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广信科技研究报告：特高压绝缘材料领军者，掘金国产替代+新能源高成长。

绝缘纤维材料领域专业供应商，750kV 及以上特高压技术领军者

公司是绝缘纤维材料及其成型制品的专业供应商，产品主要应用于输变电系统、 电气化铁路及轨道交通牵引变压系统、新能源产业以及军工装备等领域。公司 为国内少数具备 750kV 及以上超/特高压等级绝缘纤维材料产品生产能力的企 业之一，同时也是行业内为数不多的产品覆盖所有电压等级的绝缘纤维材料生产 厂商及绝缘方案提供商。2022-2024 年，公司营业收入分别为 3.04 亿元、4.20 亿 元和 5.78 亿元；归母净利润分别为 1,472.36 万元、4,940.44 万元和 11,617.18 万 元。2024 年，公司毛利率为 33.5%，净利率为 20.11%。公司营业收入、利润、 毛利率以及净利率近年来均保持稳步上升状态。

国家战略性新兴产业下把握国产替代+市场扩容机遇

公司所在行业属于国家战略性新兴产业，主要产品属于国家重点产品。2018 年 我国绝缘材料市场规模为 654.90 亿元，到 2022 年我国绝缘材料市场规模增长 至 733.6 亿元，增幅达 12.02%。公司产品上游为木浆制造业，下游是变压器等电 力设备生产商。从下游应用领域来看，公司产品主要在电力设备中作为绝缘材料 使用，典型的具体应用领域为输变系统中的变压器等电力设备。

三大省级科研平台赋能产能扩建，持续增强绝缘材料领域竞争力

公司是国家级专精特新“小巨人”企业，并入选建议支持的国家级专精特新“小 巨人”企业（重点“小巨人”企业），拥有“省认定企业技术中心”、“湖南省特 种纸及纸板工程技术研究中心”和“湖南省工业设计中心”三个省级科研技术 平台。截至 2024 年 12 月 31 日，公司拥有有效专利 67 项，其中发明专利 13 项。 公司已具有薄型绝缘纤维板材技术、厚/超厚绝缘纤维板材关键技术等多项核心 技术，形成了较强的核心竞争力。“电气绝缘新材料扩建项目”预计将解决公司 目前设备老旧、自动化程度较低、场地拥挤等综合问题。