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  • 运动品牌行业专题：2024年产品竞争趋势变化与2025年展望.pdf

    • 9积分
    • 2025/02/07
    • 751
    • 国信证券

    运动品牌行业专题：2024年产品竞争趋势变化与2025年展望。行业大盘：服饰持续提价，鞋类销量驱动，第四季度景气度显著抬升。行业在2024年呈现较好的景气度，具体表现在双位数的销售额增长伴随单位数的价格提升，运动+户外行业在服饰大盘的比例提升到约1/4。行业增长在服饰品类上体现为价格驱动，包括户外功能性和冬季羽绒涨价因素，而鞋类表现出更好的销量增速，主要来自跑鞋放量增长，另外篮球鞋出现一定的止跌苗头，休闲品类在新平台驱动下也保持快速增长。国际品牌：耐克尚待新品驱动，阿迪达斯延续时尚引领。耐克虽然近期业绩下挫，但仍保持行业领先的排位，主要在跑步品类上有所落后，但篮球品类靠复刻实战利器实现逆势份额...

    标签： 运动品牌 服饰

  • 伟星股份研究报告：差异化优势逐显，辅料龙头扬帆国际.pdf

    • 5积分
    • 2025/02/06
    • 290
    • 国联证券

    伟星股份研究报告：差异化优势逐显，辅料龙头扬帆国际。中国服饰辅料龙头企业。伟星股份是面向全球的中国辅料行业领军企业，钮扣、拉链业务双轮驱动。公司聚焦大辅料战略，以个性化定制、快反、一站式全程服务获得中高端品牌客户认可，替代国际品牌和尾部中小企业市场份额。伟星股份管理层均为内生培养，管理团队稳定且业务经验丰富。2021年以来，公司国际化、智能化战略成效释放，老客份额提升叠加国际品牌拓新，织带绳带业务有望提供增量，中长期成长可期。全球辅料市场广阔，伟星差异化优势提份额辅料成本占比低但重要性较高，行业增长与服装、箱包零售强相关。行业空间来看，2024年全球辅料市场规模约4134亿元，其中全球拉链市场...

    标签： 伟星股份 辅料制造 钮扣 拉链

  • 晶苑国际研究报告：多品类制衣龙头，产销共振迎来增长提速.pdf

    • 5积分
    • 2025/02/06
    • 202
    • 浙商证券

    晶苑国际研究报告：多品类制衣龙头，产销共振迎来增长提速。一句话核心推荐逻辑：晶苑国际作为多品类制衣龙头，交叉研发生产能力适配下游品牌需求，持续拓展新客户并提升在大客户中的份额，驱动收入增长超预期。赛道β和公司α如何看？赛道β：全球服装零售市场规模长期增长平缓，短期受终端销售及库存调节影响波动，随着22-23年欧美品牌去库存周期结束，2024年纺织服装出口呈复苏态势。当前除了Nike以外的大部分海外龙头均恢复高单至低双位数的增速，叠加龙头品牌均持续向核心供应商倾斜份额，我们预计2025年成衣制造赛道β乐观向上。公司α：晶苑拥有50余年的成衣制...

    标签： 晶苑国际 多品类制衣

  • 运动鞋服行业研究报告：本土与国际品牌相抗衡，细分垂类崛起.pdf

    • 6积分
    • 2025/02/05
    • 862
    • 民银证券

    运动鞋服行业研究报告：本土与国际品牌相抗衡，细分垂类崛起。中国运动鞋服行业仍处景气阶段，行业容量大及集中度高，预计未来三年将保持中单位数的复合增速。格局持续变化，户外高景气、专业细分垂类崛起、复古风回归。驱动因素来源于运动参与度提升、居民对舒适和功能性要求提升，运动鞋服渗透率上行。对比其他消费子行业，行业增速领先且具备韧性，份额中长期持续整合。美国与世界运动行业百年发展国际经验借鉴：(1)美国运动鞋服行业复合增速长期优于人均GDP增速，行业景气度高。(2)行业高集中度得益于运动科技及体育营销资源构筑消费心智并形成护城河，但中小品牌仍存在逆袭机会，通常借运动风潮崛起，以低价策略或填充细分领域市场...

    标签： 运动鞋服 本土品牌 国际品牌

  • 维珍妮研究报告：全球IDM内衣龙头，高技术壁垒下业务多点开花.pdf

    • 5积分
    • 2025/02/05
    • 190
    • 国泰君安证券

    维珍妮研究报告：全球IDM内衣龙头，高技术壁垒下业务多点开花。公司为全球IDM内衣制造龙头，独特技术打造产品壁垒、助力跨行业拓展；贴身内衣业务外销稳健内销向好，运动业务成为新增长极。全球IDM内衣制造龙头，技术矩阵壁垒高、助力跨行业拓展。公司深耕内衣制造多年，拥有丰富的技术矩阵。一方面，注塑成型、贴合等独特技术使公司具备突出的产品创新能力，并且构筑了深厚的产品壁垒；另一方面，公司的技术矩阵应用广、可塑性强，助力公司成功拓展至多个其他领域。截至FY2024，公司贴身内衣/运动/消费电子配件/胸杯及其他配件产品的收入占比分别为58.7%/32.9%/4.1%/3.4%。贴身内衣：外销稳健奠定基础，...

    标签： 维珍妮 IDM内衣

  • 晶苑国际研究报告：全球服装代工龙头，垂直一体化布局可期.pdf

    • 5积分
    • 2025/02/05
    • 275
    • 国泰君安证券

    晶苑国际研究报告：全球服装代工龙头，垂直一体化布局可期。全球多元化服装代工龙头，优质客户、产品及产能优势保证收入稳健增长，面料自供应有望提升盈利能力。全球领先的多元化成衣制造商，共创模式优势突出。公司产品包括休闲服、牛仔服、贴身内衣、毛衣、运动服及户外服五大品类，与优衣库（占比约30%）、Levi’s、Gap等知名品牌合作数十年，前瞻布局海外产能，截至2023年海外员工人数占比82%（其中越南49%）。公司在产品方面存在深厚壁垒，以同行难以模仿的共创模式与客户合作，深度参与产品创设阶段，并大幅缩短产品创设周期至数天，以“恰当成本”、“恰当时间&r...

    标签： 晶苑国际 服装代工

  • 富安娜研究报告：艺术家纺领导者，持续高分红回馈市场.pdf

    • 5积分
    • 2025/02/05
    • 164
    • 国盛证券

    富安娜研究报告：艺术家纺领导者，持续高分红回馈市场。富安娜是中国领先的家纺公司，旗下品牌以“富安娜”为核心，2024年前三季度公司营收同比下滑2%至18.9亿元，归母净利润同比下降15.3%至2.9亿元，2024年由于消费环境较弱，公司经营表现有所波动，然而从长期来看公司作为国内家纺龙头，长期业绩的稳健性以及分红优异，首次覆盖报告旨在对公司投资亮点进行分析：行业层面：高端床品增速较家纺大盘更好，长期市占率集中趋势明确。当前我国家纺行业发展较为成熟，高端床品赛道增速较大盘更好，2017-2019年中国大陆高端床上用品市场规模CAGR为5.6%，高于同期家纺大盘增速，202...

    标签： 富安娜 艺术家纺

  • 安踏体育研究报告：打破千店一面，单品牌如何破局？.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/26
    • 221
    • 兴业证券

    安踏体育研究报告：打破千店一面，单品牌如何破局？单品牌如何破局，安踏主动求变。运动产品同质化的内卷趋势下，安踏迈出渠道分层的步伐，通过推出更丰富店态，“不同人、不同场、不同货”，以更精细化、差异化的店型来突破单品牌的上限。本文尝试梳理安踏新的渠道体系，剖析其破局思路：1）超级安踏：运动界的“优衣库”、中国版的“迪卡侬”，卡位稀缺，有希望打出一副好牌。超级安踏以千平大店打造全品类的运动品一站式、目的地式购物场景，SKU数量精简、主做爆品、严格把控产品功能与卖点，追求功能加强下的极致性价比，不论是组货、供应链还是消费人群，都不...

    标签： 安踏体育 超级安踏

  • 裕元集团研究报告：制造需求强劲利润回升，零售去库调整静待花开.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/23
    • 188
    • 华源证券

    裕元集团研究报告：制造需求强劲利润回升，零售去库调整静待花开。全球头部鞋履制造商，布局零售拓宽业务范围。裕元集团于1988年成立，1992年在香港交易所主板上市。公司生产基地遍布多国，创立至今分别在越南、柬埔寨、孟加拉、缅甸、印尼等国设立生产基地。公司共涉及上游鞋履制造及下游零售两块业务：制造业务端，公司已成为运动户外及休闲鞋履头部制造商；零售业务端，通过持股宝胜国际62.55%的股份，在大中华区开展运动休闲鞋服零售业务。制造业务：全球头部鞋履制造商，需求强劲利润修复。伴随海外运动品牌补库需求，公司产能利用率于2024年三季度升至92%，对于制造企业，产能利用率提升将推动经营效率提升，因此公司...

    标签： 裕元集团 制造

  • 运动户外专题报告：冰雪运动行业全景图.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/23
    • 256
    • 平安证券

    运动户外专题报告：冰雪运动行业全景图。我们认为，运动户外行业是新消费中非常具有投资机会和投资价值的赛道。本篇报告是运动户外专题系列报告的第三篇，结合国家政策积极支持的冰雪经济，关注冰雪运动行业的发展趋势，并寻找冰雪运动行业相关的投资机会。冰雪经济：冰雪经济是以冰雪资源为依托，通过冰雪运动、冰雪旅游、冰雪装备等相关产业的发展，推动经济增长的一种新型经济形态。近年来，随着冰雪运动的普及和冰雪旅游的发展，冰雪经济逐渐成为新的经济增长点。冰雪经济涵盖冰雪运动、冰雪旅游、冰雪装备、冰雪文化等相关产业的综合经济体系。它具有产业链条长、导流效应大、社会效益高的特点，并已成为推动地区经济社会发展、促进城乡一体...

    标签： 运动户外 冰雪运动

  • 太湖雪研究报告：新国货丝绸第一股，多渠道发力增长可期.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/22
    • 320
    • 西南证券

    太湖雪研究报告：新国货丝绸第一股，多渠道发力增长可期。蚕丝被就选“太湖雪”，品牌深入人心。根据中国纺织品商业协会和中国家用纺织品行业协会统计，2018-2020年公司蚕丝被产品市占率位居行业前三，太湖雪品牌荣获中国十大丝绸品牌，公司在持续提升蚕丝被市场占有率的基础上，扩大品类推广，持续丰富跨界联名文创，讲好丝绸故事，弘扬丝绸文化。丝绸行业营收创近五年新高，蚕丝被头部企业为行业发展中坚力量。中国纺织工业联合会数据显示，2023年丝绸行业营收创近五年新高724.2亿元，同比+9.0%。《中国蚕丝被市场调研报告（2023）》统计，2023年全国蚕丝被市场规模已达到220亿元，...

    标签： 太湖雪 国货 丝绸

  • 扬州金泉研究报告：中高端户外代工龙头，景气向上扩产成长.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/20
    • 133
    • 国泰君安证券

    扬州金泉研究报告：中高端户外代工龙头，景气向上扩产成长。公司为中高端户外制造龙头，短期下游去库尾声下订单逐步转好，中长期产能扩张打开增长空间。中高端户外制造龙头，瞄准欧美帐篷、睡袋市场。公司以ODM/OEM模式为国际知名户外用品品牌代工，主要产品包括帐篷、睡袋、户外服装、背包等，其中帐篷、睡袋为公司最核心的两大类产品，2023合计贡献公司70%左右的收入。公司超过95%的收入来自海外市场，其中北美/欧洲市场的收入占比分别在50%/20%以上。户外行业景气度向上，公司盈利能力行业领先。欧美户外用品市场步入成熟阶段，但疫情仍催化露营等户外运动渗透率进一步提升（露营渗透率由疫情前2019年的13%提...

    标签： 扬州金泉 户外代工 户外制造

  • 2025年纺织服饰行业年度策略：制造红利持续，新兴品牌消费涌现.pdf

    • 6积分
    • 2025/01/17
    • 406
    • 甬兴证券

    2025年纺织服饰行业年度策略：制造红利持续，新兴品牌消费涌现。24年基本面回顾：行业内需保持韧性，外需稳健增长。2024年随着扩内需促消费政策落地显效，消费市场总体保持稳定增长态势，1-11月限额以上服装/鞋帽/针纺织品类零售额达13073亿元，同比+0.4%。其中，受大促催化5月和10月服装品类提速明显，分别同比+4.4%和+8.0%，Q3表现较为平淡，11月同比数据回落主要是受“双十一”促销前移、上年同期基数较高等短期因素影响，合并10月与11月数据来看，服装销售呈增长态势，同比平均+4.33%。我们认为，促销费政策及大促活动对消费数据有正向反馈和提振作用，后续随...

    标签： 纺织服饰 新兴品牌

  • 江南布衣研究报告：设计师品牌龙头，粉丝经济奠定业绩韧性.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/15
    • 267
    • 华西证券

    江南布衣研究报告：设计师品牌龙头，粉丝经济奠定业绩韧性。公司概况：设计师品牌龙头，高股息彰显吸引力。历史回顾来看，公司在FY21年后加大投入、FY24年在消费低迷环境下凸显业绩韧性，我们分析这主要来自：（1）主品牌收入占比过半、维持双位数增长，主要来自粉丝经济的离店销售贡献，其中高单价粉丝销售占比达到线下60%以上，带动主品牌10年店效CAGR8%。（2）近10年童装品牌复合增速最高（主要来自开店）、近4年女装LESS品牌增速最高（开店和店效提升双驱动）。同业对比：存货周转领先，加盟店效仍有提升空间与同行销售+爆款驱动不同，公司优势在于设计驱动+粉丝经济带动离店销售+多品牌孵化能力强。对比中高...

    标签： 江南布衣 设计师品牌 粉丝经济

  • 晶苑国际研究报告：多品类成衣代工龙头，未来有望加速成长.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/13
    • 132
    • 华西证券

    晶苑国际研究报告：多品类成衣代工龙头，未来有望加速成长。历史回顾：16年进军运动户外，21年垂直布局公司成立于1970年，拥有近50年行业经验，根据招股书，16年公司在全球服装制造业按产量/产值排名第一/第二。公司产能分布于越南、中国、柬埔寨、孟加拉及斯里兰卡，主营产品覆盖休闲服/运动服及户外服/牛仔服/贴身内衣/毛衣五大品类。公司主要客户包括UNIQLO、Levi’s、GAP、维密、阿迪、UA、A&F、PUMA等，2023年第一大客户收入占比32.7%，前五大客户收入占比62%。公司优势：五大品类产品布局、客户黏性高、海外先发布局（1）客户优质，根据招股书16年公司已服务...

    标签： 成衣代工 成衣
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