FOMC议息会议纪要，对于未来降息明确通胀回落这一条件，指向降息门槛抬升。美联储货币政策向鹰派倾斜、值得密切关注：①1月议息会议上有美联储官员明确支持如通胀维持较高水平则向上调整利率可能是合适的；②作为当前美联储票委中被认为最鸽派、由特朗普团队提名的美联储理事米兰，在2月中旬表态开始逐步转鹰，在媒体采访时将2026年降息预期从150BP下调至100BP。美国关税政策可能面临较大波动。美国最高法院裁定特朗普政府依据《国际紧急经济权力法...

    标签： 资产 资产配置 关税

  • A股行业中观景气跟踪月报（2026年3月）：HALO交易情绪浓厚，涨价继续扩散.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 48
    • 申万宏源研究

    A股行业中观景气跟踪月报（2026年3月）：HALO交易情绪浓厚，涨价继续扩散。一、工业部门分行业月度跟踪：有色、交运设备制造行业量价延续高位增长，煤炭开采、专用设备制造、黑色金属采选、医药制造等从中低水位改善，关注食品饮料、纺服轻工、橡胶塑料、金属制品、化学原料和制品等板块困境反转和供给出清机会。1）量（营收、工业增加值）、价（PPI）、利（利润）：我们匹配了各个工业部门规模以上工企的营收、工业增加值、产品价格PPI和利润总额增速，并观察指标增速的历史分位数和环比变化。2025年全年累计增速看，量价指标增速环比改善的行业集中在中游制造和上游资源品：有色、交运设备制造、煤炭开采、专用设备制造、...

    标签： A股 中观景气

  • 港股通互联网跌出布局机会，把握板块的投资风口.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 89
    • 兴业证券

    港股通互联网跌出布局机会，把握板块的投资风口。海外宽松环境叠加AI产业变革，双重利好港股互联网板块海外流动性宽松格局没有改变，港股2026年有望迎来外资流入的机遇期。海外流动性继续宽松，美联储年内继续降息，甚至在下半年中期选举氛围升温的背景下，不排除出现更积极的降息节奏。2026年外资增配港股的动力有望进一步增强，主要基于两大催化因素：一是外部环境趋稳，美国政策重心从“对华加码”转向“向盟友要价”，地缘政治压力边际缓解，有利于包括港股在内的中国资产重估；二是汇率企稳，人民币维持稳定态势将显著提升人民币资产吸引力，历史数据显示，在人民币升值周期中，...

    标签： 互联网 港股 投资

  • 股指专题报告：中东局势下大类资产展望.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/05
    • 36
    • 格林大华期货

    股指专题报告：中东局势下大类资产展望。伊朗最高领袖在开战之初即遇难，连同革命卫队司令、国防部长、武装部队总参谋长等40多人。伊朗实行二元军事体制，革命卫队掌管国家经济命脉，教士集团拥有巨量财富，文官政府负责执行。伊朗军队失去统一管控，开启分子化模式，各军事单位各自为战，自由攻击，不设红线，中东局势趋向失控。攻击了美国在中东各国的27个军事基地。封锁了霍尔木兹海峡，伊方将打击所有试图从霍尔木兹海峡通过的船只。攻击了海湾内的三艘英美油轮，一艘已沉没。攻击了美国驻海湾国家的大使馆，沙特、科威特。伊朗新选举出的最高领袖可能更加强硬，由于缺乏威权人物，军权可能失控。

    标签： 资产

  • 票息资产热度图谱：2.3％还剩多少债？.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/05
    • 27
    • 国金证券

    票息资产热度图谱：2.3％还剩多少债？城投债：公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.4%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与前一周相比，公募城投债收益率多下行，中长端品种表现占优。具体来看，下行幅度较大的品种的包括1-2年河北省级非永续、1-2年山西省级非永续、3-5年甘肃地级市非永续、3-5年云南省级非永续城投债等。私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.7%以下；收益率超过3.8%的城投债出现在贵州地级市；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。与前一周相比，2年以上私募城投债收益...

    标签： 资产

  • 行业比较与配置系列（2026年3月）：3月行业配置关注，两会前瞻与涨价行情扩散.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/04
    • 57
    • 招商证券

    行业比较与配置系列（2026年3月）：3月行业配置关注，两会前瞻与涨价行情扩散。过去一个月市场先抑后扬，涨价扩散，部分顺周期行业和硬科技板块表现较好。展望3月份，行业配置主线围绕两会前瞻和涨价扩散展开。结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多个维度，本期推荐关注有色金属（工业金属、能源金属、小金属、贵金属）、基础化工、机械（工程机械、自动化设备）、电力设备（电网设备、风电设备）、电子（半导体）、公用事业（电力）等。【本期关注】两会前瞻与涨价行情扩散市场表现复盘：过去一个月市场先抑后扬，分化加剧。1月下旬至2月初，飞天茅台涨价、美伊冲突升级、海外云厂商加大AI资本开支...

    标签： 行业

  • 2026年3月可转债市场展望：高估值的分歧，强趋势的支撑.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/04
    • 55
    • 兴业证券

    2026年3月可转债市场展望：高估值的分歧，强趋势的支撑。2月转债的价格和估值定价创前期新高，市场依旧处于上涨态势。高价小票是本轮行情的上涨主力。对转债各个结构的分层分析：（1）高价转债存在明显估值分层现象：其中次新券转股溢价率普遍在40%以上；处于放弃强赎区间或者无强赎预期的转债转股溢价率大多处于20%-40%区间内；有明显强赎预期的转债转股溢价率被压缩在10%以下；强赎预期较为模糊的转债转股溢价率会在10-20%区间内波动；（2）强赎预期不同的转债存在明显的定价路径：有明确强赎预期的转债，转股溢价率在转换价值升至120元以上即开始明显压缩，且在强赎触发之初即快速压缩至0附近；（3）低价券的...

    标签： 可转债 债市

  • 2026年北交所新股申购2月报：网上申购薄利多销，上调全年新股发行数量.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 42
    • 申万宏源研究

    2026年北交所新股申购2月报：网上申购薄利多销，上调全年新股发行数量。融资&审核(1)2026年2月北交所发行新股6只，募资金额16.35亿；2026年1-2月累计发行新股11只，合计募资金额34.14亿。(2)2月6家企业上会通过、环比-4家，平均审核周期251天；2家企业终止；6家企业注册；无新增受理企业。(3)截止目前，已过会未注册企业25家，拟募资82.33亿元；已注册未发行企业10家，拟募资40.24亿元。申购&发行(1)2月共6只直接定价新股申购。首发PEttm中值13X，环比上月+8.88%；平均顶格申购金额1227万元。(2)单批新股冻结资金区间为6857.7...

    标签： 北交所

  • 全球产业趋势跟踪周报：矿业民族主义浪潮持续，Claude Cowork引发软件股重估.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 52
    • 招商证券

    全球产业趋势跟踪周报：矿业民族主义浪潮持续，ClaudeCowork引发软件股重估。本周产业趋势主要集中在矿业和人工智能。矿业方面，2026年2月25日，津巴布韦矿业部突然宣布立即暂停所有未加工锂矿及锂精矿出口，禁令即刻生效且适用于在途货物，旨在加强矿产监管、推动本地深加工，将资源价值留存国内。该行动映射出深刻影响全球矿业格局的矿业民族主义思潮。人工智能方面，2026年以来，美股软件股遭遇剧烈抛售，以IGVUSETF为代表的美国软件相关股票自2025年9月以来跑输大盘超35%。这场抛售潮由Anthropic推出ClaudeCoworkAI插件工具直接触发，本质是市场对软件行业长期增长逻辑、商业...

    标签： 软件 矿业
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