报告精读 - 未来智库

2026年可转债年度策略：节奏为先，革新求变
- 国海证券
- 2025/12/15
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2025年股市创2015年以来新高，转债市场同样不断创下新高。1-2月流动性宽裕叠加经济温和复苏，中证转债快速上涨，平价驱动为主，估值同步压缩；3-4月CPI转负引发复苏担忧，外围扰动加剧，转债明显回调，估值压缩放缓形成边际支撑；5-9月基本面预期转好、风险偏好改善，转债迎来主升浪；9月以来获利回吐压力加大，转债横盘震荡，估值再度企稳托底。全年来看，平价和估值共同推动中证转债指数上涨，β行情凸显。
标签：可转债
2026年债券研究：钻木取火
- 国金证券
- 2025/12/15
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从供需错位到终端需求弱化。2020年下半年地产与基建快速扩张，供给自抑制区间缓慢恢复，涨价逻辑推动上游行业盈利。不过2022年上半年开始，制造业补库周期结束，地产行业需求减弱等方面共振，各行业投资回报进入下行区间。至2025年3季度数据，实体投资回报降至6%附近，亦是近年低位。
标签：债券
2026年机械行业年度投资策略：聚四海星火，淬国之重器——全面为国产算力生产配套
- 西部证券
- 2025/12/15
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全球来看，海外四大云厂商不断增加AI资本开支，推高算力芯片需求量，IDC数据显示，2024年全球人工智能（AI）IT总投资规模为3,159亿美元，并有望在2029年增至12,619亿美元，五年复合增长率（CAGR）为31.9%。
标签：机械
2025年半导体行业12月投资策略：存储涨价趋势延续，AI端侧密集发布
- 国信证券
- 2025/12/15
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2025年11月SW半导体指数下跌4.67%，跑赢电子行业0.38pct，跑输沪深300指数2.21pct；海外费城半导体指数下跌2.82%，台湾半导体指数下跌2.95%。
标签：半导体 AI 存储
2025年OCS全光交换行业深度：发展现状、技术路线、应用场景及相关公司深度梳理
- 慧博智能投研
- 2025/12/15
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OCS（光路交换机，OpticalCircuitSwitch）是一种无需光电/电光（O/E/O）转换，直接实现光信号在光纤端口间切换的技术。OCS原理是直接对光信号进行物理路径的重构，从而在输入/输出端口之间建立专用光路。OCS光交换并非新技术，20世纪90年代已有多家企业开发，最初应用于电信网络，以自动化布线面板形式存在。
标签：全光交换
2025年低轨卫星行业深度：驱动因素、行业现状、产业链及相关公司深度梳理
- 慧博智能投研
- 2025/12/15
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卫星通信是利用人造地球卫星作为中继载体，实现地面通信站之间无线信号传输的通信方式。从系统结构来看，卫星通信主要由空间段、地面段和用户段三大部分组成。
标签：低轨卫星卫星
2025年安井食品公司研究报告：看好速冻食品龙头强者恒强
- 华泰证券
- 2025/12/15
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量价复盘：17、18年公司灵活谨慎跟随提价，欲通过高端新品进一步维护价格体系；19-21年主动引领“提价权”，再塑龙头形象；24年行业价格战趋于激烈，公司面米制品与速冻调制食品吨价均呈现同比下滑。
标签：安井食品速冻食品食品
2025年存储设备行业深度：“两存”奋起直追，设备乘风而起
- 广发证券
- 2025/12/15
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内存芯片是一种半导体存储载体，用于“临时”存储数据。以便向执行计算的逻辑组件提供数据，应用于个人电脑、数据中心等设备，也被称为随机存取存储器（RAM）。如果将不同的半导体和人类的工作相比，逻辑芯片相当于执行思考计算的功能，而闪存芯片（NAND等）则相当于长期保存数据的书架，内存芯片（DRAM等）则相当于人类在执行数据处理时正在使用的或者随时备用的书。
标签：存储设备
2025年电力设备行业2026年投资策略：国内外需求共振，电力装备行业旺势延续
- 国元国际
- 2025/12/15
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中国全社会用电量过去10年CAGR为6%。根据国家能源局数据，2025年1-10月中国社会总用电量同比增长5.1%，其中第一、二、三产业用电量分别增长10.5%、3.7%、8.4%，占比分别为1.5%、63.5%、19.3%，城乡居民生活用电量增长6.9%，占比15.7%。2014-2024年，中国全社会总用电量CAGR为6.0%，过去10保持稳定增长。
标签：电力电力装备电力设备
2025年读者传媒公司深度研究：内容生态升级，加速布局第二增长曲线
- 华龙证券
- 2025/12/15
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读者传媒起源于1951年成立的甘肃人民出版社。2006年，甘肃人民出版社经历重大变革，依托其知名杂志《读者》的品牌影响力，成功转型为一个集多元化、综合性文化业务于一体的现代文化集团——读者出版集团有限公司。
标签：读者传媒内容生态传媒
2025年电子行业AI产业系列深度报告：AI技术创新与供需格局变化，共同驱动存储景气周期
- 万联证券
- 2025/12/15
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存储芯片主要用于计算机系统中的数据存储。存储芯片，又称“半导体存储器”，是指集成电路中用来存储数据的一种数字芯片，用于临时或永久地存储数据和指令，以便在需要时能够快速访问和处理。
标签：电子存储 AI
2025年煤炭行业：高库存下煤价继续承压，11月进口煤同比下降19.9％
- 华福证券
- 2025/12/15
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本周煤炭指数小跌3.64%，沪深300指数微跌0.08%，煤炭指数跑输沪深300指数3.56个百分点。年初至今煤炭指数大跌4.23%，沪深300指数大涨16.42%，煤炭指数跑输沪深300指数20.65个百分点。
标签：煤炭
2025年交通运输行业：持续关注快递反内卷投资机会，积极布局航空春运旺季
- 中泰证券
- 2025/12/15
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分航司日均执飞航班量：12月8日-12月12日，东方航空为2133.00架次，相比于上周减少42.86架次，周环比下降1.97%，相比于去年同期增加50.00架次，年同比增长2.40%。
标签：交通运输交通快递航空运输
2025年钢铁行业2026年投资策略：减量提质，价利回稳
- 广发证券
- 2025/12/15
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产能：产能置换政策不断迭代，2025年新版征求意见稿有望强化产能约束机制2016年至今多项产能约束政策助力钢铁产能达峰回落。据国务院、工信部、国家发改委，2016年国务院发布《关于钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，计划2016~2020年压减粗钢产能1亿-1.5亿吨。
标签：钢铁钢铁行业
2025年白酒行业2026年度投资策略：底部更加积极
- 招商证券
- 2025/12/15
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当下行业进入企业煎熬期中程，25Q3报表深度出清，幅度超过12-15年调整期的任一季度，五粮液引领产业加速出清。25Q3单季度白酒行业营收/归母净利润/现金回款分别为787亿元/280亿元/839亿元，同比-18.4%/-22.2%/-26.7%。
标签：白酒