企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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昆仑能源研究报告：依托中国石油平台优势，天然气终端业务高质量发展可期.pdf
- 6积分
- 2025/05/16
- 2609
- 光大证券
昆仑能源研究报告：依托中国石油平台优势，天然气终端业务高质量发展可期。中国石油旗下天然气终端业务公司，盈利修复分红提升。公司是中国石油旗下唯一从事天然气终端销售和综合利用的平台企业，业务涵盖城市燃气、LNG工厂、LNG接收站等，2024年公司实现归母净利润60亿元，同比增长4.9%。公司制定派息率提升计划，2024年派息率达到45%。公司聚焦天然气销售主业，在天然气需求中长期增长的趋势下，公司毛差有望持续修复，业绩和估值有望持续上行。天然气销售市场开拓大力推进，中国石油优质气源构筑资源端优势。公司天然气销售业务保持良好的成长性，2016-2024年，公司天然气销售业务营收CAGR为13.7%，...
标签：昆仑能源天然气能源
嘉化能源研究报告：循环经济铸核心优势，分红回购并举强化股东回报.pdf
- 6积分
- 2025/05/07
- 2468
- 浙商证券
嘉化能源研究报告：循环经济铸核心优势，分红回购并举强化股东回报。嘉化能源以热电联产为核心，对外与嘉兴港区众多企业形成“资源-产品-再生资源”的良性循环产业链；对内构建起包括基础化工、特色新材料、氢能源利用等在内的能源和化工循环型产业体系，核心优势明显，经营稳中向上。同时，公司重视股东回报，高分红与回购并举，股息率+回购注销率有望近10%。以热电联产为核心扩张多元化产品链，业务聚焦内需受关税影响较小嘉化能源以热电联产为核心持续做好能力提升，一方面产业链条不断向高附加值延伸，从热电到氯碱、再到脂肪醇等，构建循环型产业体系；另一方面，核心产品持续扩能驱动成长。同时，公司各大业...
标签：循环经济嘉化能源
德业股份研究报告：光储新兴市场崛起，渠道产品构筑护城河.pdf
- 6积分
- 2025/05/06
- 2657
- 华安证券
德业股份研究报告：光储新兴市场崛起，渠道产品构筑护城河。德业股份：从传统制造到光储领军企业，德业新兴市场盈利领跑德业股份从传统家电制造企业成功转型为新能源科技领军者，“户用光储+环境电器”双轮驱动。德业已经形成储能逆变器、组串式逆变器、微型逆变器及储能电池的完整产品矩阵。凭借高安全性、高性价比及适配新兴市场的低压产品，德业在亚非拉市场快速崛起，2021-2023年逆变器收入CAGR达92.28%，2023年外销占比提升至58%。德业核心优势在于差异化布局新兴市场、成本控制能力及低费用率，盈利能力和成长性行业领先。行业：欧洲去库存周期即将结束，新兴市场多点开花欧洲市场：去...
标签：光伏储能
广大特材研究报告：风电铸件迎来量价齐增，齿轮箱业务进入收获期.pdf
- 6积分
- 2025/04/27
- 268
- 广大证券
广大特材研究报告：风电铸件迎来量价齐增，齿轮箱业务进入收获期。特钢材料老牌企业，风电业务快速成长。公司成立于2006年，专注特钢材料，下游应用领域广阔；2008年进入风电领域，陆续开辟主轴、铸件、齿轮箱零部件等产品。2020年以来公司特钢材料销量和收入稳中有增，以风电相关产品为主的特钢制品业务快速增长。2024年公司核聚变超导线圈铠甲用材料实现批量化供应，同时配套开发的低活化马氏体钢CLAM已成功交付，可用于聚变堆内部结构件。重资产投入压制公司业绩，铸件和齿轮箱业务走出低谷。2019年以来，公司陆续投资合计超50亿元用于风电铸件和齿轮箱零部件产能建设，2021-2024年多重因素影响项目效益，...
标签：风电齿轮箱
德业股份研究报告：新兴市场出海龙头，多途径打造高毛利壁垒.pdf
- 6积分
- 2025/04/23
- 2657
- 中国银河证券
德业股份研究报告：新兴市场出海龙头，多途径打造高毛利壁垒。新兴市场出海龙头，有望享全球光储红利。公司逆变器境外销售占超80%。目前，海外新兴市场是光储增量市场，我国逆变器对欧美出口金额占比从22年超60%下降到24年约40%。公司海外市场较为分散,对美出口占比从2020年20.56%下降至2022年的12.58%，对以南非、巴西为代表的新兴市场占比持续提升。我们认为(1)以南非、巴基斯坦、印度、菲律宾、、乌克兰为代表的新兴市场因严重缺电形成刚性需求，叠加电价高增、政策推动、组件和电池降价带来的经济性提升，光储需求有望保持高增。西欧市场已到去库尾声，光储需求复苏。(2)公司采用贴牌本土经销商的模...
标签：德业股份逆变器储能
海博思创研究报告：国内储能系统集成龙头的出海二次腾飞.pdf
- 6积分
- 2025/04/18
- 2663
- 海博思创
海博思创研究报告：国内储能系统集成龙头的出海二次腾飞。公司基本情况：公司成立于2011年，主要产品包括储能系统，动力电池等；其中储能系统业务的营收占比已达99%以上。市场地位看，公司为国内储能系统集成商龙头企业，2021-2023年全球以及国内电池储能系统集成商新增储能装机规模和出货量均位居前列。海博思创业绩方面：近年来公司营收持续快速增长，2022-2023年公司营收均实现同比大幅增长（yoy+213%/166%）。看点1—新产品：积极自研储能PCS，深入布局构网型技术、碳化硅应用技术、并网仿真技术等海博思创积极探索研发组串式PCS产品路线，集安全性、高效率、灵活度、低成本等诸多...
标签：储能系统集成
新强联研究报告：风电轴承龙头产能释放在即，乘行业东风打开新增长极.pdf
- 6积分
- 2025/04/16
- 335
- 国海证券
新强联研究报告：风电轴承龙头产能释放在即，乘行业东风打开新增长极。行业东风再至，TRB主轴承有望优势兑现。2025年，风电五年周期再至，国内风机需求有望达124GW，同比增长34%，数量达1.7万台，伴随产业链“内卷”缓解，零部件有望量价齐升。其中，陆风及海风7+MW机型占比有望提升至40%以上，带动传动链形式从“三点支撑”向“前集成”切换，主轴承从“SRB”向“TRB+TRB”切换，2025年国内TRB需求有望达1.48万只，同比增长137%。新强联系国内风电轴承龙头，圆锥...
标签：风电轴承新能源轴承
特锐德研究报告：如何展望特来电运营的盈利弹性？.pdf
- 5积分
- 2025/04/15
- 246
- 天风证券
特锐德研究报告：如何展望特来电运营的盈利弹性？行业端：我们预测充电服务费涨价或在2025年落地。1）24年已发生数据：国内新能源车保有量同比+54%，公共桩充电电量同+53%，对应单车年充电量1775KWh，同比持平（混动占比提升（混动/增程22-24年占比分别为20%/24%/30%）/私家车占比提升均未影响公共充电的年均充电量水平）。2）25年后充电桩的使用率和服务费有望小幅提升：主要是基于24年新建的公共桩85.3万台，同比-8.2%，新桩建设规模低于车的增量，对应25年的公桩使用率有望提升，拉动服务费涨价。公司端壁垒：客户端把握国央企优质客户&产品端充电调控、预测1）客户资源端...
标签：特锐德特来电充电桩
华润燃气研究报告：接驳下滑业绩承压，盈利拐点或已到来.pdf
- 6积分
- 2025/04/14
- 2917
- 广发证券
华润燃气研究报告：接驳下滑业绩承压，盈利拐点或已到来。高基数影响业绩同比下降21.8%，扣非后核心利润同比持平。公司发布2024年业绩报告，全年实现营收1026.76亿港元（同比+1.4%），归母净利润40.88亿港元（同比-21.7%）。剔除23年重庆燃气、厦门燃气等一次性收益后，核心利润41.47亿港元同比持平，其中地产影响导致接驳下滑超预期，抵消销气业务的收入利润贡献。24年财务费用同比减少21.3%,资本开支减少34.7亿港元，自由现金流增至25.8亿港元。业绩承压下分红率由50%提至53%，当前股息率约4.4%。暖冬拖累工商业气量增速，燃气接驳下滑较大。拆解来看：(1)暖冬及需求影响...
标签：燃气公用事业
AIDC电能质量深度研究报告：AIDC建设热潮呼之欲出，算力电力必须协同发展.pdf
- 6积分
- 2025/04/07
- 625
- 长城证券
AIDC电能质量深度研究报告：AIDC建设热潮呼之欲出，算力电力必须协同发展。AI与数字经济驱动算力需求激增，全球数据中心建设加速扩张。人工智能技术迭代推动算力需求爆发式增长，全球科技巨头加速布局AIDC（人工智能数据中心），2030年AI全球市场规模将超10万亿元，年均复合增长超35%。我国“东数西算”工程明确八大枢纽节点，且2025年《政府工作报告》再次强调“人工智能+”，提出优化全国算力资源布局，打造具有国际竞争力的数字产业集群；截至2024年8月，全国已备案的人工智能大模型有197个，通用大模型、行业大模型分别占比31%、69%。高功率供...
标签：算力电力电能质量 AIDC
大唐发电研究报告：ROE大幅提升，分红比例及总额双增.pdf
- 5积分
- 2025/04/03
- 366
- 广发证券
大唐发电研究报告：ROE大幅提升，分红比例及总额双增。全年业绩同比增长230%，ROE大幅提升。公司发布2024年报，实现营业收入1235亿元(同比+0.9%)；归母净利润45.06亿元(同比+229.7%)，Q1-4单季分别为13.3/17.8/13.2/0.8亿元。分板块利润总额，2024年燃煤、燃气、风电、光伏、水电分别为25.7、3.4、21.3、7.0、20.1亿元，其中燃煤同比增厚27亿元、度电利润达0.013元；水电/风电/光伏分别同比+45%/-17%/+46%，风电下滑考虑为减值及电价下降综合影响。2024年公司加权ROE同比提升11.5pct至10.4%。全年新增装机6.7...
标签：大唐发电电力
皖能电力研究报告：新疆机组效能释放，参股资产贡献增长.pdf
- 6积分
- 2025/04/02
- 2888
- 信达证券
皖能电力研究报告：新疆机组效能释放，参股资产贡献增长。安徽国资旗下核心电力平台，控参股优质火电资产。皖能电力是安徽省能源集团旗下唯一发电资产主业的核心上市平台，旗下装机以火电为主。截至2024年底，公司在运控股装机体量为1368.70万千瓦（对应权益量780.55万千瓦），参股在运装机1702万千瓦（对应权益量720.86万千瓦）；在建项目方面，公司控股在建装机210万千瓦（对应权益量147万千瓦），主要参股在建项目包括596万千瓦火电（对应权益量190万千瓦）以及3座抽水蓄能电站（装机容量368万千瓦，公司对应权益量67万千瓦）。受益于装机增长及电价高位运行，公司近年来营收保持稳步上升。控股...
标签：电力皖能电力
明阳智能研究报告：乘风起势，奋楫扬帆.pdf
- 6积分
- 2025/03/31
- 2744
- 民生证券
明阳智能研究报告：乘风起势，奋楫扬帆。公司简介：全球海上风机龙头，风光储氢一体化布局公司是全球领先的风机制造商。公司成立于2006年，总部位于中国广东省中山市，是全球领先的风机制造商和清洁能源整体解决方案提供商，主营业务为风电机组的研发、生产和销售，新能源电站的投资运营与产品销售等，在全球市场广泛布局。据CWEA统计，2024年公司新增吊装容量12.29GW、位列国内第三；新增海风吊装容量约1.76GW、位列国内第一。除风电主业外，公司也对光伏产业、电力电子储能产业和氢能产业进行投入，逐步完善风光储氢一体化布局。核心看点：短中长期逻辑理顺，海风龙头进入全球化“击球区“国...
标签：风电明阳智能
帝尔激光研究报告：光伏激光设备单项冠军，持续受益于技术迭代.pdf
- 6积分
- 2025/03/28
- 274
- 申万宏源研究
帝尔激光研究报告：光伏激光设备单项冠军，持续受益于技术迭代。高效太阳能激光应用技术及设备领域领先企业，不断进行多行业拓展。公司在2008年成立于光谷，成立初期公司即向太阳能电池生产企业提供电池提效研发设备，并与客户共同研发电池提效的加工工艺，创造性地将激光技术引入光伏行业，目前已成功将激光加工技术应用到PERC、TOPCon、IBC、HJT、钙钛矿等新型高效太阳能电池及组件上，核心产品全球综合市占率第一。同时，公司正在积极研发高端消费电子、新型显示和集成电路等领域的激光加工设备，不断将激光工艺拓展到多行业应用。近年公司营收及利润保持稳健增长，2019-2023年公司营收CAGR为23.13%、...
标签：光伏激光设备帝尔激光
物产环能研究报告：加大能源产业升级，重视股东分红回报.pdf
- 6积分
- 2025/03/26
- 2875
- 申万宏源
物产环能研究报告：加大能源产业升级，重视股东分红回报。省国企领导下的稳健+高效能源企业，业务双轮驱动。公司始创于1950年，前身是浙江省燃料公司，现为集“能源贸易+能源实业”为一体的大型国有上市企业。2000年首次混改为浙江物产燃料有限公司。2012年完成股份制改造。2021年成为A股市场首家“主板拆主板”企业，在上海证券交易所挂牌上市，是国家发改委认定的第一批电煤重点保供贸易企业。截至2023年底，公司的控股股东为物产中大集团股份有限公司，实际控制人为浙江省国资委。物产中大作为第一大股东直接与间接持有物产环能55.55%的股份，股权结构稳定。公...
标签：能源产业股东回报