企业综合研究 - 企业研究 - 知识库 - 未来智库

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兖矿能源研究报告：锚定战略不放松，目标达成可期待.pdf
- 5积分
- 2025/06/23
- 1026
- 中泰证券
兖矿能源研究报告：锚定战略不放松，目标达成可期待。发展战略纲要锚定未来5-10年发展方向。兖矿能源于2021年12月15日公告发布《发展战略纲要》，基于公司现有产业，确定公司在未来5-10年间将以矿业、高端化工新材料、新能源、高端装备制造、智慧物流五个产业方向进行公司发展。主要目标为：1）煤炭：力争5-10年煤炭产量规模达到3亿吨/年，建成8座以上千万吨级绿色智能矿山；2）煤化工：按照高端绿色低碳发展方向，延伸现有化工产业链，建设化工新材料研发生产基地。力争5-10年化工品年产量2000万吨以上，其中化工新材料和高端化工品占比超过70%。煤炭：积极内生外延，践行发展战略。自发布《发展战略纲要》...
标签：煤炭能源
晨泰科技研究报告：智能电网与新能源双轮驱动，存量替换与政策红利共塑增长.pdf
- 6积分
- 2025/06/19
- 1115
- 晨泰科技
晨泰科技研究报告：智能电网与新能源双轮驱动，存量替换与政策红利共塑增长。公司：智能电网与新能源双轮驱动，业绩稳健增长的专精特新领军者晨泰科技是专注智能电力设备研发生产销售的国家级专精特新“小巨人”企业，以智能电网与新能源为双轮驱动，形成智能电表、计量配套设备、新能源充电桩等多元产品矩阵。公司掌握宽量程及高精度计量、多重防窃电等核心技术，构建恒温恒湿无尘化生产环境及先进管理体系，产品通过多项认证并应用于多国。2021-2024年，公司营业总收入从33,888.52万元增长至68,694.13万元，归母净利润从5,490.20万元增长至9,993.21万元，充电桩业务从40...
标签：智能电网新能源
华电国际研究报告：规模扩张的新范式，盈利稳定的新征程.pdf
- 6积分
- 2025/06/18
- 1084
- 广发证券
华电国际研究报告：规模扩张的新范式，盈利稳定的新征程。资产整合陆续落地，自建资产或近尾声，注入成长范式或已开启。公司公告拟72亿元收购集团7.6GW煤电和8.4GW气电资产，收购估值包含/剔除永续债PB为1.5/2倍；完成后公司装机增至76GW，当前已完成江苏公司13GW过户。公司定位为华电集团常规能源整合平台，集团非上市火/水等常规能源仍有近50GW，关注后续资产整合。盈利修复仍在进行，分红股息价值突出。近三年伴随火电盈利持续修复，2024年公司实现归母净利润57.03亿元（同比+26.1%），加权ROE达11.7%，2025Q1扣非归母净利润同比+17%，煤价下行或带动业绩进一步提升。公司...
标签：电力华电国际
佛燃能源研究报告：佛山城燃龙头，高分红构筑安全边际.pdf
- 6积分
- 2025/06/13
- 1131
- 东吴证券
佛燃能源研究报告：佛山城燃龙头，高分红构筑安全边际。佛山城燃龙头，向综合能源服务企业转型；实施股权激励计划，现金分红稳定提升。公司统一接收所有进入佛山市地域范围内的管道天然气，为佛山市城燃龙头。截至2025年3月，佛山国资委为公司实控人；全国城燃龙头港华燃气为第二大股东，通过技术赋能、资源整合等多种方式与公司进行合作，助力公司向综合能源服务企业转型。公司积极实施股权激励计划，2020-2024年均超额完成目标。公司股权激励考核指标包括营收增长率、每股收益、每股分红及现金分红比例，2020-2024年均超额完成。2020-2024年公司分红比例均值超70%，假设2025年维持2024年73%的分...
标签：城燃佛燃能源
赛晶科技研究报告：技术基因筑就护城河，深耕特高压核心器件廿载，IGBTSiC双擎驱动成长新周期.pdf
- 6积分
- 2025/06/11
- 338
- 盈立证券
赛晶科技研究报告：技术基因筑就护城河，深耕特高压核心器件廿载，IGBTSiC双擎驱动成长新周期。赛晶科技是中国电力电子器件和功率半导体领域具有突出影响力的供应商和系统集成商。产品矩阵覆盖阳极饱和电抗器、电力电容器、直流支撑电容器等特高压输电核心器件，以及IGBT、SiC芯片和模块等功率半导体产品，并延伸至智能电网在线监测系统等新兴领域，主要应用于输配电、电气化交通、工业控制中的新能源发电及储能等场景。公司发展历程展现了清晰的战略升级路径：从2002年作为日立能源（原瑞士ABB半导体）分销商起步，先后在特高压直流输电和功率半导体两大领域实现突破。公司特高压输电等传统优势业务专注于国内研发制造，已...
标签：特高压 IGBT SiC
中广核矿业研究报告：签订新销售框架协议，充分受益铀价上行.pdf
- 6积分
- 2025/06/11
- 163
- 中广核矿业
中广核矿业研究报告：签订新销售框架协议，充分受益铀价上行。公司发展进入快车道。公司是中广核集团下海外铀资源开发的唯一平台，母公司为中国铀业发展有限公司，实控人为国资委。公司业务主要为自有矿山产品销售和国际贸易，2019年公司收购中广核国际铀产品销售有限公司营收规模快速增长，2021年收购奥公司49%股权后包销量达1321tU，较2020年增加73%。背靠中广核集团，资源丰富，成本优势显著。公司具备三大优势：中广核集团内部核电需求旺盛，公司潜在增量市场广阔，且新协议下售价更具弹性；在产矿山随着硫酸供应恢复逐步放量，预计2026-2028年度包销量为1036/1225/1298吨铀；公司在产矿山采...
标签：铀矿核电
海力风电研究报告：东风已至，海上塔筒&桩基龙头蓄势待飞.pdf
- 6积分
- 2025/06/06
- 1621
- 国投证券
海力风电研究报告：东风已至，海上塔筒&桩基龙头蓄势待飞。海上塔筒&桩基领军企业，业绩有望迎来反转：公司是海上塔筒&桩基龙头，在行业深耕10余年。抢装潮后受多方因素影响，行业需求一再延期，公司业绩承压多年。随着限制性因素解除，海风重新进入高景气周期，公司有望在25年重回高速增长通道。海风行业景气度高企，海上基础需求有望高增：海风基础具备抗通缩属性，将充分受益于海上风电的高景气度。我们预计2027年全球海风塔筒&桩基的需求将达到881万吨，25-27年的CAGR高达39%。其中国内/海外的需求分别为563/318万吨，25-27年的CAGR分别为34%/48%。产能...
标签：海力风电海上风电塔筒桩基
陕天然气研究报告：高股息长输管网龙头，资产注入+管网扩建驱动长期成长.pdf
- 6积分
- 2025/06/06
- 1432
- 信达证券
陕天然气研究报告：高股息长输管网龙头，资产注入+管网扩建驱动长期成长。坐拥陕西省优质长输管网资产，现金流及分红情况可观。陕西省天然气股份有限公司由陕西燃气集团控股，是陕西省大型天然气长输管道运营商。主要业务是长输管网及城市燃气业务，长输管网盈利模式为收取稳定管输费，城市燃气盈利模式为赚取购销价差，二者分别占2024年公司营收的62.2%、37.8%，毛利的81.7%、18.3%。公司营收随气量爬升稳健增长，2020年以来受管道业务经营模式变化的影响，营收有所下滑，近年来公司代输占比较快提升，我们预计随着业务模式调整的逐步落地，公司盈利有望恢复稳健增长轨迹。公司利润随售气量增长呈现波动上升态势，...
标签：天然气管道燃气
四方股份研究报告：二次设备头部厂商，网外有望形成第二增长曲线.pdf
- 6积分
- 2025/06/06
- 201
- 国联民生证券
四方股份研究报告：二次设备头部厂商，网外有望形成第二增长曲线。管理层技术背景深厚的二次设备龙头四方股份由中国工程院首批院士杨奇逊创办于1994年，为电力的发、输、配、用、储等环节提供继电保护、自动化与控制系统、电力电子、一二次融合等产品及解决方案。实控人杨奇逊院士被誉为“中国微机保护与自动化技术的开拓者”，现任领导层大部分拥有电力专业背景，为公司技术发展及经营管理提供有力支撑。特高压进入加速投资期2025Q1国网加快电网投资建设，推进大规模设备更新改造，截至3月底，电网投资同比增长27.7%，在建特高压工程全面复工，累计完成投资达172亿元。我们认为藏东南-粤港澳、陕西...
标签：二次设备电力系统
中国神华研究报告：分红比例下限提升+资产注入，红利属性与业绩动能均强化.pdf
- 6积分
- 2025/06/06
- 215
- 国海证券
中国神华研究报告：分红比例下限提升+资产注入，红利属性与业绩动能均强化。公司概览：经营稳+高分红（国资央企背景，煤炭产运销一体化运营，低负债、高现金、高分红）：中国神华是央企背景综合能源巨头，控股股东为国家能源集团公司，截至2024年12月，实际控制人国资委持股比例为62.62%。公司已形成煤炭“生产—运输—转化”的一体化运营模式，拥有煤炭、电力、铁路、港口、航运、煤化工六大业务，2024年毛利占比（合并抵消前）分别为69.93%/13.36%/14.15%/2.42%/0.47%/0.28%。一体化经营平抑周期波动（毛利率稳），优质管理下公司2...
标签：中国神华煤炭
华电国际研究报告：北方火电系列研究之一，华电国际—山东火电领航者，资产整合释放成长潜能.pdf
- 6积分
- 2025/06/03
- 240
- 方正证券
华电国际研究报告：北方火电系列研究之一，华电国际—山东火电领航者，资产整合释放成长潜能。随着煤价下跌，火电成本支撑减弱，但我们发现北方地区电价跌幅不大，甚至部分地区电价上涨，这也导致北方地区电厂业绩表现更为优异。未来煤价中枢有望继续下滑，而北方企业由于电价坚挺，其利润改善力度更大，因此我们认为电价有较强韧性的北方火电将迎来业绩的大幅改善，本系列我们将对典型的北方火电企业展开一系列研究，本篇报告主要研究华电国际。华电国际电厂分布于火电优势地区。华电国际旗下电厂主要分布在山东、湖北、安徽、湖南等地，而山东、湖北、湖南以及安徽等地对火电而言均为优势地区，2025年山东地区长协电价下降0....
标签：火电华电国际
长青集团研究报告：行稳致远的生物质发电龙头，携手中科系推动数字+智能转型.pdf
- 6积分
- 2025/05/27
- 2226
- 国信证券
长青集团研究报告：行稳致远的生物质发电龙头，携手中科系推动数字+智能转型。公司为民营生物质发电龙头企业。公司1993年成立，以燃气具制造业务起家，2004进入垃圾焚烧发电领域，2007年进入农林生物质发电领域。2021年公司剥离制造业务成为A股市场上独树一帜的以农林生物质资源化利用为主攻方向的上市公司。截至2024年末，公司农林生物质发电项目业务总装机容量491MW，仅次于国能生物和光大绿色环保位居行业第三。生物质发电行业：经营状况承压，补贴欠款问题亟待解决。截至2024年底，全国生物质发电装机容量达到4599万千瓦，新增装机185万千瓦。但包括南网能源、华能国际、九洲集团在内的多家上市公司均...
标签：生物质发电数字转型智能转型
中国燃气研究报告：燃龙头焕新双轮驱动，高股息低估值价值优势明显.pdf
- 6积分
- 2025/05/26
- 1698
- 中信建投证券
中国燃气研究报告：燃龙头焕新双轮驱动，高股息低估值价值优势明显。国内城市燃气龙头，北控集团为大股东公司股东背景多元，包括北京控股集团、公司创始人刘明辉等，北控集团为公司大股东，持股比例约23.5%。公司持续通过内生增长与外延收并购快速扩大城市燃气业务运营规模，目前已覆盖国内二十七个省、市、自治区。此外，公司积极发力增值服务业务，打造全新业绩增长点。管道气销售成为核心业务，低估值高分红优势明显2025H实现营业收入351.1亿港元，同比减少2.62%；2025H公司实现归母净利润17.61亿港元，同比减少3.81%，公司主力业务从接驳逐步转向管道气销售，业绩下滑趋势明显减缓。2025H管道气销售...
标签：燃气公用事业
申能股份研究报告：上海火电龙头，优质资产赋能高分红.pdf
- 6积分
- 2025/05/20
- 179
- 申能股份
申能股份研究报告：上海火电龙头，优质资产赋能高分红。煤价下行周期，区位优势加码火电利润弹性。销售端来看：火电资产的“区位优势”主要体现为区域供需格局和行业集中度，在市场化交易中影响量价。①区域供需：支撑性电源供给受限而用电负荷刚性增长，预计上海本地电力供需偏紧格局将延续至26年；21年以来公司煤机利用小时数不低于4800小时，且未来2年有望维持高位。②竞争格局：上海发电侧行业集中度高而稳定，公司/华能/上电/宝钢合计火电装机市占率达80%以上，且互相交叉持股。电力供需偏紧+火电行业集中度较高，上海25年中长期市场化交易电价降幅小于行业平均。成本端来看：预计25年国内煤炭...
标签：火电能源
广聚能源研究报告：综合能源供应商，外延内生踏上新征途.pdf
- 6积分
- 2025/05/19
- 2186
- 华西证券
广聚能源研究报告：综合能源供应商，外延内生踏上新征途。公司是深圳南山区属国资唯一上市平台，盈利能力回升。广聚能源是南山区属国资唯一上市平台，区国资局持股38.1%。具备成品油、危险化学品、省内高速公路加油站等牌照资源。当前公司推进打造区域性综合能源运营商+新型贸易平台的转型，成效已显；旗下还投资电力、能源、燃气以及数据中心资产等，公司成长性空间充满想象。成品油销售主业盈利能力提升，未来有望并购式成长。公司现有加油站终端12个。我们认为加油站作为零售终端商业模式良好，看好公司未来有望持续外拓实现主业成长。据我们测算加油站的利润率在10%-20%之间，从中长期来看在各地支持国企做大做强的背景下，公...
标签：综合能源能源供应