企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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中国神华研究报告：煤电化运一体化布局，铸就央企高分红典范.pdf
- 6积分
- 2025/07/22
- 694
- 招商证券
中国神华研究报告：煤电化运一体化布局，铸就央企高分红典范。中国神华以煤炭业务为核心，积极布局下游电力、铁路、港口、船舶运输和煤化工领域。煤电路港航化的纵向一体化经营模式、优质丰富的煤炭资源、领先的产业技术以及强大的财务管理能力是公司的核心竞争力。煤炭行业增产空间有限，供需转向紧平衡。在供给端，2024年煤炭产量增速放缓，在能源转型大背景下，煤炭企业增产动能不足，同时受资源禀赋限制以及进口煤炭数量回落影响，预计2025年煤炭供给增速将进一步放缓。在需求端，作为支撑我国经济发展的重要原料，随着经济复苏，用电需求增长，动力煤需求在未来预计也将持续上升。煤炭供需缺口在2024年已收窄至1.1亿吨，供需...
标签：中国神华煤炭电力
合康新能研究报告：美的赋能，聚焦能源，踏浪前行.pdf
- 6积分
- 2025/07/17
- 185
- 国投证券
合康新能研究报告：美的赋能，聚焦能源，踏浪前行。多轮业务整合轻装上阵，聚焦新能源与变频器业务，2024年实现扭亏：公司前身北京合康亿盛科技有限公司创建于2003年，主攻高压变频器。2020年美的集团通过下属子公司美的暖通收购公司，公司成为美的集团旗下新能源业务发展平台，2021年公司对11家子公司进行剥离或注销，聚焦新能源与变频器业务发展。公司新能源业务涵盖绿色能源解决方案、户用储能及光伏并网逆变器两大领域，2024年实现收入39.15亿元，同比增长512.04%，占营业收入比重达81.98%。变频器业务方面，公司在以高压变频器为主的工业传动领域深耕多年，稳居国内高压变频器品牌第一梯队，整体稳...
标签：能源合康新能
中国能建研究报告：能源及算力基础设施龙头，求新求变蓄势向上.pdf
- 6积分
- 2025/07/07
- 926
- 国盛证券
中国能建研究报告：能源及算力基础设施龙头，求新求变蓄势向上。占据能源规划核心地位，业绩逆势增长，业务结构不断优化。公司以能建集团电规总院为依托，在我国能源整体规划中占据核心地位，是新老能源一体化综合服务龙头，在火电、特高压、核电（常规岛）等领域市占率第一，水电、储能、新能源等领域竞争优势领先。2024年至2025年Q1业绩逆势稳健增长，在建筑央企中表现突出，彰显龙头韧性。2024年新签合同额同比+10%，2021-2024年CAGR为17.3%。近年来公司订单结构持续优化，电力工程订单占比由2021年末的45%提升至2025Q1年的65%，传统基建订单占比明显下降。运营业务占比有望不断提升，新...
标签：能源基础设施算力基础设施
广信科技研究报告：特高压绝缘材料领军者，掘金国产替代+新能源高成长.pdf
- 6积分
- 2025/07/04
- 178
- 开源证券
广信科技研究报告：特高压绝缘材料领军者，掘金国产替代+新能源高成长。绝缘纤维材料领域专业供应商，750kV及以上特高压技术领军者公司是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品主要应用于输变电系统、电气化铁路及轨道交通牵引变压系统、新能源产业以及军工装备等领域。公司为国内少数具备750kV及以上超/特高压等级绝缘纤维材料产品生产能力的企业之一，同时也是行业内为数不多的产品覆盖所有电压等级的绝缘纤维材料生产厂商及绝缘方案提供商。2022-2024年，公司营业收入分别为3.04亿元、4.20亿元和5.78亿元；归母净利润分别为1,472.36万元、4,940.44万元和11,617.18万元。20...
标签：特高压绝缘材料新能源
大连电瓷研究报告：百年砥砺前行，助力能源互联新征程.pdf
- 6积分
- 2025/07/03
- 175
- 麦高证券
大连电瓷研究报告：百年砥砺前行，助力能源互联新征程。瓷绝缘子行业龙头，海外订单表现优异。公司始创于1915年，2011年在深交所正式上市。公司绝缘子产品矩阵完善，满足多国家行业标准。2024年公司实现营业收入14.96亿元，实现归母净利润2.11亿元，同比+303.3%，利润显著改善。公司2024年新签海外订单约7亿元，海外地区收入同比+133.82%。绝缘子是电力输送重要部件，不同材料应用场景各异。绝缘子是安装在不同电位的导体或导体与接地构件之间，能够耐受电压和机械应力作用的器件。瓷绝缘子凭借其化学性能稳定、抗老化性能强、机械和电气性能稳定，广泛应用。当前多因素促进国内特高压建设加速：1）国...
标签：电力设备绝缘子输配电
Energy Transfer公司研究报告：核心能源基建，构筑价值护城河.pdf
- 6积分
- 2025/07/03
- 911
- 华泰证券
EnergyTransfer公司研究报告：核心能源基建，构筑价值护城河。不可替代的资产网络：全美能源流动的“基础设施骨干”2024年末ET拥有全美18%油气管道网络，控制PermianBasin28%原油外输量及25%天然气收集量，NGL分馏能力占全美30%，全球最大MontBelvieu枢纽处理成本较行业低20%。能源转型下，IEA预测美国LNG出口量2030年或翻倍至240MTPA，ET在手产能16.5MTPA、已签20年长约锁定80%以上产能。电力需求驱动天然气管道利用率提升，2026年HughBrinson二期有望投产并新增2.2Bcf/d产能，直连电厂与数据中...
标签：能源基建管道运输
广州发展研究报告：广州市属综合能源平台，稳增长高股息迎发展.pdf
- 5积分
- 2025/07/01
- 164
- 华源证券
广州发展研究报告：广州市属综合能源平台，稳增长高股息迎发展。广州市属综合能源平台，多元发展实现对冲，业绩稳定性突出。公司实控人为广州市人民政府，已形成电力、能源物流、燃气、新能源、储能、能源金融等业务协同发展的能源产业体系。截至2024年底，公司电力总装机10.26GW，其中煤电3.14GW、气电2.34GW、风电2.44GW、光伏2.35GW。公司业务多元协同，除煤电外另持有大量稳定收益类资产，能够有效平滑其业绩波动。公司业绩稳健，2017年以来除火电公司普遍大幅亏损的2021年均实现稳定增长。2024年公司实现归母净利润17.32亿元，同比增长5.73%。公司连续26年稳定分红，多年分红比...
标签：综合能源高股息公用事业
威力传动研究报告：风电齿轮箱稀缺标的，看好放量带来的业绩&估值弹性.pdf
- 5积分
- 2025/07/01
- 176
- 天风证券
威力传动研究报告：风电齿轮箱稀缺标的，看好放量带来的业绩&估值弹性。深耕精密传动领域，24年增速器业务开始放量。公司成立于2013年，于2023年8月在深交所创业板上市，主要产品包括风电偏航减速器、风电变桨减速器、风电增速器，近三年风电齿轮箱业务收入占比均在97%以上。公司连续多年在国内风电减速器市场中占据前列位置，其中2020年市场份额位居国内厂商第三名。齿轮箱竞争格局集中，全球市场空间广阔。据QYResearch统计，2022、2023年风电齿轮箱厂全球市场占有率前四名分别为南高齿、威能极、采埃孚、德力佳，市场占有率超过70%。根据QYResearch统计数据，2023年全球风电用...
标签：风电齿轮箱威力传动
四方股份研究报告：二次设备领军者，源网荷储筑空间.pdf
- 6积分
- 2025/07/01
- 856
- 华泰证券
四方股份研究报告：二次设备领军者，源网荷储筑空间。电网端：主网二次基本盘稳固，配网投资有望提速。主网方面，我们预计2024-2026年主网整体投资CAGR有望达10.1%，2025年以来主网二次设备招标增速显著快于整体。主网二次设备市场集中，头部五家企业合计占比超8成，公司2023/2024年/2025年1-2批中标份额分别为14.2%、15.1%、16.2%，稳中有升。配网方面，我们看好配网高质量发展与投资提速，公司在配网二次设备基础上，持续扩大一次装备产品规模，同时国网集采带来国网区域市占份额提升的机会，配网领域订单保持较快增长态势。发电端：海风与大基地领域稳居前列，传统能源保持稳增新能源...
标签：二次设备源网荷储
时代新材研究报告：风电叶片龙头，新材料平台蓄势待发.pdf
- 6积分
- 2025/07/01
- 1088
- 广发证券
时代新材研究报告：风电叶片龙头，新材料平台蓄势待发。时代新材作为中国中车旗下核心新材料企业，近年来在风电叶片、轨道交通和汽车轻量化三大业务领域展现出强劲的发展势头。公司近五年ROE呈现"V型"复苏态势，从2020年的7.05%波动上升至2024年的7.49%，经营质量持续改善。根据2024年年报，在风电叶片细分市场，时代新材是国内拥有最强独立自主研发能力的叶片制造商之一；公司成功获得金风科技海上叶片批量订单，进一步巩固了在海上风电领域的市场地位。技术研发方面，根据中国证券网，公司在可回收热固性环氧树脂领域取得突破，其EzCiclo产品在湖南成功下线。风电叶片供需偏紧存在缺口...
标签：风电叶片新材料
盛弘股份研究报告：AIDC多产品布局打开成长空间，储能及充电桩国内海外多点开花.pdf
- 10积分
- 2025/07/01
- 341
- 华福证券
盛弘股份研究报告：AIDC多产品布局打开成长空间，储能及充电桩国内海外多点开花。盛弘股份：电力电子领军企业，电能质量、储能、充电桩协同并进。公司成立于2007年，以APF生产研发起家，后扩展至电能质量、电动汽车充电桩、储能微网、电池化成与检测四大支柱业务全面发展，公司2024年四块业务占主营收入比例分别为20%/40%/28%/10%。2024年公司实现营业收入30.36亿元，2022-2024CAGR达42%，2024年实现归母净利润4.29亿元，2022-2024CAGR达39%，业绩持续高速增长。电能质量管理：数据中心放量在即，产品矩阵持续丰富。国内头部互联网厂商上调资本开支，资本开支高...
标签：储能充电桩 AIDC
中国石化研究报告：业绩环比显著改善，高分红彰显长期价值.pdf
- 5积分
- 2025/06/26
- 165
- 德邦证券
中国石化研究报告：业绩环比显著改善，高分红彰显长期价值。事件：1）3月23日，公司发布2024年年报。2024年公司实现营业收入30746亿元，同比-4.3%；归母净利润503亿元，同比-16.8%；扣非归母净利润481亿元，同比-20.8%。2）4月28日，公司发布2025年一季报。2025Q1公司实现营业收入7354亿元，同比-6.9%，环比+3.9%；归母净利润133亿元，同比-27.6%，环比+118.7%；扣非归母净利润132亿元，同比-27.3%，环比+223.3%。2024年：稳油增气持续推进，炼化板块景气承压。根据公司公告，2024年公司勘探及开发、炼油、化工、营销与分销板块分...
标签：中国石化石油化工
金风科技研究报告：整机龙头盈利改善持续向上，深耕细作两海市场丰收在望.pdf
- 6积分
- 2025/06/25
- 1064
- 长城证券
金风科技研究报告：整机龙头盈利改善持续向上，深耕细作两海市场丰收在望。风电整机商龙头强者恒强，穿越周期盈利改善向上。公司作为风电行业整机龙头，国内新增风电装机连续14年排名第一，全球新增风电装机连续三年排名第一。以风机及零部件制造+风电场开发+风电服务三大业务板块协同发展，在全球累计装机超138GW，业务遍及六大洲47个国家。风机在各应用场景下的升级带动广阔运维需求，公司业务延伸至风电服务，在运项目容量及服务业务收入快速增长。2019-2024年公司营收CAGR为8.2%，期间经历行业竞争加剧，净利下滑见底后于2024年恢复增长，随着海外、海上风机出货放量叠加国内陆上机组价格企稳以及批量化降本...
标签：风电整机制造
物产环能研究报告：煤炭贸易为基，热电联产扶摇直上.pdf
- 5积分
- 2025/06/25
- 694
- 民生证券
物产环能研究报告：煤炭贸易为基，热电联产扶摇直上。“煤炭贸易+热电联产”双轮驱动。物产环能实际控制人为浙江省国资委，作为国家发改委首批电煤保供重点贸易企业，构建了涵盖煤炭供应链、热电联产与新能源开发的三大业务板块，与国内核心煤炭供应商建立了深度战略合作关系。2024年公司实现收入447.09亿元，同比增加0.86%；归母净利润7.39亿元，同比下降30.25%；其中，煤炭流通业务实现营收414.87亿元，同比增长0.95%，毛利率为2.59%；热电联产业务实现营收31.35亿元，同比增长0.29%，毛利率为24.68%。公司经营的煤炭流通业务处于煤炭产业链中端，起到服务...
标签：煤炭热电联产
运达股份研究报告：陆风盈利弹性大，两海业务贡献增量.pdf
- 6积分
- 2025/06/24
- 152
- 华泰证券
运达股份研究报告：陆风盈利弹性大，两海业务贡献增量。行业：国内外风电装机高景气，产业链盈利修复可期1）国内：央国企招标规则优化驱动国内风机价格修复，国电投25年第二批陆风集采中标均价为2211元/kw（含塔筒），较24年第二批价格上升12%。24年国内陆风招标量同比+97%，支撑25年陆风装机高景气，叠加江苏、广东等重点海风项目陆续开工，我们预计25年陆/海风新增装机100/12GW，同比+23%/+114%。2）海外：海外各国加大政策支持力度，驱动风电需求增长，根据GWEC预测，2025-2030年海外风电新增装机CAGR为16.7%；海外风机龙头成本较高，主动退出亚非拉市场，国内企业或实现...
标签：风电运达股份