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  • 优衣库研究报告：逆势增长典范，从东亚走向全球.pdf

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    • 2024/12/19
    • 985
    • 国信证券

    优衣库研究报告：逆势增长典范，从东亚走向全球。发展复盘概述：效率革命塑造日本本土服装龙头，把握出海时机跻身全球头部品牌。迅销集团是一家以优衣库为核心的全球头部日本服装零售集团，公司于1984年开设优衣库一号店，在日本市场通过打造性价比产品逆势增长，进入21世纪以来把握出海机会布局全球，目前在全球服装市场中营收排名第三，占全球服装市场份额的1.4%。上市30年来，公司不断实现份额扩张和全球布局，估值中枢也逐级抬升，目前达到40倍左右，市值约17万亿日元。2024财年正值优衣库品牌创业40周年，公司营收突破3万亿日元，并提出通过全球布局实现中期5万亿元营收目标。本土发展历程：打造性价比产品化逆境为...

    标签： 优衣库 日本本土服装 服装零售

  • 纺织服装及时尚消费行业2025年度投资策略：行到水穷处，坐看云起时.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/18
    • 633
    • 东方证券

    纺织服装及时尚消费行业2025年度投资策略：行到水穷处，坐看云起时。2024年行业形势回顾：内需品牌端：需求的疲弱是行情的主导因素，主要带来以下影响：1）需求端的疲弱明显影响上市公司业绩，部分低估值/高股息主题龙头，业绩层面也面临压力；2）金价的过快上涨，大幅削弱了黄金珠宝行业景气度，老铺黄金是行业内少数逆势增长的黄金珠宝企业；3）行业估值的走势以9月为分水岭，政策预期为核心驱动。出口制造端：随着海外品牌去库存周期完毕，2024年行业重拾增长动能，越南的出口数据和台湾地区鞋服相关企业的增速呈现明显改善，国内相关龙头个股的业绩也证实了这一趋势。内需品牌端2025年投资策略：观察政策支持的力度和广...

    标签： 纺织 纺织服装 时尚 服装

  • 2025春夏天猫服饰材质功能趋势白皮书.pdf

    • 16积分
    • 2024/12/18
    • 683
    • 智箓GI

    2025春夏天猫服饰材质功能趋势白皮书。随着我国社会经济的逐步恢复，居民消费场景日益丰富，消费活动逐渐增长，24年春夏季社会消费品零售总额持续稳步同比增长。其中，服饰、鞋帽、针纺织类商品零售额截止到24年9月累计达到1.02万亿，同时24年3月和5月销售表现突出，实现同比高增及增速超过整体社零增长水平。我国居民在服饰类商品消费需求较为旺盛，服饰市场活跃度提升。

    标签： 服饰

  • 晶苑国际研究报告：全球制衣巨头，护城河宽，未来有望保持稳健增长.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/18
    • 251
    • 广发证券

    晶苑国际研究报告：全球制衣巨头，护城河宽，未来有望保持稳健增长。公司为全球制衣巨头，布局五大核心品类，拥有近五十年行业经验。据公司招股书及财报，公司成立于1970年，布局休闲服/运动及户外服/牛仔服/内衣/毛衣五大核心品类，各品类均占据市场领先地位。成衣制造行业：头部企业市场份额有望提升。（1）根据statistic数据，全球服装市场规模大，近年稳健增长，其中运动子行业增速较高。（2）全球成衣制造行业集中度较低，布局垂直一体化产能的头部企业盈利水平更优。（3）在品牌端柔性快反和质量要求提升、国内各类成本提升、中美贸易摩擦背景下，头部企业市场份额有望进一步提升。 公司护城河宽：优质客户...

    标签： 晶苑国际

  • 三夫户外研究报告：华丽转型品牌运营集团，手握多张稀缺好牌.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/17
    • 256
    • 浙商证券

    三夫户外研究报告：华丽转型品牌运营集团，手握多张稀缺好牌。公司概况：国内户外零售先驱，转型品牌运营。三夫户外是创立于1997年的户外用品零售商，目前经销300+个国内外户外品牌，产品包括户外服装、鞋袜与装备。公司伴随国内第一轮户外浪潮而快速成长，并于2015年上市，但随后面临电商及购物中心的冲击，公司经历了多年商业模式的探索调整，最终于2021年明确“品牌运营+渠道运营”的发展战略，即聚焦“自有品牌+独家代理品牌”。户外鞋服：增速领跑的潜力赛道，政策助力国内户外运动自2021年迎来第二波发展浪潮，继露营后，滑雪、骑行等多样玩法接连出圈，并已成为国...

    标签： 三夫户外 户外零售 户外鞋服

  • 2025年纺织服饰行业投资策略：政策发力看好内需复苏，户外冰雪需求提振.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/17
    • 188
    • 申万宏源

    2025年纺织服饰行业投资策略：政策发力看好内需复苏，户外冰雪需求提振。复盘24年：2024/1/1~12/12，SW纺织服饰绝对收益3.1%，PE（TTM）已回落至过去5年29%的分位，三季度A股纺服基金重仓市值有所下降，但港股运动、优质制造持仓增加。服装家纺：政策提振消费，市场预期更加乐观，25年看好消费复苏，三大主线值得关注！户外冰雪需求高涨：11月6日，国务院办公厅印发《关于以冰雪运动高质量发展激发冰雪经济活力的若干意见》，目标2030年冰雪市场总规模1.5万亿元，亚冬会在即与政策共振，万亿市场可期！关注户外冰雪产业链受益标的：安踏体育、波司登、361度、报喜鸟、三夫户外、探路者、浙江...

    标签： 纺织服饰 户外 投资策略

  • 纺织服装行业2025年投资策略：政策呵护助力消费复苏，优质制造产能扩张.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/16
    • 197
    • 兴业证券

    纺织服装行业2025年投资策略：政策呵护助力消费复苏，优质制造产能扩张。纺服板块小幅下跌，主流制造品种保持强势，小市值品种表现活跃。2024年初至11月25日沪深300涨幅12%，纺织服装下跌5.7%，分子板块，品牌服饰/纺织制造板块分别同比-3.9%/-8.0%（算术平均法），微盘500指数小幅下跌2.65%。纺服中的小品种活跃。9月后品牌服饰走势相比纺服制造强，内需复苏预期、冰雪运动、家纺补贴等事件主导10-11月纺服板块走势。策略一：10月社零服装数据好转，运动赛道（包含户外、冰雪）仍在向上趋势，看好相关标的优先提升估值。根据久谦数据监测，10月运动服饰线下同店普遍增速好于Q3，头部运动...

    标签： 纺织服装 优质制造 投资策略

  • 纺服行业2025年投资策略：纺服制造良机拨云见日，运动服饰聚焦扭转机遇.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/12
    • 280
    • 国元国际

    纺服行业2025年投资策略：纺服制造良机拨云见日，运动服饰聚焦扭转机遇。012024年回顾：宏观数据；02 2024年回顾：板块行情；03 2025年投资策略一：上游纺服制造良机拨云见日；04 2025年投资策略二：终端品牌服饰聚焦扭转机遇。

    标签： 纺服 纺服制造 运动服饰

  • 扬州金泉研究报告：户外装备迎来补库拐点，期待扩产+品类拓展.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/10
    • 226
    • 华西证券

    扬州金泉研究报告：户外装备迎来补库拐点，期待扩产+品类拓展。公司作为户外露营装备制造龙头，深耕行业20余年，在越南、扬州、缅甸拥有5个生产基地，截止21年公司共拥有帐篷38万顶、睡袋160万条、服装26万套、背包110万件的自产产能。公司具备优秀的研发创新能力及优质海外客户资源，在21-22年户外制造出口及国内露营火爆时期收入实现高速增长，近两年受海外品牌去库影响营收承压，但通过控费、产品结构改善等，盈利能力保持稳定。户外用品行业：国内户外用品存在较大增长潜力，户外代工出口期待订单拐点1）23年户外用品零售规模超270亿元，近20年CAGR25%，但对比海外仍有较大增长潜力；2）2023年受下...

    标签： 扬州金泉 户外装备 帐篷

  • 羽绒发展趋势之好鹅绒品质白皮书.pdf

    • 14积分
    • 2024/12/09
    • 300
    • 中国羽绒工业协会

    羽绒发展趋势之好鹅绒品质白皮书。羽绒服，作为刚需的功能性服饰，和冬季必备的休闲服饰，早已成为整个服饰行业中极为重要的细分品类，也是全球优秀品牌的兵家必争之地。在羽绒服填充物的选择上，中高端消费群体对鹅绒展现出了显著的偏好。据《华丽志》最新调研结果显示，81.25%的受访者优先选购鹅绒填充的羽绒服。凭借其深入人心的品质形象，鹅绒已逐步与产品卓越性能和品牌高端定位形成高度联想。在品牌层面，鹅绒亦成为羽绒服品牌塑造品牌力的重要砝码。高品质鹅绒已成为众多羽绒服品牌提升市场竞争力、增强品牌价值及巩固品牌形象的关键战略。在中国市场，主打鹅绒的高端羽绒服品牌当属Moncler和高梵。事实上，在全球羽绒产业的...

    标签： 羽绒

  • 纺织服饰行业2025年度策略：关注品牌复苏，优选制造龙头.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/09
    • 338
    • 国盛证券

    纺织服饰行业2025年度策略：关注品牌复苏，优选制造龙头。消费需求走弱导致服饰公司业绩承压，当前运营相对平稳，我们预计2025年在波动中复苏。2024年1~10月我国服装鞋帽针纺类零售额累计同比+1.1%，表现弱于消费整体（同期社零总额同比+3.5%），考虑各公司库存、折扣相对稳健，若消费信心有所恢复，我们认为2025年有望迎来复苏，从节奏上来看，2025Q1基数相对较高（2024Q1为冷冬且春节较晚），后续有望逐季改善。消费分层、理性消费成为重要趋势背景下，产品功能性溢价凸显，渠道表现差异化明显，前期受损渠道在复苏中或能带来更大的业绩弹性。服饰制造2024年行业整体需求向上，2025年龙头供...

    标签： 纺织服饰 品牌复苏 年度策略

  • 品牌服饰&纺织制造行业2025年度策略：政策提振信心，分化中寻觅机遇.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/06
    • 247
    • 国泰君安证券

    品牌服饰&纺织制造行业2025年度策略：政策提振信心，分化中寻觅机遇。

    标签： 品牌服饰 纺织制造 年度策略

  • 纺织制造&港股运动2025年投资策略：运动静待东风，制造优选龙头.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/06
    • 388
    • 国泰君安证券

    纺织制造&港股运动2025年投资策略：运动静待东风，制造优选龙头。

    标签： 纺织制造 运动 投资策略

  • 裕元集团研究报告：制造业务利润率回升，零售业务静待客流改善.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/05
    • 217
    • 山西证券

    裕元集团研究报告：制造业务利润率回升，零售业务静待客流改善。裕元集团：运动鞋履产业链上游制造、下游零售环节共同布局。公司于1988年成立，1992年在香港交易所主板上市。公司现为运动/户外鞋与休闲鞋制造商龙头，创始人蔡氏家族1969年于中国台湾进入鞋履制造行业，迄今为止，已有55年的鞋履制造经验。同时，公司通过持股宝胜国际62.55%的股份，开展大中华地区运动、户外及休闲用品零售及分销业务，目前为国内第二大整合型运动、户外及休闲用品零售平台。2023年，公司实现营业收入78.90亿美元，其中制造业务、零售业务分别占比64.1%、35.9%；实现归母净利润2.75亿美元，其中制造业务、零售业务分...

    标签： 裕元集团 运动鞋履 制造业务

  • 纺织服装行业2025年度投资策略：静待东风.pdf

    • 5积分
    • 2024/12/04
    • 402
    • 浙商证券

    纺织服装行业2025年度投资策略：静待东风。品牌服饰：关注消费促进政策持续推动带来的板块性布局机会。2024基本面回顾：Q2、Q3零售承压，Q4环比略有改善。单月同比数据来看，服装鞋帽针纺织品1-10月社零数据累计+1.1%，其中，Q2、Q3零售表现出一定压力，一方面来自消费者的谨慎，另一方面来自高温及台风对线下客流的影响，但10月在假期+双十一提前+消费政策促进下有所回暖，单月增速+8%。运动服饰表现领跑，单季度流水披露来看，Q3环比Q2流水虽有降速，但Q2、Q3绝大多数品牌保持住正增长，体现板块韧性。A股品牌服饰Q1-Q3压力逐季体现，Q3各子领域收入下滑，叠加费用刚性，单季度利润压力明显...

    标签： 纺织服装 纺织 服装
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