能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

大唐发电研究报告：火电龙头盈利修复，积极发展新能源.pdf

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2024/08/16
1004
德邦证券

大唐发电研究报告：火电龙头盈利修复，积极发展新能源。大唐集团旗下综合能源上市公司，国内最大独立发电公司之一。公司历经三十年发展，是国内最大的独立发电公司之一，经营产业以火电、水电、风电、光伏为主的发电业务，且于2010年被大唐集团确定为集团火电业务最终整合平台。国家“双碳”目标提出后，公司积极推进转型，截至2023年底，公司总装机7329.1万千瓦，其中煤机4562.4万千瓦，燃机663.2万千瓦，水电920.5万千瓦，风电746.4万千瓦，光伏436.6万千瓦；清洁能源占比已超37%。火电行业修复，电价结构优化，迎来价值重估。近年非化石能源装机比重不断提高，但火电作为...

标签：大唐发电火电新能源

新集能源研究报告：煤电一体盈利稳增，稀缺成长央企标的.pdf

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2024/08/15
904
中泰证券

新集能源研究报告：煤电一体盈利稳增，稀缺成长央企标的。新集能源作为安徽四大国有煤企之一，背靠控股股东中煤集团，以煤炭开采洗选为主营业务，规划布局火电业务，实现煤电一体化发展。煤炭业务：资源优质增产空间大，自用比例有望大幅提升。1）资源储量丰富。新集能源所产煤种属于气煤和1/3焦煤，质量稳定，具有中低灰、特低磷和中高发热量的特征，燃煤热效率较高且具有较高的经济价值，属于环保型煤炭，是优质的电厂燃料。公司拥有5座完全控股在产矿山，核定产能达到2350万吨，可采储量达到14.67亿吨，测算可采年限约为48年，储量十分丰富。2）远期规划产能达到3590万吨/年。国家发改委在2005年批复新集能源规划矿...

标签：新集能源煤电

银轮股份与摩丁制造对比分析报告：算力时代液冷扩容，第三曲线未来可期.pdf

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2024/08/15
928
华西证券

银轮股份与摩丁制造对比分析报告：算力时代液冷扩容，第三曲线未来可期。我们认为，摩丁制造转型历程为传统主营业务热管理的企业提供较强的参考价值。银轮与摩丁两家业务重合度极高，均处于传统业务转型关键时期，转型方向均聚焦在数据中心液冷、储能、集成冷却模块等优质赛道，营收和利润体量具有可比性。参考摩丁制造的转型历程以及估值水平（30xPE），银轮股份数字与能源事业部市场空间较大，竞争格局和利润率均优于传统汽车零部件，参考摩丁制造的估值水平，目前未被充分定价。银轮目前总体估值低于摩丁制造主要基于以下几点原因：1）高增长业务营收占比且布局时间不同（摩丁制造布局更早，液冷+数据中心业务营收占比高达33%）；2...

标签：银轮股份液冷

华电重工研究报告：“风火光氢”多面手，乘势电改迎新篇.pdf

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2024/08/14
862
广发证券

华电重工研究报告：“风火光氢”多面手，乘势电改迎新篇。中国华电旗下工程技术板块重要组成部分，聚焦电力及相关行业、提供工程系统整体解决方案。公司实控人为国务院国资委，控股股东为华电科工，于2014年在上交所上市。物料输送工程：重机立足，服务多元。以核心高端物料输送和装卸装备研发制造为支撑，服务煤炭、港口、火电、矿业四大领域。2023年签署楚新矿业宜都市钟家冲建筑石料用灰岩矿长皮带廊道EPCO总承包项目，金额4.23亿元。2024年公司持续跟踪印尼、沙特等国煤炭、钾肥、硫磺、盐等物料输送项目，有望受益。港机业务取得突破：2023年，首台新型岸桥于唐山港正式投运，与黄骅港签订...

标签：华电重工 “风火光氢” 电改

豪鹏科技研究报告：消费锂电池专家，盈利能力迎来反转.pdf

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2024/08/14
815
民生证券

豪鹏科技研究报告：消费锂电池专家，盈利能力迎来反转。二十年深耕电池领域，擘画增长新蓝图：深耕厚积，薄发快速。公司成立于2002年，最初专注于镍氢电池，后于2008年转型至软包锂离子电池领域。如今，公司已深耕消费电池行业超过20年，凭借深厚的技术积累和创新能力，迅速发展成为以软包锂离子电池、圆柱锂离子电池和镍氢电池为主要产品的多元化电池解决方案提供商。公司产品广泛应用于笔记本电脑、智能手机、个人护理设备和无线音箱等多个领域，展现出极高的市场适应性和竞争力。2023年，公司营业收入达45.41亿元，同比增长29.53%；2024年第一季度营收继续攀升至9.94亿元，同比增幅34.19%，显示出强劲...

标签：豪鹏科技消费锂电池

平煤股份研究报告：坐拥稀缺优质主焦资源，河南龙头煤企高分红凸显投资价值.pdf

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2024/08/13
912
国投证券

平煤股份研究报告：坐拥稀缺优质主焦资源，河南龙头煤企高分红凸显投资价值。河南省属煤企，国内低硫优质主焦煤第一大生产商和供应商：公司位于国家重点煤炭工业基地之一的河南省平顶山市，截至2023年末在产矿井核定产能3203万吨/年，主要开采的己组煤层煤种为1/3焦煤、肥煤、主焦煤及瘦煤等稀缺煤种。从品质上看，公司所处矿区主采的低硫主焦煤各项技术指标媲美澳大利亚峰景矿，是大型钢焦企业炼焦配煤不可或缺的基础和骨架原料。近年来公司煤炭板块始终贡献主要业绩，其毛利占总毛利比重基本维持在98%左右。深耕“精煤”战略，内外并举锁定焦煤产量成长空间：公司聚焦“精煤”...

标签：平煤股份主焦煤低硫煤炭工业

申能股份研究报告：稳定高分红，息差法下估值空间大.pdf

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2024/08/12
937
华泰证券

申能股份研究报告：稳定高分红，息差法下估值空间大。稳定高分红能源公司，看好息差法估值体系下公司估值提升。申能股份是国内首家电力能源上市企业，实控人为上海市国资委。公司电力业务立足于上海，截至2023年底控股火电装机容量上海市占率31.7%，并运营上海天然气管网。通过控、参股多样化布局能源行业提升了公司盈利稳定性，自1993年上市以来连续31年派发现金红利，平均分红比例高达51%。我们测算在息差估值法下，参考2018-2023年公司股息率较十年期国债收益率息差115bp，2024E分红比例55%-60%，3.33%预期股息率下对应估值提升空间60%-74%。控/参股多元化能源资产布局，盈利抵抗周...

标签：申能股份

长江电力研究报告：长江干流驭水而行，六库联调彰显大水电价值.pdf

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2024/08/12
1286
财通证券

长江电力研究报告：长江干流驭水而行，六库联调彰显大水电价值。运营长江干流六座水电站，位居水电行业龙头地位：公司为三峡集团旗下主要大型水电经营主体，现运营管理长江流域的乌东德、白鹤滩、溪洛渡、向家坝、三峡及葛洲坝六座梯级电站。截至2023年底，公司总装机71.8GW，2023年全年发电量2762.63亿度电，现为中国最大电力上市公司。乌白资产顺利收购，扩机增容稳步进行：2023年公司完成对乌东德、白鹤滩两座电站资产的收购，公司总装机容量由45.6GW增长至71.8GW，涨幅57.46%，国内总设计发电能力由1918.5亿千瓦时增长至2932.03亿千瓦时，增幅52.83%。公司积极推进溪洛渡、向...

标签：长江电力六库联调水电

理工能科研究报告：传统业务稳健增长，油色谱仪持续放量.pdf

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2024/08/12
669
方正证券

理工能科研究报告：传统业务稳健增长，油色谱仪持续放量。理工能科成立于2000年12月，依托市占率位居行业第一的变压器色谱在线监测系统发家，于2009年在深交所上市，成为我国电力设备在线监测行业首家上市公司，并持续发展该业务至今。理工能科围绕电力信息化，依托子公司业务驱动高毛利率。2023年，公司营业总收入/归母净利润分别为10.96、2.46亿元，同比分别增长12.90%、14.64%；2024Q1，公司营业收入/归母净利润分别为1.66、0.41亿元，同比分别增长16.18%、142.57%。公司软件销售毛利率接近90%，综合毛利率常年维持在60%左右。理工能科穿越财务阵痛，经营重回正轨。公...

标签：理工能科油色谱仪

华光环能研究报告：“能源+环保”奠基，“制氢+火改”进击.pdf

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2024/08/12
706
国金证券

华光环能研究报告：“能源+环保”奠基，“制氢+火改”进击。公司的核心看点有二：传统业务稳健发展提供利润保障，制氢+火改双重共振打开成长空间。传统业务：覆盖能源&环保，头部效应+业务拓展驱动业绩稳健增长。能源工程&运营：23年毛利润合计占比63%，为传统业务业绩主体及未来增量主体。公司为无锡热电联产运营龙头、区域市占率达70%，同时积极开拓海外市场并吸收国内优质热电资产，23年收购协鑫能源下属5家热电企业部分股权，新增装机控股、参股规模分别为426MW、300MW。此外公司光伏电站业务持续在全球拓展，驱动21-23年能源工程服务营收...

标签：华光环能能源环保火改

广厦环能研究报告：高效换热“小巨人”净利同比+32％，进口替代+外销拓展双驱动.pdf

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2024/08/12
561
开源证券

广厦环能研究报告：高效换热“小巨人”净利同比+32％，进口替代+外销拓展双驱动。广厦环能主要产品为高效换热器，国家级专精特新“小巨人”、国家级高新技术企业。自主研发的“多孔表面高通量管高效换热技术”被列入《国家重点推广的低碳技术目录（第四批）》。营收稳定增长，2024H1达到3.44亿元，同比增长达到29.73%。归母净利润2024H1为9,515.33万元，同比增长达到32.08%。高效换热标杆性项目经验丰富，进口替代+外销拓展双驱动现阶段广厦环能产品应用于镇海石化100万吨/年乙烯装置、中天合创180万吨/年MTO装置...

标签：广厦环能高效换热

通宝能源研究报告：大集团、小公司，山西稀缺配网资产走向清洁能源平台.pdf

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2024/08/09
781
西部证券

通宝能源研究报告：大集团、小公司，山西稀缺配网资产走向清洁能源平台。市场认为公司跟随宏观经济和新能源景气度涨跌，我们认为：1）存量配网是稀缺地方性省属电网资产，盈利能力稳定、价值显著低估；2）定位晋能控股集团清洁能源平台，布局风光大基地+资产负债表潜力足。一、存量配网是稀缺地方性省属电网资产，盈利能力稳定、价值显著低估。1）公司配网业务的主体是地方电力，商业模式清晰（购电执行趸售电价、售电执行目录电价）、成长性好（2017-2023年收入CAGR为15.76%、净利润CAGR为23.82%）、盈利能力稳定。2）我们选取具有相同配网资产和配电业务的上市公司涪陵电力作对比，无论是从售电量规模、售电...

标签：通宝能源清洁能源

宁德时代研究报告：麒麟千里，神行逐电，破浪无疆.pdf

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2024/08/07
16040
东吴证券

宁德时代研究报告：麒麟千里，神行逐电，破浪无疆。电动化大有可为，终局需求超11TWh，仍有10倍空间。目前全球新能源汽车渗透率仅20%，储能仍处于发展初期阶段，我们测算24年全球新能源车销量1609万辆，仍维持20%增长，受插电占比提升影响，全球动力电池增速略低于20%，而储能电池需求保持近50%增长，锂电池整体需求增长24%至1.1TWh，海外26年迎来新车周期，储能需求持续强劲，25-26年增速预计提升至25-30%，27-30年维持20%左右，30年需求预计增长至近4.0TWh。我们认为锂电池远期仍有较大空间，考虑工程机械、机器人、飞机船舶等新兴领域，终局电动化假设下，锂电池需求预计超1...

标签：宁德时代电动化储能

中国核建研究报告：核电建设主力军，拥抱核电高景气.pdf

5积分
2024/08/06
884
华泰证券

中国核建研究报告：核电建设主力军，拥抱核电高景气。核电工程建设主力军，迎接行业景气东风。中国核建是我国核电工程建设的主力军，我们认为随着22年以来核电机组审批节奏加快，公司有望率先受益于行业高景气。核电景气度加速上行，核电工程有望率先受益核能作为清洁、高效、稳定的能源形式，在保障能源安全、推动能源转型中发挥着重要作用。2019年我国核电恢复常态化审批，2021-2023年我国核电投资均保持20%以上的增速，5M24核电投资同比+26%延续高增。据中国核能协会预计，到2035年核能发电量在中国电力结构中的占比将达到10%左右，据此我们测算24-28年我国核电年均核准机组数量仍将保持在8-10台。...

标签：中国核建核电核能

明阳电气研究报告：深耕新能源变电，海内外需求共振.pdf

4积分
2024/08/06
795
国泰君安证券

明阳电气研究报告：深耕新能源变电，海内外需求共振。公司深耕新能源与新基建领域，多业务助力公司发展。公司是风机制造商明阳集团在输变电领域的控股子公司，前身成立于2015年。公司主要业务覆盖箱式变电站、成套设备、变压器三大板块。2019-2023年公司营收实现连续五年同比上升，近三年公司归母净利润维持高速增长态势，下游新能源场景提供坚实有力利润支撑。行业维持高景气度，变压器需求提速。全球以风电、光伏为主的新能源装机趋势呈现出强势的增长势头，新能源并网带动变压器需求提速；此外，我国“十四五”期间配电网投资加快，能源结构的不断升级和新能源的接入进一步推动配电变压器需求的增长；海...

标签：电气新能源