企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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宝新能源研究报告：逆势增长的广东火电，PB被低估.pdf
- 6积分
- 2025/08/15
- 175
- 华泰证券
宝新能源研究报告：逆势增长的广东火电，PB被低估。多维度构建盈利能力的alpha，火电度电净利润显著更高2020-2024年，宝新能源度电净利润平均值为5.5分，2023/2024年为4.2/3.5分，较我们选取的其他代表性火电公司具有显著优势，主要得益于：1）荷树园电厂0.15元/千瓦时市场化交易电价以外的资源综合利用电价；2）沿海火电民企，煤炭采购更为灵活，现货比例高，煤价下行周期入炉标煤单价降幅更大，2023/2024年公司入炉标煤单价同比降幅高达13%/17%；3）2022-2024年得益于折旧下降和财务费用下行，火电其他度电成本平均值仅8.8分，位于用于比较的代表性火电公司的中下水平...
标签：火电 PB 广东
容百科技研究报告：减值与新业务扰动短期盈利，技术布局领先.pdf
- 6积分
- 2025/08/14
- 127
- 中国银河证券
容百科技研究报告：减值与新业务扰动短期盈利，技术布局领先。事件:25H1公司实现营收62.48亿元，同比-9.28%，归母净利-0.68亿元同比转亏;扣非净利-0.79亿元,同比负向扩大;毛利率8.57%,同比+0.78pcts。2502公司实现营收32.85亿元，同/环比+2.8%/+10.8%;归母净利-0.53亿元，同比由盈转亏，环比负向扩大;扣非净利-0.54亿元;毛利率8.9%，环比有所提升;归母净利率-1.6%，同比/环比-3.1pct/-1.1pcts;EPS为-0.1元。原材料价格波动大，北美关税扰动三元销量。2025H1，公司营业收入62.48亿元，同比-9.28%。其中正极...
标签：动力电池正极材料
中煤能源研究报告：央企领航一体化布局，高分红潜力待估值重塑.pdf
- 6积分
- 2025/08/13
- 293
- 招商证券
中煤能源研究报告：央企领航一体化布局，高分红潜力待估值重塑。中煤能源是由国资委控股的我国第二大煤炭央企，从煤炭进出口公司转型集煤炭生产和贸易、煤化工、发电、煤矿装备制造四大主业于一体的大型能源企业，煤炭可采储量居全国第一，致力于打造煤炭全产业链，长期看好公司的盈利能力。在建项目储备充足，主业蓄势成长可期。中煤能源主营煤炭开发与煤化工业务，当前公司共拥有控股煤矿22座，参股煤矿7座，煤炭资源充足，可采储量全国第二。同时公司各在建项目稳步推进，里必煤矿（主产无烟煤，核定产能400万吨/年）和苇子沟煤矿（主产动力煤，核定产能120吨/年）预计2025年投产，大海则二期年产2000万吨动力煤项目已列入...
标签：中煤能源煤炭一体化
宏远股份研究报告：特高压电领域“单项冠军”技术国际领先，特高压+新能源车双轮驱动.pdf
- 5积分
- 2025/08/11
- 180
- 开源证券
宏远股份研究报告：特高压电领域“单项冠军”技术国际领先，特高压+新能源车双轮驱动。公司看点：产品认可度高，融合新能源产业市场前景良好宏远股份主要从事电磁线的研发、生产和销售，产品主要包括换位导线、纸包线、漆包线、漆包纸包线、组合导线等多种品类，目前主要应用于高电压、大容量电力变压器、换流变压器和电抗器等大型输变电设备。经过二十多年的发展，公司已成为具有成熟研发和生产能力的高压、超高压、特高压变压器用电磁线产品制造商，是国家级“制造业单项冠军企业”、辽宁省“制造业单项冠军企业”、辽宁省“专精特新”中小...
标签：特高压新能源汽车
中山公用研究报告：公用事业与产业投资双驱，高成长与高分红兼备.pdf
- 6积分
- 2025/08/11
- 164
- 申万宏源
中山公用研究报告：公用事业与产业投资双驱，高成长与高分红兼备。公司为中山国资委旗下的公用事业平台。公司构筑水务、固废、新能源三大主业，其中水务为基本盘，保障稳定收益；固废通过投并购扩张，推动利润增长；新能源则通过合资公司+基金模式布局，助力长远发展。公司同时持有广发证券10.55%股权，为公司主要资产构成及利润来源。乘风中山发展+基金战略布局，主业进入收获期。公司依托粤港澳大湾区重要节点城市中山市全面拓展业务。1）水务：中山供水产能265万吨/日，市占率达94%，中山市水价调整在即，假设涨价20%~30%，公司净利润有望增加1.2~1.8亿元，相比2024年公司净利润增加10%~15%。污水总...
标签：公用事业产业投资
永臻股份研究报告：边框龙头规模优势渐显，收购捷诺威切入高成长赛道.pdf
- 6积分
- 2025/08/11
- 126
- 国金证券
永臻股份研究报告：边框龙头规模优势渐显，收购捷诺威切入高成长赛道。光伏边框龙头，市占率行业领先。公司为光伏边框龙头，2024年光伏边框出货34.85万吨，测算市占率约12%居行业首位。公司1Q25实现营业收入25.6亿元、同增75%，实现归母净利润0.27亿元、同降60%，25H1预计实现归母净利0.5-0.6亿元、同降66.02%-71.68%，主要因光伏行业盈利承压导致边框加工费下降。“反内卷”扎实推进驱动光伏景气度修复，边框份额有望向头部集中。近期顶层“反内卷”信号密集释放，光伏行业积极推进，行业持续亏损背景下，市场化出清、协会及企业自律协...
标签：光伏组件边框新能源
华能国际研究报告：火电龙头受益容量电价，现金流改善提升分红预期.pdf
- 6积分
- 2025/08/08
- 311
- 国信证券
华能国际研究报告：火电龙头受益容量电价，现金流改善提升分红预期。公司概况：全国性大型电力企业，火电、绿电协同共进。华能国际公司主要业务是在国内外开发、建设和运营燃煤、燃气发电厂、新能源发电项目及配套港口、航运、增量配电网等设施，为社会提供电力、热力及综合能源服务。截至2025年6月，公司累计可控装机容量15299.2万千瓦，其中煤电9314.2万千瓦，占比60.9%；气电1523.2万千瓦，占比10.0%；风电2003.8万千瓦（含海上风电588万千瓦），占比13.1%；太阳能2405万千瓦，占比15.7%。公司收入主要来自电力及热力业务，电力板块中火电收入占比较大，煤电、风电板块利润总额贡献...
标签：火电华能国际
九丰能源研究报告：优质资产高标ROE，产业布局成长高股息.pdf
- 6积分
- 2025/08/08
- 386
- 广发证券
九丰能源研究报告：优质资产高标ROE，产业布局成长高股息。高资产周转率驱动高ROE，分红成长兼备的燃气中上游公司。公司于1990年以LPG业务起家，凭借码头及运输船等核心资产深耕华南市场，拥有良好的下游基础。2010年进军LNG业务，凭借低价灵活的海外长协/现货+西南陆气聚焦高增速下游。凭借优秀的资产布局能力：（1）扣非归母净利润高增（9年复合增速22%、24年为13.5亿，另24Q2高位出售LNG运输船收益3亿元），员工持股计划目标业绩复合增速15%；（2）超15%的ROE，优质资产使得其资产周转率150%以上远超同业，25Q1负债率仅33%；（3）超4%的股息回报，今明年承诺现金分红不低于...
标签：能源高股息
陕西煤业研究报告：资源禀赋造就西北动力煤龙头，高分红彰显投资价值.pdf
- 6积分
- 2025/08/04
- 376
- 招商证券
陕西煤业研究报告：资源禀赋造就西北动力煤龙头，高分红彰显投资价值。坐拥三大主产矿区，优质煤炭资源储备行业领先。陕西煤业拥有渭北、彬黄、陕北三大优质矿区，合计煤炭保有资源量179.3亿吨、可开采储量102.5亿吨，可开采年限60年以上，2024年核定产能1.62亿吨，位于中国煤炭上市公司前列。公司所属矿井95%以上产能均位于国家“十三五”重点发展的大型煤炭基地，资源集中，禀赋优势更加突出。煤炭行业供需有望转向紧平衡，高长协占比平抑价格波动维持煤价高位稳定。当前煤炭行业供给端随着浅层煤炭资源开采利用，深层开采难度加大，增产动能减弱，煤炭保有储量增长放缓。同时受供给侧改革及双...
标签：动力煤陕西煤业煤炭
海博思创研究报告：储能系统领军企业，产品和客户优势明显.pdf
- 6积分
- 2025/08/01
- 556
- 海博思创
海博思创研究报告：储能系统领军企业，产品和客户优势明显。行业领先的储能系统供应商：公司是行业领先的储能系统解决方案与技术服务供应商，对外销售的储能系统产品主要应用于火电机组联合调频、可再生能源并网、独立储能电站，以及移动充储和工商业储能等场景。公司核心管理层具备理工科背景，曾就职于西门子、德州仪器等知名企业，具备丰富的行业经验。业务高速增长，短期盈利处于低谷：公司2020-2023年主营业务呈现高速增长态势，公司营收由2020年的3.70亿元提升至2023年的69.82亿元，2021-2023年的营收同比增速分别达到126.25%、213.40%、165.89%。2024年受国内储能市场竞争加...
标签：储能系统海博思创
中国石油研究报告：石油周期中蜕变的“中国石油天然气”.pdf
- 6积分
- 2025/08/01
- 429
- 华泰证券
中国石油研究报告：石油周期中蜕变的“中国石油天然气”。中国石油天然气股份有限公司是我国油气一体化龙头企业。近年来，公司持续推动稳油增气，天然气业务降本增量筑牢穿越石油价格周期的核心竞争力，南美海上、中东等海外优质区块有望成为新增长引擎；充分发挥上游资源禀赋优势，气头烯烃路线原料自给凸显差异化优势。天然气降本增量，筑牢穿越油价周期的核心竞争力“碳中和”背景下国内天然气消费稳增，公司积极推动稳油增气，非常规领域屡获重要进展，近十年天然气产量以约5%增速稳步增长。此外，公司持续优化进口气资源结构，24年12月中俄东线贯通后管道输气量将增加50亿方；同时...
标签：石油天然气
酉立智能研究报告：跟踪支架国产核心部件龙头，“小巨人”高增长全球化征程.pdf
- 6积分
- 2025/07/28
- 136
- 开源证券
酉立智能研究报告：跟踪支架国产核心部件龙头，“小巨人”高增长全球化征程。深耕光伏支架行业，国家级专精特新“小巨人”，跟踪支架产品占比较高。酉立智能深耕光伏支架领域，聚焦光伏支架核心零部件的研发、生产和销售。公司主营产品包括光伏支架主体支撑扭矩管（TTU）、光伏支架轴承组件（BHA）、光伏组件安装结构件（URA）、檩条（RAIL）等光伏支架核心零部件产品。公司为国家级专精特新“小巨人”企业，目前拥有54项专利授权。目前是全球第一大跟踪系统解决方案提供商NEXTracker的非美市场主要供应商，市场占有率稳中有进。公司营收和归...
标签：跟踪支架光伏智能装备
海博思创研究报告：巩固国内、突破海外，储能集成龙头正在高速发展的路上.pdf
- 6积分
- 2025/07/25
- 156
- 中信建投证券
海博思创研究报告：巩固国内、突破海外，储能集成龙头正在高速发展的路上。公司是国内储能集成龙头，稳固国内头部地位的同时，出海之路也渐行渐稳。在国内市场，地方投资为主体的独立储能项目和新能源全面入市背景下的自发配储这两条发展路线已越发清晰，有望成为136号文实施后国内储能的主要动力，我们认为应对需求更乐观一些。在海外市场，公司从产品认证、项目业绩积累、合作渠道、本地化等多方布局，已具备了落地大型项目的能力，近期拿下1.4GWh欧洲大储订单。公司是业绩优秀的储能集成商，历史上看成本控制出色，“储能+X”战略突破用户侧、运维端市场。我们认为，公司的预期差主要有两点：1、136号...
标签：储能储能集成
瀚蓝环境研究报告：成长+分红兼备，被低估的城市公用事业龙头.pdf
- 6积分
- 2025/07/24
- 2695
- 广发证券
瀚蓝环境研究报告：成长+分红兼备，被低估的城市公用事业龙头。百亿级收购落地，成长性+分红潜力兼备。历时11个月公司私有化粤丰事项终落地，公司垃圾焚烧产能规模跃升至9.76万吨/日，位居A股第一、全行业前三。合并以后瀚蓝未来3年将有望保持双位数的营收、业绩复合增速，成长性更强但估值明显低于同业。公司降本增效、供热拓展、财务协同等新增长点亟待释放，在资本开支收缩、现金流改善背景下分红潜力将进一步提升。强强联合开启新征程，静待协同效应释放。优秀的管理团队是协同效应释放的基础，公司核心管理人员任职超10年，主导过14年创冠环保收购整合；虚拟股权激励更是将高管和投资者利益绑定。期待粤丰整合协同效应：（1...
标签：瀚蓝环境公用事业
龙源电力研究报告：存量焕新夯实基本盘，增量进击开启新增长.pdf
- 6积分
- 2025/07/22
- 171
- 长城证券
龙源电力研究报告：存量焕新夯实基本盘，增量进击开启新增长。全球龙头地位与战略聚焦巩固领航优势：作为国家能源集团旗下新能源领军企业，公司凭借先发优势与深厚技术积淀构筑行业壁垒。公司深耕风电领域三十余年，率先布局优质风资源区，以及海上、低风速等高难度场景，自2015年稳居全球风电装机第一。2024年公司电源结构战略性调整，完成火电资产清零，聚焦新能源主业发展，获得集团资产注入203万千瓦，总装机量达到4114万千瓦财务方面，公司费率稳定，叠加资结构不断优化，通过存量贷款置换压降资金成本，使其保持行业优势；25-27年中长期分红规划延续30%比例，提升投资者长期回报；24年资本开支同比增长42%，继...
标签：龙源电力风电