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台华新材研究报告：差异化锦纶龙头，淮安项目助力开启新篇章.pdf
- 5积分
- 2023/12/25
- 615
- 广发证券
台华新材研究报告：差异化锦纶龙头，淮安项目助力开启新篇章。公司是国内差异化锦纶行业龙头，前身为成立于2001年的台华特种纺织（嘉兴）有限公司，先后收购嘉华尼龙、高新染整、福华织造等企业，形成了纺丝、织造、染整及后整理垂直一体化的差异化锦纶行业龙头。根据公司2023年三季报，2023年前三季度公司实现营收35.16亿元（YOY+16.83%），归母净利润3.27亿元（YOY+9.99%）。差异化锦纶市场空间大：随着锦纶66上游重要原料己二腈关键技术国产化进度加快，有望打破国外垄断格局，叠加下游品牌需求复苏，有望提高终端民用应用渗透率。再生差异化锦纶符合各大品牌环保原材料趋势，需求旺盛。根据三联虹...
标签：台华新材锦纶差异化
新澳股份研究报告：毛纺赛道领军者，宽带发展，多元成长.pdf
- 5积分
- 2023/12/24
- 180
- 国盛证券
新澳股份研究报告：毛纺赛道领军者，宽带发展，多元成长。公司是国内毛精纺纱线赛道龙头，深耕主业多年。1）公司是服饰赛道上游企业，主要产品为毛精纺纱线、羊绒纱线等，业务囊括毛条制条、改性处理、纺纱、染色等环节。2）2022年年产毛精纺纱线14484吨/羊绒纱线1711吨/羊毛毛条6470吨，年末员工超过3800人。2022年收入达39.5亿元（近6年CAGR为13.6%，即2016~2022年CAGR，以下类推），业绩达3.9亿元（近6年CAGR为16.1%）。3）2023年以来服饰制造订单疲软，公司得益于自身业务成长性，业绩保持增长。2023Q1~Q3收入同比+12%至35.1亿元/业绩同比+4...
标签：新澳股份毛纺
纺服行业2024年度策略：把握制造景气拐点，品牌分化遴选龙头.pdf
- 5积分
- 2023/12/21
- 164
- 中泰证券
纺服行业2024年度策略：把握制造景气拐点，品牌分化遴选龙头。整体来看，纺织服装板块跑嬴多数消费行业，品牌服饰表现优于纺织制造。2023年初至12月13日，沪深300下跌13.0%，纺织服装板块+4.1%，其中品牌服饰+5.0%，纺织制造+3.0%，前者表现更优主要由于需求端整体复苏节奏快于制造端。品牌服装：延续分化，关注低估值弹性与高景气赛道龙头1）复盘2023年：去库主旋律，中高端男装与性价比消费弹性突出。2023年伴随物流、出行修复，品牌服饰销售整体复苏但趋势分化。性价比运动品牌、商务出行&中高端男装流水强劲。公司端，上半年在低基数与需求复苏背景下收入迅速修复，消化库存&...
标签：纺服
纺织服饰行业2024年投资策略：制造迎拐点，品牌景气分化.pdf
- 5积分
- 2023/12/20
- 365
- 西南证券
纺织服饰行业2024年投资策略：制造迎拐点，品牌景气分化。根据国际品牌最新财报显示，阿迪达斯、PUMA、耐克、迅销等品牌的同比库存均出现明显回落，美国服装类批发/零售库存增速下降。随着下游库存去化进入尾声，上游制造端企业的订单需求已陆续出现拐点。部分在产能、交货期、研发设计等方面优势稳固的纺织制造龙头市占率有望进一步提升。推荐细分制造龙头华利集团、伟星股份、台华新材、新澳股份。品牌服饰：高端男装品牌景气较好，期待运动复苏2023年高端男装品牌如比音勒芬和报喜鸟在产品力支撑和渠道持续扩张下增长亮眼，竞争格局较优，与大众休闲品牌呈现分化，预计24年仍有较强表现。运动方面，前三季度国内各运动品牌流水...
标签：纺织纺织服饰服饰投资策略
2023印尼服装&鞋类行业市场发展趋势.pdf
- 5积分
- 2023/12/20
- 317
- 维卓
2023印尼服装&鞋类行业市场发展趋势。
标签：服装鞋
华利集团研究报告：下游品牌库存改善，订单拐点有望到来，制鞋龙头未来可期.pdf
- 5积分
- 2023/12/15
- 230
- 长城证券
华利集团研究报告：下游品牌库存改善，订单拐点有望到来，制鞋龙头未来可期。全球领先的运动鞋专业制造商之一，2023年前三季度毛利率为25.27%，保持在较好水平。公司主要合作的运动休闲品牌包括Nike、Converse、Vans、UGG、Hoka、Puma、UnderArmour等。公司制造工厂主要布局海外，根据公司招股说明书，2020年上半年公司在越南的生产基地共生产7460.79万双鞋，占总产量的98.94%；多尼米加生产基地共生产79.66万双鞋，占总产量的1.06%。22年下半年至23年前三季度，由于部分运动鞋品牌客户仍处于去库存周期以及国际经济形势的不确定性，公司的订单受到了一定的影响...
标签：华利集团鞋
涤纶长丝行业研究：有望进入景气周期.pdf
- 5积分
- 2023/12/15
- 454
- 华鑫证券
涤纶长丝行业研究：有望进入景气周期。涤纶长丝行业12月份以来景气度开始回升，价差扩大，行业盈利能力提升。目前行业开工率处在88%左右的高位，库存处在2022年以来较低位置，在未来新增产能放缓需求复苏的背景下，涤纶长丝有望开始进入较长时间的景气度上升周期。供给端，根据百川盈孚统计，2023年国内涤纶长丝产能在5168万吨左右，在经历过近五年的龙头企业新增产能投产高峰期后，未来三年预计仅有180万吨左右新增产能，其中2024年桐昆股份新增30万吨（2023年12月底投产），新凤鸣36万吨，荣盛50万吨，新增产能增速已放缓至2.2%。与此同时，落后产能加速淘汰，其中2021年淘汰120万吨、2022...
标签：涤纶长丝涤纶长丝
报喜鸟研究报告：多品牌景气可期，革新释放增长活力.pdf
- 5积分
- 2023/12/14
- 256
- 华泰证券
报喜鸟研究报告：多品牌景气可期，革新释放增长活力。根据欧睿，中国男装市场国产品牌多强并立，且国产品牌整体市占率呈上升趋势。我们认为积极扩张、寻求变革的头部国产男装品牌有望进一步提升市占率。细分来看，中高端男性消费人群的稳定扩张能够支撑中高端男装消费，其中商务正装品类溢价能力更强。疫后随着商旅场景恢复，中高端商务男装的消费也显现出更强的消费韧性。此外，我们注意到年轻高净值人群的持续增长也催化商务男装向年轻化品类延伸，衍生出细分市场机会，而能够把握这一细分需求推陈出新的品牌有望培育出第二增长曲线。报喜鸟主品牌提质增效稳健增长；HAZZYS或迎来高速增长期我们认为公司未来3-5年业绩增长主要来自收入...
标签：报喜鸟
嘉曼服饰研究报告：收购暇步士中国IP，品牌资本化、全品类蓄力成长.pdf
- 5积分
- 2023/12/08
- 248
- 东海证券
嘉曼服饰研究报告：收购暇步士中国IP，品牌资本化、全品类蓄力成长。公司立足中高端经典休闲风格的黄金赛道，受众普适、场景多元、风格可延展造就广阔市场，在设计相对标准化、广宣投入较低基础上，品牌溢价和忠诚度双高。品牌端构建自有+授权+代理金字塔，品牌资产优越。不同于同行将线上作为去库存渠道，公司注重线上经营，差异化布局唯品会、营收占比领跑同行、营业利润率相对较高。收购暇步士后，短期排除品牌续约风险，通过免除品牌使用费+额外收取品牌使用费+收购支出分20年摊销增厚业绩约7%；长期有望布局家庭店打造全品类蓝图，门店渗透加密、店效提升空间50%+、盈利强化。业绩弹性释放在于加强品牌整体层面宣传与价值打造...
标签：嘉曼服饰服饰收购
KEEP研究报告：国内在线健身龙头，乘运动健身之风成长.pdf
- 7积分
- 2023/12/08
- 2309
- 国信证券
KEEP研究报告：国内在线健身龙头，乘运动健身之风成长。行业分析：线上健身景气度高，Keep稳居龙头地位。2022年国内线上健身行业规模4860亿元，复合增速19%，健身人群渗透率相比欧美仍有较大空间。keep是健身平台龙头，占国内25%的月活量，我们推算keep在线上健身食品/服饰装备/物联网/会员付费市占率分别约为0.01%/0.5%/2.8%/28.0%。公司概况：“内容+电商”打造业务闭环，收入增长较快。公司于2014年成立，4年时间完善吃穿用练矩阵，拥有约3000万月活量。三大业务消费品/会员付费/广告占比51%/40%/8%。商业模式已跑通，从APP导入流量...
标签： KEEP 运动健身健身
港股纺服行业2024年年度策略：N型复苏进入第3折，业绩和估值共振.pdf
- 5积分
- 2023/12/07
- 109
- 兴业证券
港股纺服行业2024年年度策略：N型复苏进入第3折，业绩和估值共振。节奏上，中国消费复苏正经历N字型的一波三折，第1折是报复反弹，第2折是平淡期，第3折是自发回归，消费动能正环比修复，而投资者在对第2折“平淡期”线性外推。结构上，居民收入疫后持续改善、并靠近疫情前增长中枢，而财产性收入依然面临着压力。回顾今年，“下沉、抖快、小众、创新”是关键词。1）下沉市场消费能力好于高线城市，品牌抢滩下沉市场，平替成为关键字；2）抖快平台是今年为数不多的线上亮点，有效触达下沉客群；3）小众运动百花齐放，户外运动热度持续攀高，专业产品呈现潮流化趋势；4）产品创新...
标签：港股纺服
361度研究报告：用再多一度热爱，穿越周期向上.pdf
- 5积分
- 2023/12/06
- 305
- 方正证券
361度研究报告：用再多一度热爱，穿越周期向上。二十载深耕大众运动赛道，国货属性+高性价比认知度高：361度成立于2003年，深耕大众运动，主要布局于线下、三线及以下城市，聚焦主品牌，发力成人装、童装、国际三条业务线。公司早期乘运动行业景气之风快速发展，2009年成功在港交所上市；2011-2018年，行业陷入低谷之际坚持经销模式，数字化赋能管理终端，并探索国际业务；2019至今，开启品牌上升通道，专业+潮流双驱动品牌专业化、年轻化、国际化，业绩增长稳健。公司股权集中，丁氏家族为第一大股东并深入参与企业治理，各板块充分授权职业经理人，管理团队稳定且陪伴公司共同成长。运动服饰行业景气较高，国货崛...
标签： 361度
纺服行业2024年度策略报告：品牌服饰延续分化，纺织制造静待回暖.pdf
- 5积分
- 2023/12/05
- 547
- 兴业证券
纺服行业2024年度策略报告：品牌服饰延续分化，纺织制造静待回暖。鞋服行业规模仍在增长，消费意愿逐步向好。从长期视角看，国内鞋服市场仍保持增长，尤其运动鞋服景气度仍较高，2023-2027年运动鞋服行业规模CAGR预计为8.3%。从短期视角看，中国关于消费意愿的消费者信心指数较22年4月低点已回升2.60个百分点，表明消费意愿正向好，预示着仍然有较大的内需潜力可以挖掘。从失业率看，23年初中、高中学历人群失业率下降明显，24年偏大众消费或能看到消费回暖。从客流恢复情况看，国内出行的铁路和国内民航客运量已显示出较为繁荣的景象，2024年预计国内出行延续旺盛，若国际通行进一步恢复，有望带动服装销售...
标签：纺织服饰纺织制造品牌服饰
纺织服饰行业2024年投资策略：四大核心关键词，制造反转、品牌分化、重获认可、奥运大年.pdf
- 7积分
- 2023/12/05
- 614
- 广发证券
纺织服饰行业2024年投资策略：四大核心关键词，制造反转、品牌分化、重获认可、奥运大年。2023年初以来纺服行业回顾：2023年至11月中（2023年11月17日）SW纺织制造、SW服装家纺、沪深300的变化幅度分别为+2.44%、+2.58%、-7.84%，纺织制造与服装家纺均跑赢沪深300。2023年至11月中（截至2023年11月17日），港股耐用消费品与服装、恒生指数累计变化幅度分别为+4.57%、-11.76%，耐用消费品与服装跑赢恒生指数。根据海关总署统计，2023年1-10月纺织品累计出口总额同比下降9.8%，服装累计出口总额同比下降8.7%，其中10月纺织品出口金额同比下降5....
标签：纺织纺织服饰服饰投资策略
服装行业2024年度投资策略：制造龙头有望迎拐点，品牌端表现分化加剧.pdf
- 5积分
- 2023/11/30
- 388
- 招商证券
服装行业2024年度投资策略：制造龙头有望迎拐点，品牌端表现分化加剧。品牌服饰：高端服饰赛道格局清晰，龙头品牌运营能力&产品差异化优势突出。回顾2023年，男装板块领跑（平均涨幅36%）、家纺韧性凸显（+6%）、中高端女装稳中有升（+1.5%）。但是休闲服饰（-4%）、运动鞋服（-28%）相对承压。展望2024年，高端服饰稳健增长，大众运动及休闲仍将承压。1）高端服饰稳健，大众服饰“降级”。展望2024年，预计高端男装板块受益于海外品牌持续出清，国内头部品牌（比音勒芬、报喜鸟、哈吉斯）依靠产品迭代以及渠道控制力持续扩张。家纺线下区域性品牌出清，头部品牌有望加速分...
标签：服装投资策略

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