纺织与服装 - 企业研究 - 知识库

上美股份（2145.HK）研究报告：多品牌国货美妆集团，梯队清晰看点充足.pdf

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2023/06/29
435
东方证券

上美股份（2145.HK）研究报告：多品牌国货美妆集团，梯队清晰看点充足。上美股份是国内领先的多品牌美妆公司。上美股份成立于2002年，先后打造了韩束、一叶子、红色小象等多个大众知名护肤品牌，品类涵盖护肤、母婴护理和洗护等高景气赛道。公司实控人为吕义雄先生，直接+间接合计持有公司超70%股份。核心优势1：多品牌矩阵成型，新品牌构建多重增长曲线。公司九大品牌覆盖护肤、母婴、洗护三大细分领域，价格涵盖从大众到高端价格带。护肤：公司通过5大差异化品牌完成护肤品从大众到高端价格带的覆盖，满足不同消费者消费需求。主品牌韩束主打抗衰功效，产品持续升级，近期抖音渠道亮眼，大单品红蛮腰产品系列持续亮眼，新品白...

标签：上美股份美妆国货美股

波司登研究报告：品牌重塑新征程，羽绒龙头再登峰.pdf

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2023/06/29
513
华泰证券

波司登研究报告：品牌重塑新征程，羽绒龙头再登峰。我们认为波司登羽绒服过去成功的涨价主要得益于其：1）与国际品牌相匹配的高品质和性能，以及在研发上持续投入带来的商品效用；2）领先的品牌知名度和认知度所带来的交易效用；以及3）将时尚和前沿设计应用到羽绒服产品并参加国际时装周提升品牌形象所带来的使用效用。波司登在以上三个方面持续投入，有望支撑产品价格持续提升，并保持市场竞争力。波司登或将受益于国产羽绒服品牌持续扩大市场份额2021年中国羽绒服市场规模约为1,562亿元，自2017年以来CAGR达12.7%。我们测算2015-2020年单价提升、销量增长对羽绒服市场规模增长的贡献约为2/3及1/3，并...

标签：波司登

南山智尚（300918）研究报告：毛纺一体化龙头，进军新材料领域.pdf

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2023/06/28
68
东北证券

南山智尚（300918）研究报告：毛纺一体化龙头，进军新材料领域。毛纺一体化龙头，打造新材料平台型企业。山东南山智尚科技股份有限公司前身创立于1997年，以精纺呢绒业务起家，后续拓展服装产业，目前已建立起从羊毛到成衣完善的毛纺织服装一体化产业链。2021年，公司新拓超高分子量聚乙烯纤维项目，着力打造“羊毛面料服装、新材料双产业链互动”的发展格局，逐步打造为新型化学纤维材料平台型企业。2022年公司营业收入同比增长9.5%至16.3亿元，归母净利润同比增长22.5%至1.9亿元。精纺呢绒国产替代空间广阔，公司一体化布局产品领先。精纺呢绒工艺流程较为复杂，生产壁垒较高，目前...

标签：南山智尚毛纺新材料

报喜鸟分析报告：聚焦中高端服饰，主品牌坚持西服第一品牌战略，多品牌打开向上空间.pdf

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2023/06/21
299
方正证券

报喜鸟分析报告：聚焦中高端服饰，主品牌坚持西服第一品牌战略，多品牌打开向上空间。二十余载造就中高端多品牌服饰集团。公司创建于1996年，为多品牌服饰集团，实施“一主一副、一纵一横”发展战略，目前已形成了中高端商务男装（报喜鸟、所罗、亨利格兰）、职业服团购品牌（宝鸟）、时尚高端品牌（哈吉斯、东博利尼、恺米切、乐飞叶）等多品牌服装矩阵，满足中高端人士不同场合下着装需求。2018年公司明确实控人，吴志泽及其女儿吴婷婷合计持股达38.1%。男装行业稳步增长，中高端品类有望受益于居民收入提升。疫情前中国男装行业保持稳健增长，2008-2019年市场规模CAGR约7.2%，但疫情冲...

标签：报喜鸟服饰西服

李宁研究报告：功能领先、引领潮流，国货运动龙头穿越周期.pdf

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2023/06/19
626
信达证券

李宁研究报告：功能领先、引领潮流，国货运动龙头穿越周期。本土优质运动鞋服代表，业绩稳健增长。公司主营以“李宁”品牌为主的运动鞋服、器材配件等产品，同时不断拓展品牌广度，相继建立童装品牌“李宁YOUNG”、高端运动时尚品牌“LI-NING1990”。此外公司亦经营其他品牌包括红双喜、AIGLE、Danskin及Kason。近年来公司坚持“单品牌、多品类、多渠道”战略，不断强化产品研发、设计、营销投入，以渠道和供应链优化，巩固竞争优势，并升级为本土优质运动鞋服代表。2022年公司实现收入、归母净利润26...

标签：李宁货运国货

特步国际（1368.HK）研究报告：深耕跑鞋赛道，传递匠人精神.pdf

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2023/06/16
1375
西部证券

特步国际（1368.HK）研究报告：深耕跑鞋赛道，传递匠人精神。特步集团多年来深耕跑鞋领域，稳坐我国内资运动品牌龙三位置。30余年来，公司已形成了两条成长曲线，持续拉动公司的成长及发展。第一条成长曲线：特步主品牌的发展与壮大。产品端以跑鞋为核心，强化运动功能性，并将品类拓展至篮球，通过科技迭代筑牢产品“护城河”。目前，特步跑鞋产品可分为三大板块，即竞速快跑、动力畅跑和舒适易跑，分别定位精英跑者、普通跑者和初级跑者，完整覆盖不同阶段的跑者市场。渠道端以线下为主，线上为辅。改革零售渠道，建立“分销网络+直营管理”模式。成长性：一方面，通过高端国潮厂牌...

标签：特步国际跑鞋鞋

新秀丽（1910.HK）分析报告：全球箱包龙头，出行恢复助力业绩弹性释放.pdf

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2023/06/13
793
招商证券

新秀丽（1910.HK）分析报告：全球箱包龙头，出行恢复助力业绩弹性释放。商务及旅游出行需求恢复明显，全球旅行箱市场增长确定。据IATA统计，2023年4月全球RPK（收费客公里）已恢复至2019年同期的90.5%，北美（同比19年4月+2.1%）、拉美（-1.5%）、欧洲（-7.8%）恢复节奏较快；亚太（-18.4%）节奏上略滞后，主要由于国际出行限制（亚太地区4月国际RPK同比2019年仍-34.4%）。预计随着下半年商务及旅游出行需求的持续恢复，全球旅行箱市场需求增长较为确定。新秀丽：全球旅行箱包龙头公司，疫后业绩快速恢复。2022年，公司在全球旅行箱市场中以15.9%份额位列第一（Sa...

标签：新秀丽箱包

歌力思（603808）研究报告：差异化多品牌头部女装集团，逆势开店释放业绩弹性.pdf

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2023/06/12
897
招商证券

歌力思（603808）研究报告：差异化多品牌头部女装集团，逆势开店释放业绩弹性。差异化品牌矩阵完善，收入稳健增长。公司作为多品牌运营的高端女装集团，1996年创立ELLASSAY品牌，2015年至今通过收购、合资经营等方式进行品牌矩阵拓展，陆续获得LAUREL、EdHardy、IROParis、selfportrait、NOBIS品牌经营权。截至23Q1末公司拥有门店625家。2022年公司收入/净利润分别为23.95亿元/0.56亿元，2013-2022年营收CAGR为15%。中高端女装行业稳健增长，行业格局分散。根据Euromonitor，2014-2021年中高端女装行业规模CAGR达...

标签：歌力思差异化女装

富安娜（002327）研究报告：艺术家纺龙头，精耕直营扩张加盟.pdf

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2023/06/08
458
国泰君安证券

富安娜（002327）研究报告：艺术家纺龙头，精耕直营扩张加盟。与众不同的观点：市场认为，家纺企业进行异地扩张的难度较大，行业格局将长期处于分散状态，公司市占率提升空间有限。我们认为，公司作为家纺行业龙头，品牌力较强且运营能力优异，有望吸引各地加盟商加入，市占率有望持续提升。家纺行业集中度有望提升，龙头品牌竞争优势凸显。目前国内家纺行业竞争格局较为分散（CR4<10%），随着消费者对于家纺产品的要求提高，以及头部品牌在消费者认知、渠道及供应链等方面的优势愈发突出，我们预计未来国内家纺行业集中度有望逐步提升。公司作为国内家纺行业龙头，差异化定位于中高端艺术家纺领域，具备产品设计卓越、渠道运...

标签：富安娜家纺

新澳股份研究报告：内外需回温叠加宽带扩产，全球毛精纺龙头再启新增速曲线.pdf

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2023/06/08
185
万联证券

新澳股份研究报告：内外需回温叠加宽带扩产，全球毛精纺龙头再启新增速曲线。全球毛精纺纱龙头，业务板块清晰，营收盈利规模迈上新台阶。公司深耕行业三十余年，聚焦毛精纺纱产业，近年来开启羊绒纱线新业务。公司具备完整的技术体系和纺纱产业链布局，拥有较强的竞争力。按业务流程和经营体系构建了以新澳股份为主体，各主要子公司专业化分工生产、独立销售的市场化经营模式。实际控制人沈建华合计持有公司45.59%的股份，股权集中度高，股权结构稳定。公司业绩发展向好，2017-2022年营收/归母净利润的CAGR分别为11.3%/13.44%。毛纺行业内外需求回温，户外运动兴起进一步刺激需求。国内疫后消费复苏态势明显，2...

标签：新澳股份毛精纺

恒辉安防（300952）研究报告：安防手套+超纤维新材料，未来三年预计高增长.pdf

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2023/06/07
717
广发证券

恒辉安防（300952）研究报告：安防手套+超纤维新材料，未来三年预计高增长。“功能性安全防护手套+超纤维新材料”双轮驱动。公司成立于2004年，是国内安防手套龙头，安防手套产能达1800万打/年，业务遍及50多个国家和地区，全球战略伙伴达670个。2018年，公司成立恒尚新材料，布局超高分子量聚乙烯纤维。2021年，公司一期年产600吨超高分子量聚乙烯纤维项目建成投产，2023年4月底，项目二期、三期新增2400吨超高分子量聚乙烯产能已经全部释放。2022年，公司投建安防产业园，产业园一期“年产7200万打功能性安全防护手套项目”力争在2023...

标签：恒辉安防安防手套新材料纤维

361度（1361.HK）研究报告：深耕大众+专业需求，多一度热爱.pdf

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2023/06/05
235
浙商证券

361度（1361.HK）研究报告：深耕大众+专业需求，多一度热爱。深耕大众市场，市占率位列国产运动品牌第四。361º成立于2003年，截至2022年公司收入规模69.6亿元（+18%），净利润7.5亿元（+24%），共拥有8960家门店，其中成人装、儿童、海外门店分别为5480/2288/1192家，在成人装/儿童门店中，76%/70%位于三线及以下城市，深耕大众市场。截至2022年，前十大运动集团中国货占据4席，361度位列第四，市占率在3.1%。成人装：围绕专业运动+大众市场打造产品，渠道扩张潜力充分产品端：坚守专业性+高性价比，品宣加码带动曝光度提升。截至2022年，361&...

标签： 361度

比音勒芬（002832）研究报告：高端运动基因驱动业绩领跑行业，战略布局国际奢侈品牌集团.pdf

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2023/06/05
452
方正证券

比音勒芬（002832）研究报告：高端运动基因驱动业绩领跑行业，战略布局国际奢侈品牌集团。二十载铸就国内高尔夫服饰龙头品牌：公司于2003年在广州成立，聚焦高端时尚运动，实施多品牌发展战略，是国内高尔夫服饰第一股。公司股权结构稳定集中，实控人谢秉政、冯玲玲夫妇为第一大股东，核心管理层行业经验丰富。运动时尚黄金赛道，高尔夫运动方兴未艾：运动服饰行业市场规模稳健增长，增速高于其他服饰子行业，其中时尚运动保持更快增长。运动行业集中度高，但一批新兴品牌聚焦于细分运动赛道成功崛起。中国高尔夫运动方兴未艾，对标欧美发达国家有较大发展空间。高尔夫服饰根植于高尔夫运动，天然具备商务、休闲属性，未来随着人均收入...

标签：比音勒芬奢侈品

锦泓集团（603518）研究报告：Teenie Weenie品牌力不断提升，未来成长空间大.pdf

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2023/05/26
817
广发证券

锦泓集团（603518）研究报告：TeenieWeenie品牌力不断提升，未来成长空间大。公司是国内多品牌时装集团，旗下拥有三大自主品牌。公司创立于1997年，2014年12月在上交所上市。旗下品牌VGRASS是国内高端女装一线品牌。公司于2015年收购南京云锦研究所100%股权，并打造了具有中国文化元素的奢侈品牌元先。公司于2017年收购中高端新复古学院风格的休闲品牌TeenieWeenie的90%股权，剩余股权于2020年完成收购。2022年TeenieWeenie品牌收入占比77.36%。TeenieWeenie品牌内生增长动力于2021年重新焕发。公司2021年归母净利润实现扭亏为盈，...

标签：锦泓集团品牌力

安踏体育跟踪报告：Salomon，快速崛起的越野跑专业品牌.pdf

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2023/05/16
938
中信证券

安踏体育跟踪报告：Salomon，快速崛起的越野跑专业品牌。品牌简介：越野跑鞋领航者，中国地区加速扩张。Salomon于1947年凭借滑雪装备起家，随着技术升级，产品品类逐步拓展至鞋、服装、配件等。其中鞋类为Salomon热销产品，全球/中国区鞋类销售流水占比分别为60%/70%以上，而越野跑鞋为核心品类，主要可分为XR、XA、XT、XS系列，适用于各种山地与野外地形。作为越野跑赛道领先户外品牌，Salomon长期受到世界体育集团认可，1997年被阿迪达斯收购，2005年被亚玛芬集团收购，2019年安踏联合三方成立财团收购Salomon母公司亚玛芬集团，安踏最终持股52.7%。目前Salomo...

标签：安踏体育体育