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帝尔激光研究报告：光伏激光设备单项冠军，持续受益于技术迭代。高效太阳能激光应用技术及设备领域领先企业，不断进行多行业拓展。公司在 2008 年成 立于光谷，成立初期公司即向太阳能电池生产企业提供电池提效研发设备，并与客户共同 研发电池提效的加工工艺，创造性地将激光技术引入光伏行业，目前已成功将激光加工技 术应用到 PERC、TOPCon、IBC、HJT、钙钛矿等新型高效太阳能电池及组件上，核心产 品全球综合市占率第一。同时，公司正在积极研发高端消费电子、新型显示和集成电路等 领域的激光加工设备，不断将激光工艺拓展到多行业应用。近年公司营收及利润保持稳健 增长，2019-2023 年公司营收 CAGR 为 23.13%、归母净利润 CAGR 为 10.88%。

激光助力光伏企业降本提效，单 GW 价值量持续提升，公司技术路线布局齐全。1）伴随 技术迭代，激光应用价值量呈现提升趋势。根据帝尔激光投资者交流记录显示，PERC 激 光消融和 SE 激光掺杂两道设备单 GW 价值 1000 多万；HJT 电池 LIR 设备单 GW 激光价 值量 3000 万以上；根据海目星投资者交流记录显示，TOPCon+双面技术合计价值量预计 约 2000 万元/GW；BC 激光设备预计约 5000 万元/GW。2）公司深耕光伏激光设备领域， 在 PERC、TOPCon、HJT、BC 及钙钛矿等电池领域均有激光工艺布局，未来将持续受益 于光伏技术迭代，保障公司订单稳健增长。

制造业转型升级，拉动激光精密加工需求，公司已于多应用领域前瞻储备。1）随着全球 加工行业精细化程度的不断提升及我国制造业转型升级，激光加工凭借其加工精度高、热 效应低等优势将成为微加工领域的主要加工工具，如在半导体、新型显示、消费电子等领 域，激光加工技术得到广泛应用。2）公司积极发挥激光微纳加工优势，在半导体及新型 显示领域前瞻布局，TGV 产品已经完成面板级玻璃基板通孔设备的出货，实现了晶圆级和 面板级 TGV 封装激光技术的全面覆盖。