2025年风电设备行业深度分析：产品出口到产能出海渐有成效，“十五五”深远海风值得期待

1 迟滞项目提速，“十四五”收官之年迎来业绩兑现

1.1 迟滞项目提速，业绩有望兑现

此前迟滞的重点海风项目开始提速。2020 年陆风抢装、2021 年海风抢装后至今，风 电尤其是海风的装机增速基本上是低于市场预期的，最主要的原因就是广东的帆石一、 二和青洲五、六、七合计 5GW 海风项目，以及江苏省 2021 年底竞配的射阳 100 万 kw、 国信大丰 85 万 kw、三峡大丰 80 万 kw 合计 2.65GW，因为各种原因导致项目进度严重 滞后。但从 2024 年下半年开始，上述项目开始明显提速：1）青洲六已提前完工并在 2025 年陆续实现并网，青洲五、七在 2025 年上半年开工并有望 2025 年底前全部实现全容量 并网。2）帆石一、二项目已在 2025 年上半年陆续进入全面施工阶段，有望在 2025 年底 建成完工。3）国信大丰和三峡大丰均已实现首批并网并计划 2025 年内完工；射阳项目 因审批延迟，开工时间仍然待定。

1.2 2025 年海风并网有望达到 10—15GW

预计 2025 年国内海风新增并网有望达到 10—15GW。结合沿海各省的重点建设项目 计划以及各个项目的施工进度，我们盘点下来有接近 20GW 的海风项目有望在 2025 年实 现全容量或部分容量并网。广东有望成为 2025 年最主要的海风新增并网省份。一方面是 此前迟滞的青洲五、七和帆石一、二有望在 2025 年并网；另一方面广东省 2023 年竞配 的 15 个海风项目合计 7GW 中，预计江门川岛一、二等项目合计约 3—4GW 有望在 2025 年全容量或部分容量并网。因此合计算下来广东省有接近 7—8GW 海风项目有望在 2025 年陆续进入投产周期。

1.3 业绩逐步兑现，招标/核准延续良好态势

从上市公司业绩兑现的角度来看，在我们统计的 42 家上市公司中，2025H1 营收同 比增长的有 37 家，较去年同期的 20 家有大幅提升；共有 37 家公司营收同比变化的情况 好于去年同期的同比变化情况。从单季度的情况来看，2025Q2 营收同比和环比增长的分 别有 38 和 40 家。利润方面，2025H1 归母净利润同比增长的有 29 家，较去年同期的 14 家有大幅提升；共有 28 家公司营收同比变化的情况好于去年同期的同比变化情况。从单 季度的情况来看，2025Q2 归母净利润同比和环比增长的分别有 29 和 35 家。盈利能力方 面，2025H1 毛利率同比增长的有 11 家，较去年同期的 17 家有所下滑；但共有 16 家公 司的毛利率同比变化的情况好于去年同期的同比变化情况。从单季度的情况来看，2025Q2 毛利率同比和环比改善的分别有 15 和 22 家。

开工在提速的同时，新项目的招标、核准也在稳步推进。截至 2025 年 6 月，全国风 机累计招标容量 48.8GW，同比大幅增长 78%。其中，陆上风机公开招标容量 39.2GW， 同比增长 61%，海上风机公开招标容量 9.6GW，同比增长 213%，凸显海上风电项目建 设正加速迈入“快车道”。此外，根据江苏省可再生能源行业协会的统计，2025 年 7 月新 能源招标市场以风电为绝对主导，招标项目数量占比超 52%，总招标量超 16GW，主要 分布在山东、内蒙古等省（区）。8 月新能源招标市场需求仍以风电设备为主，招标项目 数量占比近 60%，总招标量突破 10GW，主要集中在新疆、河北等省（区）。核准方面， 根据公开信息不完全统计，2025 年 1—6 月核准批复的风电项目共计 595 个，规模总计 79041.46MW（约 79GW）。其中，陆上风电项目 496 个，规模总计 72199.36MW；海上风电项目 8 个，规模总计 4181MW；分散式风电项目 91 个，规模总计 2661.1MW。

2 海外需求旺盛，出海逻辑值得期待

2.1 海外市场需求旺盛，欧洲是重点市场

2024 年欧洲海风装机放缓。根据欧洲风能协会的统计，2024 年欧洲新增风电装机 16.4GW，同比-23%。其中，陆风 13.8GW，同比-6.12%；海风 2.6GW，同比-29.73%。高 达约 100GW 的海风招标已在陆续推动中。尽管风电装机尤其是海风装机同比下滑较大， 但从招标端来看，截至 2025 年上半年欧洲多国已启动近 100GW 的海上风电招标计划， 较 2024 年上半年 13.2GW 的招标规模大幅增长 657.58%，凸显出欧洲海上风电未来巨大 的增长空间。预计欧洲海风市场 2026 年开始提速。根据欧洲风能协会预测，2025 年欧 洲海风新增装机有望达 4.52GW，较 2024 年同比+76.22%，并预计 2026—2030 年分别达 到 8.39GW、6.49GW、6.71GW、9.7GW 和 11.77GW，到 2030 年海风累计装机有望达到 84.12GW。

欧洲风电装机集中度较高。截至 2024 年底，欧洲累计风电装机容量排名前六的国家 分别为德国（72.7GW）、英国（31.6GW）、西班牙（31.2GW）、法国（24.4GW）、瑞典（17.2GW）、 土耳其（13.8GW），上述六个国家的风电装机占欧洲风电总装机容量的 67%。累计装机 中，英国和德国的海风装机表现亮眼。英国陆风和海风的累计装机容量均约 16GW，但 海风累计装机容量位居欧洲第一。德国陆风累计装机容量约 64GW、海风累计装机容量 约 9GW，海风累计装机容量仅次于英国。新增装机方面，英国和德国的表现同样优秀。 2024 年英国新增海风装机容量为 1.2GW，新增装机容量位居欧洲第一；德国和法国次之， 2024 年新增海风装机容量分别为 730MW 和 658MW。

2.2 CfD 机制助力英国海风发展，预计 2026 年开始迎来装机高峰期

英国是欧洲新能源发展最领先的国家之一，“差价合约”（Contract for Difference， CfD）机制被视为英国新能源政策的成功典范。据《英国海上风电报告 2024》显示，2024 年英国海上风电新增并网容量为 1.2GW，累积并网容量达到 15.9GW，海风累计装机容 量位居欧洲第一。截至 2024 年年底，英国海上风电项目共计 45 项在运、7 项在建、获双 边差价合约机制（CfD）支持待建 6 项。

双边差价合约机制（Contract for Difference，CfD）最大的意义在于帮助发电商规 避电价波动风险，确保投资收益。双边差价合约机制是英国政府支持低碳电力发展的一 项关键政策，旨在通过长期价格稳定合同，激励对可再生能源（如风电、太阳能等）和 新兴低碳技术（如碳捕集与封存）的投资。其核心目标是通过保护可再生能源开发商免 受电力批发市场价格波动影响，为其提供财务稳定性。差价合约机制下，发电商照常向 市场售电，但为了降低电价波动风险，当市场价格低于预先商定的“执行价”时，差价 合约会提供从市场价格到执行价的差额补贴。当市场价格高于执行价时，发电商需向差 价合约机制返还市场价与执行价之间的差额，从而避免消费者支付过高电费。

2014 年至今，英国共开展了六轮差价合约能源拍卖。2014 年英国首次开展了差价合 约能源拍卖，前四次（AR1—AR4）风电项目分别拍卖了 1910.55MW、3196MW、5466MW 和 7914.3MW，其中海上风电项目拍卖规模分别为 1162MW、3196MW、5466MW 和 7026.34MW。第五轮差价合约能源（AR5）拍卖中，因相应电价难以满足收益率要求， 导致海上风电开发商未参与其中。第六轮风电项目拍卖了 6331.95,MW，其中海风 5341.58MW。

第七轮拍卖正式启动，申请窗口截至 2025 年 8 月 27 日。2025 年 7 月 23 日，英国 能源安全与净零排放部正式公布了第七轮 CfD 的行政支持价格（Administrative Strike Prices, ASP），并于次日发布了相关的法律文件，此轮 CfD 回应了前期海上风电投标失败 所暴露的问题，并通过多项改革措施（政策架构、支持价格、合同期限以及风电重点等） 以扭转海上风电项目招标的困局、恢复市场信心。而根据英国能源安全和净零排放部的 最新消息，第七轮 CfD 拍卖已经于 2025 年 8 月启动，拍卖方向将由预算为主导转向产能 主导，并有望成为史上规模最大的一次拍卖——拟授予逾 8GW 的新合同，以助力实现英 国 2030 年“清洁能源 2030（CP30）”目标中 43—51GW 的海上风电装机规模。此外，2025 年 4 月 10 日，欧洲风能行业协会在哥本哈根举行的欧洲风能年会上发布了新的欧洲风电 海上协议，要求欧洲各国政府在十年内通过 CfD 拍卖至少 100GW 的海上风电项目，以 推动欧洲各国在海上风电建设规划中实现更高程度的协同。

2.3 欧洲海风基础和海缆环节供需偏紧，国内产能出口迎来良机

受俄乌冲突的影响，欧洲海风的供应链问题正逐步凸显。近几年，受俄乌冲突、能 源和原材料价格上涨等影响，欧洲海风的供给端产能明显受限；而能源安全的压力在俄 乌冲突的背景下又倒逼欧洲海风的需求释放开始加速，在此背景下，欧洲海风原有的供 需环境开始逐步失衡。产业人才的缺口进一步放大了供应链的问题。比如叶片的生产过 程中，在叶片模具中铺设玻璃纤维或碳纤维布时，需要人工将纤维布分层准确铺设到模 具内；尤其是在叶片的根部和一些曲率变化较大的复杂曲面部位，机器很难精准地将纤 维布铺设到位，需要人工进行细致的操作和调整铺层角度，确保纤维方向与受力需求一 致。单桩基础的生产过程中，部分异形部位的焊接仍然需要成熟焊工的手工焊接。但欧 洲人口老龄化以及产业空心化的后果正在逐步显现，比如英国海上风电产业面临约 4.2 万名技术工人缺口，具备深海/远海施工经验的工程师与运维人员尤为紧缺；据苏格兰海 上可再生能源协会数据，2024 年行业平均员工流失率高达 19%。作为欧洲风电装机领先 的国家，德国和英国均面临风电供应链的不稳定性。德国联邦统计局显示，尽管 2024 年 风电已贡献德国约 31.5%的发电量，但风力涡轮机中的稀土永磁、传感器等关键零部件 依赖中国进口，本土制造短板明显。英国已投运的 14.3GW 海上风电装机中，约 83%的 风机齿轮来自中国供应商，约 67%的海底电缆由意大利普睿司曼生产；2024 年红海航运 危机直接导致 3 个在建项目并网延期。

欧洲海风的基础、海缆、港口、作业船等环节均有不同程度的缺口，尤其以基础结 构和海缆的缺口最为紧迫。1）欧洲海风单桩存在较大缺口。目前欧洲海上风电基础形式 仍以单桩为主，而欧洲主要桩基供应商 SIF、EEW、Bladt、Steelwind 年供应能力（设计 产能）之和不足 600 根，其中 50%的产品直径在 11m 以下，生产能力远远不能满足欧洲 风机大型化所带来的大直径大吨重的产品要求。以 SIF 为例，作为欧洲最大的单桩生产 企 业 之 一 ， 根据 SIF 的 2024 年年 报 ， SIF 在 2020 — 2024 年的 产 量 分 别 为 16.4/17.1/16.9/19.2/15.8 万吨；公司当前在 Maasvlakte 2 和 Roermond 两个产能基地合计 理论产能 30 万吨。扩建工程完成后，总产能将提升至 50 万吨，实际产能约为理论产能的 80%。但由于新工厂产能爬坡速度较慢，原本计划在今年上半年达到预期产量水平， 但实际预计要到明年上半年才能实现全面达产。

2）除了海风基础外，海缆面临的供给缺口也较大。据彭博新能源财经发布的报告显 示，欧洲的海底电缆需求正在激增，尤其是高电压等级的电缆，到 2030 年欧洲海底电缆 需求约为 2024 年的两倍。但海缆的供应却难以跟上，目前欧洲海缆制造几乎被 NKT、 Prysmian 和 Nexans 三大厂商垄断，在海底高压直流（HVDC）项目的市场份额达 69%； 虽然这三家企业均已宣布扩建工厂，且住友电工和 LS Cables 等外部企业也计划在欧洲设 立工厂，但扩产的进度仍然难以跟上需求的增速。此外，安装能力和熟练劳动力的短缺 也构成了潜在瓶颈。与单桩和叶片生产类似，安装海底电缆也需要专门的设备和熟练的 工作人员，这意味着安装成本几乎占海底电缆项目总成本的一半。根据彭博新能源财经 的分析，对于最高电压（380kV 或以上）的项目来说，电缆敷设船将出现短缺。目前只 有八艘船能够运载足够的电缆来安装长距离 HVDC 项目，另有四艘正在建造中。为了满 足 2040 年的需求，除了已规划的船只外，还需要建造三艘。

3 “十五五”规划新动力：深远海风开发稳步推进

3.1 政策护航，海上风电迎来发展良机

2025 年的政府工作报告和 7 月的中央财经委会议均提到“海上风电”，凸显政策对 海上风电的重视。2025 年政府工作报告中提出“加快建设“沙戈荒”新能源基地，发展 海上风电，统筹就地消纳和外送通道建设”，这是政府工作报告中首次提及“海上风电”。 此前几年，政府工作报告中均会提及风电光伏以及新能源发展，但此次将作为新能源的 海上风电单列出来，凸显了国家层面对海上风电的重视。 整体来看，我们认为 2025 年政策对海上风电的重视上升到 了新的高度，一方面是海上风电在当前形势下是经济大省挑大梁的有效手段；另一方面 也是过去几年海上风电受到多种因素的掣肘导致发展缓慢，急需更高层级的政策支持。

3.2 海域立体分层设权，厘清开发边界

海域开发利用“平面化”管理，海域使用权存在矛盾。我国海域开发利用的法律依 据为 2002 年实施的《中华人民共和国海域使用管理法》，规定了海洋功能区划、海域使 用的申请与审批、海域使用权、海域使用金标准等内容。但从实施情况来看，海域管理 整体使用“平面化”管理思路，即同一海域平面内只能设立一项海域使用权，导致海域 使用在平面上具有排他性，使用权矛盾日益凸显。

用海预审和海域使用权的审批是海风项目的关键前置条件，但海风的海域使用与军 事、航道、海洋养殖等其他海洋权益的海域使用存在冲突，是导致最近几年海风项目不 断延期的最主要原因。从海风项目前期准备阶段和建设阶段的流程图可以看到，海风涉 及的项目审批方非常多，尤其是项目用海预审，关键的申请材料包括用海预审申请函、 海域使用申请书、海域使用论证报告等；根据《海域使用权管理规定》，用海预审意见有 效期 2 年，可申请延期一年。海域使用论证报告中主要包括项目的海域范围、海缆敷设 通道和用海施工点位等关键内容，但往往牵涉到军事、航道和环保等多个部门，需要由 项目业主、国家电网、地方省级政府和生态环境部、自然资源部、交通运输部等国家相 关部门来沟通协商，因此流程复杂且周期长。随着近海海域的海风开发逐渐成熟，剩余 近海项目的用海权开始与渔业、军事和航道等方面产生冲突，导致广东、江苏和福建等 海风大省的重点海风项目不断推迟。

海域立体分层设权逐步推进，厘清海上风电开发与其他海洋权益利用的界限。现行 的海域使用管理法与海上风电的海域使用之间客观上存在冲突，中央、省级和地方政府 陆续出台海域立体分层设权的相关政策，解决海风的用海问题。2019 年 4 月，中共中央 办公厅、国务院办公厅印发《关于统筹推进自然资源资产产权制度改革的指导意见》，首 次从中央层面提出“探索海域使用权立体分层设权”。2022 年，能源局印发《关于进一 步加强海上风电项目安全风险防控相关工作的通知》，对于海上风电包括深远海风电项目 的安全风险防控提出要求，保障项目建设和运营的安全。2023 年 11 月，自然资源部印发 《自然资源部关于探索推进海域立体分层设权工作的通知》，鼓励对海底电缆管道等用海进行立体分层设权。我们认为，推进海域立体分层设权，推动制定深远海风开发管理办 法，有助于彻底理清海风发展用海与航道、养殖和军事等其他用海的边界范围，从源头 和制度上规避深远海风出现类似近几年海风发展碰到的问题。

3.3 深远海风“十四五”单体示范项目，“十五五”迎来规模化开发

随着近海海风的开发逐渐成熟，沿海省份陆续开始规划深远海风的开发。尽管从2021 年海风抢装后到现在，国内海风装机节奏整体低于预期，但沿海各省在深远海风方面却 一直在推进中。部分省份早在“十四五”规划中就明确了稳妥推进国管海域的深远海风 项目；2023 年，广西和江苏陆续启动了深远海风项目的前期工程咨询招标，上海市对深 远海风通航安全的影响分析进行了供应商的征集，充分说明沿海各省（区）已经为深远 海风的规模化发展做好了前期准备。

“十四五”期间陆续投产漂浮式海风示范项目，完成了适用于深远海风的漂浮式海 风技术可行性验证。2021 年 12 月，我国首台漂浮式海上风电“三峡引领号”实现商业化 并网发电，这也是全球首台抗台风型漂浮式海上风电机组，装备自主化率超过 95%。2023 年 5 月，单机容量为 7.25 兆瓦的中海油“海油观澜号”漂浮式海上风电机组在距离海南文昌 136 千米的海上油田海域投运，成为全球第一个离岸距离超过 100 千米和海水深度 超过 100 米的“双百”海上风电项目。2023 年 8 月，单机容量为 6.2 兆瓦的中船海装“扶 摇号”漂浮式海上风电装备在智能微网模式下成功运行发电。

中国首个规模化深远海漂浮式海上风电项目落地海南万宁。在示范项目完成了对漂 浮式海风的技术可行性验证后，我国开始了漂浮式海风的规模化开发，也就是中电建的 海南万宁百万千瓦漂浮式海上风电项目。该项目也是全球最大规模的商业化漂浮式海风 项目，场址位于海南省万宁东部海域，水深 60～90 米，离岸距离约 16—22 公里，规划 面积 160 平方公里。项目规划总装机容量 100 万 kw，分两期进行开发。一期建设规模为 12 台单机容量 16MW 以上的风机，装机规模 20 万 kw，预计 2025 年底建成投产；二期 建设规模 80 万 kw，计划 2027 年底建成投产，标志着我国漂浮式海风由单台样机试验阶 段开始转向规模化开发阶段。此外，2025 年 2 月 20 日，中国招标投标公共服务平台发布 公告显示，上海勘测设计研究院成功中标上海深远海海上风电一期示范项目，该项目位 于上海市沪东海域，场址中心离岸距离约 120 公里，场址面积约 657 平方公里，场址水 深 31～42 米，拟安装单机容量 14MW 的风力发电机组 308 台，叶轮直径 270 米，轮毂高度 160 米，总装机容量 4312MW。

多个省份陆续开始对国管海域的深远海风项目进行开发。广东、上海和广西等地在 年度海风竞配中已经开始提前对国管海域的深远海风项目进行规模化开发，比如 2024 年 3 月，上海市发改委发布《上海市 2024 年度海上风电项目竞争配置工作方案》，其中涉 及 4 个深远海风项目合计 4.3GW；2024 年 7 月，国电电力发布公告，对广西壮族自治区 合计 6.5GW 海风项目进行公开招标；2024 年 12 月 26 日，河北省秦皇岛市行政审批局发 布《关于河北建投秦皇岛国管海域 50 万千瓦海上风电项目核准的批复》，河北建投秦皇 岛国管海域 50 万千瓦海上风电项目场址中心距离约为 85km，该项目拟安装 35 台单机容 量 14MW、1 台单机容量 10MW 的风力发电机组。

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