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  • 流动性与估值洞见第8期：缩减购债信号渐进，估值分位有所回落.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/04
    • 386
    • 方正证券

    美联储金融监管副主席夸尔斯表示，预计美国经济髙遠塇长将持续一段时间，已准备就何时开膜持开放态度。此外，5月26日美联储副主席克拉里达表示，在即将召开的FOMC会议上，很可能开始讨论缩减购责，具体取决孑经济数据所反映的情况。他表示美联储有能力在禤影响经济复苏的前提下，通过强硬的言论及更温和的升息以遏制通胀。TED利差和各期限凵BOR保持低位;美债收益率震荡运行，欧债利率冲髙回落;美元指数持续

    标签： 宏观经济 流动性

  • 量化策略专题：行业选择逻辑与行业配置策略.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/04
    • 961
    • 中信证券

    1.量化行业配置逻辑与模型化探索2.基本面视角的配置思路与模型3.技术面视角的配置思路与模型4.机构投资行为视角的行业配置策略5.自上而下构建多视角行业配置策略

    标签： 量化策略 量化

  • 科技行业Fintech前沿应用探索专题：星光不问赶路，锻造中信证券研究投研图谱.pdf

    • 6积分
    • 2021/06/03
    • 1105
    • 中信证券

    科技行业Fintech前沿应用探索专题：星光不问赶路，锻造中信证券研究投研图谱。一、需求爆发的高确定性:数字化提速，投研场景数据应用智能化爆发。金融IT投资提升预期中期较为确定，投研场景数字化与数据应用智能化加速将成为资管机构构建核心竞争力并提升市场影响力的重要方式。二、供给错配的复杂性:受限技术边界，专业机构投研端供需错配。平台型图谱应用三大问题:产业链常识解释为主，缺乏投资逻辑及时调整;标的与核心基本面影响脱节;应用边界与技术方案错配。三、创新锻造的科学性:首发中信证券研究投研图谱，自下而上聚焦基本面投研。逻辑架构:基于三元组架构，头结点为中信二/三级行业(参数关注长期空间)，尾结点为标的...

    标签： 中信证券 证券 锻造

  • 2021年下半年量化投资策略：复苏新预期，策略新布局

    • 5积分
    • 2021/06/01
    • 623
    • 中信证券

    经济复苏的新格局下，上半年A股首先弥合了疫情以来的极致分化，继而从4月后切换为复苏下的行情演绎。新格局与疫情期间有相似却又有所不同，市场依然系统性地对高ROE个股给予较高的PB估值，但预期ROE最高的部分个股相对系统性因素决定的估值水平的溢价已经大幅下降;当前市场对高成长个股给予的PE水平并不高，同时部分受益复苏的新晋成长股相对系统性因素决定的PE水平仍有差距。当前复苏预期下的新晋成长股、传统高盈利风格均有配置价值，同时新格局下量化策略要重点关注预期和实现业绩的边际变化;A股市场机构化程度提升和行情的演绎导致高频量价策略收益下降，但融券市场的快速发展使得负向Alpha策略的研究价值提升;市场对...

    标签： 量化投资 宏观经济 量化

  • 全球产业投资2021年下半年投资策略：ESG引领下的全球产业投资策略.pdf

    • 8积分
    • 2021/06/01
    • 675
    • 中信证券

    全球产业投资2021年下半年投资策略：ESG引领下的全球产业投资策略，所谓德才兼备，我们认为壁垒明显，并高度量视ESG理念的企业，长期可创造超收益。疫情以来ESG已成为投资策略的新常态，并引领全球产业的新机遇。本文探讨包括零售、科技及互联网、医药、能源、房地产及金融在内的六大产业EsG投资落脚点。

    标签： 产业投资 ESG 社会责任

  • A股市场2021年下半年投资策略：帆起逐浪高.pdf

    • 7积分
    • 2021/06/01
    • 1551
    • 中信证券

    A股市场2021年下半年投资策略：帆起逐浪高，帆起”代表全球经济的共振复苏，以及投资者风险偏好提升，“逐浪高”代表市场上行动能将逐渐增强，A股下半年将进入慢涨“三部曲”中的共振上行期，且四季度空间更大。全球经济共振复苏，通胀扰动高点已过，国内政策密集落地，宏观流动性平稳，市场流动性充裕，配置上建议淡化周期思维，三季度聚焦成长，四季度增配消费。首先，疫苗接种率稳步提升，全球经济将从错位复苏走向共振复苏，大宗商品供需矛盾缓解，通胀预期扰动高点已过。其次国内政策“不急转弯”的同时，密集落地的创新、绿色、共享等高质量发展策成重要看点。再次，下半年宏观流动性外松内稳，美联储今年预计不会下调购债规模，国内...

    标签： A股 投资策略

  • 银行业2021年下半年投资策略：内外部变量共振，兼具相对和绝对

    • 5积分
    • 2021/05/31
    • 654
    • 中信证券

    银行业2021年下半年投资策略：内外部变量共振，兼具相对和绝对，2021年下半年宏观金融条件料将稳定，银行基本面将保持修复，预计上市银行全年营收和净利润增速75％8.1％。覆盖银行平均估值0.83xPB（对应2021年），盈利确定叠加估值修复，看好板块高胜率和高性价比下的配置价值。个组合双主线:优质银行估值溢价基础扎实，关注商业模型优化;修复银行具备估值修复空间，关注外部变量“市场风格”和内部变量“风险拐点”的共振

    标签： 银行业 投资策略

  • 2021年下半年宏观经济展望：变奏，复苏共振下的机与危.pdf

    • 5积分
    • 2021/05/27
    • 230
    • 西南证券

    经济增速已现阶段性顶部:下半年四大主线判断。全年6%以上的目标对下半年保增速的压力较小，下半年，消费将继续回升，城乡居民收入结构向疫情前回归，可选消费恢复加速;4月制造业投资恢复到疫情之前的水平，全年两位数增长可期;房地产开发年内仍将保持较强投资韧性，但销售端预期降温;下半年进出口贸易增速读数有所回落;CPI温和上行，PPI二季度高点之后增速将现回落。后疫情时代财政与货币政策正常化的变奏与协同。下半年财政支出增速仍有上行空间，地方债新增发行将在二、三季度加速，针对中小企业的专项金融债和传统基建和新基建的基建债在下半年逐渐发力;下半年货币政策“稳字当头”，社融及人民币贷款增速稳中趋降，M2增速...

    标签： 宏观经济 股市 投资

  • 周期产业2021年下半年投资策略：周期景气延续，成长未来可期.pdf

    • 7积分
    • 2021/05/27
    • 1040
    • 中信证券

    全球需求复苏进程仍在持，叠加供应端长期增产潜力不足，大宗商品高景气度有望续。在此背景下，我们推荐两条投资主纔:（1）周期板块景气复苏下的业绩兑现有望持续，龙头公司有望通过市占率提升、新业务拓展持续成长。近期调整后，各行业龙头公司估值量回中等偏下水平，当前时点建议积极关注低估值、兼具成长属性的各行业龙头，推荐紫金矿业、洛阳钼业、赣锋锂业、宝钢股份、万华化学、宝丰能漂恒力石化、中国海洋石油、陕西煤业等;（2）碳中和、材料国产替代战略下，国内相关领域公司迎来持续成长机遇，推荐新材料板块已初具规模的龙头公司抚顺特钢、国瓷材料、雅克科技、硅宝科技等。

    标签： 有色金属 钢铁 煤炭 化工 能源

  • A股投资策略分析：拨云见日，解密风险评价.pdf

    • 5积分
    • 2021/05/27
    • 480
    • 国泰君安

    挑战四千点，核心驱动来自分母端风险评价的下行。风险评价是什么？又与同在分母端的风险偏好有何区别？我们认为，风险评价是投资者对不确定性或风险程庋的估计，与经济増长预期、政笺预期以及交易层面的不确定性密切相关，风险偏好则是指投资者对承担风险的意愿，两者互为独立，当前风险评价下降，但投资者风险偏好依然处中低位置，保持稳定，同时无风险利率“没有上行风险，但有下行可能”以及分子端盈利暂无边际变化，我们认为:横盘不长久，挑战四千点，券商股打头阵，中盘蓝筹领涨，大盘蓝筹跟随，小妖票没大戏，

    标签： A股 投资策略 风险评价

  • 中国、美国银行股对比分析：价格上行时，银行股表现如何? .pdf

    • 5积分
    • 2021/05/24
    • 385
    • 中泰证券

    银行股核心投资逻辑还是宏观经济。需求端推动价格上行时，银行绝对和现对收益的持续时间和上行幅度较高，直到货币政策明显转向。成本端推动价格上行时，银行股在初期会保持正绝对和相对收益，但持续时间和力度均较弱。长期滞涨会压制银行估值。

    标签： 银行 宏观经济

  • 金融工程专题研究：基于分析师认可度的成长股投资策略

    • 5积分
    • 2021/05/21
    • 716
    • 国信证券

    我们通常根据净利润同比增速来衡量股票的成长性，然而由于同比增速会面临微利股、除数效应、非经常性损益等多种因素导致其可能产生较大奇异值或失真，导致高增速股票中股票的未来收益并不正比于其业绩增速，单纯以单季度归母净利润同比增速来筛选成长股较为敏感且片面。

    标签： 金融工程 金融

  • CTA系列专题之一：基于开盘动量效应的股指期货交易策略

    • 5积分
    • 2021/05/19
    • 1018
    • 国信证券

    我们通过对股指期货开盘动量效应的研究发现，股指期货长期存在显著的开盘动量效应。我们在进行策略的开发与设计时，对于风险的考量永远是第一位的。因此本节首先探讨两种止损方法，对于策略的止损我们选择了反向信号止损以及吊灯止损法。对于波动的控制，一方面我们使用海龟交易法则中的ATR资金管理法，来控制一单位ATR对应总资金规模的0.5%，另一方面我们使用目标波动控制法，是根据已实现波动率进行杠杆调整的乘数以使得策略整体波动率控制在15%。

    标签： CTA

  • A股市场2021年中期策略分析：重估大周期.pdf

    • 5积分
    • 2021/05/18
    • 458
    • 中银证券

    全球大循环背景下，全球经济复苏与再通胀将是2021下半年宏观与市场交易的主旋律，周期股有望迎来估值扩张机会。基于扩张后期的周期定位，2021下半年大类资产商品、股票为配置首选。

    标签： A股 投资策略

  • 期货专题报告：聚烯烃短期受宏观通胀影响仍有反弹但力度不大

    • 5积分
    • 2021/05/17
    • 359
    • 广发期货

    期货专题报告：聚烯烃短期受宏观通胀影响仍有反弹但力度不大

    标签： 聚烯烃 期货 化工
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