报告精读 - 未来智库

2025年医药生物行业简评：创新药国谈成功率创新高，商保创新药目录提供增量
- 中信建投证券
- 2025/12/13
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首次增设商保创新药目录是2025年医保目录调整的重要突破，也是市场关注焦点。被纳入首版商保创新药目录的19种药品中，既有CAR-T等肿瘤治疗药品，也有神经母细胞瘤、戈谢病等罕见病治疗药品，还有阿尔茨海默病治疗药品等。
标签：医药医药生物创新药
2025年投资者微观行为洞察手册·12月第1期：融资资金延续流入，ETF平稳回流
- 国泰海通证券
- 2025/12/13
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本期市场成交热度有所回落，赚钱效应边际下降。从资金层面看，偏股公募基金新发行边际回落，融资资金流入放缓，ETF重回流入，外资流出A股但流入港股。
标签：投资者融资 ETF
2025年有色金属行业2026年年度策略报告：双轮驱动，上行未央
- 平安证券
- 2025/12/13
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货币属性作为黄金的第一属性，美元信用体系下表征其对美元的替代性。二者信用体系发生系统性强弱变化时，黄金信用作为非主权信用对美元信用产生底层价值重估。
标签：有色金属金属
2025年中国神华公司研究报告：煤炭龙头，能源航母
- 西部证券
- 2025/12/13
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中国神华能源股份有限公司（简称中国神华）成立于2004年11月8日，是国家能源投资集团有限责任公司（简称国家能源集团）旗下A+H股旗舰上市公司，H股和A股股票分别于2005年6月15日、2007年10月9日在香港联交所、上海证交所上市。
标签：中国神华煤炭能源
2026年电新行业年度策略：反内卷与科技引领，触底反弹启新篇
- 华金证券
- 2025/12/13
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2025年，电力设备及新能源行业指数下半年加速上涨，年初以来整体涨幅为39.0%。全市场而言，2025年指数上涨的行业有29个，其中电力设备及新能源行业位列第3位。电新行业在经历了产能扩张、供需失衡、产品价格暴跌、企业大面积亏损后，在反内卷政策支持下，行业已逐步走出困境，实现供需再平衡，并通过新技术、新市场开拓提升需求。
标签：电新
2025年中国医药行业2026展望：板块行情或将分化，关注个股机会
- 招银国际
- 2025/12/13
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MSCI中国医疗指数2025年初至今（11月21日）累计上涨62.8%，跑赢MSCI中国指数32.2%。近期，医药板块有所回调（MSCI中国医疗指数10月初至11月21日回调8%，我们认为主要是由于投资人在年底进行获利了结，以及部分创新药企业的估值和BD预期较高，BD交易落地后不及预期的影响。
标签：中国医药医药
2026年宏观经济与政策展望：势启新章处，破局与再平衡
- 西南证券
- 2025/12/13
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开局之年实际经济增速目标或仍维持不变，名义GDP增速将有所回升。2023年二季度以来，我国GDP平减指数同比持续为负，名义GDP增速低于实际GDP增速，2025年三季度，名义GDP增速3.73%，实际GDP增速为4.8%，四季度预计名义GDP增速和实际GDP增速的差值将有所收敛，前三季度5.2%的实际增速，为全年实现5%的目标奠定了坚实基础。
标签：宏观经济经济再平衡
2025年趋势明确与资金共识——兼容追涨抄底的行业与ETF轮动策略
- 华西证券
- 2025/12/13
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在均线多头排列形态中，当短期均线>长期均线时，记为一次多头排列，我们统计均线呈多头排列的次数。以4条均线S、M_S、M_L、L(短期、中短期、中长期、长期)为例，最强烈的多头形态是出现三个多头排列，即：S>M_S、M_S>M_L、M_L>L，此时计4分。相反如果呈最强烈的空头排列，即形态为S。
标签： ETF
2025年三季度银行业研究：经营稳中提质，银行业信用质量保持稳定
- 大公国际资信评估有限公司
- 2025/12/13
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货币供应量及银行业总负债增速继续上升，M1-M2剪刀差加快收窄。2025年三季度，适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策的实施效果逐步显现。
标签：银行银行业信用
2026年保险行业策略报告：银保渠道依靠网点数量渗透，个险渠道由“产品+服务”和“差异化账户”驱动
- 华源证券
- 2025/12/13
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银保渠道是25年寿险公司NBV增长的主要驱动力：25H1平安、太保、新华和人保寿险银保渠道的NBV增速分别达到169%、156%、137%和108%，高于全渠道40%、32%、58%和72%的增速，是各家寿险公司负债端NBV增长的主要驱动力，我们预计25全年将延续上半年这一趋势。
标签：保险
2026年REITs年度策略：春山可望，再赴新程
- 国泰海通证券
- 2025/12/13
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截至2025年11月21日，我国公募REIT市场共上市发行77只REITs项目，二级市场总市值近2198亿元，其中2025年新上市19只REIT项目，发行规模383亿元，品种方面新增农贸市场、数据中心、市政供热设施、天然气热电联产项目等。
标签： REITs
2026年交运行业投资策略：深耕旧域寻新机，多维度捕捉投资机会
- 财通证券
- 2025/12/13
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2019年前网络零售额渗透率提升直接拉动快递件量增长，但随着线上渗透率进入瓶颈期，快递小件化成为快递件量增速的主要驱动力,快递业务量增速开始和网络零售额增速出现剪刀差。
标签：交运
2025年青岛市市南区消费零售行业观察：向新而行，活力焕发
- 毕马威
- 2025/12/13
- 465
作为山东省的经济龙头城市，青岛的生产总值（GDP）远超济南、烟台等城市。青岛市不仅是北方地区重要的经济中心，也是中国东部沿海经济带的重要组成部分。从全国万亿城市俱乐部的数据来看，2024年青岛市GDP为16,719亿元，排名第13位，处于万亿俱乐部的中上水平。
标签：消费零售
2025年潮玩行业TOP TOY潮玩发展之路：IP矩阵、全品类、全球化
- 浙商证券
- 2025/12/13
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情绪消费与优质IP产品共振：在潮玩行业，情感共鸣为核心驱动因素，逐渐从单一玩具产品蜕变为传递情感的文化载体，情绪消费激活消费动力；另一方面，潮玩品牌不断拓展品类，从盲盒手办到搪胶毛绒、拼装模型，优质IP和产品极大丰富了消费者的选择，供需形成共振。
标签：潮玩 IP
2025年不同集团公司研究报告：以服务家庭CFO为核心，人群品牌思维下的先行者
- 中信建投证券
- 2025/12/13
- 262
不同集团成立于2018年，由汪蔚和沈凌联合创立；2019年创立BeBeBus品牌，公司战略性地切入亲子育儿生活场景，以婴儿车产品切入市场建立高端品牌形象。
标签：服务集团公司