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2025年债券月度策略思考：9月，债市或迎年内重要挑战
- 华创证券
- 2025/09/03
- 243
8月，政府债券供给高峰期，央行延续呵护态度，月初增值税新政对债市定价有限，“看股做债”仍是债市主逻辑，权益风偏保持高位，沪指突破3800点，债市回调再度触发基金预防性赎回压力，盘中10年国债活跃券最高触及1.7925%。
标签： 债券 债市 -
2025年A股中报业绩深度分析：收入端边际改善，关注中游制造业、医药生物业绩的回暖
- 招商证券
- 2025/09/03
- 298
截至8月30日上午，A股上市公司业绩披露率99.9%，根据一致可比口径和整体法测算，全A2024Q4/2025Q1/2025Q2单季度净利润增速依次为-15.7%/3.2%/1.2%，非金融石油石化2024Q4/2025Q1/2025Q2单季度净利润增速依次为-50.2%/4.5%/-0.1%。
标签： A股 制造业 医药 医药生物 收入 -
2025年机构境内资产配置指南：宏观胜率和微观赔率视角下的定价研究
- 招商证券
- 2025/09/03
- 193
我们用普林格周期作为宏观定性判断大类资产配置的模型。普林格周期本质上是美林时钟的升级版，主要是在模型中引入了金融数据。无论海外的情况，还是国内的情况，金融数据对增长、物价，进而对资产价格都有重要的影响。因此，金融指标加入大类资产模型可以提高配置建议的胜率。
标签： 资产 资产配置 定价 -
2025年亚太投资组合策略：市场是否过于志得意满？推出区域性亚洲回撤风险模型RADaR（摘要）
- 高盛
- 2025/09/03
- 114
反弹过后的风险评估：在2月-4月大跌15%之后，MXAPJ指数反弹幅度已超30%，期间并无明显回调。盈利调降已经企稳，但估值和市场技术指标超买。当下正是评估区域性市场回调可能性和幅度的良机。
标签： 亚洲 投资 组合策略 风险 市场 -
2025年微盘股基金二季报点评：微盘股二季报资金大幅流入
- 中邮证券
- 2025/09/03
- 259
从2023年Q1至2025年Q2，全部基金中近三个月相关性最高的50支基金的总规模经历了由高到低再到逐步回升的过程。规模最高点为2023年Q3为558亿元，规模最低点为2024年Q3为110亿元。
标签： 季报 基金 -
2025年投资者微观行为洞察手册·9月第1期：海纳百川，海外资本与国内ETF加速流入中国
- 国泰海通证券
- 2025/09/03
- 70
市场定价状态：本期市场交易热度持续抬升，换手率达高位。
标签： 投资 投资者 ETF -
2025年联储降息重启与弱美元：A股牛市的外部催化
- 华鑫证券
- 2025/09/03
- 255
特朗普与中国以及大部分国家的关税均得到了大幅的延缓，下一轮谈判或在10月出现，但整体来说关税对于美国经济的影响和冲击减弱。从实际运行角度来看，关税朝向中性的情形发展，并未恶化。
标签： 降息 美元 A股 -
2025年利率周期与财富转型：美国居民资产配置的重构—低利率时代系列（九）
- 东吴证券
- 2025/09/03
- 360
在2025年6月27日发表的《日本经验对中国居民财富配置变迁的启示—低利率时代系列（六）》中，我们对日本在低利率时代30年内的居民财富配置的变迁做了梳理。
标签： 资产 利率 资产配置 -
2025年科创债信用债ETF是如何“囤券”的
- 国泰海通证券
- 2025/09/03
- 192
信用债ETF配置策略和节奏主要考虑4个问题：保留现金还是配置债券，寻求弹性还是静态，向久期还是信用下沉要收益，持仓债券的期限结构是哑铃还是子弹。
标签： 信用债 ETF -
2025年信用利差为什么没有大幅上行？
- 财通证券
- 2025/09/02
- 169
本周二永债引领信用债短端收益率下行，利差走势分化。本周二永债收益率整体下行，非金信用债方面，中短久期高等级债券收益率整体下行，长久期低等级收益率上行。信用利差走势分化，除了1Y短久期之外，二永债利差整体压缩，非金信用债整体也呈现出中短久期高等级利差压降，长久期低等级利差走阔的态势。
标签： 信用 信用利差 -
2025年A股银行业中报综述：银行反内卷，方向与希望
- 招商证券
- 2025/09/02
- 207
与我们前期展望一致，25H1上市银行营收、归母净利润增速均有所回升。2025年上半年A股上市银行合计实现营业收入2.92万亿元，实现归母净利润1.10万亿元。
标签： A股 银行 银行业 -
2025年A股上市银行25H1财报综述：业绩全面回暖，非信贷资产驱动扩表提速
- 东方证券
- 2025/09/02
- 202
业绩增速全面回升，非息收入是核心贡献。截至25H1，42家A股上市银行（以下简称“上市银行”）营收、PPOP和归母净利润增速（累计同比增速，后同）为1.0%/1.1%/0.8%，环比+2.8pct/+3.3pct/+2.0pct。
标签： A股 上市银行 信贷 财报 资产 银行 -
2025年A股9月观点及配置建议：增量仍在，上行未止
- 招商证券
- 2025/09/02
- 834
在上个月的月度观点报告中，我们写道“市场可能会呈现指数在8月中上旬呈现震荡的格局，在8月中下旬重新回归此前的上行趋势，并可能继续创新高。
标签： A股 -
2025年中报深度解析：企稳向上，路在脚下
- 国信证券
- 2025/09/02
- 266
截至2025年8月30日00:00，2025年中报基本完成披露。披露率层面：全A非金融、全A两非中报披露率达到99.94%，全A达到99.91%。
标签： 收入 利润 -
2025年9月投资组合报告：业绩为锚，政策为帆
- 中国银河证券
- 2025/09/02
- 271
2024年我国卷烟产量24655亿支，同比+1.0%，十年复合增长率0.6%，近年来我国卷烟产量整体维持稳定，卷烟原纸产量亦较为稳定。
标签： 投资 政策
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