2025年晶晨股份研究报告：全球布局的音视频SoC龙头，多元布局开拓成长空间

1. 公司概况：国内音视频 SoC 领先企业，多元布局开拓成长空间

全球布局、国内领先的音视频 SoC 系统设计厂商。晶晨股份前身为晶晨有限，创立 于 2003 年，公司主营业务为系统级 SoC 芯片及周边芯片的研发、设计与销售，主要产 品有多媒体智能终端 SoC 芯片、无线连接芯片、汽车电子芯片等，为众多消费类电子领 域提供 SoC 主控芯片和系统级解决方案。公司产品已广泛应用于家庭、汽车、办公、教 育、体育健身、工业、商业、农业、娱乐、仓储等领域，业务覆盖中国大陆、北美、欧 洲、拉丁美洲、亚太、非洲等全球主要经济区域。 五大产品线多点布局。公司在稳固在音视频 SoC 领军地位的同时，持续拓展 WiFi 芯片和汽车电子芯片两大新产品线。公司现已形成机顶盒 S 系列芯片、智能显示终端 T 系列芯片、AI 音视频终端 A 系列芯片、WiFi 无线 W 系列芯片和汽车电子 V 系列芯片 五大产品线。公司拥有丰富的 SoC 全流程设计经验，在全球范围内积累了众多优质稳 定的客户群体，SoC 芯片解决方案已被小米、阿里巴巴、海尔、TCL、创维、中兴通讯、 Google、Amazon 等众多国内外知名厂商采用。

1.1. 股权结构：股权相对集中，实控人经验丰富

公司股权结构稳定，实际控制人经验丰富。截至 25Q1 季报，公司第一大股东为晶 晨控股，其持股比例为 22.04%。John Zhong（钟培峰）、妻子 Yeeping Chen Zhong（陈 奕冰）和陈奕冰父亲陈海涛合计持有晶晨集团 66.82%股权，其中 John Zhong（钟培峰） 和 Yeeping Chen Zhong（陈奕冰）系公司的实际控制人。John Zhong（钟培峰）拥有丰 富的从业经验，历任 Amitech Inc 项目经理、 Northern Telecom Limited 研发工程师，Sun Valley International Limited 总经理、晶晨 CA、晶晨 DE、晶晨集团董事、晶晨控股董事 长。

1.2. 财务分析：24Q3 业绩稳步增长，新品拓展成效显著

营收持续增长，盈利能力改善。2024 年，公司对外积极开拓市场，对内持续提升运 营效率，同时在近年来持续高强度研发投入下，多个新产品商用后迅速打开市场。多重 因素作用下,公司的经营业绩增长与经营质量改善均取得积极成果。2024 年公司第二季 度、第三季度营收连创同期历史新高，第四季度受运营商招标节奏影响，S 系列大部分 订单将延后到后续季度逐步释放。2024 年，公司实现营收 59.26 亿元，同比增加 5.55 亿 元（增长 10.34%）；实现归属于母公司所有者的净利润 8.22 亿元，同比增加 3.24 亿元 （增长 65.03%），全年营收和净利润均创历史新高。

公司产品以外销为主，新产品新市场取得突破。分地区来看，公司的主要营收来源 于境外，2024 年实现境外营收 54.14 亿元，占总营收 91.36%，目前各产品线海外收入占 比均高于国内收入占比。分产品来看，多媒体智能终端芯片（智能机顶盒芯片、智能电 视芯片和 AI 音视频芯片）仍为公司的主要收入来源，24 年实现营收 58.06 亿元，占总 营收 97.98%；其他芯片（Wi-Fi 和汽车电子芯片）24 年实现营收 1.2 亿元，同比增长 51.90%，主要是由于 Wi-Fi 芯片出货量上升。

控费节奏继续保持，研发投入持续加码。2020-2024 公司的销售费用率和管理费用 率一直保持在 4%以下，且有逐年降低的趋势。2020-2024 公司的财务费用率分别为 0.95%/0.38%/-2.67%/-2.48%/-2.82%，其中 22 年财务费用由正转负，同比下降 940%，并 在之后一直保持为负，主要由于公司持有较多美元货币，受汇率波动影响，汇兑收益增 加影响。2020-2024 公司研发费用率分别为 21.11%/18.92%/21.37%/23.89%/22.83%，2024 研发费用为 13.53 亿元、同比增长 5.46%。公司自 2022 年以来，连续 3 年研发费用超过 10 亿元，近三年累计研发费用 38.21 亿元。公司的产品研发始终保持“瞄准大市场、确 定性机会、集中投入、高质量研发”的原则，使得公司新产品一经上市，便快速形成批 量销售。

经营现金流增长显著，公司稳步提升行业竞争力。2024 年，公司经营活动、投资活 动、筹资活动产生的现金流量净额分别为 10.42/-10.29/0.17 亿元，其中筹资活动产生的现 金流量净额较 2023 年同期增加 1.47 亿元，主要是公司报告期未支付现金股利的影响。 23H2 开始半导体行业需求上升，公司所处机顶盒、TV 行业需求底部回升，公司开始逐步 摆脱行业波动的影响，步入上升通道。并且通过拓展产品线，积极扩大客户群，实现销售 收入持续增长。

2. 多媒体智能终端芯片：国内基本盘稳定，海外市场加速发力

2.1. 智能机顶盒芯片：国内招标迎来利好，海外市场持续开拓

2.1.1. 智能机顶盒加速替代传统机顶盒，4K/8K 升级浪潮势不可挡

机顶盒（STB），是一种接收数字电视信号，并将其转换成适合在电视机上播放格式 的转化设备。目前，主要有智能网络机顶盒和 DVB 数字机顶盒。（1）DVB 数字机顶盒： 信号来自广播电视网络，根据其传播媒介不同可分为有线数字机顶盒（DVB-C）、地面数 字机顶盒（DVB-T）和卫星数字机顶盒（DVB-S）。（2）智能网络机顶盒：利用电信宽带 网基础设施进行信号传播，按照传输网络的不同，可分为 IPTV 机顶盒和 OTT 机顶盒。 智能机顶盒加速替代传统数字机顶盒。IPTV 具有集互联网、多媒体、通讯等技术于 一体，不仅可提供数字电视的服务内容，也能提供网络等其他的功能服务。同时相较于 DVB 更加灵活，具有可回看、可点播的特性。OTT TV 所基于的是开放互联网的服务，因 此其终端包括有电视机、电脑、机顶盒等，仅依托于互联网便可提供服务。智能网络机顶 盒在互联网平台构建了一个平行的生态系统，相比传统数字机顶盒，智能网络机顶盒视频 资源丰富，拓展性便携性优越，正形成对传统数字机顶盒的替代。

全球智能机顶盒出货量平稳，智能机顶盒成为国内新主流。据中金企信国际咨询， 2022 年全球智能机顶盒出货量高达 1.49 亿台，2020-2022 年复合增长率为 13.72%；2023 年，受全球经济下行、地缘政治冲突等不利因素的影响，出货量短期下降至 1.36 亿台，同 比下降 8.95%，但随着全球宏观经济企稳以及“智能换机潮”稳步推进，预计到 2027 年， 全球智能机顶盒出货量将达到 1.79 亿台，2023-2027 年 CAGR 为 7.1%，全球智能机顶盒 市场仍有较大增长空间。从产品结构来看， 2022 年我国机顶盒出货量达 0.75 亿台，其中 OTTTV、IPTV、DVB 顶盒占比分别为 43.9%、34.2%、21.9%，智能机顶盒主导国内市场。

2.1.2. IPTV：运营商招标开启 8K 趋势，政策引领机顶盒高清超高清化

运营商集团层面首次集采 8K IPTV。2024 年 6 月，中国电信发布 24-25 年 IPTV 智能 机顶盒产品集采预审公告，中国电信将采购总规模为 2032 万台的 IPTV 智能机顶盒产品， 包括 4K 机顶盒和 8K 机顶盒。其中，8K 机顶盒采购规模超过 50 万台。据 C114 通信网， 此次集采说明中国电信网络、终端、平台和应用等都已做好承载 8K 高清业务的准备。根 据公司投关记录，从入围厂家中标份额来看，本次采用晶晨芯片方案投标的厂家，4K 中 标近 80%，8K 中标 100%。此次招标是运营商在集团层面首次集采 8K 机顶盒，将开启运 营商 8K IPTV 布局新一轮竞争。随着 8K IPTV 机顶盒集采开启，包括超高清主控芯片在 内的国内产业链将迎来新一轮发展期。

政策引领机顶盒高清超高清化，25 年底高清超高清 IPTV 将全面普及。2019 年 3 月， 中央广播电视总台联合印发行动计划，明确将按照“4K 先行、兼顾 8K”的总体技术路线 发展超高清视频产业；2022 年 6 月，国家广播电视总局公布意见指出各 IPTV 运营服务机 构应大力推广普及 IPTV 高清超高清机顶盒。自 2023 年 1 月 1 日起，IPTV 新增机顶盒应 全部为符合标准的超高清机顶盒；到 2025 年底，全国 IPTV 标清频道信号基本关停，高 清超高清机顶盒全面普及。政府相关发展要求使得机顶盒行业需求增长存在较强的确定性， 预计未来几年国内高清超高清机顶盒市场将迎来增长期。

2.1.3. OTT：全球市场发展不平衡，“渗透＋迭代”双驱动增长

智能机顶盒市场发展不均衡，处于“渗透＋产品迭代”双轮驱动增长模式。全球 OTT 视频渗透在不同地区差异较大，其中东南亚、非洲等地区渗透率较低，未来增长空间大。 欧洲、南美洲等地区虽然渗透率已超 50%，但随着互联网持续发展、OTT 视频用户渗透 率持续提升，智能机顶盒出货量仍然增长较快。对于美国等 OTT 渗透率较高地区而言， 未来市场以产品迭代更新为主，随着 4K/8K 超高清视频内容的不断丰富，产品交互功能、 娱乐生态不断完善，将推动智能机顶盒产品持续处于“智能换机潮”。

2.1.4. S 系列：产品性能技术先进，8K 芯片运营商招标表现优异

产品性能先进，广泛应用于智能终端领域。晶晨面向机顶盒方案发布了一系列芯片， 包括全高清系列芯片、4K 超高清系列芯片和 8K 超高清系列芯片，广泛应用于 IPTV 机 顶盒、OTT 机顶盒、混合模式机顶盒及其他智能终端领域。S 系列产品主要特性如下： （1）高性能硬件：32 位/64 位多核 CPU 和 3D GPU；（2）强大的多媒体处理性能：最高 支持 4K 60 帧 10 比特 AV1/H.265/VP9 和 AVS2 等所有主流格式视频解码；支持包括 Dolby Vision， HDR10+，HDR10 和 HLG 所有主流高动态范围格式；（3）量产级别安全解决方 案：支持安全启动，安全操作系统和主流 DRM；（4）完备的 IP 储备：包括杜比、DTS 等； （5）多种屏幕投射技术支持：包括 DLNA、Miracast 等；（6）软件兼容性：提供基于 android TV/AOSP， Linux 的全套解决方案；（7）支持全球 DVB 系统。

音视频编码技术国内领先。音视频编与解码技术在现代数字媒体领域至关重要。音视 频编码与解码技术使高质量的音视频媒体得以在较低的宽带和存储条件下传输和播放。晶 晨全格式视频解码处理技术和全格式音频解码处理技术处于国际领先水平，可以解码 AV1， VP9，H.265，AVS2 等所有主流视频格式，为客户提供高清品质的观影视觉体验。在国内 相关产品的主流市场竞争中，掌握同等级别技术的公司主要包括联发科和海思半导体等。

8K 超高清 SoC 芯片通过运营商招标认证测试，即将开启批量商用。2022 年，晶晨 发布首颗 8K 超高清智能机顶盒 SoC 芯片 S928X。该芯片集成 64 位多核中央处理器，以 及自研的神经网络处理器，支持 AV1、H.265、VP9、AVS3、AVS2 等全球主流视频格式 的 8Kp60 视频解码功能，支持 4K GUI、intelligent-SR 等功能，为个性化高端应用提供 优异的硬件引擎。目前，该芯片已经顺利通过了运营商招标认证测试，在国内运营商的首 次商用批量招标中表现优异——采用公司芯片方案的厂家获得 100%份额。

公司客户资源丰富，与海内外优质企业达成合作。公司客户群体已覆盖国内外众多知 名厂商和运营商。公司 S 系列 SoC 芯片方案已被中兴通讯、创维、小米、阿里巴巴、Google、 Amazon 等众多境内外知名厂商广泛采用。相关终端产品已广泛应用于国内外运营商，包 括中国移动、中国联通、中国电信等国内运营商设备以及北美、欧洲、拉丁美洲、亚太和 非洲等众多海外运营商设备。公司积极扩充海外客户群体，已和全球超过 200 家运营商建 立了合作关系。 公司产品已获得谷歌、亚马逊等多个流媒体系统认证及多个国际主流的条件接收系 统（CAS）认证。海外重视数字版权问题，安全认证表明晶晨芯片支持的内容保护机制能 够防止未授权的内容访问和复制，并使合法的、经授权的用户可以正确接收、解密流媒体 数据，满足全球不同市场对于安全和版权保护的需求。

2.2. 智能机电视芯片：下游智能电视成长空间广阔，新兴市场增长潜力大

2.2.1. 智能电视大屏化、高端化，AI、AR 技术赋能产品迭代升级

智能电视，又称互联网电视，拥有双向人机交互功能，集影音、娱乐、办公等多种功 能于一体，具备电视与互联网媒体的双重属性。智能电视通过用户从互联网的多种渠道点 播获取视频资源，以电视屏幕为内容输出端口。这使智能电视不仅拥有基于互联网的海量 内容资源，也为消费者带来电视大屏的观看体验，有效连接了互联网视频与客厅大屏的观 看场景。

智能电视呈现大屏化、高端化趋势。基于需求端和供应端对大屏幕电视的支持，中国 大屏幕智能电视持续推进。75 英寸及以上产品成为消费者所选择的热门尺寸。据奥维云 网（AVC），24H1 中国彩电市场 75 英寸及以上产品销量份额全线提升，其中 85 英寸产品 增速最快，销量份额为 25.4%，较 2023 年同期提升 9.7pcts；75 英寸产品以 9.1%的同比增 速位居第二，销量份额为 33.7%。超大屏市场中，98 英寸与 100 英寸产品的销量份额近乎 持平，且 100 英寸产品增速更快。与此同时，高端智能电视市场已显示出强劲的发展势头， 例如拥有高刷新率的电视影响力不断扩大。据奥维云网（AVC），24H1 中国彩电市场 120Hz 产品销量份额为 34.0%，较 2023 年同期提升 3.3pcts，144Hz 及产品销量份额为 35.8%， 较 2023 年同期提升 13.6pcts，144Hz 以上销量份额为 8.4%，较 2023 年同期提升 5.4pcts。

AI、AR 技术赋能智能电视创新升级。2024 年 3 月 AWE（中国家电及消费电子博览 会）上 AI 电视初次登场，AI 画质、AI 音效、AI 交互、AI 互联和 AI 创作引人注目。随 着 AR 技术不断成熟，未来电视可能会融入 AR 技术，数字世界与物理世界相融合，观众 可以通过电视节目或电影中的 AR 技术与虚拟角色进行互动，体验前所未有的互动和沉浸 感。当前行业正处于 AI 、AR 技术深度重构智能电视的初期，未来随着 AI、AR 技术演 进，智能电视有望迎来新一轮创新与升级。

国内智能电视增长平稳，预计 25 年迎来置换周期。2020 年受疫情冲击，智能电视上 游液金面板以及主控芯片供货短缺，智能电视市场规模同比下降 6.1%。2022 年中国智能 电视需求增长出现瓶颈，销量下滑。据头豹研究所，2022 年中国智能电视家庭渗透率已突 破 70%，智能电视保有量超 3.1 亿台，进入存量市场。在存量市场，产品需求端变化较小， 智能电视市场规模主要基于产品更新换代周期波动，预计 2025 年会迎来用户置换周期。 赛事效应或推动高清电视需求。从历史经验来看，重大体育赛事一直被视为推动全球 电视消费增长的重要因素。2024 年是赛事年，奥运会、欧洲杯等多项体育赛事的举办或将 成为刺激海内外电视消费的有利因素，用户升级电视观看比赛。据奥维睿沃（AVC Revo）， 24H1 全球 TV 代工厂共出货 5200 万，同比增长 5.7%，其中：（1）北美：为主要出货区 域，出货量达 1300 万台，同比增长 24.5%，主要得益于渠道调整，对 TV 出货加强支持，从而激发代工订单的上涨；（2）西欧：在体育赛事影响下，TV 代工出货量为 520 万台， 同比增长 11.9%，增幅明显；（3）亚洲：出货量为 1170 万台，同比增长 4.4%。在国内消 费不足的影响下，更多国际品牌和传统品牌寻求海外发展，亚洲成为新工厂建设的主要区 域，从而辐射代工出货增长；（4）中国：历经疫情冲击，国内消费逐渐低迷，中国 TV 市 场进入存量时代，出货量为 670 万台，同比下降 0.5%；（5）中南美：市场需求倾向于小 尺寸订单，在小尺寸订单增长进入瓶颈期，中南美出货增长也随之进入低谷，出货量为 550 万台，同比下降 7.5%；（6）中东非和东欧： 受局部战争冲突影响下，经济稳定性较差， 消费低迷， 中东非和东欧分别出货 490 和 440 万台，同比下降 1.5%和 6.0%。

全球智能电视发展不平衡，新兴市场增长潜力大。据 Omdia，截止到 2022 年末，全 世界智能电视出货的渗透率已经接近 95%。除日本之外，主要的发达国家和地区智能电视 渗透率将近 100%。仅有亚太，大洋洲，以及中东非地区和日本市场智能电视渗透率仍低 于 80%。另外据 IDC，2023 年全球智能电视出货量同比下降 5.5%。预计从 2024 年开始， 智能电视市场将缓慢复苏，并在未来几年保持适度增长。IDC 预估 2023-2027 年全球智能 电视出货量 CAGR 为 3.3%。在高通胀和较长的更新周期背景下，智能电视市场的大部分 增长或归属于新兴市场。

受益于国内主流电视厂商出海，海外份额有望进一步提升。近年来，国内主流电视厂 商持续发力海外市场，中国电视品牌如海信、TCL 等已经在全球电视产品市场具有较强的 影响力。24H1，TCL 电子在海外市场表现尤为突出。据 TCL 官方披露，TCL 电视国际市 场出货量同比增幅达 10.4%，其中欧洲市场 TCL 品牌电视出货量同比增加 40.1%，拉美及 中东非市场等新兴市场出货量分别同比上升 11.6%及 25.4%。目前，晶晨与国内头部电视 厂商如海信、创维和 TCL 等已形成长期稳定的客户关系，随着国内电视厂商客户开拓海 外市场，晶晨海外份额有望迎来增长。

2.2.2. T 系列：产品性能突出，与主流电视生态系统深度合作

T 系列产品性能突出，应用领域广泛。T 系列 SoC 芯片是智能显示终端的核心关键 部件，已广泛应用于智能电视、智能投影仪、智慧商显、智能会议系统等领域。目前主 要有全高清系列芯片和超高清系列芯片，最高支持 8K 视频解码，具有超高清解码、高 动态画面处理、MEMC 运动补偿、实时动态插帧、迭代的画质处理引擎、支持全球数字 电视标准、支持 AV1 解码等技术特点。产品采用先进制程工艺，有效提升了产品性能、 降低了功耗，产品工艺和性能走在行业前列。 新产品方面，2023 年公司推出了新一代 T 系列高端芯片。该芯片采用 12nm FinFET 工艺，最高支持 8K 硬件解码和 4K144Hz 输出，兼容中国视频编码标准 AVS 3.0 与国际 AV1、H.265、VP9 等格式以及中国 DTMB 数字电视标准，可以满足各种电视 广播、OTT 互联网内容服务和流媒体的解码，还支持 intelligent-SR 超分技术，能够智能 地将低分辨率内容提升到显示器的原生分辨率，并实时增强图像画质，使低画质的片源 呈现超高清的视觉效果。2024 年公司还将继续推出智能 T 系列新产品。

与全球主流电视生态系统合作，赋能公司产品业务版图扩张。公司已与 Google Android TV、Amazon Fire TV、Roku TV、RDK TV 等电视生态系统深度合作，2023 年新 增了 Xumo TV、TIVO TV 的生态合作，进一步扩充了公司产品的业务版图。目前，Android TV 以免费开源、数量庞大的存量应用程序等优势而受到厂商欢迎，是使用最广泛的电视 操作系统。基于 Android TV 开源的特性，国内厂商有了更大的空间对操作系统进行深度 定制，如创维的酷开 OS、海信的 VIDAA 等，但其本质都是谷歌的 Android TV。此外， 国内电视厂商在出海过程中，针对不同市场和用户需求开发了 Fire TV、Roku TV 等多种 生态系统的电视产品。部分电视厂商也开发了电视操作系统，如 Tizen OS 为三星专用， LG 电视搭载 Web OS。公司的 T 系列 SoC 芯片解决方案已广泛应用于小米、海尔、TCL、 创维、海信、长虹、联想、腾讯、Maxhub、Seewo（（沃沃）、百买、、亚马逊、Epson、Sky 等境内外知名企业及运营商的智能终端产品。

2.3. AI 音视频芯片：AI 赋能智能终端发展，产品应用场景多元

2.3.1. AIoT 技术推动智能终端发展，AI 音视频 SoC 应用广泛

AI 音视频系统终端市场涉及的领域非常广阔，具有产品品类和产业链参与者众多的 特点。AI 音视频系统终端主要是指具有音视频编解码功能，并提供物体识别、人脸识别、 手势识别、远场语音识别、超高清图像、动态图像等内容输入和输出的终端产品，其产业 链涵盖了终端设备厂商、芯片厂商、内容提供商、通信运营商、平台厂商、渠道商等众多 参与者。按照应用领域的不同，AI 音视频系统终端芯片主要包括音频类智能终端和视频 类智能终端，音频类智能终端主要包括智能音箱、耳机、车载音响等，视频类智能终端主 要包括智能网络监控摄像机、行车记录仪、智能门禁等。

智能音箱为 AIoT 领域的重要切入点。智能音箱作为音频类智能终端领域的重要产 品之一，是目前 AI 音视频系统终端领域发展较为成熟的产品，具有较大的市场规模。 智能音箱连接技术主要包括：蓝牙、Wi-Fi、NFC、DLNA 和 Airplay 等。目前主要科技 厂商如阿里巴巴、百度、华为、小米均在智能音箱有所布局。经过几年的快速普及，智 能音箱的整体渗透率极高，尝鲜红利消退，行业一直处于高集中度，TOP3 品牌占据行 业 95%以上的份额，高集中度下行业缺乏竞争与创新，导致消费者换新需求低迷，市场 规模逐渐缩小。头部企业还需要在硬件、内容、服务等方面需要做出较大变革，在硬件 端，大屏、便携（内置电池）需要快速发展，而基于屏幕，更多的内容生态及服务功能 运用到智能音箱，用户黏性需要不断增强。

2.3.2. 音视频智能化趋势建立，市场增长潜力大

国内音视频芯片市场规模增长潜力较大。随着技术的不断进步和应用领域的拓展，音 视频芯片在智能电视、智能手机、音响设备、游戏机等领域的应用越来越广泛，市场规模 持续扩大。据华经情报网，2023 年我国音视频芯片行业市场规模达到 308.91 亿元，在行 业智能化升级的趋势下，预计 2028 年将达到 709.99 亿元。

2.3.3. A 系列：产品工艺制程先进，应用场景丰富多元

公司 A 系列芯片工艺先进，功能强大。公司 A 系列芯片采用业内领先的芯片制程工 艺，根据不同芯片特性，支持远场语音升级版和 RTOS 系统（Real-Time Operating System， 即实时操作系统），内置神经网络处理器，支持最高 5 Tops 神经网络处理器，支持最高 1600 万像素高动态范围影像输入和超高清编码，支持超低功耗毫秒级拍摄、高分辨率屏 显以及丰富的外围接口。

适应丰富多元智能应用场景。公司该系列芯片已广泛应用于众多消费类电子领域，如 智能家居（智能音箱、Soundbar、智能门铃、智能影、Homehub、Echo show、智能灯具、 智能控制开关）、智能办公（智能会议系统、会议一体机、大屏会议、会议平板、智能门 禁与考勤）、智慧教育应用（大屏教育机）、智能健身（跑步机、动感单车、健身镜）、智 能家电（扫地机器人、带屏幕冰箱、洗衣机、烤箱）、无人机（智能农业无人机）、智慧商 业（刷脸支付、广告机）、边缘计算终端分析盒（菜鸟仓储、驿站后端分析盒）、智慧娱乐 （K 歌点播机、直播机、游戏机）、AR 终端等。同时，公司还在持续拓展生态用户。 公司该系列芯片的应用场景丰富多元。已广泛应用于众多境内外知名企业的终端产 品，包括但不限于海信、小米、TCL、阿里巴巴、极飞、爱奇艺、Google、Amazon、Sonos、 三星、JBL、Harman Kardon、Keep、Zoom、Fiture、Marshall 等。基于公司系统级平台优 势及公司芯片的通用性、可扩展性和过往产品的良好表现，以及新技术的不断演进，未来 公司芯片的应用领域还将进一步丰富、扩充。

通过 Google 的 EDLA（Enterprise Device Licensing Agreement）生态认证。EDLA 是 MADA 协议之外的设备的补充，设备不带电池，或者屏幕尺寸超过 18 英寸就必须使用 EDLA协议，产品完成ELDA 认证后才有资格进行 Google 的 GMS（（Google Mobile Services） 认证测试。GMS 是 Google 公司针对 Android 智能移动平台提供的一系列软件及服务，如 常见的 Google play store，Gmail，Map，Youtube 等系列应用，是海外终端用户必不可少 的日常应用。EDLA 生态认证有助于晶晨的产品进一步走向国际市场。

3. 新兴业务：Wi-Fi 芯片进一步拓展，汽车电子芯片开启新增长

3.1. Wi-Fi 芯片：Wi-Fi 芯片持续升级迭代，三模组合新产品即将落地

3.1.1. Wi-Fi 协议不断迭代，Wi-Fi6、Wi-Fi7 将成为市场主流

WiFi 技术持续迭代升级，成为主流无线通信技术之一。随着互联网的普及和智能终 端产品的广泛应用，WiFi 广泛应用于智能家居、企业网络、公共场所等领域。历年来 WiFi 技术标准不断升级，大幅提升了网络传输速度和稳定性。这些新技术不仅提高了用户体 验，还推动了相关产业的发展。据物联网展公众号援引 Global Market Insights，预计到 2025 年，全球 WiFi 芯片市场规模将达到 220 亿美元，总出货量超过 40 亿颗。与此同时，国内 WiFi 芯片市场蓬勃发展，市场规模预计从 2018 年至 2025 年 CAGR 达 10.2%。到 2025 年，国内 WiFi 芯片市场规模有望突破 43.8 亿美元，其中 WiFi 6、WiFi7 技术的市场份额 预计将超过 28.61 亿美元。如今，4K/8K 视频、VR/AR 等新型应用的出现，不断提高了对 网络吞吐率和时延的要求，WiFi6、WiFi7 凭借其高适用性和高效能，正成为通信技术行 业的主流。

3.1.2. W 系列：Wi-Fi 芯片版图持续扩大，开启新一轮成长曲线

产品系列持续迭代升级，商业化进程稳步推进。W 系列芯片为自主研发的高速数传 Wi-Fi 蓝牙二合一集成芯片，可应用于高吞吐视频传输。公司目前已推出第一代、第二代 产品。（1）第一代 Wi-Fi 蓝牙芯片（Wi-Fi 5+BT 5.0）：2020 年首次量产，现已大规模销 售。该产品采用 22nm 工艺制程，符合 IEEE 802.11 a/b/g/n/ac 标准，支持 Wi-Fi 5 双频 2.4GHz/5GHz 和 80MHz 高带宽，支持 BT5. 双模 BR/EDR/BLE、LE 长距，高度集成了自 主研发的基带、射频、电源管理、射频功率放大和低噪放，支持 SDIO 3.0 高速接口。（（2） 第二代 Wi-Fi 蓝牙芯片（Wi-Fi 6 2T2R，BT 5.4）：在第一代产品基础上进一步升级，已于 2023 年 8 月规模量产并商用。Wi-Fi 6 产品具有更加广阔的应用场景，2024 年销量超过 150 万颗并取得运营商市场突破，将驱动公司无线连接芯片业务进入新的快速发展通道， 2025 年市场表现有望进一步加速。

运营商大规模集采，WiFi6 芯片实现市场突破。WiFi 芯片市场较为成熟，公司作为 行业新进入者，核心优势在于公司具备 SoC 芯片的技术积累与客户资源，利用 WiFi 芯片 与 SoC 芯片的技术协同性及客户的重叠度，公司目前已快速扩展 WiFi 芯片市场。2024 年 中国电信四川公司 2024 年魔盒社会化采购招标项目中，公司采用晶晨主控 SoC+WiFi6 芯 片的组合方案,赢得了大比例份额。此次集采的大比例中标, 基于此次突破和 2024 年规模 商用经验，2025 年 Wi-Fi6 芯片的市场表现有望进一步加速。 三模组合与 AP 芯片进展顺利，Wi-Fi 芯片版图持续扩大。公司稳步推进 Wi-Fi 蓝牙 芯片产品迭代升级，原计划在 2024 年推出三模组合新产品（Wi-Fi 6＋BT 5.4.＋802.15.4）。 该芯片支持 Thread/Zigbee，可赋予终端产品 Matter 控制器、IoT 网关等应用，可应用于 更多的物联网领域，并已流片成功，产品按照既定计划进行中, 后续将上市商用。此外， 公司的 Wi-Fi AP 芯片已顺利完成流片，将有助于继续扩展 W 系列产品的应用领域。晶晨 在《2025 年限制性股票激励计划》中设定了 Wi-Fi 芯片业绩：无线连接芯片和视觉系统芯 片出货量累计值在 2025 年末超 6628 万颗，2026 年末超 10240 万颗，2027 年末超 15650万颗，2028 年末超 23760 万颗。展望未来，随着系列化产品落地，以及股权激励实施， Wi-Fi 芯片有望开启新一轮成长曲线。

与主控 SoC 平台适配、配套销售，有助于实现产品协同效应。公司作为市场新进入 者，Wi-Fi 芯片产品与主控 SoC 配套销售，生态优势与客户优势叠加。目前公司 Wi-Fi 芯片产品已广泛应用于客户智能终端产品，如小米电视棒采用晶晨 S905Y2 SoC 芯片和 W155S1 Wi-Fi 芯片双芯片组合；小爱音箱 Art 搭载晶晨 A113X SoC 芯片与 W155S1 WiFi 芯片，SoC+Wi-Fi 的整体解决方案将有效发挥技术协同性优势。公司 Wi-Fi 芯片是一 条独立的主力产品线，并非附属产品，除了与公司主控 SoC 平台适配、配套销售外，还 面向公开市场独立销售。

3.2. 汽车电子芯片：智能座舱提升用户体验，车载显示需求不断增加

3.2.1. 智能座舱智能化、网联化，市场规模仍不断扩大

智能座舱不断迭代升级，预计 25 年市场规模破千亿人民币。随着汽车智能化技术 的深入发展，汽车已逐渐从交通工具演变为人们的“第三生活空间”，智能汽车系统由最 初的收音机、蓝牙电话发展到集音频、视频、导航、ADAS 驾驶辅助、人机交互等多功能模块于一体的综合性平台，智能座舱技术不断迭代创新。液晶仪表、中控大屏、多屏 逐渐成为智能汽车主流配置，交互方式转向语音控制、手势操作等更加简洁、智能、高 效的交互方式。智能座舱搭载了智能化、网联化的车载设备和服务，实现人、车、路、 云全方位智能交互，实现对驾驶员和乘客的便捷性、舒适性、安全性、娱乐性等方面的 提升和优化，让用户享受更加丰富、便捷、舒适的用车体验。根据相关数据，2022 年全 球智能座舱行业市场规模约为 539 亿美元，同比增长 11.13%，预计 2025 年市场规模达 到 708 亿美元，2022-2025 年 CAGR 约为 10.4%。在国内市场，随着新车安装智能座舱 数量增长，智能座舱市场规模不断增长。根据数据显示，2022 年我国智能座舱行业市场 规模约 739 亿元人民币，预计 2025 年市场规模将突破 1000 亿元人民币，5 年 CAGR 预 计约 12.7%。

车载显示屏作为智能座舱的重要载体，是人车交互的主要界面，是用户感知汽车智能 化最直接的触点。随着汽车电子技术的进步，车载显示屏需求不断增长，并进一步朝着高 清化、大屏化、多屏化、互动性和多样化方向发展。据公开数据显示，2020 年全球汽车 显示屏出货量约为 1.27 亿片，预计 2030 年将增长至 2.38 亿片。群智咨询的统计数据显 示，2023 年全球车载显示面板前装市场出货约 2.1 亿片，同比增长约 7%。

国内汽车厂商崛起带动安卓生态。国内汽车厂商的崛起对安卓生态的影响是显著的。 随着国内汽车品牌市场份额的不断扩大，特别是在新能源汽车领域，国内厂商如比亚迪、 蔚来、小鹏等品牌不仅在国内市场取得了显著的成绩，也在全球市场上崭露头角 。这些 厂商在智能汽车领域的发展，推动了对智能车载系统的需求增长，而安卓系统因其开放性、 灵活性和成熟的生态系统，成为许多汽车厂商开发智能车载系统的选择。

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