2022年晶晨股份研究报告 多媒体SoC芯片工艺迎接新发展

凝聚三重核心竞争力，新产品+新工艺迎接新发展

三重维度筑造纵深护城河

技术领先：深耕音视频解码技术，技术水平业界领先。2003年公司成立伊始，主营业务始终聚焦基于音视频编解码技术的多媒体终端芯片设计，针对音视频领城等核心技术研发历经近二十载，自2004年研发出用于RMVB解码芯片后持续推出了一系列具有竞争力的多媒体SoC芯片。目前已自主研发用于智能机顶盒，智能电视、AI音视频智能终端等领城的11项成熟的关键核心技术，均已达到国际领先水平，从而在超高清音视频编解码技术上形成了领先优势，在音视频智能芯片领域沉淀了强大的研发能力。

多媒体智能终端SoC集成了CPU、GPU、音视频解码器等众多模块以完成各种主控功能。公司凭借在音视频处理方面所沉淀的核心技术逐渐拓宽业务布局，以“1”拓“5”形成了智能机顶盒芯片、智能电视芯片、AI音视频智能终端芯片（含IPC芯片）、WiFi蓝牙芯片及汽车电子产芯片等5大产品线，成为产品力的核心底座。

渠道完善：客户优质、渠道完善，为争享时代红利沉淀软实力

优质客户群长期沉淀，经销渠道的全球布局，为公司5G时代加速成长沉淀软实力。渠道方面，公司在巩固国内市场的同时，积极拓展海外市场，业务范围已覆盖中国、欧美、亚非等主要经济体，具备全球经销渠道的能力。在国内市场，公司积极把握国内超高清电视/盒子智能化、集成化的行业机遇；在海外市场，充分利用与全球大客户稳固的合作关系以及良好的全球经销渠道，在海外巨大增量市场中加速突出重围。

新产品、新工艺快速导入，打开增长新空间

公司依托底层技术优势，借力大客户合作契机洞察市场前沿需求，不断研发创新，全系产品基本以12nm为主。2020年以来，公司手握S/T/AI/W/V五大系列SOC芯片，分别对应布局智能机顶盒、智能显示终端、智能音视频、Wi-Fi蓝牙、车载信息娱乐系统五大领域。作为国内智能机顶盒、智能显示终端芯片领城的龙头，公司又先后开发出Al音视频系统终端芯片、WiFi蓝牙芯片、AIOT芯片以及车载娱乐信息系统芯片，形成了以智能机顶盒、智能显示终端为基石，智能音视频、WiFi蓝牙、车载娱乐芯片为新增长引摩领域的五大产品线，有效打破了单一产品依赖窘境。

公司S系列芯片相关终端产品已应用于国内外运营商；T系列芯片已实现12nm制程工艺突破；W系列芯片新品Wi-Fi5+BT5.2单芯片成功量产并规模销售；V系列芯片受益于汽车智能化背景下需求的不断提升亦逐步放量。

F5G时代已至，多媒体SoC芯片迎“芯”机遇

F5G引领超高清、物联网应用加速落地

F5G赋能智慧家庭场景中的超高清、物联网需求真正落地应用。第五代固定网络（The 5th Generation of Fixed Network），其是以10GPON（无源光纤网络）、Wi-Fi6、200G/400G等技术为表征的全光、千兆超宽网络。与移动网络的演进一样，相比前几代固定网络，F5G同样具备FFC、eFBB、GRE三大核心能力，体现为在联接容量（即FFC-Full-FibreConnection）、带宽（eFBB-Enhanced Fixed Broadband）和用户体验（GRE-Graranteed Reliable Experience）三个方面的飞跃式提升。

物联网快速发展赋能WiFi蓝牙芯片需求高速增长，随着物联网设备连接量高速增长，无线连接技术发挥着愈发重要的作用，WiFi/蓝牙作为短距离无线传输主流技术，将带动WiFi蓝牙等通信芯片需求量大幅提升。

根据Gartner数据，到2025年，所有物联网连接中的72%将使用WiFi、Zigbee等传输技术。IDC预测，2022年全球WiFi蓝牙芯片出货量共计102亿颗，是物联网场景主流无线连接方案。

家庭场景位居C位，TV/STB升级助力多媒体SoC芯片需求爆发

后数字时代IPTV迎高速发展，激发TV/STB升级需求。模拟信号时代即将落幕，后数字化时代崛起，4K智能电视已为主流趋势，不仅可以独立实现4K/8K视频解码能力，更有部分电视集成了拥有多核心模块的SoC芯片实现了单机智能化。在此背景下，OTT盒子或逐渐被取代，但IPTV盒子却依据独有优势仍具有巨大存在价值，将与智能电视共享时代红利。相比智能电视（OTT）电视，IPTV盒子在资源牌照、网络时延、画面清晰度、用户粘性等方面上更具优势，高清直播类、实时交互类等具备更强收费能力的内容产品近乎都需要依靠IPTV盒子来支持，直播回看资源牌照是核心，稀缺的直播回看资源牌照被电信运营商所垄断，必须通过运营商所推广的IPTV盒子观看IPTV资源。IPTV用户粘性强，家庭用户是其核心目前目标群。

智慧家庭场景崛起，家庭大屏定位正从“看电视”向“用电视”升级。从“我播你看”的单项传播向互动、多感官交互等沉浸式体验演进。目前中国移动正在加速布局家庭大屏入口，视其为智慧家庭用户感知中枢，大屏终端及其内容生态正向“智能化、互动化、社交化、品质化”的新四化发展，商业模式显著优化。于电信运营商而言，基于IPTV盒子的智能化改造，不但可以通过软硬件的协同扩充收费模式，更能通过其“网、端、运维”强耦合特点加强其对家庭场景的入口控制能力；于用户端，随着电视使用时间推移，系统运行逐渐卡顿，更换盒子成本远低于数千元的更换电视机成本，性价比高。多媒体SoC芯片乃TV/STB智能化升级核心，助力STB晋升为家庭娱乐交互中心。机顶盒有望成为智慧家庭生态的多媒体娱乐交互、计算、控制中心的发展逻辑有望在产业巨头的引领下加速验证。

核心业务迎来“芯”机遇，车载SoC业务长期潜力巨大

核心业务有望迎来量、利齐升

出货量增：国内+海外协同发展，行业+份额双轮驱动。国内TV/STB智能化集成化趋势加速渗透，海思事件催化市场集中度提升，公司有望持续扩大市场份额。海外商业模式与国内市场差异较大，系统生态大厂话语权更强，同时商业环境更为市场化，上游设备、芯片厂商议价空间更大。公司凭借渠道布局、价格/定价策略、技术支持服务三大核心竞争力，携手海外Google、Amazon等巨头，将在海外巨大增量市场中显著受益。公司依托渠道服务、价格、定制化开发等核心竞争优势，不但是国内产业驱动的最大受益方，进一步强化市场优势地位，更能在国际市场竞争中迅速突出重围，抢食对手蛋糕，加速提升全球市场地位。

AIoT赋能多媒体终端智联化，催生家居、车载场景新需求

智能家居场景需求爆发，智能音箱/IPC助力新增长。AI赋能IoT万物智联，AI+IoT技术融合成物联网发展必然趋势。2019年中国AIoT市场总产值近4000亿元，到2022年预计超7500亿元。智能家居作为AIoT的主要落地场景之一，近年来发展迅速，正由互联网巨头争相抢占智能单品向全屋智能家居系统演进。根据Strategy Analytics预测，2023年全球智能家居市场规模将达1570亿美元，2019~2023CAGR达11%。在F5G时代，为了将有效挖掘终端设备所产生的海量数据中的数字价值，以改善人机交互体验，AI技术赋能设备网联的智能属性，AIoT对行业场景的融合赋能，享有超万亿级市场空间。

前瞻布局车载娱乐系统芯片，长期发展潜力巨大。公司的车载信息娱乐系统芯片V901D已通过AmazonTV，进入多个全球知名车企（包括宝马i7、林肯领航员、Jeep等），并成功量产商用。国内方面，已定点多个主机厂（2023年量产），覆盖合资品牌和自主品牌。新开发2-3款芯片，部分已过车规级认证。主要采用12nm制程工艺，已在开发6nm工艺。智能座舱芯片单颗芯片100美元以内，内置神经网络处理器，支持多系统多屏幕显示，功能覆盖影音娱乐、导航、360全景、个性化体验、人机交互、个人助理、DMS（Driver Monitor System驾驶员监测系统）等，符合车规级要求，部分产品已通过车规认证。

车载信息娱乐系统作为人机智能交互入口，正迎来快速成长期，以满足智能驾驶和娱乐需求。车规级芯片对芯片的一致性、可靠性、安全性（功能安全、信息安全）、高低温、抗干扰、故障率、供应链等要求很高，车规级认证周期在1年以上，行业门槛高，芯片价值量相对较高，切入客户供应链后则可拥有长达数年的稳定供货周期，与客户合作关系长期稳定。公司将持续加大投入，发挥在系统级及智能化SoC芯片领域的优势。海外客户宝马i7、林肯领航员等高端车型已进入量产阶段，2023年国内与海外新定点车型将开始量产，预计会对V系列芯片销量产生积极显著影响。

报告节选：

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）