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伟星股份研究报告：差异化优势逐显，辅料龙头扬帆国际。中国服饰辅料龙头企业。伟星股份是面向全球的中国辅料行业领军企业，钮扣、拉链业务双轮驱动。公司聚 焦大辅料战略，以个性化定制、快反、一站式全程服务获得中高端品牌客户认可， 替代国际品牌和尾部中小企业市场份额。伟星股份管理层均为内生培养，管理团 队稳定且业务经验丰富。2021年以来，公司国际化、智能化战略成效释放，老客 份额提升叠加国际品牌拓新，织带绳带业务有望提供增量，中长期成长可期。

全球辅料市场广阔，伟星差异化优势提份额

辅料成本占比低但重要性较高，行业增长与服装、箱包零售强相关。行业空间来 看，2024年全球辅料市场规模约4134亿元，其中全球拉链市场规模约864亿元， 中国占比过半。国际分工来看，中国拉链出口规模位列世界第一，国内龙头伟星引 领产能出海。当前，中高端拉链市场龙头为日本企业YKK，份额超20%，伟星、 浔兴占比约8%、7%。对比龙头YKK，伟星股份以个性化产品设计、快反制造、 一站式全程服务建立差异化优势，近年来营收增速领先、持续获得市场份额。

国际化、多元化驱动成长，利润端优势持续

伟星股份一方面通过上述竞争优势持续提升在核心客户的订单份额，同时品牌国际化、 品类多元化驱动中长期成长：1）公司渠道与产能同步出海，努力进入国际知名品 牌供应链。当前，辅料本地化采购要求趋严，伟星顺势积极扩张海外产能，中长期 有望承接更多国际品牌订单。2）公司布局织带绳带业务，完善品类矩阵。利润端， 受益于智能化战略降本增效、个性化定制产品溢价，公司盈利能力相对同行较强。