2026年百度集团_SW港股公司深度报告：AI全栈布局，云+芯片+Robotaxi有望驱动价值重估

百度智能云：从底层芯片到顶层应用高效协同

1.1、 行业：AI IaaS 市场快速增长，需求端市场全面拥抱AI

云计算行业整体受 AI 驱动保持增长。据中国信通院统计，2024 年我国云计算 市场规模 8288 亿元，同比增长 34.4%，以云计算基座的数智市场格局初步形成。其 中，公有云市场规模 6216 亿元，同比增长 36.6%，私有云市场规模 2072 亿元，同比 增长 29.3%。从细分领域看，受益企业级 AI 应用及智能体带动，2024 年国内公有云 IaaS 市场规模 4201 亿，YOY+68.2%；AI 开发平台及出海业务带动公有云 PaaS 市场 规模突破千亿元。

从竞争格局看，头部厂商通过 AI 云布局格局基本稳定，中腰部厂商尝试借助细 分领域打破格局。据中国信通院统计，2024 年中国公有云 IaaS 市场阿里云、天翼云、 移动云、华为云、腾讯云占据份额前五；公有云 PaaS 方面，阿里云、百度云、华为 云、腾讯云、天翼云、移动云占据领先地位。

AI IaaS 市场迎来快速增长，需求端市场全面拥抱 AI。根据 IDC 数据，2025 上 半年中国 AI IaaS 整体市场同比增长 122.4%，市场规模达到 198.7 亿元人民币（注： IDC 所定义的智算云基础设施市场是指以 GPU、FPGA、ASIC 等 AI 专用芯片为算 力支撑的 AI IaaS 市场，包括面向生成式 AI 场景的 GenAI IaaS 服务市场（服务于 AIGC、大语言模型训练与推理等需求）和面向非生成式 AI 场景的 Other AI IaaS 服 务市场（服务于传统机器学习模型训练、渲染仿真、计算机视觉、数据分析等需求）。 其中，GenAI IaaS 市场同比增长 219.3%，市场规模达 166.8 亿元人民币；Other AI IaaS 市场同比缩减 14.1%，市场规模达 31.9 亿元人民币。

（1）供给端，自 2024 年起，云服务商对 AI 基础设施的高速资本投入逐步落 地，2025H1 通过公有云、边缘云、专属云等多元云服务部署模式，快速 触达并服务最终用户，受此影响，2025 年算力市场的资源供给与价格整 体稳定，仅伴随小幅波动； （2）市场需求方面，需求端同样表现强劲，2025H1 互联网、汽车、手机制造、 金融、泛政府等多个行业，持续追加智能算力及 AI 应用相关支出：其中 车企及智驾供应商竞争加剧，不断加码算力投入以抢占智驾方案领先地位； 泛政府行业受年初 DeepSeek 催化，算力支出大幅增长；同时具身智能行 业正加速落地，预计其相关算力需求将在 2025 年下半年后分阶段释放。

AI IaaS 市场格局已基本收敛，市场集中度进一步提升。（1）阿里云通过持续加 大 AI 基础设施资本支出、加码算力储备，通过提供灵骏 AI 集群、GPU 弹性算力 等多元化 AI IaaS 服务，满足客户不同 AI 场景下的旺盛训推需求，市场份额稳居第 一；（2）火山引擎背靠字节跳动算力规模带来的成本优势，搭配相对激进的销售策 略，在 AI 市场提供高性价比算力资源；（3）百度基于昆仑芯片与百舸平台，在算力、 网络、训推集群形成技术优势，2025H1 聚焦头部客户算力需求，在汽车及电商、音 视频等多个互联网行业有所斩获，进一步扩大市场占比。

1.2、 百度智能云：全栈闭环、软硬一体、行业深耕

增长动力由 IaaS 到 MaaS，端到端优化成为差异化优势。2025Q3 百度智能云收 入 62 亿元，YOY+21%，其中 AI 基础设施、平台服务及公有云收入 42 亿，YOY+33%。 （1）百度在 AI 四层架构（芯片-框架-模型-应用）均拥有自主可控核心技术。芯片 层，昆仑芯第三代及后续产品在百度智算集群中大规模部署，提供高能效比；框架 层，飞桨与文心大模型进行了底层深度优化模型训练和推理效率提升；模型层，文 心一言推理成本通过软硬协同持续下降；应用层，千帆平台提供端到端的工具链， 显著降低了企业开发门槛。（2）深厚的央国企与工业智能化基因。百度智能云在制 造、能源、交通等传统行业渗透率较高，已有超过 65%的央企与百度在 AI 领域达成 深度合作。

昆仑芯：全栈自研+生态协同，国产 AI 算力领航者

2026 年 1 月 2 日百度集团公告港联交所已确认百度可进行分拆昆仑芯，昆仑芯 已于 1 月 1 日通过联席保荐人以保密形式向香港联交所提交上市申请，上市完成后 仍将是百度的附属公司。 昆仑芯是百度旗下自研芯片团队，2011 年开始组建，目前昆仑芯已成功推出两 代通用 AI 计算处理器产品：昆仑芯 1 代 AI 芯片、昆仑芯 2 代 AI 芯片，及多款基于 昆仑芯 AI 芯片的 AI 加速卡：K100、K200、 R100、R200 系列，RG800 以及 AI 加 速器组 R480-X8。以昆仑芯为核心的 AI 加速芯片，已在招商银行、国家电网、中国 钢研、国家管网、吉利汽车等上百家企业和机构实现规模化部署。2025 年，百度智 能云点亮国内首个全自研三万卡昆仑芯集群，可同时支撑多个千亿参数大模型训练， 成为国产 AI 算力集群建设的重要里程碑。百度世界 2025 大会上，百度智能云发布 全新一代昆仑芯与超节点产品，并宣布未来五年昆仑芯将保持每年一代的持续迭代 节奏。其中，面向大规模推理场景的昆仑芯 M100 将于 2026 年上市，面向超大规模 多模态模型训练与推理的昆仑芯 M300 预计于 2027 年推出。

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