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工程机械设备行业2026年度策略：智能物流+矿山机械同步驱动，锚定海外高景气。2025 年以来工程机械行业指数整体表现强于主要市场指数，器件在机 械板块指数中表现靠前：根据 iFinD 数据，截至 2025 年 12 月 21 日， 工程机械行业指数涨幅为 33.14%，领先于上证指数、深证成指、沪深 300。在机械概念板块中，工程机械器件年初至今涨幅达到 83.76%， 在机械概念板块所有行业中排名为 1/20；工程机械整机的涨幅则相对 温和，年初至今涨幅为 26.79%，在机械概念板块所有行业中排名为 12/20。

2025 年前三季度工程机械行业营收利润同步扩张，质效优化与资本投 入企稳回暖：2025 年前三季度，我国工程机械行业营业总收入与归母 净利润分别实现 10.84%和 19.72%的同比增长，单季度营收增速逐季 改善；销售毛利率实现逐季度提升，经营活动现金净流量创近年来同 期新高，下半年现金流同比增速显著跃升，反映行业经营回款能力持 续改善。营运层面，存货周转天数同比持续下降，营业周期同步收缩， 即便存货金额随业务规模扩张有所增长，周转效率仍稳步提升。资本 投入方面，行业自身资本开支降幅显著收窄，Q3 实现微增，外部吸收 投资则大幅反弹，同比增长超一倍，单季度表现尤为突出。

国家政策、市场需求、技术升级印证智能物流装备的成长确定性：1） 电商需求牵引物流市场快速转型升级：2025 年以来，我国电商消费持 续旺盛。根据中国物流与采购联合会数据，中国电商物流指数自今年 3 月起扭转下滑趋势，截至 10 月，已实现连续 8 个月回升。为响应电 商快节奏运营与高效率履约的核心诉求，物流企业持续加快数字化转 型，大力引入智能物流装备（智能叉车、AGV机器人）提高物流运转 效率。2）多维政策建立智能物流发展平台：国家与地方层面的规划均 聚焦智能物流的技术赋能、装备升级与场景创新三大核心维度，通过深度融合物联网、大数据、人工智能等前沿技术，系统性破解物流行 业长期存在的效率瓶颈，全力推动行业从劳动密集型向技术密集型的 转型升级。3）SLAM 助力技术迭代，零部件国产化提速：激光 SLAM 导航精度从厘米级向毫米级迈进，使无人叉车的路径规划更灵活，适 配了电商“小批量、多批次”的订单需求。国产化零部件企业的快速 成长构建稳定的本土供应链，规避了国际物流波动、技术封锁带来的 断供风险。4）叉车无人化空间广阔：2025 年以来我国叉车销量呈现 稳步增长的趋势，单月增速优于 2024 年同期水平，增长动能强劲。全 球无人叉车行业正步入高速发展阶段，但从叉车整体销售结构来看， 当前我国无人叉车占比尚不足 2%，未来发展空间广阔。