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  • 从行业发展周期的角度选择中小市值公司.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/29
    • 488
    • 东方证券

    以机构为主导的价值投资理念将会持续引领市场，但这不一定是以绝对大市值为主的风格，而是会逐步扩散至其他细分领域和公司。截止6月21日，A股有4355家公司，其中市值在500亿以下的有在上市公司约4068家。其中不乏有诸多中小市值公司业绩成长较快;也有一些企业正在从低谷复苏，景气反转可期，但这份业绩增长是否有持续性，是否真实，公司终局是否在行业中还有一席之地，种种疑虑使投资者无法对这些中小市值公司建立长期信心。我们认为，从行业自上而下选择是有效的第一步。我们以产业生命周期理论作为基础框架，行业发展周期有四个阶段:导入期，成长期，成熟期和衰退期。对于处于成长行业的中小市值公司，应该对其终局的不确定性...

    标签： 股市 股票选择

  • 公司盈利季节性和股票收益专题研究.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/28
    • 375
    • 华安证券

    本篇是“学海拾珠”系列第四十九篇，本期推荐的海外文献研究了公司盈利季节性和股票收益之间的关系，如公司某一季度的盈利常年显著高于其他季度，就称该季度为正季节性季度，研究发现，当这类公司发布正季节性季度的盈利公告时，其股票会存在显著的超额收益，这种效应不是由风险因素或对公司特定消息的延迟反应所导致的，已有的风险因子都无法解释这种风险溢价

    标签：

  • 2021年下半年港股展望：重拾新经济

    • 13积分
    • 2021/06/27
    • 691
    • 中金公司

    2021年下半年展望中国“先进先出”回归常态、增长趋缓;整体指数或显平淡、但有结构性亮点今年年初过山车般的走势叠加随后内外部波动扰动和来自政策的压力，导致海外中资股市场今年上半年跑输A股和全球其它主要市场，尤其是成长板块表现欠佳。展望下半年，虽然在中国和海外错位甚至可能更为复杂的宏观和政策环境下〔例如美联储ρE减量渐行漸近），海外中资股市场仍可能面临挑战，但从结构性角度看我们认为依然具有吸引力和亮点整体来看，我们预计恒生国企和MSCI中国指数较当前隐含大约10％和4％的上涨空间，主要驱动力来自盈利分别上调8％和9％，而估值变化分别扩张2％和收缩4％。具体而言:

    标签： 港股

  • 2021年下半年投资策略：防御在先，反击在后.pdf

    • 7积分
    • 2021/06/27
    • 330
    • 方正证券

    下半年经济存在快速下行的可能。经济增长的分歧在于下行的斜率，核心是对下半年出口的判断，岀口面临海外PM见顶、发大经济体驱动切换、替代效应逐步淡化、岀口企业增收彳利四个方的娳影响，三四季度之交存在着内外需共振下

    标签： 投资策略

  • 北向资金专题研究：北向资金的阿尔法有多强？.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/27
    • 439
    • 东兴证券

    自陆股通开通之后，北向资金流入A股的规模不断增大，目前已占A股自由流通市值的7.06%，虽然仍然略小于公募基金的10.18%，但依然是A股市场中不可小觑的一股力量。从2015年至2020年，北向资金的年复合收益率为18.28%，远超沪深300指数的6.69%、创业板的12.39%以及股票型基金的13.02%。因年复合收益率跑赢市场整体且高于其他资金，北向资金被认为是“聪明的资金”。

    标签： 股市 北向资金

  • 2021下半年行业比较投资策略：周期未完，科技领衔.pdf

    • 7积分
    • 2021/06/25
    • 463
    • 申万宏源

    市场交易特征:以“2021年眢大经济指标处于高位回落阶段”为前提假设，梳理行业轮动的市场交易特征1）观察过去5轮经济周期下行阶段，各经济指标见顶回落的先后顺序依次是:流行性M1→→A股盈利→→PPI高点→→PPI-CP剪刀差2）2021年各大经济指标市场一致预期值大多逐季下滑3）2021Q1A股非金融石油石化净利润增速见顶，2021Q3为回落后的第2个季度;21Q2-Q3预计（PPI-cPI）累计同比见顶，2021Q3-Q4为回落后的第1个季度，但差额依然维持4％的高位

    标签： 股市

  • 行业景气洞见第23期：成长景气全面上行，股市交投情绪活跃.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/25
    • 299
    • 方正证券

    消费板块:景气度整体下行，关注商业贸易消费板块景气度整体下行，仅商业贸易景气度持续回升。其中，义乌小商品价格指数持续回升;高端白酒价格表现分化，茅台批价环比回升，泸州老窖环比下跌，五粮液环比持平。其余板块景气度岀现祠程度回落。氨基酸价格环比回落，蛋氨酸价格大幅下跌。生猪价格大幅下跌，肉鸡苗、活鸡价格均回落。汽车销售増速放缓，5月乘用车销量増速环比下降112个百分点，新能源汽车销量増速环比下行204个百分点。纸浆价格环比下跌，瓦楞纸价格环比冋升。家电销售同比増速大幅回落，空调和洗衣机销售同比増速眀显回落，4月电视机销售同比增速降幅扩大。

    标签： 股市

  • 2021年资产配置中期展望：从K到E，错位的回归与分化.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/25
    • 377
    • 国泰君安

    展望下半年，资产配置建议继续超配股票，并注重从疫情冲击的特点把握住结构性的投资机会。股票方面，下半年国内权益市场的预期回报中枢为10%，但是沪深300与中证500的回报或有所分化。港股的预期回报率中枢为10%，海外其他主要发达市场的回报率要低于国内权益。债券方面，预计境内债券表现好于海外债券，收益率整体保持窄幅震荡。商品方面，预计原油将继续走强，产生15%左右的回报，其他商品种类预计有10%回报，黄金价格预计窄幅震荡。外汇方面，预计美元指数在短期反弹后整体将略微贬值，但不确定性较大。人民币预计将保持升值。

    标签： 资产配置 投资 股市

  • 中金债市宝典之宏观利率篇2018版.pdf

    • 15积分
    • 2021/06/24
    • 1217
    • 中金公司

    中金债市宝典之宏观利率篇2018版

    标签： 债市 宏观经济 利率

  • 基金产品研究：八大汽车主题指数的对比与配置价值分析.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/23
    • 333
    • 西部证券

    八支汽车指数可以分为四类，新能车是主要类别。新能车类有5支，最多配置在锂电池板块:其他有以汽车电子为主、以乘用车为主和以车联网软件为主。新能车类指数均重配汽车上游锂电板块。5支新能车指数包括智能电车H1052）、CS新能车（399976）、新能源车（930997）、智能汽车（399432）、新能电池⑨80032），配置锂电池板块的权重在26％左右，最大权重股一般以比亚迪和宁德为主。

    标签： 基金 汽车

  • 基于主营产品相似度的A股市场行业分类研究.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/23
    • 312
    • 华西证券

    1.行业分类是二级市场投资的重要基础2.基于主营产品相似度的行业分类方法构建3.基于主营产品相似度的A股行业分类测试

    标签：

  • 基于机器学习的日内波动率预测.pdf

    • 4积分
    • 2021/06/23
    • 535
    • 国泰君安

    预测波动率的重要性:波动率模型为建立交易信号、算法策略、量化组合的分配都提供了重要参考，波动率预测的难点:对于金融市场上不同类的资产，仅仅一类模型将很难给出一个有效的预测，我们雪要对不同的资产标的针对性地使用不同种类的波动率模型来得到可靠的结果，

    标签：

  • 华安中证内地新能源ETF配置价值分析.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/23
    • 290
    • 东吴证券

    全球碳达峰、碳中和浪潮开启，清洁能源时代到来!全球各国碳排放政策密集落地，新能源应用是实现可持续发展的重要方式，为锂电、光伏、风电、核电产业链打开成长空间。

    标签： 新能源 光伏 风电 电源设备

  • 专题研究荟萃系列报告之一：申万宏源研究所致力于五大专题研究.pdf

    • 5积分
    • 2021/06/22
    • 675
    • 申万宏源

    本篇报告作为集荟萃系列报告首篇，将之前半年主要观点和推荐逻辑及标的做了梳理，未来将以月度报告频率发出，旨在为各位投资者提供一个多行业、全方位的信息和思考平台。从2020年年末至今，五大专题相关行业深度和个股深度报告约350余篇，覆盖宏观、策略、债券、金融工程、农林牧渔、食品饮料、白酒、商贸零售、纺织服装、休闲服务、家电、医药、新能源、公用事业、地产建材、煤炭、钢铁、石油、天然气、有色、汽车、计算机、TMT行业等。

    标签： 资产配置 智能化 碳中和 申万宏源

  • 环保行业2021年度中期投资策略：减排降碳双重推进，商业模式调整正启动

    • 5积分
    • 2021/06/21
    • 265
    • 长江证券

    我国提出2030年碳达峰、2060年碳中和目标，将对控排企业的碳排放量实行配额管理，企业实际碳排放量超出配额部分可通过碳交易市场从有碳额度富余的企业手中购买，或者使用CCER抵销机制，再或通过购买绿证的方式来“减少”实际排放量。我们认为此前国补拖欠较多的风电、光伏、生物质发电(含垃圾焚烧)项目将优先获得CCER，且绿证相关政策也不断完善推进，故碳交易为相关行业带来付费资金结构调整的可能，由ToG向ToB切换，利于现金流向好。我国碳配额价格约20-30元/吨，未来随着排放强度的收紧，需求的增加，价格有望上行，欧盟目前在30欧元/吨以上。碳中和为环保带来投资逻辑:1)改善现金流，修复预期收益率;2...

    标签： 环保
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