2025年中裕科技研究报告：页岩油气压裂供水软管“小巨人”，进军中东油气集输市场及澳洲矿山领域

1.橡胶软管产业下游覆盖石油、化工等国民经济基础行业

上下游产业链：橡胶软管行业上游主要是人工合成橡胶、纤维和接扣的生产厂商。其中，人工合成橡胶主要包括 TPU、NBR 和 EPDM，纤维主要为高强度聚酯纤维，接扣主要材质为铝、铜、合金材料或玻纤复合材料，按快速接扣、重型接扣等不同规格和标准进行制造。下游应用范围涉及到石油、化工、工程机械、采矿、冶金、建筑、汽车、航空、航海、农林园艺、医疗、家用等诸多领域。

应用场景：橡胶软管广泛应用于矿业开采、农业、基建、化工、食品饮料、消防、医药和汽车等行业，运送物质包括：水、油、高温水和蒸汽、气体、食品、饮料、化学品等。从软管材料来看可分为天然橡胶管、聚氨酯管、丁腈橡胶管、橡塑合金管等。

2014-2022 年我国橡胶胶管产量 CAGR 达 4.36%。目前，我国橡胶软管生产企业在产品产量、质量、结构和企业效益等方面都取得长足进步；产品性能基本满足国内各行业需求，整体水平接近或达到发达国家标准。根据中国橡胶工业年鉴数据，自2014 年到2022年，我国橡胶胶管产量从 14 亿标米增长至 19.7 亿标米，年复合增速为4.36%。

据中国橡胶工业年鉴统计数据，2020 年受疫情影响，我国橡胶胶管总出口量为19.13万吨，同比下降 8.77%，出口额为 8.82 亿美元，同比下降 8.41%。2021 年随着国内外经济形势趋于稳定，下游行业逐渐恢复，橡胶制品需求量增加，2022 年我国橡胶胶管出口总量达到27.75 万吨，同比增长 5.27%，出口额为 14.14 亿美元，同比增长9.78%，出口均价同比增长 4.3%达到 5,096 美元/吨。

2.未来多区域市场有望释放更多页岩油气压裂供水软管需求

公司页岩油气压裂供水软管主要用于页岩油气产业链中的油气开采环节。页岩油气开采环节主要用到两种软管，一种是公司的压裂供水软管，另一种是酸化压裂软管。页岩油气行业由上游的勘探开采、中游的储运输配以及下游的分销利用组成。上游环节主要负责页岩油气的勘探、开发、钻采等业务，参与主体是油气资源公司、勘探技术服务提供商和开采设备提供商等；中游环节的主要业务是油气管网的建设、运营和管理，负责油气的储存以及运输；下游环节主要是油气的分销利用，可用作化工原料、工业燃料、城市燃气等用途。

公司页岩油气压裂供水软管的主要客户是页岩油气开采配套服务商，向其提供压裂供水软管总成及配件，客户向油气开采企业提供成套供水系统及水处理系统，油气开采企业进行页岩油气水力压裂开采。

2.1.应用解读：水力压裂开采技术多用于新油井钻采，短期内不可替代

2.1.1.技术沿革：页岩油气革命始于定向钻井和分段压裂技术的出现

页岩油气指页岩层系中所含的油气资源，也包括泥页岩层系中的致密碳酸岩、致密粉砂岩邻层和夹层中的油气资源。与常规油气资源由“生储盖”三元组合（生油岩、储层、盖层）构成明显圈闭的模式不同，页岩油气特指直接储存在生油岩（页岩）中的原油和天然气。传统的油气存储在地下，只需要钻井就可以抽取；而页岩油气主要存储在页岩层，在岩石缝隙中，通常有效的开采方式为水平井和水力压裂。

传统钻井技术无法开采页岩油气，页岩油气革命始于定向钻井和分段压裂技术的出现。由于页岩层的孔隙度和渗透率都显著低于常规储层，孔隙大小通常仅为数十个纳米，导致油气资源在页岩中的运移能力较差，普通的竖井无法用以开采页岩油气。新世纪以来的水平钻井和分段压裂技术解决了上述障碍，使得页岩油气资源的开发利用成为可能。A．水力压裂技术：用高压把压裂液打到 1500-4000 米深的地下，把页岩层打裂，生成导流能力强的流体通道，让页岩中的原油或天然气释放出来。B．运用分段压裂：可在较短时间内一次性完成对多段储层的压裂，并最大限度地减少对储层的伤害，达到多层合采，从而达到提高单井产量的目的。

2.1.2.重要意义：水力压裂是页岩油气开采主流方式，软管替代钢管趋势明显

水力压裂开采技术仍是目前境内外页岩油气开采的绝对主流方式，在可预期范围内不存在被替代的风险

页岩储层厚度薄，渗透率低，因此多数页岩油气井都需要进行压裂改造。水力压裂技术主要应用于致密油气储层的增产改造，用来改善天然裂缝，同时增加人工裂缝，并最大限度地开启和连通天然裂缝，形成相互交错的复杂“网络”裂缝体，增加平面与纵向上的储层改造体积，达到与页岩最大裂缝接触面积，提高初始产量和最终采收率。目前常用的水力压裂技术包括分段压裂、清水压裂、水力喷射压裂、重复压裂和同步压裂等。

在技术层面，竖着与水平方向打井的井斜角要达到 90°左右；其在页岩层里水平方向延伸的长度一般要大于页岩厚度的 6 倍。具体而言，一口水平井的实施常常分为三个步骤。第一步是水平井布井：现在常常采用三维地震资料进行水平井井位优化部署，并设计井眼轨迹及方位。第二步是水平井钻井：页岩储层水平段钻井方向应垂直于最大主应力方向，这样才更有利于页岩油气被挤出。第三步是水平井完井：水平井通过压裂沟通天然裂缝，可以获得更大的泄流面积。

水力压裂开采技术是目前境内外页岩油气开采的主流核心技术，推动了美国页岩油气行业的革命，美国近年来的新油井中有 95%采用水力压裂法进行钻采。除水力压裂开采技术外，其他的页岩油气开采技术路线还包括：液态二氧化碳压裂技术、氮气泡沫压裂技术、超临界二氧化碳压裂技术以及液化石油气压裂技术等，水力压裂开采技术相较于其他几种技术路线而言，技术较为成熟、应用较为广泛、开采成本较低，缺点在于容易造成地质损害，诱发地震等，同时压裂废水会造成一定环境污染。

页岩油气压裂供水软管在可预期范围内不存在被钢管重新替代的风险

水力压裂开采过程中需要消耗大量的水，通常一口页岩油气井需要消耗上千立方米的水。同时，水力压裂后产生的废水中包含有毒化学物质，需要输送到专门的污水处理厂来进行处理。因此，在页岩油气压裂开采过程中就需要用到专门的供水软管。页岩油气压裂供水软管主要用于向页岩油气井处的蓄水池远距离大流量高压供水，以及将从地下回抽的水力压裂后的废水输送至污水处理厂。下图中页岩油气井边缘处的黑色管道即为页岩油气压裂供水软管。

公司页岩油气压裂供水软管主要用于向页岩油气开采水力压裂系统远距离大流量高压供水，以及将从地下回抽的水力压裂“返排液”输送至污水处理厂。页岩油气压裂供水软管输送距离较远，具有较高的承压能力，通常输送距离 10-20km，工作压力150-300psi。酸化压裂软管主要用于页岩油气开采现场的压裂车与井口的连接，压裂车对水基、油基、酸基等压裂液进行增压，通过压裂软管将压裂液以超高压力注入井下。压裂软管通常输送距离较近，以钢丝内衬为主，承压能力超高（工作压力 15,000-20,000psi）。2012 年以前，页岩油气压裂供水主要是通过同等口径的钢管，钢管的缺点是铺设工作量大，在地形复杂的地段如斜坡、沟壑、水塘等处铺设比较困难。此外，钢管单位长度较短，长距离输送需要的接头较多，管道连接处易产生裂缝导致渗漏造成土壤污染。页岩油气钻井的地点，地理环境往往比较恶劣，主要位于荒漠、山区等地，比如我国页岩油气储量丰富的地点就在四川。如果用每节 10 米左右的钢管连接起来远程供水，不仅钢管运输困难，而且安装成本也很高。软管单位长度较长，单卷长度通常为 200 米，且连接方便，耐候性耐化学性好，能适应不同地形地貌。

2.2.开采现状：美国页岩油气开采行业发展成熟，国内勘探相对较晚

2.2.1.储量分布：美国、俄罗斯、中国、阿根廷的页岩油气储量位居前列

页岩油气是最主要的非常规油气资源，全球页岩油、气储量分别占原油、天然气的10.3%、31.9%。全球页岩油气资源分布广泛，根据 IEA 发布数据，目前在全球46 个国家的104个盆地中，有 170 多处页岩层系已探明页岩油气资源，美国、俄罗斯和中国页岩油储量位居全球前三，美国、中国和阿根廷页岩气储量位居全球前三。

2.2.2.美国发展：补贴政策、研究基金及科技创新推动行业快速发展

美国页岩油气的快速发展，离不开国家政策的大力支持，20 世纪70 年代末，美国政府在《原油意外获利法》中规定非常规能源开发税收补贴政策。此外，美国还专门设立了非常规油气资源研究基金，为美国企业在全球范围内开展页岩油气开发与合作提供必要的技术支持。美国政府对页岩油气开发的重视为页岩油气发展提供了强劲的动力，有利的政策支持大大降低了开发成本，刺激了页岩油气行业的发展。 科技和管理创新提质提效是推动美国页岩油气行业持续快速发展的主要推手。近10年北美页岩油气开发技术和管理革新不断升级换代，2012—2017 年，以密切割为主体的4代技术跨越，助力页岩气单井最终可采储量（EUR）由 1.2 × 10 8m3提高至4 ×108m3。2018年以来，以大数据为主导的第 5 代技术，推动页岩气开发成本降低幅度超过30%（数据来源：邹才能等《中国页岩气开发进展、潜力及前景》）。

2.2.3.我国发展：开发较为滞后，陆相页岩油资源集中富集在准格尔等区域

与页岩油气开采行业发展成熟的美国相比，国内页岩油气勘探开发相对较晚。相比美国的海相页岩油，国内的页岩油气资源主要位于陆相页岩储层，且以页岩气为主。陆相盆地地质条件复杂，地面条件十分苛刻，加之国内常规钻井、压裂工艺周期长、开发成本高、核心技术未突破等原因，导致我国的页岩油气开发较为滞后。我国陆相页岩储层呈现出非均质性强、地质条件苛刻与实际可开发程度较低等问题。 中国页岩气产量从无到有，仅用 6 年时间就实现了年产100 × 10 8m3，其后又用2年时间在深埋 3500m 以浅实现了年产 200 × 10 8m 3的历史性跨越，在深埋3500～4000m深层实现突破发现，创造了中国天然气发展史上的奇迹。纵观开发历程：

合作借鉴阶段（2007—2009 年）：启蒙阶段，2007 年中国石油勘探开发研究院与美国新田石油公司联合开展了“威远地区页岩气联合研究”；

自主探索阶段（2010—2013 年）：发展突破阶段，2010 年中国第一口页岩气井—— 威 201 直 井 ， 在 龙 马 溪 组 页 岩 段 压 裂 获 得页岩气测试产量0.3×104～1.7 × 10 4m 3 /d，解决了有无页岩气的问题；

工业化开发阶段（2014 年至今）：跨越发展阶段，中国页岩气有效开发技术逐渐趋于成熟，埋深 3500m 以浅页岩气资源实现了有效开发，埋深3500m以深页岩气开发取得了突破进展，四川盆地海相页岩气已经成为我国天然气产量增长的重要组成部分。

我国陆相页岩油资源集中富集在准格尔、鄂尔多斯及渤海湾等区域，近年来国内中石油、中石化等企业陆续开展了多项页岩油勘探开发工作，相继在新疆、长庆及大庆等油田进行了页岩油储层评价、地质甜点预测等相关探究。

2022 年 1 月 29 日，国家发展改革委、国家能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》，其中提出，“加大国内油气勘探开发力度，坚持常非并举、海陆并重，积极扩大非常规资源勘探开发，加快页岩油、页岩气、煤层气开发力度”。“十四五”期间，我国将继续大力开发油气资源，包括页岩油气在内的非常规油气资源开发已成为我国“稳油增气”的战略性资源。政策的大力支持将给行业发展带来新的机遇。

2.3.市场空间：需求与国际油价相关性高，中东和国内市场预期扮演重要角色

2.3.1.相关性：北美地区页岩油气开采较成熟和市场化，对石油价格波动较为敏感

当前国际油价处于历史相对高位。近年来，受油气行业上游投资不足、公共卫生事件、地缘政治紧张以及宏观经济形势变化等多方面因素的影响，国际原油供需平衡关系不停地发生着变化。国际油价经历了 2020 年的暴跌后，逐步回升至自2015 年以来的最高水平。2022年上半年，在上游供给不足、地区冲突加剧，以及疫情形势变化带来的需求增长的预期下，国际油价持续上涨，并一度逼近历史最高点。2022 下半年，国际油价有所回调，但目前仍处于历史相对高位。

美国作为目前页岩油开采的最大市场，其开采成本约 45 美元/桶，国际油价与开采成本的差异决定了页岩油的开采量。据公司第二轮问询函回复信息，当WTI 原油价格低于45美元/桶时，页岩油气开采行业的开工率下滑，下游页岩油气开采配套服务商对相关软管产品需求量减少；当 WTI 原油价格恢复上涨，高于 45 美元/桶时，页岩油气开采行业的开工率回升；当 WTI 原油价格高于 65 美元/桶时，页岩油气开采行业的开工率大幅增长，下游页岩油气开采配套服务商对相关软管产品需求增加。

分地区来看，公司销往北美地区的页岩油气压裂供水软管销售金额与原油价格走势呈现较高程度的相关性，销往中东、国内和其他地区的页岩油气压裂供水软管销售金额与原油价格走势的相关度不高。北美地区是目前最为成熟和市场化的页岩油气开采区域，对石油价格的波动较为敏感。国内和中东等地区的页岩油气开采目前仍处在起步阶段，更多受到政策因素的影响，对石油价格的市场敏感性整体不高。

2.3.2.需求规模：2022 年页岩油气领域水力压裂水处理用输送软管规模约 2.53 亿美元

根据 Spears & Association 的报告，2021 年全球油田设备和服务市场支出为2016.75亿美元，较2020年增长3.46%，其中压裂设备市场规模为156.67亿美元，较2020年增长19.21%。据 GIR(Global Info Research)市场调研，2021 年全球页岩油气水力压裂开采收入约为130.80亿美元，预计 2028 年将达到 205.90 亿美元，2021 至 2028 期间年复合增长率约为6.7%。

据 GIR 调研，2022 年全球水力压裂水处理系统用输水软管市场规模大约为2.69亿美元，预计 2028 年达到 4.53 亿美元，2022 至 2028 期间，年复合增长率为9.05%。从下游应用领域来看，页岩油气领域占有重要地位，按收入计，2022 年市场份额为94.23%，预计2028年份额将达到 96.55%。2022 年页岩油气领域的水力压裂水处理用输送软管的市场规模约为2.53 亿美元，预计到 2028 年将达到 4.37 亿美元，年复合增长率为9.50%。

中东和国内市场将扮演更重要角色。以往，美国是页岩油气水力压裂开采的最大市场，占比约为 85%。近年来，随着沙特阿美在 2020 年宣布开发其境内最大的非常规天然气田Jafurah，中东地区有望成为页岩油气压裂供水新的增量市场。据沙特阿美预计，Jafurah页岩气田天然气储量超过 16.6 万亿立方米，整个生命周期总投资将超过1100 亿美元。此外，随着国内新一轮能源体系规划的发布，国内市场预计也将迎来较快增长。

2.4.竞争格局：海外企业占据高端市场，国内企业凭借性价比和服务优势发展可期

由于我国进入页岩油气开采领域的时间较晚，国内实现页岩油气压裂供水软管量产企业的数量较少，全球市场主要水力压裂供水软管企业均为国外的大型企业，包括KuriyamaHoldings Corporation、Mandals、Gollmer & Hummel、Midwest Hose 等。海外企业凭借先发优势在高端产品市场具有一定的市场占有率，以公司为代表的中国企业凭借性价比优势和服务优势，正逐步扩大市场份额，发展速度较快。

3.高分子材料软管“小巨人”，积极开拓海内外双市场

3.1.业务介绍：深耕流体传输高分子材料软管，耐高压大流量输送软管收入占 6 成

中裕科技成立于 2000 年，是一家专注于流体传输高分子材料软管的研发、生产和销售，为流体输送提供耐高压、抗磨损、长距离的专业化解决方案和定制化服务的高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。

产品详情

主要产品包括耐高压大流量输送软管、普通轻型输送软管两大系列。产品以境外销售为主，客户分布于欧美、中东、南美等多个国家和地区，同时为国内应急救援、市政消防部门以及中石化等知名企业提供相应配套产品。产品广泛应用于页岩油气开采、矿井排水、市政消防、应急救援、农业灌溉等领域。

产品结构通常包括三层结构和双层结构，其中三层结构由内胶层、增强层和外胶层(外覆层)组成；双层结构由内胶层和增强层组成。

从产品应用领域看，外销的耐高压大流量输送软管主要用于页岩油气开采领域，内销的耐高压大流量输送软管除用于页岩油气开采外，还用于矿山排水和应急救援等领域；外销的普通轻型输送软管以消防水带和工业用软管为主，内销的普通轻型输送软管主要是消防水带；外销的消防水带大多用于室内消防箱等建筑消防领域，内销的消防水带一般装配于消防车上。

应用领域创收：2022 年页岩油气压裂领域及消防领域分别创收33,591.13 万元、8,847.25万元，占总营收的 55%、15%，是占比最高的两大领域。2022 年页岩油气压裂领域创收较2021 年同比增长 136%，贡献 2022 年全年营收主增量。

耐高压大流量输送软管收入占近 7 成。2021-2024 年，耐高压大流量输送软管产品销售收入占主营业务收入比重分别为 62.15%、70.72%、71.85%和64.90%，普通轻型输送软管产品销售收入占主营业务收入比重分别为 31.53%、21.87%、21.71%和26.53%，2024年两类产品分别收入 3.89 亿元、1.59 亿元，为主要收入来源。

2022 年耐高压大流量输送软管和普通轻型输送软管的销量分别为208.20万米和1170.42 万米。2021-2022 年耐高压大流量输送软管的销量分别为124.89 万米、208.2万米。2021 年以来，产品主要原材料 TPU、NBR 价格均有较大幅度上涨，导致公司产品成本上升较快，中裕科技在 2021 年四季度与主要客户协商调整了产品售价，导致2022年度耐高压大流量输送软管销售单价较 2021 年度增长了 15.14%。

2022 年耐高压大流量输送软管的产能利用率达到 82.72%，普通轻型输送软管产能利用率为 85.84%，接扣配件均为对外采购，不存在产能和产量。自2021 年以来耐高压大流量输送软管产能利用率不断上升，主要系国际原油价格回升，页岩油气压裂供水软管需求增长所致。

3.2.财务信息：2024 年实现营收5.99 亿元、归母净利润1.05亿元

2024 年实现营收 5.99 亿元，境外收入占比接近 70%。2020 年度营业收入较2019年度下降，主要因美国页岩油气市场低迷，页岩油气压裂供水软管收入减少所致。2021年度受石油价格上涨，美国页岩油气市场复苏影响，带动公司营收回暖。2022 年营收继续保持增长趋势，普通轻型输送软管产品保持稳定增长。2021-2024 年，境外销售收入占主营业务收入的比例分别为 68.45%、68.98%、69.51%、65.24%。2024 年实现营收5.99 亿元（yoy-10.23%），主要原因为：1）公司美国和中东市场订单数量比上年同期减少；2）公司耐高压大流量输送软管产品的市场需求比 2023 年减少，普通轻型输送软管产品的市场需求比2023年增加。普通轻型输送软管产品的单价低于耐高压大流量输送软管产品，公司整体营业收入减少。2025Q1 实现营收 1.84 亿元（yoy+48.75%）。

2024 年毛利率上升至 48.85%，期间费用率小幅上涨。2020 年毛利率较2019年下降3.02pcts，主要是由于毛利率较高的耐高压大流量输送软管销量下降，同时2020年执行新收入准则，将运费在营业成本中核算。2021 年度受到人民币对美元汇率下降及部分原材料TPU及 NBR 价格大幅上涨的影响，毛利率较 2020 年下降 2.53pcts。2022 年随着耐高压产品收入占比提升，拉高综合毛利率。2022-2024 年的期间费用率分别为25.59%、24.21%、28.80%，其中 2023-2024 年研发费用率分别为 4.88%、5.75%。2021-2022 年销售费用率有所上涨，主要系美国页岩油气开采行业需求上升，中裕科技对中裕美国加大了页岩油气压裂供水软管出口力度，导致运输费及关税有较大幅增加。2025Q1 毛利率和净利率分别为50.72%和16.73%。

2024 年实现归母净利润 1.05 亿元，净利率为 17.26%。2020-2024 年，实现归母净利润分别为 4,988 万元、5,143 万元、9,221 万元、12,651 万元、10,483 万元。2021年随着石油价格不断上涨，业务较 2020 年度上升较快，但受到人民币对美元汇率下降，海运费涨幅较大等因素影响，2021 年度归母净利润较 2020 年度涨幅为 3.11%，2022 年度营业规模大幅上涨，导致归母净利润较 2021 年度上涨 79.29%。2025Q1 实现归母净利润3,108.94万元（yoy+119.77%）。

3.3.商业模式：销往美国为主的境外市场，稳健布局中东页岩油气市场

客户分布于北美、中东、南美、欧洲等多个国家和地区。公司已取得美国FM、UL、英国 BSI 和欧盟 MED 等多项海外认证，具备进入欧美等国外市场的资质。2019-2022年，公司美国市场主营业务收入分别为 1.46 亿元、0.50 亿元、1.19 亿元和2.72 亿元，占境外主营业务收入的比例分别为 55.12%、28.95%、48.92%和 65.26%。美国掌握先进的页岩油气开采技术，同时美国页岩油气储量全球第二，在未来较长一段时间美国的页岩油气产量仍将居于世界前列，中裕科技北美页岩油气市场具备可持续性。

以自有品牌销售为主、ODM 为辅。公司主要通过参加国内外行业展会、客户推荐等方式获取订单。生产部完成订单生产经质量部检验合格后产品入库，由仓库按订单发货给客户。ODM 客户主要是境外大型消防设备提供商，包括 Kidde Brasil LTDA、SegurimaxComercioAtacadista De Eq 等。2022 年 ODM 以及自有品牌的销售收入分别为6202 万元、5.42亿元，分别占比主营业务收入的 10.26%、89.74%。

积极开拓其他国家地区业务，稳健布局巴西消防水带市场、中东页岩油气市场。2022年，Trojan Hose & Supply LLC、阿美远东(北京)商业服务有限公司、SegurimaxComercioAtacadista DE EQ、Balticflex LLC、应急管理部森林消防局是前五大客户，其中最大客户Trojan Hose & Supply LLC 销售收入占比 36.35%，Trojan Hose & Supply LLC是美国页岩油气开采配套服务商，主要提供页岩油气开采领域的输水及水处理系统，其主要客户为油气开采公司，如 Select Energy Services, Tetra Technologies 等。

目前建立了较为完善的国内市场销售网络及服务体系，国内市场采用片区责任制，将全国市场划分为华东、华中、华南、西北、东北五大片区，各个片区由专业团队提供一站式销售服务，包括售前咨询、售后服务和技术支持等。中裕科技持续加大国内市场的开拓力度，积极开发产品及拓展客户，国内市场发展趋势良好，内销规模有望逐步扩大。

4.尖端技术深耕页岩油气开采领域，募投进军中东区域市场

4.1.稀缺技术：耐高压大流量输送软管采用一次成型技术，实现国产替代

中裕科技重视研发工作，截至 2024 年底，已取得 242 项专利，其中44 项发明专利，并是行业标准《织物增强排水软管及软管组合件(行业标准 NB/T10758-2021)》的起草单位。核心技术均为原始创新的非行业通用技术，具有行业先进性。特有技术主要体现在增强层编织、产品配方和材料改性等生产工艺中，以及对工艺设备和自动化生产线的改良等方面。其中，一次成型共挤技术、大口径圆织机编织技术、超高强纤维编织软管技术专项用于耐高压大流量输送软管生产端。

公司耐高压大流量输送软管采用最新的一次成型共挤技术。通过核心技术一次成型共挤技术的应用，实现全内径尺寸的自动化生产，与之前工艺相比，单卷长度突破硫化台的长度限制(一般不超过 200m)，最长可达 8000m-10000m，同时生产工序减少一半，耐磨性能、附着强度等优于之前工艺，产品使用寿命更能满足客户需求。目前普通轻型输送软管和耐高压大流量输送软管已在国内消防行业、国际页岩油气开采行业、农业、工矿等领域的应用中实现了对于国际同行同类产品的替代，公司核心技术与产品具有先进性。一次成型共挤技术在软管制造行业内目前主要由具备一定规模和技术优势的少数厂商掌握，主要应用于耐高压大口径的高端产品。一次成型共挤技术是在共挤技术上的进一步提升。传统共挤技术主要用于材料的复合，将两种或两种以上不同性质的聚合物通过共挤的方式进行复合。软管由于中间编织层的存在通常需要通过两次以上共挤才能成型，第一次是编织层和内胶层共挤，第二次是将编织层和内胶层共挤后的聚合物再同外胶层共挤，从而使软管产品达到物理形态结构稳定的状态。公司自主研发的一次成型共挤技术只需要一次共挤就可以将软管编织层和内、外胶层同时挤出，大大提升了产品的生产效率。

耐高温和耐低温特性方面：一次成型工艺较传统二次成型有较大提升。在80℃高温下，二次成型的粘接剂软化，使用后会分层脱落；一次成型工艺不含粘接剂，不存在此种问题。生产效率方面：一次成型不需要使用粘接剂，但同等壁厚的情况下，一次成型工艺的材料耗用量较二次成型高 3-5%。设备使用方面：一次成型较二次成型的设备技术要求高，设备价值更高，固定资产投入高。人力投入方面：一次成型工艺 3 人管控2 条生产线，二次成型工艺 5 人管控 1 条生产线，一次成型工艺的人员效率显著高于传统二次成型。总结而言，与传统的二次成型相比，一次成型共挤技术具有（1）成型周期短、生产效率高、（2）生产过程经济环保、（3）粘接更为牢固等优点。

爆破压力是指软管发生爆破时所能承受的最大压力值，中裕科技各类软管的爆破压力参数值均高于竞争对手的平均值，其中 150mmTPU 软管的爆破压力是竞争对手平均值的1.6倍。工作压力是指保证软管运行安全的最大压力值，除 150mmNBR 软管低于竞争对手平均值外，其余类型软管工作压力与竞争对手相近，其中 150mmTPU 软管的工作压力是竞争对手的 1.4 倍。在普通轻型输送软管方面，中裕科技比竞争对手在产品轻量化上更具优势，不断改进产品配方，创新材料性能改性技术，特别是通过提升增强改性、耐磨改性、共混改性等多种改性技术及产品配方，保证了软管的力学稳定性，同时兼顾了产品轻量化和运输成本。

4.2.供货地位：TrojanHose & Supply LLC 战略合作供应商，供货占比达 50%以上

主要境内客户包括冀中能源、阿美远东（北京）商业服务有限公司、浩淼科技、应急管理部森林消防局等，主要境外客户包括 TrojanHose & Supply LLC、LC&Clear、J.G.B.Enterprises, Inc、Red-L Distributors LTD、MPS Enterprises, Inc（Milford Pipe &Supply, Inc）等。上述客户均建立了严格的合格供应商准入制度，通过产品验证、价格谈判或公开招标等方式选取供应商。境内客户对产品的需求具有持续性，一般根据其生产需要和库存管理需求向供应商分批进行采购，分别签订采购合同或者订单；境外客户根据对未来价格和市场供给预测，签订期限相对较长的框架协议。

4.3.募投项目：布局 RTP 进军中东油气集输市场，推出钢衬管拓展矿山领域

公司募投项目包括“柔性增强热塑性复合管量产项目”、“钢衬改性聚氨酯耐磨管量产项目”及“检测中心项目”。其中“柔性增强热塑性复合管量产项目”实施公司为安徽优耐德和沙特子公司，该项目与另一扩产能项目“钢衬改性聚氨酯耐磨管量产项目”均预计于2025年年底达产。

柔性增强热塑性复合管量产项目建设期拟定 2 年，是对软管主营业务的重要补充，是进军地埋管网领域的重要产品。拟新增煤矿井下钢纤增强聚乙烯复合管产能60 万米，长距离浆体输送耐磨管产能 7 万米，市政供热、消防管系列产能 27 万米，油气化工复合管产能10万米。F-RTP 凭借其优异的性能，可广泛应用于油气集输、煤矿开采、浆体输送、供热供水等领域。目前客户主要集中在油气、煤矿、消防等行业，且保持良好合作关系。通过与客户密切合作，加之多年积累的行业经验，本次募投项目产品能够满足公司现有客户的其他管道需求，与现有产品形成互补。 公司在沙特市场进行了全面的业务布局和长远的发展规划。目前，沙特市场对公司系列产品的需求量较大，公司在沙特建立的公司，已于 2024 年12 月份开业，实现了沙特本土化生产，这为公司在沙特市场的发展奠定了基础，目前投产的产品以耐高压大流量输送软管产品为主。2025 年，沙特公司将进行柔性增强热塑性复合管设备安装、量产和普通轻型输送软管设备引进、量产。

钢衬改性聚氨酯耐磨管量产项目可帮助公司拓宽在矿山领域的业务范围，开辟油砂开采、疏浚工程、浆体输送等新的场景应用领域，完善产品体系。拟新增钢衬聚氨酯耐磨复合管产能 18000 吨，耐磨配件产能 6000 吨，智能矿山装备 280 套。澳大利亚矿产资源丰富，对公司系列产品有较大需求，公司已于2024 年在澳大利亚专门成立了办事处。

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