宏观经济 - 宏观研究 - 报告精读 - 未来智库

2026年5月全球债市震荡主因PPI超预期而非沃什冲击
- 申万宏源
- 2026/05/18
- 134
本文分析了2026年5月全球债市震荡的原因，指出主因是美国和日本PPI数据超预期及中东地缘政治导致的油价上涨，而非新任美联储主席沃什的“冲击”。文章澄清了市场对缩表、降息及独立性的误读，认为沃什上任可能成为降息的积极因素，并提供了详细的宏观数据支撑。
标签：美联储债券市场通胀数据
2026年5月宏观专题：就业视角下的美联储决策逻辑与展望
- 财通证券
- 2026/05/18
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本文基于财通证券2026年5月宏观专题报告，深入分析了就业视角下的美联储决策逻辑。报告指出，当前美国劳动力市场呈现“有韧性，但不过热”的状态，平均时薪、职位空缺率及离职率均较2022年高点回落，供需失衡明显缓和。美联储的政策触发逻辑已从单一的非农数据转向“就业改善+工资抬升+通胀回暖”的共振机制。随着劳动参与率下降与移民流入放缓，美国“盈亏平衡就业增长”快速下移，甚至接近零，使得单月就业数据难以单独触发加息。报告强调，美联储更关注就业是否重新转化为“工资-服务通胀”黏性，而非单纯的就业数量。对于高油价与关税等供给冲击，联储倾向于区分其与需求过热型通胀的差异。展望2026年下半年，美联储更可能实施“保险式降息”而非加息，核心观察指标将聚焦于劳动力市场供需平衡及工资通胀传导链条。
标签：美联储就业市场货币政策
2026年新质生产力专题报告四：“三倍核能宣言”+“十五五”加持，核电设备、后处理及配套等领域或迎成长机遇
- 华源证券
- 2026/04/30
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参考中国能源网（中国经营报）信息，2026年全国两会期间，未来能源被首次写入《政府工作报告》，其与量子科技、具身智能、脑机接口、6G等被列为国家重点培育的未来产业。
标签：核电设备生产核能
2026年宏观专题报告：AI出口，谁是真正引擎？
- 申万宏源研究
- 2026/04/29
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AI出口已成为我国出口增长的核心拉动项，一季度出口“超预期”中，超一半的幅度由AI贡献。2026年一季度，AI相关产品出口增速（春节调整，下同）较2025年四季度回升28.1个百分点至40.2%，是支撑总出口反弹的主要力量；同期我国总出口增速回升13.4个百分点至17.1%，若剔除AI商品的影响，总出口增速仅回升6.3个百分点至9.8%；占比方面，2024年以来，我国AI出口占总出口的比重逐步回升；2026年第一季度，我国AI相关产品占总出口的21.7%，较2024年回升了4.5个百分点。
标签： AI
2026年宏观深度研究：美伊战争后全球宏观的变与不变
- 华泰证券
- 2026/04/29
- 119
年初我们提出，全球已经进入一轮更为“耗材”的、2008年以来规模较大的结构性资本开支周期，且周期性复苏存在“泛化”趋势。同时，美以伊战前我们预测去美元化趋势持续、海外法币公信力继续承压、人民币资产重估将走向深化。
标签：宏观
2026年宏观专题报告：厄尔尼诺时期，各类资产如何表现？
- 财通证券
- 2026/04/28
- 245
1950年以来第一次超强厄尔尼诺发生在1982年4月，结束于1983年6月，整体持续时间为15个月，峰值出现在1983年1月，峰值强度为2.7°C。
标签：资产
2026年“地缘压力测试”系列之四：原油冲击下，美国经济的“脆弱性”
- 申万宏源研究
- 2026/04/28
- 80
油价大幅推升美国通胀，后续核心通胀走势将取决于海峡封锁时长。自2月末美伊冲突爆发以来，全球油价大幅上涨，美国国内汽油价格同步水涨船高。
标签：经济美国经济原油
2026年政策趋严下ESG整合提升策略选股有效性
- 中国银河证券
- 2026/04/28
- 112
我国ESG信息披露整体呈现国企强约束、民企重引导、重点领域先规范的格局，相关政策也沿着从专项规范到顶层统一、从试点推进到全面覆盖的路径逐步完善。
标签：政策 ESG 选股
2026年第17周宏观周度述评系列：美国经济看就业，中国经济看投资
- 广发证券
- 2026/04/28
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美国经济看就业，中国经济看投资。对于预测美国经济短期走势来说，就业是关键变量。整体来看，美国经济是一个消费驱动型的经济，个人消费支出占美国GDP的比重过去十年基本上稳定在68%左右。
标签：美国经济经济投资
2026年宏观经济：时间都去哪儿了：居民24小时
- 中银证券
- 2026/04/23
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2024年统计局实施了第三次全国时间利用调查。1此次调查的现场调查时间为2024年5月11日-31日，调查对象以15分钟为间隔，记录周一至周五其中一天、周六至周日其中一天，共两天的时间利用情况。
标签：宏观经济经济
2026年宏观利率专题：“滞”之忧，“胀”之虞
- 天风证券
- 2026/04/23
- 134
2026年2月28日，美以伊冲突爆发以来，国际原油价格先后突破了120、140美元/桶的整数关口，油价上涨的核心驱动因素是地缘政治风险溢价的快速抬升。随着油价中枢的持续上升，市场交易的主线逻辑也在“胀”（通胀预期升温）与“滞”（增长回落担忧）之间有所切换，资产在不同阶段呈现明显的定价分化。
标签：宏观利率利率
2026年宏观经济专题报告：油价飙升下的“供给冲击”？
- 申万宏源研究
- 2026/04/22
- 82
近年来，大宗商品先后两次出现供给缺口，均对工业生产产生阶段性压制。国内经济曾经历两次结构性供给冲击，一是发生在“双碳”期间，二是源于OPEC+减产计划与俄乌冲突的共同影响，引发上游大宗商品供给阶段性收缩，导致煤、钢（“双碳”期间）价格涨幅接近翻倍、国际油价（OPEC+减产、俄乌冲突期间）冲高至140美元/桶附近。
标签：宏观经济经济供给
2026年美国经济展望，AI与通胀的竞速
- 国元证券
- 2026/04/22
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2025年，美国经济呈现前低后高的“倒V”形走势。全年实际GDP同比增长2.1%，较2024年的2.8%有所回落。通胀下行进程趋缓，CPI全年同比均值为2.60%，仅比2024年微降0.3个百分点，持续高于美联储2%的目标。失业率维持历史低位，年末降至4.26%，但劳动力市场活跃度大幅收缩。
标签：经济展望美国经济通胀 AI
2026年宏观经济深度报告：宏观量化系列，中国CPI预测模型研究
- 东吴证券
- 2026/04/22
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本研究的主要目的为在系统整理与更新居民消费价格及相关宏观、价格类历史数据的基础上，建立可重复估计的时序模型，对未来一个月的CPI环比水平进行定量预测，并刻画与更新未来一年CPI的演变路径与总体走势，从而为短期中国平均价格与通胀水平与中期趋势判断提供数据支持与可检验的预测基准。
标签：宏观经济经济 CPI
2026年山河行系列研究报告：山东省青岛市区域经济与发债企业梳理（二）
- 国金证券
- 2026/04/22
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目前青岛市本级有存续债的发债企业共有22家、存续债总金额2,460.35亿元+29.13美元（截至2026年4月14日）。
标签：区域经济经济