2025年新铝时代研究报告：铝材料平台厂商渐成，全面打开新增长点

一、公司基本面概览：深耕电池盒箱体业务，业绩稳健增长

发展历程：深耕电池盒箱体业务，专业化龙头轮廓渐成

新铝时代自成立以来深耕电池盒箱体，并于早期实现大客户绑定，发展历程中持续完善电池盒箱体核心业务体系，专业化龙头轮廓渐成。

重庆新铝时代科技股份有限公司创立于2015年12月，主要从事新能源汽车电池系统铝合金零部件的研发、生产和销售，拥有铝合金材料研发、产品设计、先进生产工艺以及规模化生产的完整业务体系。公司主要产品为电池盒箱体，是新能源汽车动力电池系统的关键组成部分，自2016年起实现比亚迪导入及批量供货，并持续通过新品迭代实现绑定，完善电池盒箱体核心业务。

近年公司凭借在铝合金新材料研发、先进加工工艺创新和终端产品设计等领域的深厚积累，已构建起从材料研发到规模化生产的完整业务体系。产业链拓展方面，公司已实现从熔铸、模具设计制作、挤压、机加工、焊接、自动化生产到余料回收等工序的产业链覆盖，实现了全产业链闭环。专业化龙头轮廓渐成。

股权架构：股权集中，实控人持股比例40%左右

实际控制人持股比例40%左右：新铝时代实际控制人为何峰、何妤，其为父女关系。截至2025年3月31日，何峰直接持有公司33.69%的股份，何妤通过润峰铝间接控制公司601.00万股股份的表决权，占公司总股本的6.27%；同时，何峰的配偶、何妤的母亲胡国萍为其一致行动人，其直接持有公司1.71%的股份。

何峰、何妤及其一致行动人胡国萍通过直接及间接方式控制公司合计40%以上股份的表决权。目前何峰担任公司董事长，何妤担任公司董事。

管理层概览：核心技术人员行业经验丰富

公司创始人何峰毕业于中南矿冶学院（现为中南大学）金属压力加工专业，先后任职于西南铝业（集团）有限责任公司等特大型铝制品企业，深耕行业超过40年，是国内从事铝合金材料及应用的资深行业专家。自2015年创立公司以来，何峰带领核心团队创新性地自主研发了以挤压铝合金材料和FSW焊接工艺生产的新能源汽车电池盒箱体产品，并结合客户新能源车型及电池Pack的定制化需求实现了规模化生产。

其余核心技术人员均具备深厚专业背景，分工专业化程度高，聚焦模具设备/产线设备/箱体等细分领域，持续完善公司产品设计及生产体系。

二、公司主业技术积淀深厚，深度绑定比亚迪

电池盒箱体市场空间2021年起达百亿元以上，有望维持稳健增长

据公司招股书转引EVTank在2023年对全球新能源汽车销量数据预测，2021年起电池盒 箱体市场空间达百亿元以上，且随动力电池系统集成技术向CTP、CTB方向迭代，产品 单车价值量亦持续提升，量价齐升支撑市场规模维持稳健增长。

动力电池系统集成技术向CTP、CTB方向持续迭代，以实现电池包性能提升。CTP技术可 通过电池包整体的轻量化程实现续航里程的增加。随CTP技术广泛普及渗透、CTB/CTC技 术的逐步成熟及加速渗透下，电池盒箱体功能集成度和生产复杂度快速提高推动单车价 值量占比持续提升，单车价值量有望从1000+元提升至2000元以上，支撑市场增长。

核心生产工艺持续迭代，成为厂商主要竞争点

公司主要产品电池盒箱体的生产工序整体分为挤压成型、深加工、后处理及检测。挤压成 型主要包括挤压、时效处理等；深加工主要包括精裁、单件CNC（计算机数字化控制精密机 械加工）、焊接及整件CNC等具体工序；后段还有气密测试、清洗、总成检测等后处理及产 品质量检测流程。 结合主要厂商对比，电池盒箱体核心生产工艺含挤压、单件及整件CNC机加工、焊接等，核 心工艺直接影响产品性能，且处于持续迭代状态，成为主要厂商竞争点。以铝金属焊接工艺 为例，其对产品质量和产品一致性具有重要影响，对于生产企业的经验积累与研发能力有着 较高的要求。 具体看，由于铝合金型材的厚度、断面都各不相同，在焊接时产生多种组合，尤其在厚度差 异较大时，焊接热输入量需要进行精准控制，对生产技术提出了较高要求。 目前，随着动力电池集成技术及汽车电池盒箱体结构的不断演变，铝金属焊接工艺也从传统 熔化焊（TIG焊、CMT焊）逐渐发展到目前广泛使用的搅拌摩擦焊（FSW），电池盒箱体核心生 产工艺亦持续更新升级。

公司定位专业化头部厂商，持续耕耘电池盒箱体市场

电池盒市场参与厂商主要分专业化厂商及传统汽零厂商两种类型，公司定位专业化头部厂商，依托行业积淀持续耕耘电池盒箱体市场。专业化厂商致力于新能源汽车电池盒箱体产品的生产，在电池盒及相关产品的生产规模、下游客户、生产技术上均有深厚的积淀和优势，主要包括公司以及和胜股份，凭借专精于电池盒箱体产品的行业经验和先发优势，已深度绑定了一批国内新能源汽车下游核心客户，能够快速响应下游整车厂商以及动力电池厂商需求，提供质量优异的定制化电池盒相关产品，具备较强的客户黏性。 传统汽车零部件厂商下游客户则以传统汽车生产商为主，主要包括凌云股份、华域汽车、敏实集团、华达科技、祥鑫科技等上市公司。

积极把握放量历史机遇，提升大客户份额

公司积极把握比亚迪放量历史机遇，实现深度绑定，持续提 升大客户份额。 2016年，公司通过比亚迪测试和认证进入比亚迪供应 链体系，并开始批量供货。 2018年，比亚迪首次举办全球开发者大会，在关键零 部件资源平台建设上积极引入市场领先的零部件供应 商，基于比亚迪“持续坚守的垂直一体化战略开始从 保守走向开放、从自给自足走向合作共赢”的背景下， 公司凭借持续的产品导入、优秀可靠的研发验证能力、 先进的制造能力以及高效的交付能力迅速提升了对比 亚迪的电池盒箱体产品供应份额。2021-2023年，公 司比亚迪收入占比为70-80%左右。

三、公司展望：营收结构有望全面优化，拓展新领域打开新增长点

公司依托大客户，配套项目持续扩容

近年公司依托大客户，通过大客户提供Pack的方式切入其余新项目，配套项目持续扩容。公司依托比亚迪及吉利两大客户，切入比亚迪外供电池新项目及吉利集团旗下车企新项目，实现配套项目持续扩容。 依托比亚迪公司已拓展丰田bZ3、红旗H5、奇瑞P01等新项目，同时实现客户扩容。 依托吉利公司则实现爆款车型Smart精灵配套，进一步拓展客户序列。

公司积极进行客户开拓，营收结构有望全面优化

此前受制于自身产能有限，公司以满足比亚迪、吉利汽车等客户需求和订单为主。除比亚迪、吉利汽车以外，公司已通过欣旺达、长安汽车、国轩高科等整车厂商或动力电池厂商客户的合格供应商认证，已具备规模化供货的基础。2022年下半年以来至2023年3月31日，公司已取得18项非比亚迪、吉利汽车自主品牌的车型项目定点。 切入大客户，已开始批量供货：公司已于2024年5月通过宁德时代合格供应商审核，已实现电池盒箱体产品的批量供货。除宁德时代以外，公司2024年以来已与中创新航、徐工新能源签订长期供货协议，并取得多个电池盒箱体产品定点项目，实现批量供货。

前瞻布局商用车项目，有望受益于商用车电动化起量

公司近年前瞻布局商用车研发项目，涉及下游应用包括工程车辆、电动轻卡、电动大巴等。包含材料应用开发、电池盒箱体开发等研发内容，此外公司积极布局新能源商用车类目的电动重卡电池盒箱体及配套零部件等新产品，布局广泛覆盖，具备平台化属性，为公司争取商用车项目定点、积累产品应用方案奠定扎实基础。 年内商用车电动化起量明显，公司有望深度受益。2025年1-5月，国内商用车动力电池装机同增139%，新能源重卡销量同增195%。且各电池厂商商用车产品序列及充换电配套服务同步扩容，电动化趋势明确，公司重卡等商用车业务增量弹性可观。

拟收购宏联电子，打开新增长点

公司主营显示器支架、精密转轴以及精密冲压产品的研发、生产及销售，作为该等细分领域的领军企业和国家级专精特新“小巨人”企业，通过持续的研发投入，其客户资源丰富、技术水平成熟、市场份额稳固。核心产品之一为2μ级超高精度转轴，技术已应用于机器人领域，公司已在机器人、新能源汽车等新兴领域有所突破，获得客户的认证以及供应商资格。

宏联电子主要生产基地为东莞和苏州，同时在越南也设有生产工厂，与新铝时代形成“材料+精密制造”的优势，若整合完成，预计一方面，公司进一步拓宽业务品类和产业覆盖；另一方面与宏联电子在产品品类、技术研发、客户资源和销售渠道、供应链整合、成本优化等方面形成积极的协同互补关系，双方借助彼此积累的研发实力和客户资源，实现业务上的有效整合，满足更多应用场景及客户多元化需求。

报告节选：

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