2025年三季度银行业研究：经营稳中提质，银行业信用质量保持稳定

一、行业供给能力分析

1.1 负债规模分析

货币供应量及银行业总负债增速继续上升，M1-M2 剪刀差加快收窄。2025 年三季度，适度 宽松的货币政策和更加积极的财政政策的实施效果逐步显现。期末，M1 和 M2 分别为 113.15 万 亿元和 335.38 万亿元，同比增速分别为 7.2%和 8.4%，M1 同比增速加快回升，虽然仍低于 M2 同比增速，但 M1-M2 剪刀差加快收窄，资金活化程度进一步上升，反映出企业生产投资和居民 消费意愿持续回温。同期末，银行业金融机构总负债为 435.95 万亿元，同比增长 8.01%，增速 较上季末继续上升。

1.2 负债结构分析

银行业总负债稳定集中于国有大行，较高居民储蓄意愿推动存款余额平稳增长，在财政政 策积极发力下，存款由财政流向企业。分机构类型来看，受经营网络覆盖范围、业务多元化程 度、品牌影响力等因素影响，银行业总负债分布仍较为稳定，始终集中于国有大型商业银行。 2025 年三季度末，大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农村金融机构和其他类金 融机构总负债占银行业金融机构总负债的比例分别为 44.1%、16.0%、13.9%、13.0%和 12.9%。

2025 年三季度末，金融机构各项存款余额 324.94 万亿元，同比增长 8.0%；从存款结构来 看，居民储蓄意愿仍较高，储蓄存款余额平稳增长，占比稳定在 50%左右；随着财政政策积极 发力，财政资金拨付推动财政存款向企业存款转化，财政存款增速有所回落，企业存款增速有 所抬升。

二、行业需求匹配能力分析

2.1 资产规模及结构分析

银行业总资产保持增长，分布持续稳定。2025 年三季度末，我国银行业金融机构资产总 额 474.3 万亿元，同比增长 7.9%，增速较上季度持平。分类型看，大型商业银行、股份制商业 银行、城市商业银行、农村金融机构和其他类金融机构同比分别增长 10.0%、4.7%、10.6%、 6.2%和 4.5%，占银行业总资产比例分别为 43.9%、16.1%、13.8%、12.9%和 13.4%，结构稳定。

信贷总量受企业信贷需求带动保持增长，加力支持金融“五篇大文章”。截至 2025 年三季 度末，本外币贷款余额 274.33 万亿元，同比增长 6.5%。从增量来看，除居民消费信贷需求增 长乏力外，企业信贷需求增长带动前三季度信贷投放保持增长。2025 年前三季度，我国企（事） 业单位贷款增加 13.44 万亿元1，其中，短期贷款增加 4.53 万亿元，中长期贷款增加 8.29 万 亿元；住户贷款增加 1.1 万亿元，其中，短期贷款减少 2,304 亿元，反映居民消费意愿偏弱、 信贷需求不足，中长期贷款增加 1.33 万亿元。从投向来看，金融“五篇大文章”支持力度持 续加大。截至 2025 年三季度末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济 产业贷款分别同比增长 11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均高于全部贷款增速2。

2.2 资产质量分析

商业银行信贷资产质量总体稳定，风险抵补能力较为充足。2025 年第三季度，商业银行 信贷投放增量边际放缓，同时关注类和不良类贷款规模边际增加，三季度末商业银行不良贷款 率和关注类贷款占比出现“双升”。2025 年三季度末，商业银行关注类贷款余额 5.1 万亿元， 较上季末增加 1,047 亿元，关注类贷款占比 2.20%，较上季末上升 0.03 个百分点；不良贷款 余额 3.5 万亿元，较上季末增加 883 亿元，不良贷款率 1.52%，较上季末上升 0.03 个百分点。 同期末，商业银行贷款损失准备余额7.3万亿元，较上季末增加174亿元；拨备覆盖率为207.15%， 较上季末下降 4.82 个百分点。各类型商业银行资产质量仍呈现分化，农村商业银行仍在各类 型商业银行中处于较高水平，城市商业银行和民营银行不良贷款率仍高于银行业水平，国有大 型商业银行和股份制商业银行信贷质量相对较好。

2.3 流动性分析

商业银行流动性整体保持充裕。2025 年三季度末，商业银行流动性覆盖率为 149.73%，较 上季末上升 0.48 个百分点；净稳定资金比例为 127.67%，较上季末上升 0.08 个百分点；流动 性比例为 80.10%，较上季末上升 0.20 个百分点。分类型来看，股份制商业银行、城市商业银 行流动性比例较上季末有所下降，主要系信贷投放产生的阶段性波动。

2.4 资本充足性分析

行业资本充足水平小幅下降，但整体仍维持在较为充足水平。2025 年三季度末，商业银 行（不含外国银行分行）核心一级资本充足率为 10.87%,较上季末下降 0.06 个百分点；一级 资本充足率为 12.36%,较上季末下降 0.10 个百分点；资本充足率为 15.36%,较上季末下降 0.22 个百分点。从各类型银行来看，大型商业银行资本补充渠道多元，资本充足水平显著优于行业 平均，资本充足率维持在 18%左右的水平，其他类型的机构维持在 12%～14%左右的水平。整体来看，银行业整体资本状况维持在较为充足水平。

三、行业的产业链地位分析

3.1 存贷款利率分析

货币宽松环境下，存贷款利率随市场利率下行。商业银行在金融体系中具有核心地位，处 于货币政策传导中的关键环节，央行通过政策利率影响银行体系融资成本，进而引导贷款市场 报价利率（LPR）形成，最终传导至存贷款利率。公开市场 7 天期逆回购操作利率、1 年期和 5 年期以上 LPR 自 2025 年 5 月下调后，连续 6 个月保持稳定；截至 2025 年三季度末，金融机构 人民币一般贷款加权平均利率较上季末下降 2 个基点至 3.67%。2025 年三季度，不同期限的定 期存款利率仍在持续小幅下跌，中长期存款利率已进入“1 时代”。此外，为降低长期负债成本， 遏制储户“长期化”存款倾向，部分银行长短期限存款间出现“利率倒挂”现象。

3.2 息差及盈利分析

商业银行净息差整体企稳，但盈利增长动力仍较弱。商业银行继续通过下调存款挂牌利率、 调整负债结构等方式，推动净息差降幅同比收窄。2025 年前三季度，商业银行净息差为 1.42%， 与上半年持平，商业银行资产利润率下行趋势有所控制，但仍处于低位。分银行类型来看，大 型商业银行作为政策执行的主力，继续加大对实体经济的支持力度，执行减费让利政策，加之 保持较低的风险偏好，导致净息差整体处于行业低位，但得益于规模效应以及多元化的业务结 构，资产利润率稳中有升。在优化资产配置、强化风险定价能力和负债成本管控等多重因素影 响下，股份制商业银行净息差和资产利润率整体保持行业内较好水平；受大行业务下沉加剧同 业竞争以及地方政府债务管理加强等因素影响，城市商业银行贷款收益率面临压力，净息差维 持行业内较低水平，且部分区域经济持续波动，导致当地城市商业银行资产质量承压，削弱盈 利水平，资产利润率整体在行业内较低；农村商业银行贷款客户结构下沉，风险溢价高，净息 差保持行业内较高水平，但相应客群的风险成本亦较高，导致整体资产利润率相对较低且 2025 年以来持续下降。

四、行业创新能力分析

4.1 政策导向分析

货币政策保持适度宽松，并综合运用多种货币政策工具，引导金融机构信贷实现量稳、价 降、质优。央行延续适度宽松的货币政策取向，保持流动性充裕，并继续综合运用数量、价格、 结构等多种货币政策工具，引导金融机构信贷实现量稳、价降、质优。数量上，通过逆回购及 中期借贷便利（MLF）加大流动性投放，支持在不同期限上的流动性需求，保障各类市场机构 平稳跨季。2025 年第三季度，买断式逆回购和 MLF 操作合计净投放 1.5 万亿元；同时，9 月 22 日至 30 日，通过 7 天和 14 天逆回购操作，累计投放跨季资金约 2.7 万亿元。价格上，继续健 全市场化利率和传导机制，充分发挥贷款市场报价利率（LPR）改革和市场利率定价自律机制 作用，保持存贷利率关系的合理性，强化银行持续支持实体经济的能力。结构上，积极运用支 小支农再贷款和再贴现、碳减排支持工具、科技创新和技术改造再贷款、服务消费与养老再贷 款等政策工具，激励引导金融机构加力支持重点领域，截至 2025 年 9 月末，支持做好金融“五篇大文章”的结构性货币政策工具余额 3.9 万亿元。此外，强化监管和引导重点领域信贷投放 仍是行业监管政策重点，2025 年 8 月，中国人民银行和中国证监会印发《金融基础设施监督 管理办法》，健全金融基础设施运营、风险管理、公司治理等制度规则，明确系统重要性金融 基础设施认定标准和宏观审慎管理要求，完善金融基础设施检查、处罚、恢复处置、退出等监 管规定，实现金融基础设施监管标准统一；同月，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融 支持新型工业化的指导意见》，提出发挥结构性货币政策工具激励作用，引导银行为集成电路、 工业母机、医疗装备、服务器、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等制造业重点产业 链技术和产品攻关提供中长期融资等具体措施。

4.2 金融科技发展情况分析

受业务规模、资金、人才、技术等资源要素影响，各类型银行金融科技发展呈现分化，国 有大型银行在银行业内处于领先。整体来看，国有大型银行金融科技发展聚焦人工智能、大数 据、云计算等前沿技术深度融合与自主创新，重视企业级架构升级，强化数据治理，提升风控 智能化能力；同时推动金融大模型研发和规模化应用，赋能产品创新、运营效率提升及客户服 务优化，积极落实金融“五篇大文章”要求，致力于构建安全可控、高效协同的数字金融新生 态。2024 年，国有大型银行科技投入平均为 209.10 亿元，在营业收入中的占比平均为 3.85%。

五、行业信用表现情况分析

5.1 债券发行情况

2025 年三季度，商业银行债券发行量依然维持较高水平，资本补充需求仍较为旺盛，国 有大行仍是商业银行债券最主要的供给方。商业银行债券发行仍呈现季节性波动，且在低利率 环境下，三季度发行量与 2024 年同期基本持平，依然维持较高水平。

2025 年三季度，商业银行合计发行债券 9,419 亿元，从发行主体类型来看，国有大行仍 是商业银行债券最主要的供给方，发行债券占比达 56.91%。从债券类型来看，商业银行资本补 充等需求仍较为旺盛，商业银行次级债券占发行债券总量的比例在 40%以上；同时商业银行继续配合政策导向，发行专项金融债券满足绿色、普惠、科技创新等领域的金融供给。

5.2 信用利差

2025 年三季度，商业银行主体评级 AAA 和 AA+的主要券种发行利差仍保持低位。在资产 收益下行的市场环境下，商业银行二永债需求提升，信用利差下行明显，特别是主体评级为 AA+ 的二永债；主体评级为 AAA 的二永债信用利差 2025 年三季度略有回升，但整体接近不含次级 性质的金融债信用利差；金融债信用利差变化不大。2025 年三季度，商业银行主体评级 AAA 和 AA+的主要券种发行利差总体仍处低位。

商业银行信用质量整体稳定，但仍需密切关注中小银行信用质量。截至 2025 年 11 月 24 日，有公开有效级别的银行共 231 家，其中，AAA、AA+和 AA 主体分别为 100 家、73 家和 38 家，合计占比 91.34%，公开市场上的银行以高信用等级为主。2025 年三季度，主体级别发生 变动的发债银行共 11 家，其中主体级别上调的 8 家，包括城市商业银行 5 家、农村商业银行 1 家、民营银行 1 家和科创银行 1 家，上调原因集中在区域竞争优势强化、资产质量改善及地方政府支持预期增强等方面；主体级别下调的银行 3 家，均为农村商业银行，下调的主要原因 为资产质量恶化、盈利能力弱及资本充足水平承压等，在宏观经济波动背景下，个别中小银行 经营稳健性面临一定挑战，信用状况变化情况仍需保持密切关注。

六、周期发展展望

我国经济运行保持稳定向好态势，高质量发展取得积极进展。2025 年前三季度，我国主要 经济指标表现良好，经济展现强大韧性。银行业周期与宏观经济周期有较大关联，随着适度宽 松的货币政策和更加积极的财政政策协同发力，内需潜力逐步释放，有利于银行业保持稳定运 行和合理增长，同时，在我国积极培育新质生产力和经济新动能的背景下，银行业信贷投放结 构将继续向高质量发展领域优化。 展望全年，央行将继续执行好适度宽松的货币政策，并注重畅通货币政策传导机制，在保 持流动性合理充裕的同时，推动社会综合融资成本稳中有降，并通过结构性工具引导金融资源 流向科技创新、绿色发展、普惠小微等“五篇大文章”领域。 在政策引导和支持下，预计银行体系流动性保持充裕；居民较高的储蓄意愿或将延续，以 存款为主的银行业总负债将保持增长，凭借品牌影响力及经营网络等方面优势，国有大行存款 市场份额继续占据主导；银行业信贷总量将保持增长，增量资源继续向重点领域倾斜，带动信 贷结构优化调整，国有大行将继续在政策执行方面发挥重要作用，资产占比和增速仍将处于银 行业内较高水平。在资产负债匹配方面，货币宽松环境下，银行业资产端收益率将随社会融资 成本降低继续下行，但随着负债端成本不断压降，净息差收窄速率有望进一步放缓；流动性及 资本充足性整体将继续保持合理区间。预计未来，银行业监管将继续守住风险防控底线，农村 中小银行改革化险进入风险处置和转型发展并重阶段，银行业资产质量和风险抵御能力有望进 一步改善。整体来看，未来银行业将继续稳步推动高质量发展，信用质量整体保持稳定。

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