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海博思创研究报告：储能系统领军企业，产品和客户优势明显。行业领先的储能系统供应商：公司是行业领先的储能系统解决方案与 技术服务供应商，对外销售的储能系统产品主要应用于火电机组联合 调频、可再生能源并网、独立储能电站，以及移动充储和工商业储能 等场景。公司核心管理层具备理工科背景，曾就职于西门子、德州仪 器等知名企业，具备丰富的行业经验。

业务高速增长，短期盈利处于低谷：公司 2020-2023 年主营业务呈现 高速增长态势，公司营收由 2020 年的 3.70 亿元提升至 2023 年的 69.82 亿元，2021-2023 年的营收同比增速分别达到 126.25%、213.40%、 165.89%。2024 年受国内储能市场竞争加剧的影响，储能产品价格下 降，公司营收和归母净利润增速均明显放缓，2024 年公司分别实现营 收和归母净利润 82.70 亿元和 6.48 亿元，分别同比增长 18.44%和 12.06%。2025 年以来，公司储能产品毛利率有所回暖。

储能市场高速增长：新能源装机占比提升，储能是解决新能源利用问 题的重要技术路径。预计 2025 年国内新型储能新增装机超过 30GW， 整个“十四五”时期，新型储能年复合增速将超过 100%。进入“十五 五”，中国新型储能市场将逐步由“政策驱动”向“市场驱动”转型。 保守场景下，预计 2030 年新型储能累计规模将达到 236.1GW， 2025-2030 年复合年均增长率（CAGR）为 20.2%。理想场景下，预计 2030 年新型储能累计规模将达到 291.2GW，2025-2030 年复合年均增 长率（CAGR）为 24.5%。

公司专注储能领域，具备技术和客户优势：技术方面，公司通过构建 覆盖电池、电力电子、集成电路、嵌入式系统、算法、机械热力学以 及人工智能与大数据等多技术领域的交叉学科研发体系，掌握了贯穿 储能全价值链的核心技术。客户方面，公司与国内众多下游行业伙伴 建立了稳固合作，积累了包括华能集团、国家电投、华润电力等央企 发电集团，国家电网、南方电网等电网巨头，以及特变电工、晶澳科 技等大型新能源企业在内的优质客户群，优质的客户资源构筑了其显著的市场竞争优势。